TI 評級報告 | Bifrost：BB 展望正面_BNC

要點總結

Bifrost是一個基于Substrate框架開發的波卡DeFi生態協議。其專注點在于為Staking中已經鎖定的資產提供流動性服務，并且致力于成為應用層和共識層的中間抽象層。目前Bifrost正處于準備主網上線的階段。測試網Asgard已經運行了一段時間。波卡生態的卡槽拍賣將在2021年4月份進行，Bifrost與生態中的多個項目一樣，也宣布將會參與卡槽拍賣。

1.項目介紹

Bifrost是一個基于Substrate框架開發的波卡DeFi生態協議。其專注點在于為Staking中已經鎖定的資產提供流動性服務，并且致力于成為應用層和共識層的中間抽象層。

Bifrost試圖解決有限資產在Staking質押和DeFi應用中質押的矛盾選擇問題。通過Bifrost協議，用戶可以將原生資產質押到Bifrost的代理合約中，由Bifrost代理合約管理原生資產進行Staking；用戶同時獲得由Bifrost發行的流動性資產vToken，vToken可在Bifrost平臺自由流動，進入DeFi生態活動。

通過這樣的方案，原生資產得以繼續在原鏈上質押，為原鏈解決提供安全性；而Bifrost鏈中的vToken獲取了流動性，可以繼續為用戶自由支配。

Bifrost的結構設計，來源：TokenInsight

*代理合約實際為“跨鏈轉接橋合約”，使用代理合約為方便讀者理解。

當然，上圖展示的是Bifrost協議的切入點，目前已經實現了與以太坊的橋接，成功抵押并且發行了vETH資產。Bifrost的愿景是鏈接更多公鏈網絡，使Bifrost成為更多基礎質押服務的流動性釋放方案。

從另外一個角度理解，可以把Bifrost理解為PoS礦池。用戶將資產委托給Bifrost進行挖礦活動，鎖定流動性。同時Bifrost給予vToken作為PoS礦池中資產的兌換憑證。同時還在Bifrost生態中搭建并開放了更多的應用，使得這些vToken憑證也能夠流通起來，甚至獲得應用中產生的收益。

1.1vToken

vToken是Bifrost協議的核心。vToken的目的和使用場景是在波卡生態中的任意應用/任意鏈上流轉使用。目前vToken尚處于早期階段，僅僅支持ETH的橋接。并且通過橋接獲得的vETH也只在以太坊網絡發行。

SHIB將與箱包品牌Bugatti Group合作，推出NFT系列和實體物品:金色財經報道，SHIB宣布將與布加迪集團（Bugatti Group）合作，推出NFT系列和實體物品。合作的 NFT 系列將包含 299 個限量發行的 NFT 和 1 個獨特的 NFT，鑄造價格為 0.14 ETH，NFT鑄造將于1月15日的Twitter Space期間啟動。95% 鑄造的用戶將獲得 Bugatti Group 的限量版行李袋，5%將收到Bugatti Group的限量版手提箱。[2023/1/9 11:01:31]

·現階段：通過官方的Mint活動，用戶質押ETH，獲得在以太坊流通的vETH憑證；質押的ETH在未來ETH2.0上線后解鎖，1:1兌換為ETH，現階段vETH約有10%的折價；

·未來階段：待Bifrost上線后，vETH轉移到Bifrost主網中；并且新橋接的資產也只會在Bifrost生態中發行，在波卡生態中流轉。

從這個角度出發，Bifrost在波卡生態中的切入點非常明確，就是為波卡生態提供流動性，成為其他鏈資產橋接到波卡的一個渠道。當然Bifrost可能也會在主網開發具有vToken使用場景的應用，但對于生態來說，更多的應用以及更大的空間必然來自于波卡生態其他的項目。

現階段如何實現去中心化Deposit

①BifrostvETH鑄幣合約Owner權限移交

BifrostvETH鑄幣合約在進行ETH2.0正式Deposit前需要移除Sudo管理員權限，以保證協議中ETH的Deposit操作是經過多方確認的，去除Bifrost開發團隊單方面作惡風險，目前已經完成BifrostvETH鑄幣合約Owner權限向多簽合約的轉移，并由InfStones、Ankr、DigitalFinanceGroup、LongHashVentures及Bifrost開發團隊五方共同作為多簽私鑰管理方進行ETH2.0Deposit操作，根據vETH去中心化路線圖中描述，目前多簽閾值需要達到3/5才能成功完成Bifrost合約ETH向ETH2.0進行Deposit的過程，并在每次完成多簽Deposit后，Bifrost團隊會將多簽Deposit鏈上記錄公示在BifrostWiki中。

②WithdrawKeyBLS門限簽名

Bifrost團隊參考ETH2.0采用的BLS門限簽名，即在ETH2.0Deposit操作中，設計了兩對密鑰，一對是用于回撤Staking本金的WithdrawKeyPair，另一對是參與系統出塊的ValidatorKeyPair，有利于保障系統安全。同時還參考了學術論文《ETHDKG:DistributedKeyGenerationwithEthereumSmartContracts》，以及實現源碼：

Avalanche生態借貸協議Yeti Finance已添加sAVAX作為抵押品:4月27日消息，Avalanche生態借貸協議Yeti Finance已添加sAVAX作為抵押品。[2022/4/27 2:34:33]

https://github.com/PhilippSchindler/EthDKG

運用分布式密鑰生成技術，實現門限簽名解決方案。BLS的聚合簽名功能，可以讓多個成員用自己的BLS私鑰對消息數據進行簽名，生成的多個簽名值可以通過特殊定義的加法運算，聚合成單一的簽名值。從這一點看，與多簽技術很類似，區別則在于，多簽需要多份簽名，而門限簽名技術則虛擬出單一的賬戶。另外需要特別說明的是，ETHDKG論文中給出的BLS曲線是BN128，而不是BLS12-381，所以需要在其基礎之上，Bifrost已經進行了一定的重構。

未來會使用XCMP協議完成去中心化Staking

以Ethereum2.0為例，當Ethereum2.0轉賬功能與智能合約功能完整開啟時，用戶可通過Polkadot與Ethereum2.0之間的去中心化橋，將ETH通過XCMP協議轉移到Bifrost平行鏈，Bifrost平行鏈會根據鑄幣算法完成由ETH到vETH的鑄幣過程。Bifrost平行鏈代碼會自動根據競價模塊的算法，選擇出合適的Ethereum2.0Validator節點，再通過去中心化橋，完成在Ethereum2.0平臺上的Staking操作。根據項目方披露，未來Bifrost將會選取一個最優的去中心化橋系統，通過XCMP協議與橋系統進行交互，完成跨鏈轉賬與Staking操作。

vToken的兌換以及收益-Staking場景

vETH在將來和ETH2的兌換比例為1:1。但是在未來的Bifrost生態中，vToken與原來Token的兌換比率并不固定，具體兌換比率取決于原Token的價格浮動。這一點的直接表現是鑄造vToken的價格上升。

本質原因在于，原Token在Staking的過程中會得到的收益，也就是原Token數量的增加。但新鑄造的vToken處于Bifrost網絡中，并沒有收益。因而從數量上的比例看，若收益增加，vToken的相對數量減少，價格上升，兌換回原Token時直接表現為獲得更多的Token。當然這種設計的劣勢在于擺脫了原Token和vToken的數量錨定，從而也失去了vToken的價格錨定。正向是價格上升，用戶收益；反向是價格下跌脫鉤，用戶受損。

另外一個用戶能夠感受到的特性是，用戶可以提前鎖定自己鑄幣后的收益。用戶可以直接把原鏈資產給予競價市場中的競價人，將資產的投票權和使用權交給競價人。競價人提前給用戶鎖定好收益后，剩下的操作便與用戶無關。到期后用戶收到本金和競價人當時承諾的利息即可。

Coinbase Pro將上線COTI 現已開放充值:8月26日，Coinbase Pro宣布將上線COTI，并在滿足流動性要求后于太平洋時間8月26日9點上線交易，現已開放COTI充值。[2021/8/26 22:38:18]

因而競價人可能從中獲得收益，當然也有可能受到虧損。對于原鏈持幣用戶來說通過這種方式能夠獲得幣本位固定收益產品，所有風險由競價人承擔。

當前為vETH第二階段，Bifrost主網尚未發布，暫無法通過票權競價市場來完成Staking收益的生成，將由InfStones和Ankr兩家Validator服務商為vETH提供ETH2.0Validator服務，收益結構將根據15%Validator傭金，5%Slash公共保險金，80%進行vETH發放來完成結算，當意外發生Slash時，將通過Slash公共保險金完成扣除，若公共保險金不足以承擔Slash金額時，則由Bifrost方承擔Slash損失，若在vETH進入第三階段并未產生Slash時，Slash公共保險金將一同進入Bifrost主網的Slash公共保險池中繼續承擔Slash風險。

據項目方透露，在Bifrost主網上線后，將支持ERC20資產協議vETH通過Polkadot跨Ethereum橋跨鏈轉入Bifrost主網，vETH將成為一個ERC20和SubstrateBased雙協議資產。

1.2vsToken和vsBond

為解決Kusama網絡和Polkadot網絡的卡槽拍賣流動性問題，Bifrost項目設計了vsToken和vsBond，目前還未上線。vsToken代表了持券者在平行鏈競拍中的貢獻權益比例，并且可以隨時交易或與vsBond進行一比一地兌換。而vsBond是一種特殊的Token，其不僅代表收取拍賣獎勵的權益還代表了不同平行鏈的租賃期權益。屆時，在Bifrost網絡中會有一個專門的vsBond內部交易市場。這樣做的目的主要是將Token的使用價值和權益價值分開，以便用戶能更好掌握其資產流動性。

vsToken產品頁面，來源：Bifrost,TokenInsight

1.3發展情況

目前Bifrost正處于準備主網上線的階段。測試網Asgard已經運行了一段時間。波卡生態的卡槽拍賣將在2021年4月份進行，Bifrost與生態中的多個項目一樣，也宣布將會參與卡槽拍賣。

根據對測試網的觀察，測試網的運行狀況穩定。目前社區擁有的BNCToken也在測試網中有所記錄，待主網上線后將映射。

Mati Greenspan：以太坊交易費用飆漲顯示基本面看漲:Quantum Economics創始人Mati Greenspan發推稱，以太坊交易費用距離歷史最高點不足3美分。每天的交易數量也在上升，所以顯然人們很樂意為這項服務付費。總的來說，我認為這些是看漲的基本面，因為網絡現在保留了更多的價值。[2020/8/13]

在此之前Bifrost進行了多次的ETH鑄幣空投活動，吸引用戶將持有的ETH橋接成為vETH。鑄幣空投活動已經舉行了三輪，每輪參與者都能夠獲得vETH本身的年化收益和一定數量BNC的獎勵。現階段Bifrost正在進行特別空投活動，即直接對持有vETH的地址空投BNC獎勵。

根據其官方披露的數據，在已完成的兩期BifrostMintDrop中，第一期鑄幣2,788枚ETH，第二期鑄幣空投增長12,212枚ETH，增長率為538%。第二期個人平均鑄幣量26.1324個vETH同比第一期增長22.0081個vETH。

目前vETH的總發行量為18,009.8個，擁有989個地址參與了鑄幣挖礦，其中前六個地址占據了50%。更加具體及時信息可通過這個鏈接查詢。此外，由于vToken目前在以太坊網絡流通，因而在部分DEX中也可以交易。

除了目前正在進行的空投活動，Bifrost還在進行DoDoDEX的LP流動性挖礦活動用于解決vETH/ETH的流動性問題。

vETH的交易相關信息，來源：TokenInsight,2021.04.07

Bifrost路線圖，來源：Bifrost官網，TokenInsight

注：SALP,SlotAuctionLiquidityProtocal；SLP,StakingLiquidityProtocol

在Bifrost項目官網公布的路線圖中：

·截止至2021年Q1，已完成Stakingdrop，并已開始安全審計；

·項目表示內部AMM交易池、IPO細節、頁面競拍細節和計劃新支持的如vDOT等衍生品還未能實現，主要由于Polkadot官方進度有所改變；

·這些milestones將于1個月左右實現；

·同時表示新支持的如vDOT等衍生品是由于未接入平行鏈還不能實現，接入平行鏈后，通過平行鏈控制的moduleaccount統一做發布。

WTI 5月原油期貨報價跌至-14美元/桶:據路透報價，WTI 5月原油期貨報價跌至-14美元/桶。（金十）[2020/4/21]

·根據官方披露的數據，在已完成的AsgardCC1至CC3三版測試中，CC1參與節點數量為1,176個，同時在線節點數為890個，分布在7個國家。CC2對跨鏈和vToken兌換功能展開了測試，測試期間，累計節點數為1,231個，共有150萬枚EOS完成了跨鏈兌換，跨鏈總次數為28,715次。在支持vDOT和vKSM兌換功能的CC3測試環境中，共有330萬枚EOS，760萬枚DOT，680萬枚KSM完成跨鏈兌換，跨鏈總次數為66,385次；

·根據官方披露的信息，近一個月內會上線AsgardCC4測試網，也是主網上線前的最后一版測試網，將會主要對產品相關功能進行分階段的測試。

BifrostDapp界面展示預覽圖，來源：Bifrost,TokenInsight

2.團隊與合作伙伴

2.1核心團隊

Bifrost目前團隊規模為13人，其中管理團隊3人；開發團隊7人，占總人數53%；產品團隊3人，市場運營、商務2人，設計1人。從分布比例可以看出，團隊重視技術和產品，管理團隊均為工程師出身，有5年以上的區塊鏈產品、工具開發和軟件開發等相關工作的經歷，整體工作經驗較為豐富，其中CTO和架構師有10年的開發經驗以及多年管理經驗。核心團隊成員背景如下：

團隊構成，來源：Bifrost;TokenInsight

2.2戰略投資機構和合作伙伴

Bifrost目前已經獲得將近20家機構的戰略投資，與多家業內機構達成合作關系。

戰略投資機構有：PAKA、CMSHoldings、LonghashVentures、YoubiCapital、IncubaAlpha、NGCVentures、WaterdripCapital、KernelVentures、Altonomy、ZonffPartners、OasisCapital、BitriseCapital、DFG、TimestampCapital、ConsensusLab、SNZHolding、DigitalRenaissance、ChainCapital、HyperSphere、BlockDreamFund和HASHCIB。

同時，Bifrost項目是Web3.0訓練營第一期15支入選團隊之一，同時獲得Web3.0基金會資助，也是Parity下屬的SubstrateBuildersProgram的一員。

3.生態分析

3.1項目合作生態

截止至2021年4月1日，Bifrost已完成本地跨鏈測試并成功接入RococoV1環境中進行平行鏈測試，同時其還在參與波卡平行鏈插槽的Crowdloan競拍測試。3月27日與保險項目TidalFinance達成合作，為其vToken提供保險。Bifrost已達成的合作項目有：波卡隱私網絡PhalaNetwork，波卡基礎節點服務商和鏈上數據索引ApronNetwork，異構跨鏈項目Darwinia，跨鏈DEX協議Zenlink。3月31日，Bifrost與去中心化交易平臺DODO合作，已建立其質押衍生品vETH流動性池，4月2日上線vETH流動性挖礦活動。

Bifrost生態合作伙伴，來源：Bifrost,TokenInsight,2021.03.30

3.2通證經濟

Bifrost的經濟模型主要分為兩個模塊，vToken和原生通證BNC。其中vToken作為質押資產憑證的流動性票據資產，不僅代表了原始資產的價值，同時還代表了其潛在獲取的獎勵價值。而原生通證BNC適用于Bifrost主網，測試網的BNC票據待主網上線時可以1:1兌換成為BNC。共計發行80,000,000枚。

主要功能包括：網絡使用手續費的支付；節點抵押品；網絡治理權；回購質押獎勵；持有vToken獎勵：為保證vToken的流動性，Bifrost為鑄造vToken的用戶提供20.25%比例的BNC獎勵；獎勵參與平行鏈卡槽拍賣的貢獻者15.75%。具體通證分布比例如下：

BNC分配設定，來源：Bifrost;TokenInsight

BNC通證分配，來源：TokenInsight

45%的生態建設分配中，BNC詳細分配設定，來源：Bifrost;TokenInsight

下圖顯示了公募、私募、種子輪、vToken和Collator獎勵、創始人持有的通證在TGE的12個季度的解鎖情況：

BNC解鎖情況，來源：Bifrost;TokenInsight

3.3輿情分析

2020年11月份以來，Bifrost項目方在其Medium平臺以及社交媒體上有較為穩定的更新，進行項目進度以及項目合作等信息發布。截至2021年4月7日，Bifrost項目Medium共計發文102篇，共計2.2k名關注者；Bifrost官方Twitter賬號有18k名關注者，349條推文；官方Telegram社群共計有19,540名群成員；Discord社群有3,579名成員；YouTube總計上傳2個視頻，關注者34名。總體社群活躍度屬較為活躍，推特活躍度最高，Telegram其次，各平臺社群關注人數適中，YouTube仍有提升空間。

Bifrost社交平臺關注人數，來源：TokenInsight,2021.04.13

4.未來挑戰與展望

Bifrost正處于準備主網上線的階段，并且Asgard測試網的運行狀況穩定。目前Polkadot三個不同網絡：Rococo測試網，Kusama試驗網絡，和最終Polkadot主網，Bifrost已經贏得Rococo的平行鏈卡槽。雖然項目部分進度稍有延遲，但隨著波卡生態基本樣貌已逐漸被市場勾勒出，Bifrost所在的釋放質押資產流動性賽道，為波卡生態中競爭相對不那么激烈的板塊，成為其優勢之一。

產品而言，獨創的Bidder角色，讓用戶保留了他的Staking衍生品的同質性與權利。衍生品vToken的使用場景也較為廣泛，如這次的平行鏈插槽拍賣，用戶參與Crowdloan會面臨長達6-24個月的鎖定期。Bifrost推出的SlotAuctionLiquidity協議，為其它平行鏈提供vsDOT和vsKSM衍生品來解決插槽競拍過程中DOT和KSM的流動性問題等。

作為Web3.0基金會扶植的項目之一，同時有超過20家投資機構背書，也是其優勢之一。

綜上，TokenInsight給予Bifrost項目評級BB，展望正面。

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