Algorand（ALGO）衍生品 ETN 及其資管巨頭發行商 VanEck_Algorand

Algorand是由圖靈獎得主、密碼學先驅SilvioMicali教授創建的區塊鏈科技公司。作為純粹的權益證明機制、無需許可、即時交易、沒有分叉的明星公鏈，自2019年6月主網上線以來，設計簡潔、技術優雅的Algorand公鏈，顯現了服務“高效、透明、安全地創造和交換價值的世界”的強大實力和卓越愿景。

“與鳳凰同飛，必是俊鳥”。Algorand生態發展快速，已經擁有來自泛金融和多行業的1000多家全球優秀合作伙伴，有望成為世界上采用最廣泛的公鏈生態。《Algorand生態伙伴們》系列文章，力圖從合作伙伴角度，更多維、更深度地透視和分享Algorand賦能“未來金融”、支持“無國界經濟”的超級公鏈生態。本文為該系列第40篇，介紹推出錨定Algorand的ETN產品及其發行商-國際資管巨頭VanEck。

錨定ALGO的投資衍生品ETN

2022年4月5日，VanEck推出的3款加密貨幣“交易所交易票據”-VanEckAlgorand、VanEckTerraETN和VanEckFTXETN，分別對應Algorand、Terra和FTX項目代幣，在德意志交易所正式掛牌上市，費用率為1.5%。

Algorand基金會宣布啟動風險工作室Algo Foundry:5月4日消息，Algorand 基金會宣布與 Undercurrent Capital 合作啟動風險工作室 Algo Foundry。據悉，Algo Foundry 致力于發展 Algorand 開發者生態系統，構建 Algorand 區塊鏈基礎設施和應用程序。[2022/5/4 2:50:07]

同時，VanEckAvalancheETN和VanEckPolygonETN也按相同的費用率在德意志交易所上市。此前，這兩個產品已經在瑞士SIX交易所上市。

VanEckEurope首席執行官MartijnRozemuller評論說：“作為龍頭產品，比特幣ETN是我們產品線的核心部分。然而，特別是新生的區塊鏈平臺提供了許多優勢，例如更低的交易成本或更快的流程。市場仍在不斷變化：現在有超過1萬種加密貨幣，沒有人知道十年內哪些網絡會是最重要的。

“此外，投資加密貨幣是分散投資組合的好方法，因為它們與其他資產類別的相關性較低。”

VanEck發行的AlgorandETN產品，有助于傳統領域投資者不需要擁有加密錢包，就可以更便利、成本更低、收益彈性更大地輕松購買錨定ALGO的衍生投資品，分享有望成為市值TOP10的區塊鏈項目的巨大投資紅利；同時，EurexClearingAG作為德意志交易所的中央對手方(CCP)進行ETN集中清算，交易結算風險顯著降低。

前PayPal員工在Algorand上推出去中心化跨境支付網絡:金融科技基礎設施公司Six Clovers表示，它已經推出了連接銀行、商戶和支付提供商的快速網絡，允許客戶使用數字貨幣和法幣進行交易。該網絡由PayPal前員工Jim Nguyen和Nas Kavian創建，并得到風險投資公司Borderless capital的支持。該網絡以Algorand區塊鏈為基礎，采用穩定幣背后的技術來代表法幣。（Cointelegraph）[2021/6/15 23:39:12]

VanEck是加密領域ETN投資的全球領先者。去年9月，該公司推出了Polkadot、Solana和Tron的ETN，12月推出了Polygon和Avalanche的ETN，剛剛推出的Algorand、Terra和FTX的ETN，再加上幾年前推出的比特幣ETN和以太坊ETN，使得VanEck的加密領域單一標的ETN產品達到了10種。

同時，VanEck還在1月27日推出了“加密貨幣領導者”ETN，追蹤一籃子6種領先的加密貨幣，包括比特幣、以太坊、Solana、Cardano、Polkadot和Litecoin，投資者通過該ETN，可以更輕松地投資多種加密貨幣，同時也分散了投資風險。

火幣全球站恢復ALGO充提業務:據官方公告，火幣全球站現已恢復ALGO（Algorand）的充幣和提幣業務。[2021/5/17 22:12:21]

ETN及其特點

ETN是指由證券投資機構發行、在到期時支付與所追蹤投資標的指數的關聯回報的債券類產品。該類產品在證券交易市場交易，投資人申購和賣出以現金形式交付。

2000年5月，Leumigroup在以色列開發并發行了全球首個ETN，跟蹤特拉維夫-25指數，該指數代表以色列的25家主要公司。2002年3月，摩根士丹利在美國發行了首個ETN，作為以極低成本獲取生物技術指數的一種方式。2006年，巴克萊以交易所交易票據的名義重新推出了ETN產品。此后，更多的投資機構發行了ETN，比如高盛、法國巴黎銀行、德意志銀行、瑞銀、雷曼兄弟和瑞士信貸等。

ETN的設計目的是，讓投資者獲得各種市場指數的回報。這種債券之所以不同于其它形式的債券，主要是來自于它的報酬，ETN的報酬是基于特定市場指數的報酬，減去必要費用，不支付固定利息，也不保障本金。因此，ETN可以理解為債券與ETF部分特征的結合，是一種結構化產品，在交易所交易，報酬通常只有在賣出時才會支付。

Upbit交易所今日上線ALGO/BTC交易對:據官方公告，Upbit交易所今日將在BTC市場添加ALGO，目前已開放存款功能，最低存款額為5 ALGO。[2020/9/1]

ETN的主要特點是：ETN的投資目標是追蹤標的指數報酬，報酬水平取決于公開說明書的規定和發行商的信用；ETN不持有所追蹤的指數或基準的任何基礎資產，不保本、沒有擔保也沒有第三方保證；發行ETN所募集的資金，由發行商自主運用，比如用于公司營運、并購、買賣標的指數或避險操作等；ETN交易便利、投資成本低、透明度高，且投資領域有較大彈性。

ETN的優點

流動性高。ETN是提高結構性產品流動性的一項重大創新。與其他買入并持有的結構性產品不同，ETN可以在證券交易所的正常交易時間買賣，很容易跟蹤ETN的市場表現。從這個意義上講，ETN的結構類似于ETF。

稅收效率。ETN提供了一種節稅的投資方式。通常情況下，指數共同基金和ETF需要向其基金持有人進行年度收益分配，由此要年度納稅。相比之下，ETN沒有利息支付或股息分配，資本利得稅在投資者出售ETN或ETN到期時才繳納。市場共識是：沒有辦法避免資本利得稅，但推遲繳納對財富積累是較大優勢。

Algorand拍賣贖回完成，將從供應流通中永久銷毀不再流通:金色財經報道，據Algorand基金會公眾號消息，2019年6月19日首次拍賣的2500萬ALGO中，幾乎所有未售出的約500萬ALGO(257個合格錢包中的146個地址)都已自愿贖回。這意味著大約2500萬ALGO已經被贖回。與2019年的提前贖回一樣，Algorand基金會已經銷毀2020年6月贖回的全部代幣，并永久不再流通。[2020/7/14]

投資新市場。ETN為傳統投資者和保守型投資者提供了難以觸及的投資機會，比如大宗商品期貨、新興市場以及加密市場，有的ETN還加上杠桿功能，而普通個人投資者往往不容易或高風險地投資這些資產類別。

ETN的缺點

信用風險。ETN作為債務工具，存在著發行機構違約的風險，盡管可能性相對較低。這是ETF和ETN的主要差異：ETF只受市場風險的影響，而ETN同時受市場風險和發行機構違約風險的影響。由此，ETN對信用評級的依賴性較高，一旦發行機構的評級下降，就可能對ETN的價值產生負面影響。

流動性不足。由于ETN相對較新，相對ETF等成熟產品而言可能存在ETN流動性不足的風險，而ETN跟蹤指數的有效性，又取決于它們在市場上獲得足夠資金支持的能力。

投資風險。與其他種類的投資產品類似，ETN也存在標的指數市場風險、折溢價風險、終止上市風險、杠桿效果風險等。

發行ALGOETN的資管巨頭VanEck

VanEck是總部設在紐約的一家資產管理公司，成立于1955年，主要從事ETF和共同基金的發行和管理。目前在法蘭克福、瑞士施維茨、馬德里、上海和悉尼設有分公司。

正如公司CEO揚·范·埃克所說的“不滿足于傳統，敢于與眾不同。”VanEck一直以創新為動力，執行智能設計、前瞻性的投資策略。

作為首批為美國投資者提供國際市場準入的資產管理公司之一，VanEck一直致力于識別新趨勢和新資產類別，例如1968年起的黃金投資、1993年起的新興市場和2006年起的ETF、2018年起的加密資產ETN，至今仍在影響整個投資領域。公司投資組合也從早期的國際市場股票投資，重心逐漸轉向貴金屬、普通金屬、石油、天然氣等大宗商品投資。此外，該公司還經營新興市場、債券、貨幣市場、ETF以及加密數字資產等多種資產類別的投資產品，有著較齊全的產品線。

截至2021年底，VanEck資產管理規模達到700億美元，其中ETF資產占75%以上，在全球提供100多種ETF產品，涵蓋各種主題、行業、資產類別和策略，在經營規模龐大的ETF業務方面具有明顯優勢，為美國第七大ETF發行商和領先的加密領域ETN發行商。

VanEck最新推出的ETF是2022年3月7日的VanEck數字資產礦業ETF，已經在納斯達克上市，跟蹤全球25家公司，這些公司至少有一半收入來自比特幣挖礦和其他形式的加密貨幣交易驗證。這也是美國市場上第三只專注加密礦業股的ETF。

VanEck是由約翰·C·范·埃克于1955年創立的，并一直由vanEck家族私人擁有和經營。先后畢業于威廉姆斯學院和哈佛大學的老約翰，是國際市場和黃金投資的知名先驅，成功預測了當年全球通貨膨脹將導致金礦比工業和金融投資有更好的增長前景，因此在1968年將大部分投資組合轉移到金礦股，完美參與了1970年代的黃金大牛市。

1990年代初期，老約翰的兒子德魯克和揚加入公司后，VanEck開展了一系列業務舉措，實現了大幅增長。曾任公司首席投資官和證券公司負責人的德魯克于2010年去世后，揚一直管理著公司不斷增長的全球業務。

揚·范·埃克，公司CEO及下屬證券公司、基金公司和信托的總裁與首席執行官，1991年加入公司，1998年加入管理團隊。他領導創建了公司的戰略貝塔、戰術配置、新興市場和大宗商品相關投資策略，并于2006年創立了公司的ETF業務，在全球范圍內提供以VanEck為品牌的ETF產品。

揚·范·埃克是威廉姆斯學院經濟學專業PhiBetaKappa榮譽畢業生，擁有斯坦福大學法學博士學位，先后進入2013年機構投資者年度基金領袖的評選決賽和2019年ETF.com終身成就獎的決賽，目前還擔任美中關系全國委員會主任。

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