OKEx Research｜簡單易實操的幣市絕對收益策略：中低頻網格套利_USD

撰文：OKExResearch

套利交易簡介

套利交易，又叫對沖交易，遵循“市場中性”原則，即同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。最常見的套利交易發生在滿足條件一對標的上，交易時，買入認為被低估的標的，同時賣出被高估的標的，當差價恢復時，平倉出場。本質上，套利交易是交易者選擇兩個標的，構建投資組合，并以組合內兩個標的的差價，作為交易對象，如投資者認為價差較低時，買入/開多價差，價差上漲后平倉獲利。投資者關心的是組合內標價格的相互關系，而不是其絕對價格水平，通過其差價的波動來獲利，同時避免了價格直接波動的影響。

套利交易的基本方法

上市公司Tokens.com要求Genesis全額償還貸款:金色財經報道，專注于投資Web3加密資產、元宇宙和NFT業務的上市公司Tokens.com提供Genesis持有的資產的最新信息。Tokens.com與Genesis有一個開放式貸款機制，公司需要以代幣資產作為抵押。根據2023年1月18日的收盤價，該抵押品價值89萬美元。Tokens.com有一筆針對該抵押品的13.8萬美元的未償貸款。抵押品和貸款價值之間的差額約占我們2022年9月30日總資產2000萬美元的3.7%。[2023/1/20 11:23:49]

當我們選擇A,B兩個產品組成交易對時，我們定義組合的差價diff=price_A-price_B。當認為diff處于低位時，我們開多diff，diff上漲到合適位置平倉。開多diff，即開多A，同時開空B；平多，即平多A，同時平多B。開空平空同理。下面我們具體舉例說明。

Nansen或將公布其Token發行時間表，旨在促進新用戶增長:5月14日消息，多鏈數據分析平臺Nansen CEO Alex Svanevik在社交媒體上就“若Nansen公布其Token發行的詳細時間表，你不會不會注冊？”這一問題向網友發起投票。據投票結果顯示，73.8%的網友表示希望注冊Nansen，8.5%的用戶表示其已經是Nansen用戶。[2022/5/14 3:15:41]

如我們選擇OKEx的BTC永續合約和BTC季度合約分別作為A和B，diff=永續價格-季度價格。永續和季度合約各1個BTC保證金。

操作：

盈虧情況：

歐易OKEx將于4月15日調整部分合約梯度檔位規則:官方消息，歐易OKEx計劃于2021年4月15日18:00 調整部分合約梯度檔位規則。[2021/4/9 20:03:09]

經過上述開倉平倉操作，我們利用50USD的差價變化，賺取了價值約50USD的BTC。抽象來說，即我們在diff=-100USD/BTC時開多1BTC，在diff=-50USD/BTC時平倉，差價上漲了50USD/BTC，共通過做多差價賺取了diff上漲的50USD利潤。

標的選擇

套利交易資產組合選擇的首要因素是，兩交易對價格的強相關性，如我們可以選擇OKEx不同期的合約，合約與現貨，或OKEx合約與OKCoin現貨等。

OKEx：BTCUSD永續合約系統升級已完成:據OKEx官方公告，BTCUSD永續合約系統升級已完成，現已正常交易。[2020/3/3]

另外需要考慮差價的波動范圍和平臺手續費，一次完整的開倉和平倉，需要進行4筆交易，差價的波動需要足夠大以保證足夠大的利潤空間。

還有，我們需要觀察差價的波動周期，確保交割周期內，差價客戶收斂，避免因為在差價回歸之前交割，造成虧損。

根據這些要求，OKEx的BTC永續合約和BTC季度合約是一個很好的套利組合。

網格交易法

所謂網格交易法，也稱魚網交易網，秉持的原則是“倉位策略比擇時策略更重要"。其基本操作方式就是以某點為基點，每上漲或下跌一定點數掛一定數量空單或多單，設定盈利目標，但不設止損，當價格朝期望方向進展時獲利平倉，并在原點位掛同樣的買單或賣單。這樣布下的這些交易單形成了一張像魚網樣的陣列，在震蕩的市場中來回獲利。

聲音 | OKEx CEO Jay Hao：OKEx將進行內部錢包轉賬，大家不用驚慌:OKEx CEO Jay Hao剛剛發微博表示，OKEx一會會進行內部錢包轉賬，大家不用驚慌。[2020/2/23]

從上面簡單的原理描述中我們不難看出，網格交易法盈利的核心是“均值回歸”，在震蕩行情中，網格策略會有非常好的表現。而套利交易目標交易對的差價，天然具有“必然回歸”的屬性，比如交割合約的價格最終必然回歸于現貨，永續合約與交割合約的價格同樣“必然回歸”。因此，網格交易法天然適合用于幣市的套利。

中低頻網格套利策略

我們以OKExBTC永續合約和BTC季度合約為例，我們定義diff=永續價格-季度價格，下圖為diff在2019.7.27-2019.8.27一個月的波動情況，可以看出，diff從+1%左右至-3%左右區間中震蕩，中間幾次穿過0軸。

網格的設置和執行：

以做多網格為例：

隨著價格下跌，每跌至一個格子的價格，我們開一份多倉。隨著價格的下跌，我們依次開了買1，買2，買3三份多倉；然后隨著價格的回升，我們依次平掉買3，買2，買1三部分倉位，獲利為三個格子的倉位*一個格子差價對應的利潤。做空網格同理。

因為差價存在必然回歸到0值的基本假設，因此，差價小于0時，我們執行做多網格，差價大于0時，我們執行做空網格。且基于差價歸0假設，開倉后，我們不必做止損，等待價格回歸平倉即可。

風險分析

理論上，在中低頻范疇內使用網格策略進行套利交易屬于一種絕對收益模型，中長期看來，可以保證本金完全無風險。但實際操作中，我們仍然需要考慮所選標的特點等實際問題帶來的潛在風險。

單邊爆倉風險

套利交易每筆操作正常為對沖操作，持有等量多空倉位對沖價格波動，但仍可能出現由于價格巨幅波動造成的一邊倉位爆倉，爆倉后，另一邊持倉失去對沖的保護，會造成策略不可控的價格波動帶來的巨大風險。因此，首先要控制總杠桿倍數為相對低的程度，另外，一方虧損較大時，即使劃轉保證金保護其倉位安全。

手續費和資金費率

由于套利交易是通過差價波動來盈利，因此單筆盈利較薄，我們通過中低頻操作，較大的格子，來保證每筆盈利足以覆蓋交易手續費和永續合約資金費率可能帶來的損失。

合約交割問題

另外，合約交割時，可能出現差價不回歸的問題，因此臨近合約交割，我們只平倉不開倉，交割前，主動平掉兩邊所有倉位。

總結

總的來說，網格套利整體風險極低，邏輯簡單明了，可以做到無視幣價漲跌穩定盈利。同時，選擇中低頻大網格操作，相對高頻而言，手續費不敏感，對沒有程序化實現能力的朋友，手動操作亦可執行。

風險提示：OKExResearch所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，投資應該考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

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