它是世界七大蒸餾酒之一，中國獨有！_FOR

第一章行業概況

白酒指以高粱等糧谷為主要原料，以大曲、小曲或麩曲及酒母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、陳釀、勾兌而制成的，酒精度(體積分數)在18%-68%的蒸餾酒。

圖白酒行業產業鏈

資料來源：資產信息網千際投行Wind

白酒是我國特有的酒種，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒、龍舌蘭酒等并列為世界七大蒸餾酒。

表世界七大蒸餾酒

由于釀酒原料多種多樣，釀造方法也各有特色，酒的香氣特征各有千秋，故白酒分類方法有很多。按使用原料分類：為高粱、大米、小麥、糯米、玉米、紅薯等，其中以高粱做原料釀制的白酒最多，酒質好。白酒釀造除了產酒的原料之外，還需要輔助材料。

常用的輔料種類：稻殼、谷糠、高粱殼、玉米芯、麩皮、花生殼、高粱糠等。按使用的曲分類：以大曲做糖化發酵劑生產出的酒，稱為大曲酒；以小曲做糖化發酵劑生產出的酒，稱為小曲酒；用麥麩做培養基接種的純種曲霉做糖化劑，用純種酵母為發酵劑生產出的酒，稱為麩曲酒。按發酵方法分類，分為固態發酵發，液態發酵法。

表白酒分類

2003年以來，在政務消費、商務消費及大眾消費的共同驅動下，白酒企業經歷了量價齊升的黃金十年。由于白酒作為社會的潤滑劑和商界的粘合劑，受政策方向的指引尤為明顯。2012年年底，政策對三公消費的限制使得白酒行業再次進入新一輪的調整。，由于受到“塑化劑”事件、限制“三公消費”、禁酒令\等的影響，一線白酒市場特別是高端白酒市場出現了萎縮，2016年之后產銷量持續負增長。同時，行業固定資產增速放緩，規模增長進入瓶頸期。

圖上市白酒企業固定資產增長情況

自2004年以來，白酒板塊成分股個數不斷增加。據萬德統計，截止2020年12月31日，白酒板塊有18家上市公司。員工總數不斷攀升，目前已突破13萬人。白酒板塊總市值也是逐年增加，截止2020年12月31日數據，總市值已達51709.4106億。

圖白酒行業發展數據

傳統白酒未來有望拓展海外市場。隨著我國經濟的快速發展，國際地位的不斷提升，中國文化正在被越來越多的國家和人們所認同和推崇。而中國白酒作為傳統的民族產業，其蒸餾技術和釀造方法在世界蒸餾酒中具備了獨特的地位，它的釀造技藝是我國獨有的且流傳了上千年的文化遺產。在全球化不斷推進和我國國際影響力不斷加大的背景下，作為我國特產之一的白酒，將會被越來越多的世界各國人民了解和接受。

第二章商業模式和技術發展

2.1產業鏈價值鏈商業模式

2.1.1白酒行業產業鏈

圖白酒行業產業鏈

資料來源：資產信息網千際投行

-上游產業是為本產業生產提供原材料的產業，是本產業供給的主要來源，因此，分析所研究產業的上游產業發展狀況能知曉本產業發展的原材料供給優勢或本產業發展的制約性因素。白酒產業的上游產業主要是糧食種植業和優質的水源條件。

DID信用協議Getaverse ID用戶現已突破10萬:2023年5月26日，金色電音節盛大開啟，Getaverse·中文社區與金色財經攜手主辦，共同展現了Web3的無限魅力。在電音節中場，Getaverse中文社區代表向來賓介紹了該協議的特點和應用場景，引起了熱烈的討論和關注，也為金色電音節增添了一抹科技與創新的色彩。截至目前，Getaverse ID用戶現已突破10萬，更有創新Web3項目不斷入駐生態。

據悉，Getaverse是基于DID（去中心化身份）的信用協議，通過將個人的身份和信用信息存儲在區塊鏈上，為用戶提供了更加安全和可信賴的身份驗證和信用評估機制。[2023/5/26 9:44:41]

-中游產業主要就是制酒，包括制曲、基酒和成品酒。包裝這塊，一般制酒企業都會將包裝業務交給專門的包裝公司負責，然后再收回包裝好的成品酒。

-下游產業對本產業有著直接的需求，產業價值的最終實現是通過消費者的最后消費實現的，下游產業發展迅速，對其上游產業即所研究的產業的需求就越大，繼而從需求因素上刺激本產業擴大再生產，增加企業利潤。白酒產業的下游產業主要是白酒的銷售。

2.1.2商業模式

圖白酒銷售渠道

白酒通過下游經銷商的批發零售到達消費者，白酒生產企業越來越重視直接介入對銷售終端的營銷。在各類銷售終端中，大中型酒店主要消費中高檔白酒，并通過影響消費者心理帶動商超銷售；大型商超對于產品的面市率有一定的影響。白酒銷售的渠道分布較為均勻，餐飲雖然擁有較高比重，商超、專賣所銷售比例亦為不小，而團購、直銷等模式在白酒中也頗有一定比例。

2.2技術發展

對國內白酒行業的各個專利申請人的專利數量進行統計，排名前十的白酒公司依次為：古井貢酒、五糧液、巨力索具、瀘州老窖、盤江股份、江中藥業、大豪科技、中糧科技、今世緣、洋河股份。

表國內專利排名前十白酒公司

資料來源：資產信息網千際投行Wind數據整理

2.2.1生物制曲技術和發酵

目前，強化功能菌生香制曲的利用；“己酸菌、甲烷菌”二元復合菌人工培養窖泥的老窖熟化技術的應用；“紅曲酯化酶窖內、窖外發酵增香技術的實踐等，無不增加了白酒的優質品率。同時，也需尋覓新酶源，對現有酶進行分子改造，努力使高效酶制劑應用于釀造發酵領域。再者，進行多菌種發酵，應用多種微生物麩曲、酒母代替大曲，不僅節省糧食，降低用曲量，發酵周期短，低成本釀造，出酒率高，而且能制造出優質麩曲白酒和液態白酒。

2.2.2低度白酒技術創新

張弓酒廠研制低度大曲酒，白酒低度化生產工藝推陳出新，質量日益提升。我國低度白酒生產工藝普遍使用吸附法和過濾法，在生物制曲技術、發酵、香型、貯存、勾兌等方面進行了創新。勾兌是白酒創新的一個重要環節。白酒通過勾兌，可以取長補短，彌補客觀因素造成的半成品酒缺陷，改進酒質，解決低度白酒工藝技術難題，形成精品時尚的低度酒。

EthHub聯創駁斥Zcash創始人：Tornado Cash從未關閉，Zcash也有被制裁的可能性:4月13日消息，加密隱私貨幣Zcash創始人Zooko Wilcox在推特上表示：“以太坊之上的兩個最大的隱私服務已被關閉：OFAC制裁的Tornado Cash和其創建者Aztec的Aztec Connect。Zcash無法關閉。即不會被‘電子代幣公司’或任何人關閉。”

EthHub聯合創始人sassal.eth駁斥了上述言論，稱：“我真的不希望像Zooko這樣的行業領導者會說這種廢話，而且由于他禁止回復這條推文，我必須在這里糾正這個錯誤信息。Tornado Cash從未“關閉”——它至今仍在運行，并且大多數驗證者仍在提議包含Tornado Cash交易的區塊。Aztec Connect之所以被關閉，是因為Aztec團隊希望專注于他們的新產品——他們明確表示，它并非因監管壓力而關閉。此外，Zcash可以像制裁Tornado Cash一樣受到制裁（這當然并不意味著它將被“關閉”）。”[2023/4/13 14:01:01]

2.2.3勾兌技術創新。

科學地進行白酒勾兌是從酒的理化、色譜成分統計錄入處理等角度著手，建立酒體指紋圖譜、專家鑒評等系統，大幅度減輕手工數據查詢的勞動量，控制勾調成本，穩定產品品質，勾調從經驗型向數字型轉變提供科學依據。另外，白酒勾兌還需注意酸酯平衡，在已知總酸前提下，通過反應式及平衡常數計算出總酯含量，或已知某有機酸含量的前提下，可計算出該有機酸酯的含量，通過勾兌使酒體達到酸酯平衡。

2.3政策監管

2.3.1行業主管部門

白酒行業的監管具有綜合性，所涉監管部門較多，主要由國家發改委、國家工信部、國家衛健委、市場監管總局及地方各級人民政府相應職能部門等共同構成。白酒企業在日常經營中要同時接受上述主管部門的監督管理和指導。國家發改委和國家工信部主要對行業進行宏觀調控；國家衛健委負責食品安全風險評估、組織擬訂食品安全國家標準等；市場監管總局負責市場綜合監督管理、組織和指導市場監管綜合執法；各級地方人民政府負責統一領導、組織、協調所轄行政區域的食品安全監督管理工作。

2.2.2行業自律組織

白酒行業涉及的全國性行業自律組織主要包括中國酒業協會、中國酒類流通協會和中國食品工業協會，主要承擔行業引導和服務職能，對行業發展提出意見和建議。

2.2.3行業生產經營許可管理制度

《中華人民共和國食品安全法》規定“國家對食品生產經營實行許可制度。從事食品生產、食品銷售、餐飲服務，應當依法取得許可”。《食品生產許可管理辦法》規定“從事食品生產活動，應當依法取得食品生產許可”。

第三章行業估值、定價機制和全球龍頭企業

3.1行業綜合財務分析和估值方法

前Citadel Securities高管籌集5000萬美元創建加密做市商Portofino Technologies:金色財經報道，前Citadel Securities高管Leonard Lancia和Alex Casimo已經籌集了5000萬美元，他們將創建加密做市商Portofino Technologies。

這家公司得到了Valar Ventures、Global Founders Capital和Coatue的支持，估值沒有披露。

該創業公司成立于去年4月，正在建立一個數字資產的高頻交易技術，并聲稱已經在集中式和分散式的加密貨幣交易所和柜臺上交易了數十億美元。其客戶包括需要獲得數字資產市場流動性的機構和web3項目。（the block）[2022/9/15 6:58:45]

圖綜合財務分析

圖行業估值和市場比較

圖指數PE/PB

圖指數市場表現Wind數據整理

圖指數趨勢比較

白酒行業估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現金流折現估值法、NAV凈資產價值估值法等。

白酒行業屬于快速發展階段，根據其行業的收入規模的增速。收入規模增速可達百分之15左右。是中國GDP的速率的兩倍多。此外，毛利率和凈利潤連年攀升。在2019年達到30%。

3.2行業發展和驅動機制及風險管理

3.2.1行業發展和驅動因子

國內白酒行業發展

白酒作為世界主要蒸餾酒品種之一，也是中國特有的傳統酒種。在中國五千年的歷史中，白酒扮演著重要的角色，釀酒一直以來都是中國重要的行業之一。從建國之初至今，中國的白酒發展經歷了如下幾個階段：

起步階段

白酒產業發展初期。這段時間，白酒的稅收占國家稅收的比例相當大，白酒產業是國民經濟的重要支柱，國家領導人對傳統白酒的發展十分重視。行業發展在這個期間取得了巨大的成果，白酒的技術改造取得許多突破性的工作。隨著國民經濟日益走上正軌，我國的白酒行業也得到了恢復性的發展。到“文革”后的1978年，我國白酒產量已達143.74萬噸，比建國之初增長近15倍。

發展階段

釀酒行業的門檻較低，生產被逐步放開，白酒產業得到快速的發展。行業的發展帶來了白酒產量的持續增長，“七五”期間白酒產量增長了52%，“八五”期間增長了50.6%。至1996年，我國白酒產量達到了801.3萬噸，約為建國初期的80倍，創歷史最高水平。

調整發展階段

國家對白酒行業制定了以調控總量為基礎的產業政策和新的稅收政策，對白酒的行業進行了一定程度的宏觀調控。同時受到亞洲金融危機和通貨緊縮等因素的影響，導致白酒行業產量逐步下降。至2004年，白酒行業產量下降到了303萬噸，比1996年歷史最高點下降了62%。

金融科技和銀行公司Revolut與Elrond達成合作:金色財經報道，英國金融科技和銀行公司Revolut正與Elrond合作，將該區塊鏈的原生加密貨幣EGLD引入其平臺。Elrond的EGLD將提供給30多個國家的2000多萬Revolut用戶，Elrond首席執行官Beniamin Mincu稱這是一個 \"巨大的機會\"。（blockworks）[2022/8/26 12:50:22]

快速增長階段

白酒行業積極響應國家號召，通過改善落后的生產水平和管理機制，深化調整結構，行業逐步走出低谷。自2005年以來，白酒行業迎來了一輪持續高速的增長期，行業整體經濟運行質量好。尤其在消費理念不斷升級的背景下，中、高端白酒更是取得了快速發展，出現了量價齊升的局面。至2012年白酒行業產量達到1,153.16萬噸,比2004年增長280.58%，達到了歷史高點。

調整階段

2013年隨著宏觀經濟形勢和政策環境變化，國家政策嚴格控制“三公”經費、厲行節約，限制了高端白酒消費需求，超高端、高端白酒銷售下挫，行業增長放緩，部分白酒企業經營出現不同程度下滑，整個行業進入調整期。

圖白酒年產量

驅動因子

企業發展驅動因子：

品牌歷史文化的傳承與發展；

品質，包括時間沉淀的釀造工藝，獨特天然的自然秉賦。如釀造區域、氣候、水、原料、優質規模基酒等；

系統有機的營銷渠道；

高效規范的運營管理團隊、機制；

資金。

行業發展驅動因素

消費升級有利于優質白酒的發展

經濟新常態下，消費對經濟增長貢獻明顯加大。伴隨著人們生活水平的不斷提高，人們的消費觀念逐步改變，消費不斷升級。理性飲酒、健康飲酒的消費理念逐漸深入人心，在白酒消費的選擇上，消費者的品牌意識逐步增強。企業影響力廣、品牌知名度高、產品質量可靠和信譽優良的白酒產品得到了消費者的認可。

產業政策有利于優質白酒企業的發展

為了白酒行業的規范發展，政府出臺了一系列的政策、法律和法規，從生產環節和市場流通體系環節，確保了生產準入和流通規范運行體系的建立和執行。這使得政府能夠實現依法整頓和凈化酒類市場，依法促進酒類產品以更優異的質量滿足消費者需求，同時依法打擊粗制濫造、存在質量隱患的劣質白酒產品，抑制不規范的小型白酒企業的生存空間。這是優質白酒生產企業發展較為有利的因素，未來優質白酒企業可通過不斷的調整戰略，把握政策、法律、法規和行業發展帶來的機會，實現進一步發展壯大。

白酒具有悠久的歷史和廣泛的群眾基礎

白酒作為我國獨有的酒種，是我國傳統的飲品之一，在中國具有悠久的歷史地位和獨特的文化底蘊，擁有廣泛的消費群體和深厚的社會基礎。經過歷史的沉淀，我國已經形成了獨特的白酒飲用文化和習慣。

共享房屋租賃平臺DTravel完成首個智能合約度假租賃預訂:金色財經報道，去中心化共享房屋租賃平臺DTravel周四表示，已完成首次成功的智能合約預訂。Dtravel的第一個基于智能合約的預訂經過數月努力使網站對用戶更加友好，同時仍然堅持Web3的原則。由幣安支持的旅游預訂網站Travala.com于2021年6月首次宣布發布Dtravel平臺，并于2021年11月推出初始版本。（coindesk）[2022/8/4 12:02:47]

圖相關宏觀指標

事件驅動

圖新聞指數

資料來源：資產信息網千際投行同花順

3.2.2行業風險分析和風險管理

表常見行業風險因子

其中本行業常見的風險如下：

宏觀經濟不確定性風險

世界經濟衰退、國際貿易摩擦等多重負面因素疊加導致國內宏觀經濟不確定性增強，對白酒行業造成影響。白酒企業應持續加強宏觀經濟形勢研判，及時調整經營策略，主動適應經濟形勢變化，同時進一步提升核心競爭力，為白酒企業持續健康發展夯實基礎。

食品安全風險

食品安全是備受關注的社會重大問題，白酒產品主要供消費者直接飲用，產品的質量安全、衛生狀況關系到消費者的生命健康。白酒企業應強化延展質量監管體系，打造更高水平的智能化、標準化、可視化質量溯源體系。

需求轉變風險

白酒作為中國特有的傳統飲品和內需消費品，目前在國內酒精及飲料酒行業中居于主導地位。但隨著消費者偏好變化以及健康飲酒、理性消費觀念深入人心，啤酒、葡萄酒、保健酒和果酒等低度酒的市場需求可能相應增加，白酒的消費量將有可能下降。上述變化將加大白酒企業進一步拓展市場的難度。

行業競爭加劇風險

應持續補短板、拉長板，升級新動能，持續強化品牌營銷、持續深化營銷改革、持續精耕渠道建設，不斷提升市場競爭力。

3.3競爭格局

圖中國白酒行業上市公司競爭力

圖白酒行業各檔次代表品牌

由于存貨周轉率和一級經銷商利差的優勢，茅臺成為白酒行業當中最具有核心競爭力的公司。跟隨其后的是憑借出色的存貨周轉率的五糧液，。

圖全球酒類公司排行榜

3.4中國企業重要參與者

中國主要企業有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、今世緣、百潤股份、酒鬼酒、水井坊、高銀金融、麥迪森控股、王朝酒業、新絲路文旅、威揚酒業控股、怡園酒業、通天酒業、明華科技、壹玖壹玖、芳香莊園、ST長樂情、法塞特酒、伊珠股份等。

貴州茅臺是國內白酒行業的標志性企業，主要生產銷售世界三大名酒之一的茅臺酒，同時進行飲料、食品、包裝材料的生產和銷售，防偽技術開發，信息產業相關產品的研制開發。

茅臺酒歷史悠久，源遠流長，是醬香型白酒的典型代表，享有“國酒”的美稱。目前，公司茅臺酒年生產量已突破一萬噸，43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒的發展空間，茅臺王子酒、茅臺迎賓酒滿足了中低檔消費者的需求，15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖的空白，在國內獨創年代梯級式的產品開發模式。公司產品形成了低度、高中低檔、極品三大系列70多個規格品種，全方位躋身市場，從而占據了白酒市場制高點，稱雄于中國極品酒市場。

五糧液是以五糧液及其系列酒的生產、銷售為主要產業，同時生產經營精密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現代制造產業，以及生物工程為發展產業，藥業工業、印刷業、電子器件產業、物流運輸和相關的服務業的具有深厚企業文化的現代化企業集團。

公司現已系統研制開發了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區域、不同文化背景、不同層次消費者需求的系列產品。數年來“五糧液”品牌連續在中國白酒制造業和食品行業“最有價值品牌”中排位居前，具有領導市場的影響力。目前公司根據消費者的個性化需求，進一步細分、微分市場，新設計開發國寶五糧液、人民大會堂國宴五糧液等，豐富和完善產品線，加快新產品開發步伐，有效地支持了公司經營業績持續增長。

瀘州老窖是具有400多年釀酒歷史的國有控股上市公司。公司以專業化白酒產品設計、生產、銷售為主要經營模式，主營“國窖1573”、“瀘州老窖”等系列白酒的研發、生產和銷售，主要綜合指標位于白酒行業前列。

公司實施“雙品牌塑造，多品牌運作”的品牌戰略，構建起五大戰略單品的金字塔品牌結構。堅持以“全心全意釀酒、一心一意奉獻”為宗旨。

山西汾酒是生產國家名酒汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列產品的大型一檔企業。公司主要遵循研-產-供-銷一體化發展模式。根據市場需求研發新酒體并制定采購計劃和生產計劃，原糧實現100%基地供應。

汾酒在山西市場擁有領導地位。在山西市場上，公司建立了完善的營銷網絡，是當之無愧的市場領袖。公司擁有全國一流的釀酒技術隊伍和釀酒勾貯設備，擁有系統完善的ISO9001：2000質量保證體系，是全國食品飲料業、全國輕工業最佳企業之一，是山西省農業產業化的龍頭企業，也是山西省食品產業調整和振興規劃中的重點龍頭企業，是山西省綜改實驗的排頭兵。

洋河股份是國有大型釀酒企業，公司主導產品洋河大曲已有500多年的歷史，早在明清時代就享有盛名。洋河大曲屬濃香型大曲酒，以優質高粱為原料，以小麥、大麥、豌豆制成的高溫火曲為發酵劑，輔以聞名遐邇的美人泉水精工釀制而成，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的獨特風格，被專家和廣大消費者譽為濃香型大曲酒的正宗代表。

“洋河”商標被國家工商總局評定為“中國馳名商標”，產品獲“江蘇省重點名牌產品”。全力打造的“綿柔型”白酒經典之作洋河藍色經典，面市以來銷售增長迅猛，“藍色風暴”愈刮愈猛，“藍色魅力”已征服了越來越多的白酒消費者，并已成為競爭激烈的白酒市場中頗受關注的成功營銷范例。

3.5全球重要競爭者

全球非中國主要企業有帝亞吉歐、星座品牌-B、百富門(BROWNFORMAN)-B、DUCKHORNPORTFOLIO、MGPINGREDIENTS、維拉美特酒莊、EASTSIDEDISTILLING、SCHLOSSWACHENHEIM、BERENTZEN-GRUPPE、帝亞吉歐、帝亞吉歐、保樂力加、REMYCOINTREAUORDSHS、C&C、STOCKSPIRITS、寶控股、保樂力加、金巴利、HITEJINRO等。

帝亞吉歐來自英國，分別在紐約和倫敦交易所上市的世界五百強公司，是全球最大的洋酒公司，旗下擁有橫跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒等一系列頂級酒類品牌。帝亞吉歐公司在全球80多個國家和地區有超過22,520名員工，2019年營收128.67億英鎊，市值達到過24038億元人民幣。

帝亞吉歐是全球領先的高檔酒業集團，業務橫跨蒸餾酒、葡萄酒和啤酒三大品類。公司旗下匯聚了一系列杰出的品牌，包括尊尼獲加、珍寶、溫莎等威士忌系列；斯米諾、詩珞珂、坎特一號等伏特加系列；以及百利、摩根船長、添加利、健力士及水井坊等。

作為一家全球化的公司，帝亞吉歐的業務遍及180多個國家和地區，并同時在倫敦證券交易所和紐約證券交易所上市。帝亞吉歐大中華區于2002年成立，總部設在上海，目前已成為中國洋酒市場行業領先的企業之一。帝亞吉歐始終致力于成為有社會責任心的良好企業公民，履行對中國社會的承諾，著力于開展社區項目以及推廣“理性飲酒”。

保樂力加：由法國兩家最大的酒類公司保樂公司和力加公司于1975年合并而成，目前是世界三大烈酒和葡萄酒集團之一。保樂力加集團總部設在法國，在全球擁有72家生產企業，12,250名員工。是一家世界頂尖的洋酒生產商與銷售商。

集團通過長期發展與內部挖潛，成為世界上具有強勢地位的酒業巨子。集團已擁有行業內最齊全的產品門類，產品暢銷全球。目前全球銷售量最大的前100個烈酒品牌中，保樂力加擁有20個之多，烈酒總銷量達7700萬箱。在葡萄酒市場，保樂力加已成為全球第三大優質葡萄酒供應商。

在全球市場上，保樂力加在亞太地區排名第一，在歐洲大陸和愛爾蘭排名第一，在中南美洲排名第一，在北美排名第二。強大的分銷渠道和網絡覆蓋全球。作為歐盟內最大的酒類生產商，保樂力加在歐洲、亞洲和拉丁美洲均獨占鰲頭，在北美和非洲名列第二。旗下的馬爹利、芝華士、皇家禮炮、百齡壇等品牌成為亞太區各種酒類的領導品牌。在全球旅游零售市場上處于領先地位。

百富門(BROWNFORMAN)-A百富門公司是美國最大的酒業公司。公司主要生產、銷售、進口以及出口各種各樣的酒精飲料。其產品已銷往世界各地超過135個國家，該公司的A類普通股和B類普通股都于紐約證券交易所上市交易，股票代碼分別為“BFA”和“BFB”。公司代表品牌是“杰克丹尼”、“南方舒適”、“芬蘭伏特加”、“沃福特威士忌”、“加拿大米思特”、“早時”、“舊福斯特爾”、“柯貝爾香檳”以及“詹波特”等。

第四章未來展望

1.高端寡頭化，地方龍頭集中化，小酒廠精品化

在產業總量不增長而價格空間穩定的情況下，次高端、中高端的量還在增長，而中低端的量則會下降。產業結構正在改善，不同類型的酒企因此將呈現出不同的格局態勢。以茅臺、五糧液為代表的高端“寡頭化”格局十分明顯；以次高端為主戰場的地方龍頭集中化的趨勢很清晰。地方精英階層有極強的動力來推動有地方文化的小酒廠進行發展，小廠會逐漸在基于本地的前提下將品質做得更高，從而在當地獲得更深的市場占有和更好的消費體驗。

2.產業規模進入“拐點期”

接下來的5-10年，將進入緩慢增長期。上世紀80年代，中國出生2.28億人；90年代，新出生人口為1.75億人；2000年后，新出生人口是1.4億人——人口數量正在持續下降。“白酒的重度飲用人群為27-48歲，55歲以上的人群，飲用量直線下降。人口統計的結果，決定了中國白酒將在產業規模上進入拐點期。

3.醬酒熱可能造成行業主導品類“遷移”

從市場來看，茅臺熱一方面持續推動價格上漲，另一方面使市場需求得不到滿足，造成了醬酒品類出現了商業暴利；而商業暴利推動越來越多的人生產和銷售醬酒，這又進一步培養了市場需求。白酒產業的品類格局正在發生重大變化，從長遠看，這有可能造成主導品類的“遷移”。

4.渠道“終局”或將定型為“兩種模式”

渠道“終局”或將定型為兩種模式：對于高端酒而言，其模式應該是多元的，即1+N，一個總經銷和一個團購商；地級市1+3；省會城市1+5或1+10等。而對于低端酒而言，則要特別注意省級、獨家大商代理的模式。做低端酒的基礎就是要在市場有深度分銷的隊伍，因為必須要做廣泛的鋪市率、更好的終端生動化和前期積極的推薦等動作。(ReportVer.7.0)

CoverPhotobyJezTimmsonUnsplash

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