DCG 集團急售灰度信託股份，對加密市場影響不大_比特幣

Billions項目組

上周最重要的事件無非是Fed利率決議，雖然按照市場預期升息一碼，讓基準利率達到4.50%至4.75%區間水準，但是投資人對待鮑爾發言的態度則是有許多雜音，起初鮑爾喊出「通膨趨緩」，這句話讓美股跳漲了好一大段，比特幣更在那時突破24,000美元關卡，但是隔天又「越想越不對勁」跌回原點，投資人對于市場看法相當分歧。

不管是對于美股指數或是加密貨幣價格，美國國債殖利率恐怕是最顯著的指標，上周十年期美債殖利率從原先的3.5%又重新攀升至3.7%，意味著那群機構投資者認為鮑爾的言論是透露美國利率還會繼續升息一段時間，終端利率將會是重要考量點，而且時間會比預期得更長，當他們用鈔票投出了意見，美股也就跟著下跌，代表鮑爾發言時股票市場太過樂觀，后續債券市場則是投下了不同意票。

DCG創始人上月底售出價值約75萬美元的灰度ETCG股份:金色財經報道，根據美國證券交易委員會（SEC）的一份備案文件，Digital Currency Group（DCG）創始人Barry Silbert已經出售了其持有的12萬股灰度ETC信托（ETCG）股份，總市值約為755,295美元。這似乎也是Silbert首次出售他持有的ETCG股份。此次出售由Cannacord Genuity公司于4月28日在美國柜臺交易市場(OTCQX)促成。

據悉，ETCG基金于2017年推出，ETCG的出售只占該基金管理的2.25億美元資產和1400萬股流通股的一小部分，其中Silbert持有10%的股份。[2023/5/5 14:44:37]

然而在美股漲勢驚人之時，例如Coinbase一口氣從美股40美元沖上70美元，其余美國中小型股更有大幅漲幅出現，相對之下傳統被認為投機性較高的加密幣則沒有受惠太多，波動明顯縮小許多，這是因為避險基金在炒作美股，透過選擇權重壓上漲，現在資金還是太過充沛，資產價格仍然昂貴，采用短線波動策略的基金越來越多。

Cathie Wood：灰度是DCG目前最有價值的部分:金色財經報道，ARK投資管理公司首席執行官兼創始人Cathie Wood周二表示，灰度投資的信托基金是該公司目前最有價值的部分，它們是搖錢樹。我們認為，他們會盡力保住這一點。Genesis的困境讓其母公司DCG的健康狀況受到質疑，但顯而易見，灰度是該公司最穩健的業務部門。

數據顯示，Wood最近一直在“抄底”比特幣信托基金灰度比特幣信托（Grayscale Bitcoin Trust，GBTC）。根據ARK Invest的交易披露，木頭姐上周于其旗下所管理的ARK Next Generation Internet ETF（ARKW.US）中增持了約31.53萬股GBTC。ARKW本月已經三次增持了GBTC，這是自2021年7月以來的首次。盡管GBTC相對于比特幣的折讓率已跌至創紀錄水平，但Wood認為，隨著時間的推移，差距將會縮小，GBTC有“很大的上行空間”。

盡管FTX的崩潰加劇了加密貨幣投資者的恐慌，但Wood表示，對GBTC的托管安排“感到放心”。我們知道所有GBTC背后的比特幣都在Coinbase的冷錢包（cold storage）中，Coinbase已經證實了這一點。所以我們在這里感覺很舒服。

Wood表示，預計比特幣將在FTX崩潰引發的危機過后變得比以往任何時候都更強大。Wood堅持樂觀地預測，到2030年，比特幣的價格將達到每枚100萬美元，原因是這種數字資產的基礎技術。[2022/11/24 8:02:51]

但他們礙于先前FTX倒閉事件，對于進入加密市場更加謹慎，即使真的有人想進場炒幣，機構內部審查不會放行資金，導致無法流入加密市場，從市場觀察也是如此，比特幣沒有出現動輒10%以上的驚人漲幅，也說明幣圈還沒有真正的復蘇，現在只是經歷完最痛苦的一段下墜期觸底，才正要開始走一段漫長的復蘇期。

知情人士：DCG欠子公司Genesis超11億美元，并要求不要披露:11月21日消息，推特用戶Andrew發推表示，Digital Currency Group（DCG）通過一張此前未披露的、對潛在投資者隱藏的本票，對子公司Genesis欠款超11億美元，并要求不要披露。

此前報道，Genesis正在向投資方尋求10億美元緊急貸款，理由是由于其資產負債表上的某些流動性不足的資產導致發生流動性緊縮情況。DCG疑似近日刪除其團隊、董事會成員、董事會顧問的姓名、職位和圖片等信息。[2022/11/21 22:11:29]

雖然已經進入復蘇期，上周市場免不了又在謠傳另一個鬼故事，是數位貨幣集團為了償還債務而拋售手中的灰度信托持股，有分析師說這將是看跌訊號，因為灰度信托內有十萬多枚BTC，這筆資金很可能因此流入市場變現，將造成市場大跌，但我們認為DCG變賣資產對加密市場沒有任何太大的影響，接下來讓我們談談這起事件。

消息人士：DCG正為針對加密百萬富翁的財富管理業務聘請財務顧問團隊:金色財經報道，據了解該公司運營情況的消息人士透露，灰度母公司Digital Currency Group（DCG）正在尋求為財富管理業務聘請財務顧問團隊。正如去年12月首次報道的那樣，DCG在過去的一年里一直計劃推出一項新的財富管理業務，并著眼于明年正式運營。消息人士稱，新部門將專注于富有的加密貨幣百萬富翁，以滿足廣泛的財富咨詢需求。[2021/11/2 21:16:45]

A.02月07日B安交易所將于2月8日起暫停銀行美元出入金

今天凌晨B安在推特上宣布交易所將暫停美元電匯服務，代表用戶無法透過銀行轉帳進行出入金，官方表示影響大多數用戶都不會受到影響，范圍僅有一小群用戶且僅限國際版，BinanceUS也能正常使用美元出入金，CZ也在推文中補充美元出入金服務僅占幣安月活躍用戶的0.01%，但他們仍會盡速恢復這項服務。

我們推測暫停美元交易的原因不外乎是美國對于加密交易所透過銀行進行美元轉帳的審查更加嚴格，之前B安已經在一月底宣布只處理金額超過1萬美元的交易，它表示正在尋找新的Swift合作伙伴，另外在2月1日也暫停144個國家的Swift匯款服務，直到2月8日全面停止美元交易。

灰度母公司DCG將推出新的資管公司:灰度母公司DigitalCurrencyGroup（DCG）計劃成立一家新的財富管理子公司，并將其加入灰度旗下。據了解，領導這項新計劃的是區塊鏈和金融科技領域資深人士AlanaAldag Ackerson，目前其領英資料已更新為DCG新成立子公司的CEO。此外，Alana Aldag Ackerson還是金融科技公司Figure Technologies的聯合創始人。對此報道，DCG的發言人拒絕發表評論。（TheBlock）[2020/12/24 16:20:16]

目前全球銀行在服務加密交易所的法遵成本正快速提高，除了資本適足率要個別計算之外，風險控管還得獨立成另一個單位，銀行必須增聘更多人力來服務加密業者，因此有越來越多銀行拒絕與交易所往來，更積極降低與穩定幣發行商或是加密交易所的互動，借此降低對法遵的曝險。

B.02月08日Fed鮑爾談話：通膨趨緩，但長期目標仍然是2%

今天凌晨Fed主席鮑爾今年首度對市場發表談話，投資人關注Fed對于最近非農就業報告的看法，認為這項數據將支持Fed將終端利率升破5.25%，因為實體經濟還是非常強勁，然而鮑爾這次的發言與先前并沒有太多的差異，還說了通膨趨緩，經濟體開始「去通膨」，更激勵美股與比特幣上漲。

雖然他也說假設Fed看到更強勁的經濟數據，利率有可能升破市場預期，但投資人目前相信通膨壓力已經消除，Fed終端利率很可能落在5%左右，利空出盡下吸引資金回流，比特幣更重回23,000美元，最后他也強調Fed長期目標仍然是2%物價年增率。

我們仍然對通膨壓力是否消失這件事情保持保守看法，目前物價指數仍有太多變數，假設輕易相信通膨壓力已經消失，下一次開出來的物價指數很可能會讓市場出現驚喜，當前眾多經濟訊號復雜，難以判斷市場后續走勢。

C.02月09日風險資產價格再度下跌，市場正在重新思考Fed政策？

昨天美股與加密幣價格又再度下跌，Barron給了一個標題為「市場正在重新思考鮑爾的談話」，認為投資人對于升息過度樂觀，昨天鮑爾其實想表示市場的緊縮壓力會越來越大，聯準會的升息步伐并沒有停止，通膨僅有舒緩的跡象，這個「越想越不對勁」導致投資人重新將資金從市場撤回，比特幣因此跌破23,000美元。

但我們認為沒那么復雜，股票甚至是在鮑爾講完話后持續攀升，不太有可能越想越不對勁，我們推測是Google的巴黎AI聊天機器人發表會的關系，因為發表會根本是場災難，甚至找不到Demo用的手機，結果也不是發表像是ChatGPT那樣的產品，更像是一個進度報告會，顯示Google在AI戰場根本還沒準備好，這場失敗而釀成Google股票開盤就大跌5%。

當投資人看到具指標性的Google股票大跌，對于追漲其他科技股的信心也沒有了，市場風向頓時改變，科技股也開始往下走，引發后續的一連串走諜效應，現在美股因為資金過于充沛使得走勢更像是個風向市場，看消息面題材往哪走就有對應的走勢，所謂的基本面已經不存在。

灰度信托股份的潛在投資者眾多，不至于產生流動性危機

根據金融時報揭露的資料，DCG為了周轉而賣出的灰度股票以50%市價轉手給特定投資者以籌措現金，為的是取得現金償還積欠Gemini交易所的欠款，好讓對方能夠補償GeminiEarn的用戶，DCG轉售的股票種類包含以太幣信托、萊特幣信托等基金股權。

據稱以太幣信托的股權賣價為每股8美元，以市價計算則為16美元，換算為50%折價，但值得注意的是并不包含最值錢的比特幣信托基金，也就是說DCG脫手的都是較小規模的信托基金，而且也只賣25%股權，說明流動性危機不至于讓DCG出現破產危機，旗下灰度基金公司可說是頗具價值的子公司。

光是收取高昂的2%至2.5%加密基金管理費每年就能賺取高昂的手續費收入，光是規模很小的以太幣基金規模約為2億美元，等于500萬美元收入，旗艦型比特幣信托基金的手續費更為驚人，以管理費2%計算其140億美元的管理規模，每年可帶給DCG2.8億美元的收入，可說是DCG的現金牛，而且信托內的加密幣都是屬于投資者的，DCG自己無法變賣這些加密幣，對市場幾乎不會有影響。

因此像是灰度這種高品質的資產不太需要擔心找不到對應的買家，例如瓦爾基里基金公司就有公開表態想要接手灰度基金，這家公司目前有管理一檔上市比特幣期貨ETF與一檔挖礦公司ETF，資產管理規模也很小，它曾經在今年初提出如果能夠接手灰度，將會大幅減少管理費與放寬禁售限制，借此提高基金的市值并縮小折價幅度，然而后續并沒有成功。

很多人開始利用DCG的流動性危機散播市場恐懼，希望能在市場下跌時撿便宜，但市場投資者似乎不買帳，比特幣價格仍然維持在22,000美元至24,000美元之間，也沒有從美國科技股資金瘋狗浪受益，頂多稍稍突破23,000美元，隨后又跌回原點，更因為美債殖利率全面上升而下探21,000美元，意味著加密市場資金動能在缺少傳統投資者的情況下仍然不足讓比特幣形成突破。

如果大盤沒有機會，投機資金就轉向中小型幣種，我們看到許多加密小幣這周都有不錯的漲幅，雖然大多都持續不了多久，但資金流動總算是稍微活躍一點，美股不合理的漲勢也能被解釋為資金動能充沛，只是尚未流進加密市場，可以視為正向的訊號，目前加密幣市場已經觸底，最寒冷的冬天已經過去，加密交易所也陸續從凍結轉為謹慎招募人才，我們認為加密產業復蘇還需要時間，預計接下來會走勾型復蘇，比特幣今年仍有機會挑戰30,000美元大關。

最后：

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