元宇宙當前的投資邏輯與機會_NFT

我們站在當我們站在當前節點依然堅定的看好元宇宙的大產業趨勢以及對應不同產業環節的投資機會，我們將最近對元宇宙產業鏈和相關投資機會的思考進行了核心邏輯的提煉梳理，供參考。元宇宙是立足未來10年以上的產業大趨勢，繼PC、移動互聯網之后，逐步走入第三代互聯網。元宇宙背后代表了多種產業和科技趨勢的共振，包括1）終端的VR\AR\MR\XR為代表的新一代終端放量，22年VR新設備放量極具看點；2）區塊鏈+NFT的底層協議的應用，從數字貨幣擴散到數字資產，更多有IP價值的公司有望迎來價值重估；3）云計算/邊緣計算等算力的進步，對GPU\DPU需求持續提升，搭建更為流暢的虛擬場景；4）人工智能的應用，為數字世界的內容共創、智能化提供基礎；5）數字基建，包括數字孿生等技術的應用讓虛擬世界更加真實。傳媒互聯網在元宇宙的機會主要集中在平臺和應用兩方面，平臺大概率由有資金實力/人才優勢的互聯網巨頭來搭建，其中以騰訊和字節跳動兩家公司為代表，目前的元宇宙儲備和布局也最具實力。應用端則集中在虛擬人、NFT、游戲等方面，這些機會對很多A股相關公司都帶來低估值基礎上的修復，目前這些方向的業績兌現還比較早期，大多在布局階段中，今年預計可以陸續看到相關業務帶來的收入增量逐步體現，目前市場對元宇宙整體仍有分歧，但從海外的元宇宙生態來看，很多環節已經起量并且帶來很好的經濟效益，我們認為不論是國內的元宇宙產業發展還是A股的投資機會都值得繼續重點關注。虛擬人：2B和2C都有較強需求出現。2B的企業打造自身虛擬人主要為了完善新時代的企業對外形象，同時承擔logo、代言人、銷售等多方面職能，同行跟進過程中，不斷有更多企業加入嘗試，這部分需求落地到很多為客戶做全案營銷的廣告代理公司上，激活了營銷板塊行情，目前還是有大把低估值的公司；2C主要是以虛擬偶像的形式存在，類似于明星/網紅產業連，打造邏輯也較為一致，虛擬人的技術本身相對成熟，市場有多種技術方案可以選擇，核心壁壘在于形象設計、內容運營以及營銷推廣方面，這對很多影視類、營銷類公司來講是最擅長的能力，因此涉及到的相關公司是最多的，未來如果升級到虛擬人2.0，實現智能交互，對AI等技術的需求會顯著提升。投資標的：芒果超媒、藍色光標、浙文互聯、華揚聯眾、歡瑞世紀、立方數科、平治信息、捷成股份、鋒尚文化、三人行、華策影視、天神娛樂、星期六。NFT：中文名非同質化代幣，立足于區塊鏈基礎上的資產確權工具，與數字貨幣這種區塊鏈上的同質化代幣相對應，NFT為數字資產的確權和后續資產增值交易等提供了基礎，和區塊鏈結合在一起是元宇宙世界非常重要的底層協議工具。目前海外的NFT生態已經開始快速爆發，opensea作為目前國外最大的nft交易平臺gmv已經接近150億美金，平臺估值133億美金。海外各種nft資產如圖片、音樂、視頻、房產、體育等都開始有很好的交投表現。目前國內也有自己的聯盟鏈和nft工具，不過因為禁止數字貨幣和二次交易，目前國內更多是以首發銷售的數字藏品形式存在，包括騰訊的幻核、阿里的螞蟻粒、視覺中國的元視覺等。未來如果國內能放開nft的二次交易，想象空間很大。投資標的：視覺中國、浙文互聯、星輝娛樂、博瑞傳播、新媒股份、智度股份等游戲：公認為元宇宙里的殺手級應用，在上述方向都已經拔了一波估值的背景下，最近補漲動力強烈。2021年roblox的上市讓市場看到了游戲ugc共創平臺的價值。目前元宇宙方向的游戲形態我們認為可以關注區塊鏈游戲和vr/ar內容兩種類型；區塊鏈游戲主要是開創了playtoearn的商業模式，將游戲和數字貨幣交易體系掛鉤，游戲產品轉變成金融產品，用戶玩鏈游主要是為了獲取數字資產以及背后帶來的交易價值，可以直接賺錢，進一步激發更多人參與進來，目前在海外已經出現《axieinfinity》、《thetanarena》等現象級產品；vr/ar游戲目前已經開始有案例出現，主要看點是游戲體驗感更加沉浸和可交互，目前國內還相對早期，vr游戲需要高度依賴終端設備的體驗，且內容的生態繁榮也需要設備量到達一定規模，海外Quest2過千萬的銷量算是重點節點，未來值得重點關注，內容上偏傳統游戲的研發邏輯。投資標的：低估值游戲白馬三七互娛、完美世界、吉比特；類roblox邏輯昆侖萬維；鏈游：紫天科技、中文傳媒、凱撒文化、巨人網絡；還有低估值的姚記科技。短期催化點：春晚以及冬奧會期間大型線上演出活動中體現的虛擬人/元宇宙等相關元素。中期催化點：未來幾年行業vr/ar/mr/xr等在內的設備放量，帶動內容需求爆發；騰訊、字節等國內互聯網巨頭元宇宙平臺落地；風險提示：國內政策監管限制、元宇宙產業落地節奏低于預期等。附A股元宇宙相關公司布局情況梳理全list

KRAFTON與Naver Z將在北美組建新合資企業來擴展元宇宙，初始投資為3640萬美元:金色財經報道，游戲《絕地求生》開發商 KRAFTON 與韓國互聯網巨頭 Naver 旗下元宇宙部門 Naver Z 將在北美組建一家新的合資企業，兩家公司將向新的北美實體投資 480 億韓元（約合 3640 萬美元）。KRAFTON 將擁有合資企業 85% 的股份，NAVER Z 將擁有剩余的 15%。

KRAFTON 與 Naver Z 正在合資開發一種名為Migaloo的新元宇宙體驗，該平臺自去年以來一直在開發中，計劃于 2023 年底前推出。Migaloo 計劃采取 create-to-earn（C2E）模型，允許創作者在平臺內開發和銷售內容（作為 NFT）。[2023/4/18 14:11:41]

前節點依然堅定的看好元宇宙的大產業趨勢以及對應不同產業環節的投資機會，我們將最近對元宇宙產業鏈和相關投資機會的思考進行了核心邏輯的提煉梳理，供參考。元宇宙是立足未來10年以上的產業大趨勢，繼PC、移動互聯網之后，逐步走入第三代互聯網。元宇宙背后代表了多種產業和科技趨勢的共振，包括1）終端的VR\AR\MR\XR為代表的新一代終端放量，22年VR新設備放量極具看點；2）區塊鏈+NFT的底層協議的應用，從數字貨幣擴散到數字資產，更多有IP價值的公司有望迎來價值重估；3）云計算/邊緣計算等算力的進步，對GPU\DPU需求持續提升，搭建更為流暢的虛擬場景；4）人工智能的應用，為數字世界的內容共創、智能化提供基礎；5）數字基建，包括數字孿生等技術的應用讓虛擬世界更加真實。傳媒互聯網在元宇宙的機會主要集中在平臺和應用兩方面，平臺大概率由有資金實力/人才優勢的互聯網巨頭來搭建，其中以騰訊和字節跳動兩家公司為代表，目前的元宇宙儲備和布局也最具實力。應用端則集中在虛擬人、NFT、游戲等方面，這些機會對很多A股相關公司都帶來低估值基礎上的修復，目前這些方向的業績兌現還比較早期，大多在布局階段中，今年預計可以陸續看到相關業務帶來的收入增量逐步體現，目前市場對元宇宙整體仍有分歧，但從海外的元宇宙生態來看，很多環節已經起量并且帶來很好的經濟效益，我們認為不論是國內的元宇宙產業發展還是A股的投資機會都值得繼續重點關注。虛擬人：2B和2C都有較強需求出現。2B的企業打造自身虛擬人主要為了完善新時代的企業對外形象，同時承擔logo、代言人、銷售等多方面職能，同行跟進過程中，不斷有更多企業加入嘗試，這部分需求落地到很多為客戶做全案營銷的廣告代理公司上，激活了營銷板塊行情，目前還是有大把低估值的公司；2C主要是以虛擬偶像的形式存在，類似于明星/網紅產業連，打造邏輯也較為一致，虛擬人的技術本身相對成熟，市場有多種技術方案可以選擇，核心壁壘在于形象設計、內容運營以及營銷推廣方面，這對很多影視類、營銷類公司來講是最擅長的能力，因此涉及到的相關公司是最多的，未來如果升級到虛擬人2.0，實現智能交互，對AI等技術的需求會顯著提升。投資標的：芒果超媒、藍色光標、浙文互聯、華揚聯眾、歡瑞世紀、立方數科、平治信息、捷成股份、鋒尚文化、三人行、華策影視、天神娛樂、星期六。NFT：中文名非同質化代幣，立足于區塊鏈基礎上的資產確權工具，與數字貨幣這種區塊鏈上的同質化代幣相對應，NFT為數字資產的確權和后續資產增值交易等提供了基礎，和區塊鏈結合在一起是元宇宙世界非常重要的底層協議工具。目前海外的NFT生態已經開始快速爆發，opensea作為目前國外最大的nft交易平臺gmv已經接近150億美金，平臺估值133億美金。海外各種nft資產如圖片、音樂、視頻、房產、體育等都開始有很好的交投表現。目前國內也有自己的聯盟鏈和nft工具，不過因為禁止數字貨幣和二次交易，目前國內更多是以首發銷售的數字藏品形式存在，包括騰訊的幻核、阿里的螞蟻粒、視覺中國的元視覺等。未來如果國內能放開nft的二次交易，想象空間很大。投資標的：視覺中國、浙文互聯、星輝娛樂、博瑞傳播、新媒股份、智度股份等游戲：公認為元宇宙里的殺手級應用，在上述方向都已經拔了一波估值的背景下，最近補漲動力強烈。2021年roblox的上市讓市場看到了游戲ugc共創平臺的價值。目前元宇宙方向的游戲形態我們認為可以關注區塊鏈游戲和vr/ar內容兩種類型；區塊鏈游戲主要是開創了playtoearn的商業模式，將游戲和數字貨幣交易體系掛鉤，游戲產品轉變成金融產品，用戶玩鏈游主要是為了獲取數字資產以及背后帶來的交易價值，可以直接賺錢，進一步激發更多人參與進來，目前在海外已經出現《axieinfinity》、《thetanarena》等現象級產品；vr/ar游戲目前已經開始有案例出現，主要看點是游戲體驗感更加沉浸和可交互，目前國內還相對早期，vr游戲需要高度依賴終端設備的體驗，且內容的生態繁榮也需要設備量到達一定規模，海外Quest2過千萬的銷量算是重點節點，未來值得重點關注，內容上偏傳統游戲的研發邏輯。投資標的：低估值游戲白馬三七互娛、完美世界、吉比特；類roblox邏輯昆侖萬維；鏈游：紫天科技、中文傳媒、凱撒文化、巨人網絡；還有低估值的姚記科技。短期催化點：春晚以及冬奧會期間大型線上演出活動中體現的虛擬人/元宇宙等相關元素。中期催化點：未來幾年行業vr/ar/mr/xr等在內的設備放量，帶動內容需求爆發；騰訊、字節等國內互聯網巨頭元宇宙平臺落地；風險提示：國內政策監管限制、元宇宙產業落地節奏低于預期等。

嶺南股份：公司及子公司恒潤集團與騰訊已簽署元宇宙業務戰略合作協議:金色財經報道，嶺南股份2月5日在互動平臺表示，嶺南股份及子公司恒潤集團與騰訊已簽署元宇宙業務的戰略合作協議，在AI、云計算、大數據等領域，進行全方位的合作。AIGC屬于AI的具體應用領域之一，也屬于雙方合作領域。[2023/2/5 11:48:45]

微軟擬收購動視暴雪 加碼布局元宇宙:1月20日消息，微軟公司1月18日晚宣布將收購知名游戲開發商動視暴雪，交易價值將達687億美元。微軟公司稱，此次交易將助力公司橫跨移動、PC、主機及云端的游戲業務加速增長，同時將為元宇宙提供建設基石。業內人士指出，全球巨頭企業持續布局元宇宙，精品游戲研發商有望為元宇宙建設提供基石，驅動游戲相關產業進一步增長。（財聯社）[2022/1/20 9:00:57]

HB Antwerp宣布推出元宇宙鉆石奢侈品牌Signum:12月19日消息，HB Antwerp宣布推出元宇宙鉆石奢侈品牌Signum。Signum是一個體驗式鉆石品牌，面向重視自我表達、透明度和可持續性的新一代奢侈品消費者。為慶祝該品牌的創建及其雙重數字/物理起源，Signum與NFT社區Next Decade合作開發了一款受鉆石啟發的NFT產品。

“通過Signum，我們為未來的消費者創造了一個新的鉆石品牌，將傳統的產品與非傳統的方法相結合。”HB Antwerp聯合創始人Shai de Toledo表示，“通過第一版BunsLandxSignum NFT，我們提供了未加工鉆石的開放式投資機會。”（prnewswire）[2021/12/19 7:49:03]

觀點：元宇宙的規模會非常龐大:11月16日消息，私募股權公司Thoma Bravo聯合創始人Orlando Bravo接受CNBC采訪時表示：元宇宙是一個可投資的領域，它的規模會發展到非常龐大。他認為元宇宙是下一個前沿領域，就像當初的社交網絡一樣。此外，Bravo還看好加密貨幣，他持有未披露數量的比特幣。他曾表示：加密就是一個很棒的系統。它是無摩擦和去中心化的。年輕人想擁有自己的金融系統，所以它不會消失。據悉，Thoma Bravo管理的資產超過830億美元，投資組合中有40余家軟件公司，包括McAfee、Barracuda和Dynatrace等。（CNBC）[2021/11/16 6:54:28]

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