Uniswap代幣經濟學_ETH

文章作者：EnesSungurlu

文章編譯：Blockunicorn

Uniswap是去中心化金融領域中最重要的項目之一，它是一個去中心化的代幣交易所，使用以太坊鏈上的自動做市商。用戶不需要存入他們的資金，也不需要了解用戶信息。該項目被部署為一組智能合約，由HaydenAdams在2018年11月創建。在2020年的DeFi夏季之后，鎖定在Uniswap的總價值逐漸上升。在撰寫本文時，Uniswap擁有超過48億美元的鎖定總價值。

代幣經濟學

UNI代幣是參與Uniswap治理的關鍵。通過對不同的提案進行投票或將其投票權委托給第三方，UNI持有人是協議的真正所有者。

UniswapProtocol

如果你熟悉證券交易所或集中式交易所，這些交易所大多使用訂單簿。訂單簿將買家和賣家聚集在一個系統中，買家試圖以盡可能低的價格購買某種資產，而賣家則試圖以盡可能高的價格出售同一資產。為了實現交易，買家和賣家應該在同一價格點相遇。但是，如果沒有人愿意以公平的價格下單，或者資產池中沒有足夠的流動性，會發生什么？這就是做市商開始發揮作用的地方。

Unibot已集成Base網絡:8月26日消息，據Unibot官方消息，Unibot已集成Base網絡，這也是Unibot集成的第一個Layer2網絡。[2023/8/26 10:03:31]

傳統金融(TradFi)中的做市商一詞是指在某一特定證券的兩面市場上積極報價的公司或個人，提供出價和報價以及市場規模。做市商為市場提供流動性和深度，并從買賣價差的差異中獲利。

自動做市商允許通過智能合約進行自動加密貨幣交易。與訂單簿交易所不同的是，用戶必須等待他們的限價訂單得到履行，AMM自動處理所有交易，而不依靠第三方進行交易。

AMM模式使用流動性池，或加密代幣的集合，通過一種算法使交易成為可能，該算法根據所提供的代幣的變化比例來設定代幣價格。流動性提供者或做市商是那些以數字資產的形式向池子提供流動性的人。作為回報，他們得到了交易費用的獎勵，向交易者收取，與最初貢獻的流動性的多少成正比。

然而，使用amm也有一些負面影響。對于amm，如果用戶想要進行大額互換，他們會導致更高滑點，因為他們通過出售一種資產、購買另一種資產來改變流動性池余額。此外，用戶無法創建基于訂單簿模型所提供的限價訂單選項。

UniswapDAO—財政部

UniswapDAO是Uniswap的核心，它是UNI持有人做出所有決定的地方。

Uniswap Labs發布兩個新智能合約：Permit2和Universal Router:11月18日消息，據官方博客，Uniswap Labs發布了兩個新的智能合約，即代幣審批合約Permit2和集成通用路由器Universal Router。Permit2和Universal Router都是一個不可升級、無主的開源合約，已部署到Ethereum、Optimism、Arbitrum、Polygon和Celo中。

據介紹，Permit2可在不同智能合約間共享和管理代幣，Universal Router可將ERC20和NFT的Swap集成至單個路由器的Universal Router。Uniswap Labs現已為這兩個合約分別運行漏洞賞金計劃，以確保Uniswap合約達到最高安全標準。[2022/11/18 13:20:05]

UNI持有者對Uniswap社區資金、協議費用開關、uniswap.ethENS名稱以及SOCKS流動性代幣進行管理。

財政部并沒有從協議本身獲得收入，交易費用全部流向流動性提供者，礦工費用則流向礦商，財政庫中只包含早期發行的代幣資產。

UniswapDAO-治理

代幣持有人可以通過鎖定UNI來提交提案。

代幣持有者必須擁有至少1000個UNI才能參與鏈下治理討論。而要提出正式的鏈上提案，必須有250萬UNI的質押。

美國女演員Mila Kunis支持的動漫節目將發布NFT，并允許持有者對劇情走向進行投票:3月14日消息，由美國知名女演員Mila Kunis的Sixth Wall制作公司支持的動畫摔跤節目“The Gimmicks”宣布將于3月18日在其網站上銷售NFT。據悉，這些NFT將在Solana區塊鏈上免費鑄造，允許持有者在該動畫節目每集結束時對節目的情節方向進行投票。

據悉，該節目是與Web 3動畫工作室Toonstar合作創作的，由Dave Ihlenfeld和David Wright編寫，他們之前曾參與過熱門動畫片《蓋酷家庭》和《辛普森一家》的創作。此前，Mila Kunis曾推出動畫網絡系列劇“Stoner Cats”，且V神為其中一只貓進行了配音。（CoinDesk）[2022/3/14 13:56:12]

價值創造和價值捕獲

作為DeFi領域的先驅者，Uniswap團隊一直在努力改進協議。大多數投資者都寄希望于Uniswap的團隊，有些人可能會把UNI視為一種投資，因為UNI是市場上第一批AMM之一。除了第一之外，Uniswap是以太坊生態系統中流動性最高的DEX，與其他DEX相比，給予用戶更低的滑點率。

那么，是什么讓Uniswap變得獨特，是什么讓協議增加了價值？2020年5月，在DeFiSummer開始之前，Uniswap推出了其第二個版本V2。V1只允許使用ETH/ERC20代幣的流動性池，V2用戶可以增加流動性，在ERC20/ERC20對之間交換資產。通過這一改進，Uniswap成為DeFi生態系統中最知名和最常用的自動做市商。在下面的圖表中，你可以看到Uniswap是自從了部署V2和V3之后，成為了交易量最大的DEX。

派盾：元宇宙項目Paraluni遭黑客利用漏洞交易，損失約170萬美元:3月13日消息，據派盾報告顯示，BNBChain上元宇宙項目Paraluni的可重入性漏洞在一系列交易中被利用，從而為黑客帶來了約170萬美元的收益。[2022/3/13 13:53:31]

與V2相比，V3的主要核心是資本效率的最大化。Uniswap團隊決定將V3部署在以太坊和Optimism上，Optimism是建立在以太坊上的第二層協議。隨著V3對資本效率的提高，流動性提供者將通過他們提供的流動性賺取更多的費用。此外，V3的新算法通過速度和降低交易費用費用來提高交易執行。

2021年12月，Uniswap鎖定的總價值已經達到105億美元，其月交易量達到近700億美元。當時，它比大多數中心化交易所，如Coinbase和Kraken都要多。

V3是關于集中的流動性。這使得用戶可以在用戶選擇的自定義價格范圍內提供流動性。在之前的Uniswap版本中，流動性是沿著0到100之間的價格曲線均勻分布的。這導致流動性提供者產生嚴重的無常損失，并出現資本效率低下。

有了V3，用戶可以選擇他們想提供流動性的價格范圍，只在這個范圍內賺取費用。這意味著，用戶現在在將較小的金額投入資金池的同時賺取更多。

UNI跌破25美元關口 日內跌幅為15.88%:火幣全球站數據顯示，UNI短線下跌，跌破25美元關口，現報24.996美元，日內跌幅達到15.88%，行情波動較大，請做好風險控制。[2021/5/28 22:53:35]

UNI的唯一價值捕獲就是治理權。持有UNI的用戶可以參與治理討論，對Uniswap的未來進行投票。但它并沒有獲取與其獨特賣點相關的價值，目前仍在討論UNI的未來及其對持有者的好處。

總而言之，由于集中的流動性，V3有助于減少無常損失的風險，并且更具有資本效率，因為它幫助用戶通過將較少的資本投入流動性池和降低風險來賺取更多。但同時，與V2相比，它更難使用，因為用戶必須為市場上的價格變化管理其流動性。

供應：分配和歸屬

Uniswap實驗室于2020年9月16日宣布UNI治理代幣，成為一個更加去中心化和社區擁有的協議。代幣被分配給協議的用戶、歷史流動性提供者和SOCKSNFT贖回者/持有人，基于截至2020年9月1日的快照。在快照日期之前使用過Uniswap的每個人都得到了400個UNI代幣的獎勵，當天價值約1200美元，每個UNI價格為3美元。

從上圖可以看出，所有的UNI，也就是總共10億的UNI將在2024年9月底分發。起初，Uniswap空投了UNI代幣總供應量的15%，相當于1.5億個代幣給歷史用戶，包括流動性提供者。剩余的4.3億代幣分配給社區，將通過貢獻者補助、社區倡議、流動性挖掘和其他項目持續分配。在下面的表格中，你可以看到分配給社區的UNI代幣的年度歸屬時間表。

此外，在ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI和ETH/WBTC池的UNI代幣發布后，一個初始挖礦程序運行了2個月。在這個挖礦項目中，每個池子分配了5,000,000UNI，總共有2000,000,000UNI。

10億UNI的總供應量在創世發行時已經鑄成，將在4年內歸屬。目前，總供應量的46%占流通中的4.6億UNI代幣。

最初四年的分配情況如下：

60.00%(600,000,000UNI)給Uniswap社區成員

21.266%(212,660,000UNI)給團隊成員和未來員工，有4年的歸屬期

18.044%(180,440,000UNI)給投資者，有4年的歸屬期

0.69%(6,900,000UNI)給顧問，有4年的歸屬期

在4年達到10億UNI代幣的總數后，每年將有2%的持續通貨膨脹率，以確保在犧牲被動UNI持有者的利益的情況下繼續參與和貢獻Uniswap。

大多數投資者、顧問和團隊成員(通常不是核心團隊成員)傾向于出售代幣來實現利潤，拋售壓力通常會導致代幣價格下降。如上所述，40%的UNI代幣流向了團隊成員和投資者，這意味著UNI未來可能面臨巨大的拋售壓力。

需求驅動因素

分配是很重要的一點，但決定代幣價值的是由其效用和需求方來衡量。UNI代幣的效用來自于它對Uniswap的未來提供的治理權，如決定在其他鏈上部署協議、撥款、資助、收費等級、提案提交門檻等。代幣持有人必須擁有至少1000個UNI才能參與鏈外治理討論。而要提出正式的鏈上提案，必須有250萬UNI的賭注。

持有UNI代幣不會將流動性挖礦產生的部分費用收入分配給代幣持有人，甚至不分配給國庫。一些協議，如SushiSwap、Curve和PancakeSwap，允許用戶質押他們的代幣，這在協議的代幣中產生被動收益。在接下來的改進中，我們建議引入費用分成機制，這將有助于UNI為投資者創造購買和持有UNI代幣的額外需求。這可能會造成UNI代幣的短缺，導致價格上漲。

Uniswap的價值來自于其長期的背景、先發優勢和持續發展。Uniswap背后的團隊一直在尋找可以改進的地方，V3是去中心化金融領域最重要的發展之一。

閉幕感想

如上所述，Uniswap可能是市場上最特別的去中心化交易所之一，其滑點和市場費用很低。同時，憑借其競爭優勢，其流動性超過了一些中心化交易所，Uniswap展示了如何通過去中心化實現偉大的成就。

隨著人們對區塊鏈和如何使用DeFi有更多的了解，生態系統中的大多數成功項目將變得更有價值。該協議可以通過將其產品擴展到其他鏈、第2層，以及支持更多代幣的交易/池來繼續發展。

如上所述，Uniswap沒有可持續的資金流入財政部。當市場下跌時，協議本身可能會有困難，因為其唯一的收入來源是創世時分配給國庫的代幣。除了治理，Uniswap應該為代幣增加更多的效用，或者作為一個結果，用戶可以投資于其他DEX的代幣，提供更多的效用。

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