灰度以太坊信托月內暴跌65% 發生了什么？_ETHE

面向傳統投資者的合規加密貨幣投資工具灰度以太坊信托（Grayscale Ethereum Trust，ETHE）上周經歷了該基金自成立以來最劇烈的價格下跌。

TradingView 數據顯示，ETHE 價格本周曾觸及 82.5 美元的月度低點，較 6 月 4 日左右創下的 239 美元的年內高點下跌約 65%。截至發文，ETHE 在 OTCMarkets 上報價為 98.29 美元。

DCG已半價出售約25%灰度以太坊信托基金股份，籌款2200萬美元:2月7日消息，據英國《金融時報》援引美國證券備案文件稱，Digital Currency Group（DCG）開始出售其在其子公司灰度加密信托基金中的股份，以籌集資金償還Genesis債權人資金。

文件顯示，自1月24日以來，DCG主要出售了約25%的以太坊信托基金，已籌集高達2200萬美元資金，售價約每股8美元，遠低于每股16美元的市價。此外，DCG還開始出售其LitecoinTrust、Bitcoin Cash Trust、Ethereum ClassicTrust和Digital Large Cap Fund中較小的股份。[2023/2/7 11:51:59]

灰度：Robinhood 新增支持灰度比特幣信托和灰度以太坊信托:5月6日消息，灰度（Grayscale）宣布股票和加密貨幣交易平臺 Robinhood 新增支持灰度比特幣信托（GBTC）和灰度以太坊信托（ETHE）的交易。[2022/5/6 2:55:41]

ETHE 的基金設計顯示，該基金的每份額僅代表約 0.09387103 ETH 的實際資產，這意味著 ETHE 價格較現貨 ETH 價格仍存在著約 356% 的溢價，不過這一數字較月初 948% 的溢價水平已有顯著下降。

灰度以太坊基金認購重新開放 但其他基金產品仍繼續關閉:據官網消息，灰度以太坊基金認購已重新開放。但其他基金產品仍繼續封閉。7月1日，數字貨幣投資機構灰度關閉旗下比特幣基金Grayscale Bitcoin Trust、以太坊基金Grayscale Ethereum Trust、以及以太坊經典Grayscale Ethereum Classic Trus。據了解，灰度這一系列信托基金全年不定期進行私募，官方通常會另行通知新開售時間。[2020/7/8]

在 ETHE 價格和溢價水平下跌之前，大量該基金份額開始在二級市場掛牌交易。供應量的上升可以從灰度以太坊信托基金的設計中找到答案——在基金份額可自由交易之前，需要有一年時間的鎖定期。

讓我們把時間拉回 2019 年。

去年 5 月 31 日至 7 月 1 日，灰度以太坊信托基金的資產管理總額從 1269 萬美元飆升至 2860 萬美元。以每份額代表 0.1 ETH（實際并未達到） 和當時 ETH 的價格（在對應時間內從 267 美元上漲至 293 美元）計算，該信托基金的份額總數在去年六月翻了一倍多，從 475281 份躍升至 976109 份。這意味著到 2020 年 6 月底，將有近 50 萬份 ETHE 份額解鎖。

一種觀點認為，由于灰度是以信托基金的方式為投資者提供合規投資渠道，華爾街投資者也習慣通過托管人來管理資產，為了資產安全，省去自己保管私鑰的麻煩和風險，因此其愿意支付一定的溢價費用，這也導致 ETHE 長期存在相較于 ETH 的溢價。

但供需關系的變化或許更能解釋 ETHE 本月的暴跌。2020 年上半年，僅有有限數量的 ETHE 份額可在二級市場交易，這一事實大大推高了 ETHE 的價格和溢價水平。隨著供應在本月翻倍，65% 的跌幅在某種意義上看來似乎也合理了幾分。

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