盤點流動性三巨頭，比特幣的終局是數字國債？_BOR

美國國債、黃金和比特幣構成了全球流動性的“三巨頭”，這是三種強大的避險資產，它們為其所有者提供了保護，使他們免受高度杠桿化、以信貸為基礎的貨幣體系的風險。在全球300多萬億美元的金融資產中，只有32萬億美元處于安全和流動性的梯隊。

在成立僅8年后，比特幣就占據了這三種資產總市值的1%，令人震驚，但這只是對未來的一瞥。在它的下一章，比特幣將向價值9萬億美元的黃金邁進，實現它作為數字黃金的使命。在那之后，比特幣將演變成數字國債，并取代它們成為全球無風險資產，最終達到全球儲備貨幣的地位。取代美元成為全球儲備貨幣是一個雄心勃勃的目標，但它只會作為體現數字財富的比特幣的副產品出現。

黃金是美元合法性的來源

恒指期貨夜盤現漲0.69%，報23909點，較恒指最新收盤點位高水160點:恒指期貨夜盤現漲0.69%，報23909點，較恒指最新收盤點位高水160點。（金十）[2020/4/6]

黃金是原始的全球流動資產，一種有上千年歷史的貨幣。美元在20世紀的黃金儲備為其贏得了合法性，并在1944年的布雷頓森林體系協議中達到頂峰。在該協議中，世界各國領導人將美元指定為世界儲備貨幣。盡管黃金不再是全球金融的官方支柱，但各國央行仍將其作為全球避險資產囤積起來，大概是為了防范美元體系的崩潰。如今，全球央行持有的黃金超過1萬億美元。

美元和歐洲美元

20世紀50年代，歐洲出現了一種新的美元形式：歐洲美元，這是一種記賬美元，用于在美國和美聯儲(FederalReserve)銀行體系以外的地區進行銀行間結算。隨著歐洲美元使用的普及，倫敦、蘇黎世、蒙特利爾和東京的銀行獲得了創建國際結算貨幣的權力，擺脫了任何監管范圍。到1971年，美元對黃金的過度贖回耗盡了美國的儲備。為了保護其持有的全球避險資產，美國停止了所有美元兌黃金的兌換，美元正式失去了支撐。然而，全球金融參與者仍然相信，美元是他們最終的記賬單位。

動態 | 中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總，區塊鏈包含在內:11月1日，中國日報網盤點2019年10月新聞熱詞匯總，其中包括區塊鏈技術應用。據悉，中共中央局10月24日下午就區塊鏈技術發展現狀和趨勢進行第十八次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用，要加快推動區塊鏈技術和產業創新發展。[2019/11/1]

美國國債，而不是美元

美元不再由無風險資產支持，那么投資者如何安全的儲存美元儲備呢？銀行存款本質上是發放給銀行的貸款，并伴隨著過高的交易對手風險。對于規避風險的人來說，存款和現金根本不是令人滿意的投資。解決方案和資本市場趨勢是購買美國國債，這是一個23萬億美元的市場，以安全地儲存美元。

美元失去了它的身份

從1971年到2007年，銀行完全控制了美元，混淆了美元的身份，并在此基礎上建立了一個內在不穩定的金融體系。歐洲美元在供應和復雜程度上都有所增長。銀行停止用存款為自己提供資金；相反，它們以美國國債為抵押，從彼此借入記賬美元。銀行牌照和美國國債一起發揮了創造看似無限貨幣的力量，模糊了貨幣的定義。美元失去了它曾經擁有的黃金所有權的所有身份，變成了一種純粹的銀行負債，一種對過度杠桿化的金融體系的貸款。美國國債取代美元，成為最受歡迎的全球資產，不僅因為美國政府的交易對手優勢，還因為美國國債擁有全能的擔保能力，能夠創造貨幣。銀行將美國國債(而非美元)作為無風險資產、抵押品錨和主要杠桿工具。

午間行情盤點:BTC全球均價8771美元，漲幅0.42%，火幣Pro上交易價格為8761美元，幣安交易價格為8766美元，OKEx上交易價格為8778美元。其它主流幣種在火幣Pro的行情為，BCH現價1270美元，漲幅3.98%；ETH現價861美元，漲幅3.17%；ETC現價34.52美元，漲幅11.13%；LTC現價182.2美元，漲幅16.89%；XRP現價1.02美元，漲幅3.87%。[2018/2/14]

美元體系在2007年崩潰

2007年，銀行開始面臨融資壓力。以前的“strike-of-the-pen”抵押貸款文化逐漸消失，銀行也無法將到期債務提前。銀行依靠他們不斷發行新債的能力，當人們對他們的信心動搖時，他們的償付能力也隨之動搖。

數十年來，美元與歐洲美元之間的關系一直存在，但沒有多少戲劇性；聯邦基金和LIBOR(每一種美元的利率)基本上是相互對應的。然而，2007年8月，倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)相對于聯邦基金利率走高，這是歐洲美元體系面臨嚴重信用風險的一個跡象。事后看來，問題并不嚴重：隨著全球美元體系達到一個拐點，銀行開始相互撤出。這種利率差異預示了隨后美元資金短缺和銀行倒閉的連鎖反應。幾十年來自由的貨幣創造已經不可逆轉地破裂了。

午間行情盤點:BTC比特幣報7977美元，24小時跌幅約10.43%。ETH以太幣報797美元，24小時跌幅約10.64%。瑞波幣報5.66元人民幣，24小時漲幅0.70%。ADA艾達幣報2.18元人民幣，24小時漲幅約7.94%。[2018/2/11]

2008年，美聯儲(FederalReserve)通過對整個金融體系進行“流動”來拯救世界。它選擇不區分美元債務和歐洲美元債務，并通過向國內注入外匯儲備和提供離岸貨幣互換，為任何有需要的銀行或央行提供了一條生命線。隨著美國國債成為全球的“安全毯”，市場對美國國債安全性和流動性的需求飆升，使全球陷入美元計價的困境，盡管美元作為全球儲備貨幣的長期生存能力受到了無可辯駁的質疑。

永久失修

金融系統感染了一種不會消失的慢性病。美元不再僅僅是美聯儲發行的美國國家貨幣。相反，美元是一種沒有限制、沒有形式、也沒有能力自我維持的國際銀行工具。隨著銀行間負債的收縮導致杠桿資產持有者反復出現流動性短缺，該體系開始衰退。銀行選擇不向其他銀行提供擔保流動性，即使擔保是美國國債本身。這是銀行不再相互信任的最終警告信號。此外，美聯儲(fed)總是以最后貸款人的身份為金融體系紓困，永久性地消除了銀行之間相互提供流動性的任何動機。美聯儲的默認反應是建立美元銀行儲備，但這并沒有解決銀行間信任破裂的核心問題。美聯儲只是提供了一種使人麻木的機制，讓垂死的病人盡可能地活下去。

區塊鏈概念股漲跌盤點:

贏時勝（300377）：現價13.15元，漲幅10.04%；

御銀股份（002177）：現價5.26元，漲幅10.04%；

高偉達（300465）：現價9.98元，漲幅10.03%；

新晨科技（300542）：現價32.29元，漲幅10.2%；

易見股份（600093）：現價11.33元，漲幅10.00%；

四方精創（300468）：現價40.27元，漲幅10.00%；

飛天誠信（300386）：現價17.50元，漲幅9.99%；

博彥科技（002649）：現價13.5元，漲幅9.76%；

海聯金匯（002537）：現價10.53元，漲幅5.30%；

信雅達（600571）：現價11.49元，漲幅4.93%。[2017/12/19]

比特幣是數字黃金和數字國債

結局是什么？比特幣。它的創世塊上刻著“財政大臣處于第二次救助的邊緣”，以宣布一個優雅的解決方案來解決我們銀行系統的噩夢。比特幣是一種像黃金一樣的無記名資產，是一種像國債一樣的無風險資產，是一種像美元一樣的計價貨幣，在未來幾十年里，它將同時崛起，成為下一個金融體系的基礎設施。

黃金和比特幣都是稀缺資產，沒有交易對手風險，但比特幣的數字結算功能讓它在未來幾十年比黃金擁有巨大的優勢。比特幣不僅是數字黃金，也是數字國債。比特幣是所有其他數字資產的安全港，就像美國國債是所有其他美元資產的安全港一樣。就像國債一樣，比特幣也被用作衍生品協議的抵押品。但比特幣不像美國國債那樣存在交易對手風險或供應可變性，這使它能夠完美地應對即將到來的競爭。

比特幣是未來的無風險資產。

布雷頓森林體系

布雷頓森林貨幣體系在1944年確立了美元作為世界儲備貨幣的地位，但下一個貨幣體系不會由國家間的協議來決定。多虧了早期的閃電網絡，比特幣的設計現在除了較慢的資產功能外，還包括了即時結算貨幣功能，這是美國國債和黃金都不具備的特點。但比特幣首先需要增加數萬億美元的市場價值，才能真正與美國國債和黃金這一資產類別展開競爭。

不確定性要求流動性

當投資者面臨地緣和經濟不確定性時，他們會要求無風險資產。當其它資產類別經歷業績風險上升和流動性惡化的殘酷結合時，確保這些資產的流動性至關重要。在這個美元體系脆弱的時代，具有流動性的三巨頭將占據主導地位。投資者將爭相尋求金融安全，導致對美國國債、黃金和比特幣的持續強烈需求。

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