加密監管：優點和缺點是什么？_區塊鏈

隨著加密貨幣演變成一種新的資產類別，世界各國政府都不能忽視這個新興行業。加密貨幣在全球金融中發揮著越來越重要的作用，熱門交易所的資產負債表上有數十億美元。此外，去年一連串的黑天鵝事件，從Terra的倒閉到FTX的倒閉，加大了更嚴格管控的壓力。以某種形式或方式，加密監管即將出現。

盡管如此，監管格局仍然是分散的。在地理上，加密貨幣受到各種分類和稅收待遇。一些政府將它們視為商品、財產或法定貨幣，從而擴展了TradFi法規。其他人正在制定新的立法，涵蓋去中心化貨幣的獨特方面和挑戰。

本文著眼于現有的方法、開發中的框架和加密監管新聞，以介紹一些當前和可預見的利弊。

加密貨幣與法定貨幣：加密貨幣法律的差異

根據美國國稅局的說法，“數字資產不是真正的貨幣，因為它們不是美國或外國的硬幣和紙幣，也不是由政府中央銀行以數字方式發行的。”

參議員Elizabeth Warren敦促美國國會和SEC加強加密監管:金色財經報道，在幾家加密公司申請破產保護后，美國參議員Elizabeth Warren表達了對加密貨幣投資的擔憂，并敦促美國國會和證券交易委員會（SEC）采取行動，加強加密監管。沃倫表示，需要制定更加強有力的規則來確保消費者保護和金融穩定。[2022/7/19 2:23:39]

以下是加密貨幣和法定貨幣之間的五個主要區別，定義了區塊鏈監管的必要性：

沒有政府支持。這些以數字方式創建的支付形式無需中央銀行即可發揮作用，以其他方式產生價值。例如，比特幣的價格通常由市場力量及其有限供應決定。

權力下放。區塊鏈作為分布式網絡運行。交易由數以百萬計的獨立計算機驗證，而不是集中監督，并記錄在不可變的分類賬中。

跨境交易。加密錢包持有人無論身在何處都可以收到硬幣和代幣。根據國際貨幣基金組織的金融科技說明，全球影響力需要國際協調，而不僅僅是國內協調，以“解決監管漏洞并防止監管套利”。

歐盟加密資產市場框架可能會引領加密監管:1月29日消息，作為歐盟委員會數字金融一攬子計劃的一部分，歐盟的加密資產市場（MiCA）框架最初于2020年提出。雖然歐洲理事會、歐洲中央銀行 (ECB) 和歐洲數據保護監督機構在2021年表示支持該提案，但它最早在本季度在歐洲議會中獲得批準。加密貨幣和區塊鏈公司的去中心化和全球性使得它們難以遵守其經營所在的每個地區的法規。歐盟即將出臺的法案旨在解決該問題。分析公司CoinShares在其最新報告中指出，鑒于歐盟立法程序的復雜性，MiCA談判更有可能在今年年中完成。（Cryptoslate）[2022/1/31 9:24:02]

卓越的透明度。加密錢包之間的所有交易都是公開記錄的，任何人都可以通過區塊鏈瀏覽器進行追蹤。加密貨幣也是假名的——雖然錢包持有者的身份仍然隱藏，但有可能通過區塊鏈分析來揭示它們。

不變性。區塊鏈上的任何交易，無論合法還是非法，都是不可逆轉的。

DeFi作為加密貨幣監管的一組獨立挑戰

加密貨幣市場參與者并非都是符合許可和AML/KYC/CFT要求的中心化(CeFi)公司，例如匯款公司。快速增長的DeFi完全不同——它基于自動執行的合約，交易完全由代碼控制。

美SEC主席回應參議員加密監管要求：需要將加密貨幣交易、產品或平臺納入監管:美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler在回應美國參議員Elizabeth Warren關于要求確定加密監管的一封信中指出，“確實需要監管加密貨幣交易并保護投資者和金融體系，也需要將這些交易、產品或平臺納入監管。美國公眾在中心化或DeFi平臺上購買、出售或借貸加密貨幣，而多數代幣可能為未注冊代幣，這些平臺不僅涉及證券法問題，還涉及商品法和銀行法，會引發保護投資者、消費者以及防范非法活動和確保金融安全等諸多問題。如果這些平臺上有證券，則必須向委員會注冊，除非符合豁免條件，借貸平臺提供證券也屬于SEC管轄范圍。無論是股票代幣、由證券支持的穩定價值代幣，還是任何其他提供對基礎證券的合成產品，都受證券法的約束，并且必須在SEC的證券制度內運作。”

此前報道，7月份，Elizabeth Warren致信Gary Gensler，要求就SEC保護消費者投資和交易加密貨幣的權力得到答復。[2021/8/12 1:49:58]

像Aave這樣的平臺沒有正式的管理，這與CeFi形成鮮明對比，在CeFi中，公司可以根據當地法律作為金融機構運營。法律實體的缺失使得TradFi法不適用于監管DeFi中的加密貨幣交易。目前，盡管該行業的累計收入達到4.4美元，但在很大程度上仍未受到監管。億去年。

韓國加密交易所對政府的加密監管舉措表示擔憂:在韓國，有關加密貨幣監管的討論仍在繼續。韓國政府的最新信號引起了韓國交易所的一些擔憂。他們認為政府正試圖對交易所施加嚴格的限制，并試圖限制加密貨幣的使用。然而，韓國當局不想永久禁止加密貨幣，而是呼吁采取監管措施。（u.today）[2021/7/1 0:18:26]

加密貨幣在哪里合法？

截至發稿時，已有一百多個國家通過了加密法規，使數字資產合法化。同時，42個國家隱含禁止當地金融機構為加密公司提供服務。然而，只有九個國家實施了全面的加密禁令：阿爾及利亞、孟加拉國、中國、埃及、伊拉克、摩洛哥、尼泊爾、卡塔爾和突尼斯。

為什么禁令不是答案

加密貨幣交易幾乎不可滲透和不可更改，對網絡犯罪分子很有吸引力。執法部門已在全球范圍內將各種形式的金融犯罪與加密聯系起來，包括洗錢、逃稅和恐怖融資。結果，一些政府訴諸禁令而不是對加密貨幣進行監管。

Compound Labs總法律顧問：瑞士加密監管規則過于復雜并難以實施:金色財經報道，Compound Labs總法律顧問Jake Chervinsky在最近一期的Unchained播客中，對瑞士要求金融機構收集客戶交易信息及自托管錢包交易信息的監管規定的實施能力表示擔憂。他舉例稱，如果一位金融機構的客戶希望通過交易所將帳戶中的一些比特幣發送到他的Ledger硬件錢包并提取這些資產，則現在需要向交易所證明他是該Ledger硬件錢包的所有者。確實很難證明這一點，從而導致法律標準復雜且難以滿足。結果是，瑞士金融機構干脆拒絕允許使用自托管錢包進行任何交易，因為要弄清楚如何遵守該規則太復雜了。這在某種程度上導致了瑞士市場的分化，其中一些加密貨幣存在于交易所并在受監管的金融機構托管，而另一半則在自我托管的世界中進行自我托管。[2020/11/21 21:32:39]

其他典型問題包括碳足跡。根據劍橋大學的數據，到2022年9月，比特幣礦工釋放了近2億噸二氧化碳，此外還有開采以太幣和其他工作量證明貨幣的排放量。

然而，徹底禁止適得其反。中國是世界第二大經濟體，其經驗尤為說明問題。

中國的經驗

在禁令實施之前，中國占比特幣全球算力的三分之二。由于國民經濟依賴煤炭，政府將采礦視為到2060年實現碳中和的障礙。金融犯罪是禁止性加密法的另一個動機——2021年6月，當地逮捕了1,100多名涉嫌通過電話和互聯網洗錢的人通過加密進行詐騙。

中國于2021年5月禁止比特幣開采。幾個月后，中國人民銀行禁止了所有與加密貨幣相關的活動，理由是金融犯罪問題和加密貨幣的投機性質對經濟穩定構成威脅。除了扼殺一個有前途的行業之外，由于許多原因，這種鎮壓被證明適得其反。

缺點大于優點

2019年至2020年期間，價值超過500億美元的加密貨幣從東亞賬戶流出國外。該禁令阻礙了資本外逃，中國恒大集團——曾經是中國最大的開發商——的債務重組以及房地產行業危機加劇了這種風險。它還支持從大流行中恢復經濟和推動“共同繁榮”。

此外，隨之而來的加密貨幣價格下跌似乎證實了與傳統金融市場的密切聯系。這種對國民經濟的潛在風險不僅限于中國——它也是美國監管機構關注的問題。那么，缺點是什么？

消除稅收收入。挖礦禁令使全球一半以上的礦工下線。與此同時，鉆井平臺通常位于中國欠發達和內陸地區，幾乎沒有其他稅收來源。

無效的采礦禁令。2022年5月，CNBC報道稱該國已成為僅次于美國的第二大挖礦中心。降至零后，挖礦能力因井下作業而恢復。隨著加密愛好者找到規避禁令的方法，生產和碳排放又回來了。

未能阻止金融犯罪。2022年底，中國逮捕了63人，他們被控自2021年5月以來通過加密貨幣洗錢約120億元人民幣。據稱該團伙結合了欺詐、賭博和金字塔計劃等多種手段，并使用Telegram招募中國人居民開設加密賬戶收取傭金。因此，盡管進行了鎮壓，但非法活動仍在繼續。

制作加密貨幣法定貨幣

與禁令相比，相反的極端是在沒有可靠戰略的情況下急于使加密貨幣成為法定貨幣——一種合法有效的清償債務和履行財務義務的手段。成為“在特定管轄范圍內獲得法律認可的貨幣”實質上使受監管的加密貨幣與美聯儲發行的紙幣和硬幣處于同等地位。

薩爾瓦多的經驗

2021年9月，薩爾瓦多成為第一個將比特幣作為法定貨幣進行監管的國家。NayibBukele總統在評論這項措施時談到了“普惠金融、投資、旅游、創新和經濟發展”。

從這種大膽但草率的采用中可以吸取許多教訓。一年后，弊大于利，因此，到目前為止，只有中非共和國效仿薩爾瓦多也就不足為奇了。

高希望

除其他事項外，Bukele的比特幣法規旨在使國民經濟與美元脫鉤并推動采用。此前，薩爾瓦多已經放棄了比索，并在2000年之前將其經濟完全“美元化”。因此，加密貨幣法使其貨幣體系中的力量平衡多樣化。

在以美元為主要貨幣的國家，人們依賴于美聯儲的決定。循環供應的增加，如2020年的增加，在沒有美國民眾看到的好處的情況下推高了通貨膨脹。2021年底，Bukele甚至敦促美聯儲“停止印鈔”。

成功的很少，失敗的很多

到目前為止，Bukele的密碼法似乎已經實現了兩個目標：

使國際匯款更便宜。2019年，盡管使用費達到50%，但該國仍收到了大約60億美元的此類匯款——幾乎占其GDP的五分之一。由于數百萬薩爾瓦多人居住在國外，允許他們使用BTC付款是向前邁出的一大步。根據薩爾瓦多中央儲備銀行的數據，2022年1月至2022年5月期間處理的交易量接近5200萬美元。

促進普惠金融。根據Statista的數據，2019年約有64%的薩爾瓦多人無法使用銀行賬戶。任何可以訪問互聯網的居民現在都可以打開一個加密錢包，并使用通過TradFi不太容易訪問的全球金融市場工具。

然而，薩爾瓦多仍然依賴美元——到目前為止，BTC未能對沖飆升的通貨膨脹。在2022年市場逆轉之后，Bukele政府購買的大部分受監管加密貨幣都處于水下。此外，投機性賭注并不是唯一的問題。

薩爾瓦多的收養問題

來自國家資產負債表的模糊投資。政府不共享這些資金的鏈上或鏈下位置。例如，2022年7月1日，Bukele發推文說，“薩爾瓦多今天以每件19,000美元的價格購買了80Billions項目組加密貨幣#

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