長城汽車2018財報解讀 ｜單車價格9.446萬元背后的門道_UPE

關注排氣管的小伙伴們都知道，年前我們推出了“車企年終考”系列內容，為大家盤點了各家車企的2018年市場表現，隨著年后各家車企財報的相繼出爐，未來，我們將推出“2018財報解讀”系列話題，為大家詳細解讀各車企財報中的重要信息，歡迎關注。

今天我們第一期解讀的是長城汽車的2018年財報，話不多說，來看看長城汽車的盈收狀況吧。

從目前披露的信息來看，2018年長城汽車共實現整車銷量105.3萬輛，與2017年107萬輛銷量基本持平；營業總收入為人民幣994.69億元，較上年同比下降1.68%；凈利潤為人民幣53.95億元，同比上升6.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣53.53億元，同比上升6.51%。

百度超級鏈正式推出獨家長城書畫數字藏品:7月1日消息，近日，百度地圖攜手長城文旅、長城文創、百度超級鏈正式推出獨家長城書畫數字藏品。百度地圖此次發行的獨家長城書畫數字藏品，共有嘉峪關、居庸關、山海關、雁門關、潼關、函谷關6款，每幅藏品限量2999份，均具有唯一標識，并被百度超級鏈記錄，在鏈上具有唯一可查性。歷史悠久的長城成為了無法被篡改、永久存證的數字藝術品。[2022/7/1 1:44:21]

簡單算筆賬。105.3萬輛銷量、994.69億元營收，2018年長城汽車的單車售價約為9.446萬元，與2017年107萬輛年銷量、達成1011.69億元營收、單車售價9.445萬元相比，長城汽車在2018年單車價格基本持平，且穩定在9萬元以上。而從去年銷量105.3萬輛、凈利潤53.95億元來計算，長城汽車單車凈利潤為5123元，可以說，長城汽車仍然是自主品牌中最賺錢、且賣車利潤不錯的車企之一。

接下來我們就來仔細解讀下這份財報，來看看為什么長城汽車在2018年可以獲得如此成績，以及它在2019年立下了怎樣的flag。

長城國瑞證券：數字貨幣廣泛應用趨勢明晰:據長城國瑞證券研報內容顯示：2021年央行數字貨幣落地進程加快，工、農、中、建、交、郵儲等中國六大國有銀行已經在上海、長沙、深圳等部分試點城市開始推廣數字人民幣貨幣錢包，京東、美團等互聯網頭部平臺的不少應用場景已經開始接納數字人民幣。全球范圍內多個國家均積極推行數字貨幣，支付巨頭PayPal于近日宣布在美推出無手續費的加密貨幣結算服務，數字貨幣廣泛應用趨勢明晰。[2021/4/12 20:09:59]

一降兩升，9.446萬元背后的門道

2018年，長城汽車單車售價9.446萬元，表面上看是與2017年基本持平，但是其背后卻有著雙重原因。

其一，是在2018年市場大環境不景氣的情況下，不論是合資品牌還是自主品牌都打起了價格戰，各種終端讓利層出不窮，長城汽車也不例外。

2018年長城汽車做了幾波大幅讓利活動，在3月“哈弗SUV銷量8連冠鉅惠購車季最高享兩萬大禮”、8月份“拼團讓利”“壕撒20億官降”的花式營銷后，哈弗SUV又在9月發起“純自主迎貿易戰，哈弗神車降2萬“活動，旗下全新哈弗H6、新哈弗H6Coupe、哈弗H6運動版、哈弗H4、哈弗H2、哈弗H2s等在內的全部熱銷車型進行全面優惠，最高讓利達2萬元，同時哈弗M6車型更是直接官降2.4萬元，可以說，這些大幅度的優惠拉低了單車價格。

動態 | 業內人士：文化長城未來走勢和發展恐難樂觀:因搭上區塊鏈概念的文化長城，曾一度收獲六連板。但自10月28日公司收到深交所問詢函。昨日晚間，文化長城又公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。有業內分析人士指出，基本面較差疊加利空消息，公司未來走勢和發展恐難樂觀。（第一財經）[2019/11/5]

其二，是在H系拉低價格的同時，WEY和F系提升了價格。

有一個數據值得關注，那就是2018年哈弗H6全年銷量為45萬輛，在長城汽車總銷量的占比已經從2017年的超過60%降至2018年的42.98%，這樣的占比背后取而代之的是WEY、哈弗F系漂亮的市場表現。

動態 | 文化長城前三季凈利虧1299萬同比降109% 稱區塊鏈產品尚未投入應用:近日，國內首家上市的創意藝術陶瓷企業文化長城（300089.SZ），在業績大幅下滑的情況，股價卻走出了5連板，公司被解讀為區塊鏈龍頭股。記者發現，文化長城6項涉及區塊鏈的軟件著作權的名稱或說明中，2項為河南智游臻龍教育科技有限公司及其子公司開發，4項為翡翠教育及其子公司開發。不過，10月30日，文化長城在回復深交所問詢函時表示，公司對翡翠教育已失去控制，因此無法獲知翡翠教育與區塊鏈技術之間的關系。而智游臻龍及其子公司開發的2項軟件涉及區塊鏈技術，尚未投入應用。（中國經濟網）[2019/11/1]

2018年長城汽車旗下的高端品牌WEY實現銷量13.95萬輛，同比增長61.39%。哈弗在2018年下半年推出的全新更為年輕化、智能化的F系列也初戰告捷，2018年F系列共賣出40,572輛，其中九月份上市的哈弗F5共賣出23,463輛，11月上市的哈弗F7共賣出17,109輛，在整體SUV市場嚴重下滑的2018年表現十分搶眼。

動態 | 中國長城：公司目前業務范圍未涉及區塊鏈:據互動易消息，中國長城（000066.SZ）回答投資者提問時表示，公司目前業務范圍未涉及區塊鏈。[2019/4/22]

從產品結構上來看，哈弗H6已經在從“銷量決定者”轉變為“銷量支柱”，而WEY品牌和哈弗F系列不僅提高了長城汽車的品牌高度，同時讓長城汽車的產品結構更加多元和穩定。

而從單車價格來看，WEY品牌和哈弗F系列相比H系列的售價更高，它們的熱銷，讓長城汽車能夠將單車價格穩定在9萬元以上。長城汽車已經從過去單一車型的價格優勢轉變為多元的品牌溢價能力，這將幫助長城汽車在未來車市競爭中提升抗風險能力，是個值得肯定的好事兒。

2018年長城汽車的錢都花在了哪兒？

長城汽車的財報里面有句話吸引到了我，那就是“本集團進行研發項目精細化管理，將部分研發投入進行資本化處理，并且本集團資金利息收益增長，促進本年歸母凈利潤較去年同期增長6.51%。”從字面意思上來簡單粗暴的理解下，就是2018年長城汽車雖然在研發上依然是大手筆的投入，但是得益于研發投入的資本化處理，讓長城汽車的利潤反而實現了增長。

眾所周知，這兩年長城汽車正處于研發的高投入期，有數據顯示，長城汽車在2017年的研發費用是2016年的八倍，而在2018年，雖然長城汽車尚未披露研發方面的具體投入數字，但是從兩個方面我們還是能夠看出一些端倪。

首先，在不久前2018《互聯網周刊》和aNet研究院公布最新的車企研發排行榜中顯示，長城汽車位居2018年汽車研發排行榜第一名，剩下四名依次是廣汽研究院、吉利汽車、奇瑞汽車、華晨汽車，可見，長城汽車是真的舍得在研發方面投入“真金白銀”呀。

其次，是長城汽車幾個重點研發投入大事件。

2018年1月24日，長城汽車在奧地利設立了研發中心，用以加快電動汽車關鍵零部件的開發，長城計劃到2020年向該中心總計投資2000萬歐元；3月28日，長城汽車位于重慶永川區的新生產基地正式開工建設，未來該基地將生產旗下的高端皮卡和中大型SUV哈弗H9等車型，長城汽車公司董事長魏建軍表示該基地項目預計總投資約45億元。

此外，在位于德國慕尼黑的研發中心和保定的氫能創新中心長城也組建了一支600人的世界級氫能技術研發團隊，到2022年將推出首款氫燃料電池量產車型。長城汽車官宣，未來將投入300億元人民幣用以打造全球化研發體系，在主被動安全技術、智能互聯、自動駕駛等方面形成領先優勢。

可以看出，長城汽車這兩年雖然“花的多”，但是都是花在了零部件開發、新能源技術和生產基地建設這樣的“刀刃上”，這也讓我們對它的未來更多了一份肯定。

2019年銷量目標120萬輛，靠譜嗎？

在長城汽車財報上看到“本公司將2019年度的銷量目標定為120萬輛“時，我還是頗為驚訝的，畢竟這個銷量目標相比2018年的銷量增幅達到14.28%，在車市進入零增長甚至負增長的當下，這個目標可以說是激進的。長城汽車在公告中稱，這一目標是基于宏觀經濟發展、汽車行業整體需求以及公司新產品推出情況做出的，而魏建軍也稱，“中國車市再負增長也是巨大的市場”。

從長城2019年的布局來看，這一銷量目標雖然有些激進但也并非不可能，如果長城汽車“努”一把，實現的概率還是很大的。

目前我們已知的信息包括，2019年長城將會有四款新車上市，三款全新車型分別是哈弗F7X、WEYP8GT、歐拉R2。中期改款車型哈弗H6coupe智聯版將在2019年第一季度推出，這些新產品的推出以及現有產品的持續發力，都將助力長城汽車達成目標。

寫在最后：

回望2018年，車企提到最多的話就是日子不好過了，可就是在時事艱難的大環境下，長城騎車不僅賣的不錯，還穩住了價格，老產品堅挺，新產品表現優異，實現口碑和利潤的雙豐收，而歐拉、WEY、光束更讓我們看到長城汽車未來的希望。而在2019年初的哈弗500萬盛典上魏建軍也表示，中國車企要走出去，開拓海外市場，相信在2019年長城汽車的銷量成績單上，我們將會看到國內銷量穩步增長的同時，我們將會看到更多的來自于海外的銷量。

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