元宇宙專題報告：始于游戲，不止于游戲_NFT

1元宇宙的布局：社交或為行業奇點

1.1元宇宙是什么

元宇宙是什么：一言以蔽之，與現實世界平行的虛擬世界。Facebook、Roblox、騰訊等公司都有對元宇宙的解釋和定義。

為什么要創造一個元宇宙：無論是哪種元宇宙的解釋，創造元宇宙核心目的是通過元宇宙實現真實世界的功能。類比移動互聯網時代的轉型，手機端的社交、娛樂、支付、視頻等功能實現了之前電話、線下娛樂、紙幣和銀行卡等功能。

1.2元宇宙需要什么

元宇宙目前的發展需要什么：以軟硬件技術為支撐，以用戶需求為驅動。

1）應用：元宇宙對真實世界功能的替代需要用戶的需求來驅動應用開發，這些應用組成元宇宙的生態。

2）技術：需要軟件技術支撐通信、AI、虛擬現實、區塊鏈等技術的應用才能實現元宇宙的高效高質運轉。

3）硬件：需要通訊設備、物聯網、交互設備等硬件設備支撐虛擬世界的接入和運行。

在此基礎上，衍生出元宇宙八大要素，這八大要素可以分為元宇宙個體屬性、元宇宙世界創造、元宇宙社會治理。

1.3元宇宙生態展望：除了游戲，還有什么？

游戲是目前元宇宙的先發領域：VR帶來的高沉浸感和UGC游戲社區的蓬勃發展下，在游戲領域中的部分產品已出現基本的元宇宙底層邏輯和虛擬體驗，是目前元宇宙的先發領域。

元宇宙生態前瞻：社交，虛擬世界里的虛擬身份社交；辦公，VR帶來足不出戶的在線辦公；娛樂，虛擬世界的演唱會等娛樂活動。

2社交：下個時代的元宇宙社交布局

2.1Facebook布局VR社交的守：掌握元宇宙用戶時長帶來的新增量

移動互聯網增速見頂，本質是由于傳統智能手機功能的邊界已至：移動互聯網盡管在社交、支付、游戲等領域形成了對線下的部分替代。但是辦公、線下社交、線下娛樂等領域，移動互聯網無法形成替代。

元宇宙更多的功能，將產生更長的用戶時長：打造元宇宙的目的就是為了通過元宇宙實現對現實世界的更多替代。例如VR辦公，可以將原有現實中的工作移至元宇宙世界來實現。更多的功能替代將產生更長的用戶時長，突破現有移動互聯網用戶時長的上限。

提前布局下一個世代的社交，Facebook廣告業務將受益于時長的增長：基于流量的廣告業務將直接受益于用戶時長帶來的流量增量。

北京市元宇宙產業創新中心籌建工作正式啟動:金色財經報道，今日上午的全球數字經濟大會互聯網3.0高峰論壇期間，北京市元宇宙產業創新中心籌建工作正式啟動。據了解，北京市元宇宙產業創新中心聚焦技術、應用、場景、數據、標準專利、治理等六大任務，組織渲染引擎、數字人、數字空間、XR設備、AIGC等相關企業，打造開放開源的編輯工具。北京市元宇宙產業創新中心與產業鏈上下游企業廣泛合作，首批已匯聚國內40余家企事業單位。下一步，北京市元宇宙產業創新中心將盡快完成企業法人注冊。[2023/7/6 22:21:03]

2.2Facebook布局VR社交的攻：通過硬件+社交優勢搶占元宇宙入口

硬件布局領先有望獲得滲透率領先：回顧移動互聯網時代，蘋果在早期靠著智能手機上的硬件優勢保持穩定份額。在VR時代，Facebook的領先布局有望實現同樣的領先優勢。

龐大的社交用戶群有望提升VR的滲透：Facebook旗下有Facebook、Instragram等多個全球級社交平臺。基于這些社交用戶的傳播和裂變，有望構建元宇宙時代的渠道優勢。

硬件+社交流量，獨占渠道的發展：2020年10月，Facebook宣布Oculus平臺只能通過Facebook賬號登錄。結合Oculus的獨占策略和一體機操作系統的建設，Facebook有望復制蘋果“智能手機—iOS—應用”的完整閉環。2021年2月，Oculus推出AppLab，類似于蘋果的AppStore，在一個安全環境中分發游戲，刺激生態內容的進一步發展。2021年8月，AppLab的應用數已達到542個。

2.3Facebook的元宇宙布局概況：硬件與生態的雙管齊下

Facebook對元宇宙的明確布局，從2014年Facebook收購Oculus開始。從近年來的布局來看，Facebook主要圍繞硬件和生態兩方發力，以尋求硬件滲透率提升，帶動用戶增加、創作者可以獲得更多收入，再推動滲透率提升的螺旋增長。

硬件端放棄PCVR硬件設備，全力投入VR一體機研發：Oculus的VR產品主要分為兩類，一體機和頭顯，一體機擁有獨立處理器，自成生態。而頭顯一般需要接入PC、主機等外部設備。Oculus2012年開始推出的Rift系列，主要為頭顯。而后Oculus的研發轉向獨立生態的一體機方向，2019年OculusQuest推出，2020年9月OculusQuest2推出，當季銷量突破100萬，超過歷代產品銷量總和，

Facebook追求通過自有生態的一體機VR設備占領元宇宙設備入口。

體育元宇宙初創公司Gym Class完成800萬美元種子輪融資，a16z領投:金色財經報道，體育元宇宙初創公司Gym Class宣布完成800萬美元種子輪融資，由 Andreessen Horowitz（a16z） 領投，Y Combinator 參投。Gym Class允許使用虛擬頭顯與來自世界各地的玩家一起打籃球（8人），玩家通過自己的身體動作控制全身化身，并手持 Quest 控制器在用戶可以自行設計的可定制數字球場上進行投籃、傳球、運球和扣籃。據悉，目前這款應用在 Meta Quest App Lab 的下載量已經接近一百萬，并計劃于今年秋季在 Meta Quest Store 上推出。（sporttechie）[2022/8/3 2:55:04]

生態端加強扶持，堅持獨占策略，堅持自有生態建設：2016年10月，Facebook宣布投入5億美元扶持Oculus內容生態，扶持項目全部由Oculus獨占。根據Information，2019年12月，Facebook開始開發自有操作系統。2020年10月，Oculus宣布只能通過Facebook賬號才能登陸。

3游戲：元宇宙的游戲應用端已有成熟的商業化體系

3.1Roblox對元宇宙的定位：八大要素，其中多元內容與社交的重要性不容忽視

Roblox是第一款以元宇宙作為主要屬性的公司，其在招股書中定義了羅布樂思元宇宙的8個要素：1）身份；2）朋友；3）身臨其境；4）任何地點；5）順暢；6）多元內容；7）經濟系統；8）文明。

內容與社交推動用戶增長。據招股書，開發者通過開發多元的內容與平臺的玩家進行良好的互動，而玩家又通過社交關系結交朋友，多元內容與社交系統是推動平臺用戶的重要驅動因素。2020年11月，Roblox舉辦美國著名說唱歌手LilNAS的演唱會，拓寬了平臺內容多樣性，玩家在平臺上可以享受更多過往只有線下方可擁有的體驗。

3.2商業模式：以虛擬貨幣Robux為核心的商業體系，用戶與開發者均可獲得價值

1）用戶的購買與訂閱：用戶使用虛擬貨幣Robux購買特定游戲功能并進行人物裝扮，通過AvatarMarketplace或AvatarShop，獲得人物服裝、裝備、虛擬手勢、表情及其他配件等物品。用戶可以直接現金購買Robux，也可以付費成為訂閱會員。Roblox的主要收入依賴Robux充值。

2）開發者可實現變現：開發者通過會員時長獎勵、出售游戲和人物裝備等方式賺取Robux，在符合平臺資質下，開發者可以1Robux兌換0.0035美元。如果不提現，可以再投資Robux做內部廣告宣傳；也可以轉化為用戶身份使用Robux。

服裝品牌Hiroko Koshino將在元宇宙平臺發布可穿戴NFT系列:3月11日消息，日本服裝品牌小筱弘子（Hiroko Koshino）將在元宇宙平臺XANA上發布名為“HIROKO KOSHINO ANOTHER ONE”的可穿戴NFT系列，價格未定，此外，其將在NFT市場開設品牌商店。小筱弘子3D設計的時尚單品被將轉換成的NFT將在在NFT市場XANALIA上出售，購買的NFT可以被元宇宙平臺XANA內的3D化身穿戴。（WWD）[2022/3/11 13:50:56]

3.3Roblox商業模式已較為健康

據公司財報，公司2018-2019年的凈利潤分別為-0.88/-0.71/-2.53億，最新二季度為虧損1.4億，目前在權責發生制下的利潤尚未實現盈利。但在收付實現制下，公司2018-2019年的自由現金流分別為0.35/0.14/4.11億，今年第一、二季度分別為1.42/1.68億，現金流健康良好。造成自由現金流與凈利潤較大差距的原因主要是收入與流水的差距。用戶當期充值購買Robux，僅在后續使用后方能確認收入，因此導致收入的確認與現金的流入有一定時滯。2021年第二季度，收入與流水的比重為68.2%。

4NFT：依托元宇宙發展帶來的商業化潛力

4.1NFT：可交易的非同質化通證

NFT概念：NFT是指非同質化通證，虛擬資產的數字憑證。可以簡單理解為為虛擬產品的產權認證。它和同質化通證FT的差異是，NFT需要映射并錨定一個虛擬資產，它的本質和FT不同，并不是供交易的貨幣。而FT是標準化的，一般和黃金、美元等標準法幣進行錨定。NFT可以在區塊鏈上部署合約，進入公鏈自由流通、公開交易。2021年8月，NFT的交易額突破10億美元。

NFT的唯一性和確權能力：NFT可以對某一個特定的虛擬產品進行標記，明確該虛擬資產的所有權。

NFT的可流通性：NFT可以在支持NFT的區塊鏈上進行自由交易，轉讓或租借NFT映射的虛擬資產的所有權，不會被限制于該虛擬物品所依托的應用載體和交易系統。

4.2NFT：Axie是如何將NFT融入游戲產品中的

AxieInfinity簡介：Axie是一款回合制卡牌游戲，于2018年上線，支持PC和移動端。游戲研發商SkyMavis將Pokemon玩法和Cryptokitties結合在一起，推出了AxieInfinity。

游戲方式：玩家首先需要注冊MetaMask錢包，獲取ETH。然后轉入Axie的游戲錢包中，購買3只Axies，目前全市場共有99323款Axies，最便宜的價格為0.1ETH。通過打怪、冒險、競技場獲得SLP。SLP用于喂養、繁殖等方式不斷提升Axies的屬性，進而提高價值。

首鋼園沉浸式數字藝術館“瞭倉”開業，未來將成石景山區元宇宙實踐探索平臺:首鋼園沉浸式數字藝術館“瞭倉”于12月25日正式開業，瞭倉的目標是成為世界一流的沉浸式數字藝術館。

據了解，瞭倉不僅將成為首鋼園又一網紅打卡地，還將成為石景山區元宇宙實踐探索平臺、科創成果創新應用平臺、國際化數字藝術展示和交易平臺，以及科創藝術IP和人才孵化平臺。

亞太文融數據技術研究院總裁韓月表示，首鋼園擁有獨特的工業遺址資源稟賦，它的環境很容易和時下流行的元宇宙、賽博朋克等年輕人喜歡的概念產生無限的遐想和關聯。（北京青年報）[2021/12/25 8:03:34]

商業模式：AxieInfinity除了一開始購買3只寵物外，沒有氪金充值的系統，也不需要支付點卡。研運商的商業模式是為每一筆ETH的交易抽取4.25%的費用。

4.3NFT：從Axie的成功看UGC形式的NFT未來的商業化潛力

NFT在傳統PGC產品中主要起到所有權確認的作用，缺乏應用場景：傳統的PGC虛擬資產主要為昂貴的PGC數字虛擬藝術作品提供所有權認證，對所有者而言，最大的價值是收藏，以及高價收藏品帶來的身份認證價值。因此傳統NFT的產品交易中只有少數昂貴NFT的交易才能體現價值，傳統PGC的NFT產品有非常明顯的頭部化效應。在Opensea上，70%的交易額由Top10的藝術品的交易所貢獻。

以Axie為代表的的UGC形式為NFT賦予了新的應用場景，為NFT產品帶來新的價值。不同于傳統PGC產品以收藏為核心價值，Axie這類區塊鏈游戲的NFT產品，不僅可以收藏，玩家可以通過自己的培養和繁殖不斷產生新的經濟效益。用戶有更多的應用和增值場景后，NFT的價值就不僅限于收藏，而是可以產生以“邊賺邊玩”為代表的新價值。除此以外，NFT還有盲盒等多種新興的應用場景，使得NFT突破了收藏的場景。

報告節選：

元宇宙價值指數今日回升為886.23點:金色財經報道，據同伴客數據顯示，12月24日元宇宙價值指數為886.23點，較前日上漲56.54點，漲幅為6.81%。

構成元宇宙價值指數成分的上市企業或NFT平臺皆為目前在虛擬經濟領域表現出巨大市場價值和未來潛力的頭部機構，該指數能夠有效反映元宇宙虛擬經濟整體價值的發展趨勢。

注：2021年3月10日主要成份股roblox上市并產生第一個收盤價，故選取3/11日為本指數首次推出的基準日，初始值為100。[2021/12/24 8:00:39]

精選報告來源：。

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