一文看懂加密市場里的龐氏結構與龐氏騙局！_OHM

各位應該都聽說過Axie和Stepn，它們都曾被冠以“龐氏騙局”這樣的外號。什么是龐氏？龐氏又是否等同于龐氏騙局？

我們一般把龐氏分為兩個類型：一個叫龐氏結構，另外一個叫龐氏騙局。

龐氏結構是把現在的債務延遲到未來解決，這種模式在人類社會已存在幾百上千年。從人類有經濟活動開始就已經有這種形態，我們有時候把它叫“借新還舊”，有時候叫它“寅吃卯糧”，這都統稱龐氏結構。不是很嚴格的說，人類一切金融活動其實大概都是龐氏結構。比如各位熟知的各國養老金制度，這就是一個很典型的龐氏結構。我們今天交了養老金，其實是給今天退休的人花的。我們未來從養老金拿到的錢，是那個時候工作的年輕人交的。

Arkham：一套利機器人從MakerDAO執行了一筆2億美元的閃電貸交易:金色財經報道，據加密情報平臺Arkham監測，大約七小時前，一個套利機器人從MakerDAO執行了一筆2億美元的閃電貸交易，該機器人執行該操作是為了以280美元的價格在Balancer的wstETH池中進行價格套利。[2023/6/10 21:28:36]

這么看來，龐氏結構難道不是一個偉大的發明嗎？

如果這個龐氏結構足夠平緩，能把債務平緩的推向未來，而且未來又有更好的生產力、更豐富的物質資源、甚至發現新大陸、發明新的科技等等，那就可以有效平緩的把累計的債務延緩下去，延遲崩塌。如果能達到這個效果的話，就像美國當年第一任財長漢密爾頓說：如果能控制在合理程度的債務，是上帝的一種恩賜。因為時間沒有盡頭，債可以一直借一直還。養老金就是這樣，只要人類不滅絕，這個龐氏結構就會永存。

歐易DEX宣布支持TRON鏈全幣種與Ethereum、BSC、OKC等主網的跨鏈交易:9月27日，據歐易官方公告顯示，歐易DEX已支持TRON鏈全幣種與Ethereum、BSC、OKC等主網的跨鏈交易，是唯一支持Tron全幣種跨鏈的Swap，且已接入TRON鏈及其SunSwap、Social Swap、USwap、JUSTMONEY等多個DEX。

據悉，歐易DEX是Web3的交易聚合器，聚合13+公鏈、100+DEX、1000,000+幣種的交易，并通過X Routing智能比價、拆單，可為用戶提供市場上最優交易價格。[2022/9/27 22:34:31]

然而理想很豐滿，現實很骨感。

既然龐氏結構在理想狀態下可以永存，那么龐氏騙局又是怎么回事？為什么它又會崩塌？

元宇宙公司MyMetaverse在其Minecraft和GTA 5服務器中引入NFT:9月19日消息，盡管《我的世界》（Minecraft）開發公司Mojang Studios規定禁止使用NFT，元宇宙公司MyMetaverse成功地將NFT引入到幾個游戲中，包括其在《我的世界》的服務器。

MyMetaverse首席執行官Simon Kertonegoro表示，《我的世界》針對NFT的規定是為了保護玩家免受負面體驗的影響，許多服務器違反了這些規定。然而Kertonegoro強調，在他們自己的服務器中，他們能夠在不違反游戲規則的情況下引入NFT。MyMetaverse的方式是不提供任何付費贏取（Pay-to-Win）的NFT，并讓他們最好的NFT可以免費獲取（free to earn）。我們想讓Mojang知道，這是一種可以讓他們受益、讓其玩家群體受益、讓整個游戲行業受益的方式。

除了《我的世界》，MyMetaverse創建的NFT還具有互操作性，可以用于其他游戲，如該公司的《俠盜獵車手5》（GTAV）服務器和其大型多人在線（MMO）游戲Infinity Realm。（Cointelegraph）[2022/9/19 7:06:18]

龐氏騙局是龐氏結構被帶歪后的產物，龐氏結構與龐氏騙局最根本的區別就一點——它們的程度或速度不同。

DeBank：所有產品均不支持以太坊分叉:8月9日消息，一站式DeFi錢包DeBank在官方推特表示，硬分叉會給整個Web3生態系統帶來巨大的災難。因此，在以太坊的PoS合并過渡期間，DeBank和所有產品將不支持任何分叉鏈，包括Web3用戶平臺DeBankDeFi、非托管錢包Rabby和Web3開發者服務DeBank Open API。[2022/8/9 12:11:22]

龐氏結構的速度非常平緩，即使在高速增長的階段，只要還能高速前進就能保持平衡。就像我們騎單車，即使你不會騎，但只要你在車上踩得夠快，由于慣性的作用，單車是不會立即倒下的。

任何一個項目，如果它的目標是想維持一個好的龐氏結構，是可以永遠持續下去的。

但如果它的目標是赤裸裸的超高收益、吸引韭菜來揮舞鐮刀，那么肯定就會像騎了很快的單車，一旦減速或急剎車，車就會馬上倒下。

資產的價格停止增長，就有可能失去平衡，你越是不穩，持有者則越是拋售，這樣就會產生一個債務違約的負循環，也就是我們常說的死亡螺旋，最終走向崩盤。Luna就是一個很好的例子。

除了速度以外，信用也是另一個關鍵點。

基本上目前平緩的龐氏結構，核心是足夠強大的信用。

比如養老金系統為什么能夠長期維持下去？最關鍵在于我們對這個事情的信心，信用越強的項目越不容易崩盤。

還有一種龐氏騙局特別值得警惕，那就是“計算性龐氏”。

不管是目前的DeFi，還是埃爾多安在土耳其推行的緊縮措施，都是希望用計算性的手段、用一種貌似透明的機制來實現龐氏的結構。

簡單來說，就是韭菜們什么都不需要相信、別管項目是做啥的、也別管它有什么技術，這些統統都不重要，你只需看到幣價在漲就完事兒了……這種龐氏騙局更是赤裸裸，直接把信用變成算法，崩塌起來要比基于信用的騙局更加恐怖！

那有什么理論或方法可以幫我們識別龐氏騙局？

這里講一個小概念——耗散結構，這個理論主要有三個特征：

1.必須是開放的系統，對外有物質或能量的交換；

2.內部存在一個強大的正反饋機制，就像植物動物等生物體輸入一些外部能量，它能夠自我生長；

3.內部需要一個非常復雜的結構，可以跨多層次交互通訊和迭代。

目前加密市場那些收益非常高的DeFi項目，其實都是遵循著耗散結構。

現在我們用耗散結構，來分析一個DeFi2.0項目——OlympusDAO迅速崩塌的原因。

OlympusDAO的Token叫OHM，OHM這個項目的設計，明顯比其他項目設計更為復雜，比如說最早宣傳自己是DeFi2.0、納什均衡表、(3,3)九宮格……

這樣的設計確實讓項目一開始有很猛的勢頭，OHM復雜的層次結構，一方面不斷依托質押能增加正反饋，另一方面又希望通過復雜的算法來掩蓋簡單粗暴的模式，讓崩塌來得更晚。因為越是復雜的設計，摩擦系數就越大。比如一筆錢存到項目A，然后要轉到項目B，又轉到項目C，一旦你想取錢就會經過一大串的過程，這樣就會加大退出的摩擦。

OHM把大量的精力放在結構設計上，但是基于算法的結構肯定是過于簡單粗暴，而且沒有做到但行好事、莫問前程，也沒有真正為行業提供什么價值，就是典型的算法穩定幣套路。

當然，OHM比那些純粹的騙局、割韭菜項目的設計要好很多、復雜很多，但本性導致它并沒有成為一個有效的耗散結構之前就結束了……

新一輪的web3過山車又開始了，前有OHM，后有Luna，希望更多的項目方時刻謹記：但行好事，莫問前程！

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