SEC追繳非法所得權力受限，加密貨幣初創企業能否從中受益？_加密貨幣

美國證券交易委員會的監管一直是加密貨幣初創企業的噩夢，監管的不確定性使得在美的1C-O項目變得異常困難。今年年初，反復掙扎的Telegram項目最終被迫擱淺，多個被認為具有巨大潛力的1c0項目因被SEC認定為“發行未經注冊的證券”而胎死腹中。司法實踐中，法院多數肯定了SEC的監管思路，并對其處罰措施持默認態度。然而近日，美國聯邦最高法院在一起判決中，維持了SEC對非法所得的追繳權力，但對非法所得的追繳范圍作出了明確限制。

美國法院已命令SEC限期對Coinbase提出的加密規則請愿書作出回應:金色財經報道，Coinbase首席法務官Paul Grewal發推稱：“第三巡回法院剛剛發布了一項純文本命令，指示美國證券交易委員會（SEC）在10天內對我們的強制執行令請愿書做出回應（并給了我們7天的回復時間）。以下是命令的文本：純文本命令（書記員） 根據法院的指示，被告被命令在本命令發布之日起10天內提交對執行令請愿書的答復。申請人可在提交答復之日起7天內提交答復。’我們感謝法院對此事的認真考慮。”

此前消息，Coinbase對SEC提起訴訟，要求SEC回應其于2022年7月提交旨在針對數字資產制定特定規則的請愿書。[2023/5/4 14:41:17]

SEC的非法所得追繳范圍應以涉案凈利潤為限

美國國會議員對SEC主席實施的加密生態系統監管策略表示擔憂:金色財經報道，美國國會議員Tom Emmer發推表示，過去一年主要交易所和生態系統（FTX、Celsius、Voyager和Terra）的大幅下滑，美國加密法規的有效性受到質疑。國會議員Tom Emmer對美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler對加密生態系統實施的監管策略表示擔憂。

此外，Emmer還表示，“國會不應該通過進步出版物中編造的故事來了解SEC監管議程的細節，我們期待GaryGensler在金融委員會面前的公開證詞”。[2022/11/26 20:48:17]

2016年，CharlesLiu和XinWang夫婦以在美國建立一所癌癥醫療中心為由，向50名中國同鄉籌集了2700萬美元的投資款。但資金籌集完畢的18個月后，癌癥醫療中心并未動工，且夫婦二人將全部籌集款項轉入了其位于中國的企業及個人賬戶中。鑒于夫婦二人的欺詐行為，SEC對其提起了民事訴訟。聯邦地區法官和第九巡回上訴法院同意了SEC的意見，維持800萬美元的民事罰款，并要求退還全部2700萬美元。

聲音 | 徐明星：可以免費做美國SEC的法律顧問:CoinDesk報道稱，美國證券交易委員會正在尋找一名 \"加密專家\" 作為法律顧問，以幫助制定數字和加密證券計劃。OK創始人徐明星轉發該消息稱：我可以免費給你干。[2019/4/4]

夫婦二人對該判決不服，向美國聯邦最高法院提起上訴，上訴理由主要分為兩點：

其一，對SEC的非法所得追繳權力提出質疑。

盡管國會授權對股票欺詐行為處以罰款，但它并未賦予SEC追繳資金的權力。

其二，對追繳數額提出質疑。

這2700萬美元中的大部分都花在了獲取財產和批準該中心的工作上，他們從中取得的凈利潤只有800萬美元。

美國聯邦高等法院最終以8票對1票裁定支持了SEC的追繳決定，但限制了SEC在不考慮和扣除合法業務費用的情況下追繳非法所得，并裁定追繳范圍應不超過違法行為的凈利潤。

裁定的背后

事實上，追繳非法所得已成為民事案件中常用的手段，在過去對加密貨幣初創企業的1C0監管中也均采取了相同的處罰措施。但是美國聯邦法律以及國會并沒有明確賦予SEC非法所得的追繳權力，因此被不少人詬病該項懲罰性措施已成為SEC濫用監管權的工具。

索尼亞-索托馬約大法官表示，索要賠償并不是單純地剝奪被告的非法所得，主要目的是對受害者給予補償。可見，法官處于保護投資者的目的肯定了SEC的非法所得追繳權力。但是，當非法所得已經難以重新分配給受害者時，SEC是否有權將非法所得收入國庫，仍值得商榷。

對于此項裁定，一些證券法專家認為這是政府的重挫。

前美國證券交易委員會律師尼克·摩根說：

“這一決定顛覆了美國證券交易委員會數十年來的慣例，并限制了美國證券交易委員會在聯邦法院追繳非法所得的能力。特別是，SEC將不再能夠要求被告直接向美國財政部而不是受害人付款，支付他人收到的利潤或支付因違反聯邦安全法而獲得資金而合法產生的費用。”

應當注意到，《薩班斯-奧克斯利法案》中賦予了法官在公平考量的基礎上賦予SEC相應的執法權的權利：

法官可以賦予證券監管委員會行使它們認為符合公平救濟原則的執法權，資產追繳是傳統意義上被視為公平的舉措。

顯然，索尼亞-索托馬約大法官基于投資者保護的初衷而做出的裁定與法案所秉持的公平原則是一致的。

對加密貨幣初創企業而言，該項裁定雖然并不能限制SEC要求企業返還通過1C0籌集的資金，但至少可以避免SEC在監管過程中對他們追繳超過利潤以外的所得，進而將損失控制在一定范圍內。

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