Synthetix，合成與鏡像一切資產_Synthetix

KainWarwick是Synthetix的創始人，曾在澳大利亞和美國的幾家創業公司工作過。

2014年，KainWarwick擔任初創公司Blueshyft的首席執行官(CEO)，這是一個涵蓋澳大利亞1200多個地區的零售支付網絡企業

2016年，Blueshyft開始在幾個澳大利亞的交易所合作，初期交易量非常低，到2017年下半年，比特幣進入牛市開始狂熱增長時，Blueshyft每個月都在創造交易量的新紀錄。這段經歷讓他意識到穩定幣具有非常明確的市場需求。

在調查了如何去實現創建穩定幣這個想法之后，KainWarwick決定在2017年創建Havven，這是一個模仿基于美國運通公司的閉環支付模型網絡。

9月，Havven宣布獲得25萬美元的種子輪融資。

在Havven系統中有兩個token，havven作為擔保token，Nomin作為穩定幣token，Nomin以Havventoken為支撐，Nomin只能通過將Havventoken在智能合約中進行鎖定來發行。

2018年6月11日，Havven推出nUSD，這是第一個Nomin，用戶持有Havventoken通過鎖定并抵押havven生成nomin穩定幣給自己。當nomin做一筆轉賬時，系統會產生一筆小額交易費給Havventoken抵押的持有者，抵押代幣的價值由此產生。

Uniswap社區新提案建議在zkSync上部署Uniswap V3:9月14日消息，Penn Blockchain(FranklinDAO)正在與Matter Labs合作創建在zkSync上部署Uniswap V3的提案，提案指出盡早部署到zkSync有助于鞏固Uniswap作為第一大DEX的地位，它將有助于增加可在Uniswap V3上構建的項目。據悉，如果提案通過，Uniswap V3將由Matter Labs部署在zkSync上。[2022/9/14 13:28:54]

到2018年底的時候，Havven將穩定幣Nomin瞄向了英鎊、歐元等貨幣身上。也在此時，KainWarwick突發奇想：“既然資產可以錨定諸多貨幣，那么為什么不能使資產錨定物范圍繼續擴大呢？”

基于這樣的想法，Havven也正式改名為Synthetix，由先前穩定幣項目轉型為合成資產發行協議，盡可能創造交易，不局限于穩定幣成為了Synthetix最初的發展想法。

Synthetix成為一個合成資產(Synths)創建、交易、銷毀管理的平臺，在傳統的資產交易市場，我們可以買賣股票，可以買賣房產，也可以買賣貴金屬或者大宗商品。

然而在DeFi的世界發展的現有階段，我們并沒有直接的方式去交易股票、貴金屬、大宗商品等資產，怎么辦？

如同傳統金融市場上的衍生品，是否可以錨定這些交易對象，創建一類虛擬資產，可以直接在區塊鏈上表示這些傳統的交易市場，去復制他們的價格，從而實現鏈上交易？

例如，用sUSD表示美元的價格，用sGold表示黃金價格，用sSP500表示標普500股票指數等。甚至，加密資產本身，也可以成為錨定物，用sBTC來表示BTC，用sETH來表示ETH。

ZigZag：zkSync的TVL目前在以太坊L2中位列第五，將推出NFT市場:金色財經消息，近日，基于ZKRollup的訂單簿式DEX ZigZag在推特表示，根據L2BEAT的數據，zkSync的的TVL在過去7天中已經增加了85%，在排除Loopring和Boba Network原生Token的情況下，zkSync的TVL目前在以太坊L2中位列第五。同時，ZigZag宣布將推出NFT市場，繼續擴大TVL份額。[2022/3/23 14:13:35]

也就是說Synthetix合成資產復制了錨定物的價格，讓人們可以直接在鏈上進行這些虛擬資產的交易，但并不能夠將黃金的合成資產一比一兌換為黃金實物。

這些合成資產都來自于抵押代幣SNX，用戶持有SNX后，可以創建、管理和銷毀合成資產。

通過Mintr平臺，用戶以750%超額抵押率抵押SNX，意味著需要抵押7.5美元價值的SNX才能創建1美元的sUSD，當需要解鎖SNX時，用戶需要償還該債務。早期畢竟SNX沒有那么強的價值共識，通過設置高額抵押率降低抵押物價值不足的風險。

Synthetix為用戶購買參與抵押SNX設計了SNX代幣增發獎勵，這個創建sUSD穩定幣的過程結合了類似Staking的增發獎勵，SNX用增發的代幣獎勵參與抵押的用戶，每周可以領取一次。

另外，用戶通過synthetix.exchange交易的時候產生的手續費，每筆0.3%的手續費放入分紅池里，按比例獎勵給抵押代幣的用戶。

通過創建出來的sUSD可以在synthetix.exchange交易平臺上購買其他合成資產如sBTC，這個過程也是其他合成資產創建的過程。此時銷毀了sUSD，相對應的sBTC合成資產創建出來了。

合成資產協議Synthetix將更新清算機制，添加緩沖期及自我清算等:3月11日消息，據官方博客，合成資產協議Synthetix宣布將更新清算機制以激勵質押者考慮全局利益并取消極端行情下的強制清算。當前Synthetix的清算機制為當抵押者的抵押率低于系統要求的值時自動清算，但在去年出現的幾次極端行情下恐慌情緒造成了連鎖反應。更新后的新清算機制會在用戶抵押率小于200%時給予24小時的時間讓用戶提高抵押率，若用戶不進行自行清算，將由清算者進行清算，用戶承擔抵押SNX數量30%的罰款；若用戶自行清算，將承擔抵押SNX數量20%的罰款；若用戶在24小時內將抵押率提高至200%以上將不會被清算。[2022/3/11 13:50:19]

有趣的是，synthetix.exchange交易平臺不存在交易對手，當用戶將sUSD換成sBTC時，不是由賣方承擔，而是由整個債務池承擔。

exchange.synthetic不是DEX的訂單薄模式，沒有訂單和買賣盤，當交易合成資產時，實際上是被轉換或者說是重新定價了另外一種合成資產。每當有人在合成資產交易過程中獲利或虧損時，額外的價值就會在債務池中增加或減少，這意味著SNX抵押者在充當交易對手。

與我們使用的靜態債務計算方式Dai不同，Synthetix采用了動態債務計算方式，在MakerDao當中，如果你抵押了150%的ETH作為擔保物，創建了1000美元的穩定幣Dai，那么只要ETH沒有被系統清算，你隨時可以還回1000美元的穩定幣，即可取回擔保物ETH。

然而在Synthetix，如果用戶Alice和Bob各抵押了750美元的SNX創建了100sUSD，意味著他們目前各欠系統100sUSD的債務，各自承擔了其中的50%，假設：

算法匯率協議Increment宣布將基于zkSync 2.0構建:2月24消息，算法匯率協議 Increment 宣布將基于 zkSync 2.0 構建。Increment 團隊表示 zkSync 2.0 是最適合該協議的基礎設施，同時未來也會考慮進行多鏈部署。目前 Increment 協議已進入測試網發布和審計準備階段。[2022/2/24 10:12:46]

1：Alice選擇繼續持有sUSD，Bob用他的100sUSD購買了sBTC

2：BTC的價格上漲了100%，這意味著Bob現在值200sUSD，100sUSD的利潤使網絡總債務增加到300sUSD。

3：現在，Alice和Bob仍然負責債務池的各50%，其中對應他們每個人各欠150sUSD。

4：當Bob的sBTC價值頭寸凈額減去他的債務，可以獲利50sUSD。即使Alice現有的100sUSD保持不變，她所欠的債務增加了50sUSD，導致等值50sUSD的損失。

這是一個永續合約Bitmex的版本，你可以說是一個零和游戲，當合成資產的交易者賺的錢不是憑空創造的，而需要所有合成資產持有人共同承擔。

Synthetix和MakerDao都是將資產負債表貨幣化，Maker與ETH建立資產負債表，向用戶收取費用并維持Dai的頭寸，并向MKR和Dai持有者分配費用。MKR代幣用于治理，并在擔保不足時作為最后貸款人。

MKR的價值是根據未償債務金額累積的，因此穩定費決定了購買和燒毀MKR的數量，MKR持有者是最后貸款人和系統中的風險管理者。

DeFi項目Synthetix已禁用sMKR及iMKR:據官方消息，DeFi項目Synthetix宣布，按照SIP-34，我們已經從系統中完全刪除了sMKR和iMKR，以防止交易員通過操縱價格信息獲利，并將所有sMKR/iMKR Synths持有者清除到sUSD中。[2020/4/8]

Synthetix的資產負債表是通過激勵持有者持有原生代幣SNX而建立的。作為SNX的持有者，你可以質押SNX，從而產生以sUSD計價的債務頭寸。如果債務頭寸出現超額擔保的情況，抵押者將得到通脹的獎勵，以及用戶生成和交易合成資產所產生的費用。

SNX的持有者通過持有代幣來為平臺提供流動性，成為平臺上每個交易者和用戶的債務人對手方。Synthetix如果可以擴大清算賬本，那么SNX就會成為一個無限的流動池，可以利用抵押池提供的可靠數據生成任何資產。

Synthetix巧妙地把平臺幣staking機制和交易費激勵結合起來，通過通脹的貨幣政策，不斷吸引用戶進入自己的金融系統。更重要的是，它并不會掠奪SNX的價值。

Synthetix的交易品種由平臺限定的，目前并沒有提供自由創建合成資產類別的功能。畢竟不是所有的資產都適合創建合成資產類別的，當前支持的交易品種有：

1、加密資產如sBTC、sETH、sBNB等；

2、反向加密資產如iBTC、iETH；

除此之外，Synthetix還構建了基于其自身協議的衍生品交易平臺Kwenta，基于Synthetix協議的具有無限流動性的去中心化衍生品交易所,上面有外匯、黃金、大宗等，交易資產可以選擇：

1、法幣合成資產如sUSD、sJPY、sEUR等；

2、大宗商品如sXAU、sXAG黃金和白銀等；

Synthetix交易品種會依賴于預言機提供鏈外價格數據，如果某些資產無法提供合適的預言機，則價格就容易被操縱，也并不適合產生合成資產，2019年6月25日就曾遭遇預言機攻擊，導致平臺上的sKRW/sETH價格出錯，攻擊不到1小時就超過3700萬枚sETH被低價交易，涉及金額10億美元。

exchange.synthetic交易平臺理論上提供了無限流動性，不存在交易滑點。不過，在實際交易中，交易規模會受到sUSD總量的限制，而sUSD的規模又是由SNX的市值決定的，而好的經濟模型是要激勵生態的參與者，并且要讓自己的生態成長給平臺代幣賦能。

Synthetic針對性推出了SNX代幣模型的通貨膨脹政策，將SNX代幣從2019年3月的100,000,000增至2024年3月的245,312,500代幣，依次：

2019年，通脹率為0%，SNX增發0，代幣總量為100000000；

2020年，通脹率為75%，SNX增發75000000，代幣總量為175000000；

2021年，通脹率為21%，SNX增發37500000，代幣總量為212500000；

2022年，通脹率為9%，SNX增發18750000，代幣總量為231250000；

2023年，通脹率為4%，SNX增發9375000，代幣總量為240625000；

2024年，通脹率為2%，SNX增發4687500，代幣總量為245312500；

新增代幣會按比例獎勵給抵押率不低于目標閥值的SNX抵押者，生態的發展會反哺平臺代幣SNX，用戶獲取獎勵和贖回資產必要的兩個步驟是償還債務和質押率必須回到750%。

這種的設計本質上是對SNX代幣價格的保護，SNX價格下跌的時候，合成的sUSD價值不變，但是SNX價格下跌會導致質押率低于750%，為了獲得獎勵和贖回本金，必須去買SNX讓質押率重新達到750%，才可以贖回資產。

Synthetic讓質押資產和合成資產的深度不斷提升，加強1:1的錨定，分別對Uniswap和Curve的“s資產”LP池子給予了獎勵，激勵大家做市sUSD、sETH、sBTC，從SNX的通脹供應中，獎勵在流動資金池中作出貢獻的人。

Synthetix公布了一項名為虛擬Synth的新功能，由于Synthetix采取的是無滑點交易的設計，所以相比較交易USDT和BTC而言，在sUSD和sBTC這兩個虛擬資產之間進行交易，依賴于預言機提供的價格而不會產生交易滑點，從而理論上可以產生無盡的流動性。

因此如果虛擬資產之間的交易無滑點，那么是否可以將這一特點跟其他的AMM結合，讓其他的交易平臺上大額交易，也能降低交易滑點？虛擬合成資產的提出，為每一筆交易創建一個虛擬合成資產的代幣，主要用來應對結算期長時候，用戶如何領取到對應資產的問題。

通過這種方式，讓Synthetix充當了無滑點的交易結算層，雖然對于小額交易來說并不方便，但是對大額交易而言，滑點問題得到了大幅解決，在測試當中，大額交易滑點可以減少75%。

2019年10月28日，Synthetix基金會宣布，FrameworkVentures已經從Synthetix基金會的treasury購買了500萬枚Synth，約合380萬美元。

2020年7月28日，Synthetix宣布基金會退役，Synthetix協議移交給protocolDAO、GrantsDAO以及SynthetixDAO這三個DAO組織共同管理。其中，protocolDAO負責控制協議升級和變量配置；GrantsDAO負責資助Synthetix生態系統中的公共產品；synthetixDAO負責管理和部署資金給貢獻者和其他需要的項目。

2020年12月15日，Coinbase宣布上線SNX，代幣價格一周內上漲了40%，從5.28美元最高漲到8.13美元。

2021年2月14日，Synthetix宣布獲得了由風險投資公司Paradigm，CoinbaseVentures和IOSG領導的1200萬美元的融資。這些機構直接從DAO財政部購買了SNX代幣，并將提供流動性參與Synthetix治理流程，幫助將機構級參與者納入生態系統。

這是首次機構投資直接參與DAO管理的項目，VC如何與DAO管理的協議進行交互已成為最近的熱門話題，有人認為VC不應獲得優惠待遇，而另一些人則認為VC與任何實體一樣都歡迎加入開放的生態系統。

逐漸被認同是Synthetix走出的第一步，KainWarwick說到：“科學和技術的進化都耗費很長時間，遠比早期采用者所預期的要長。人們常常會想：這項技術本身顯然很有優越性，人們怎么能不切換過來呢？但是，改變根深蒂固的習慣很難，因此，過渡通常要花費數十年而不是幾年。”

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