比特幣有多大價值，黃金與比特幣的價值對比分析_BTC

黃金與比特幣

黃金與比特幣

對于加密貨幣愛好者來說，比特幣作為一種全球貨幣，沒有中央組織來控制供應，這使得它很有價值。金融投資者面臨的問題是，它有多大價值?目前，比特幣的主要估值方法是存量流量模型，由B計劃推廣。其理念是，稀缺資產具有價值。資產越少，就越有價值。為了嘗試和模擬稀缺性，B計劃著眼于貴金屬。

圖一部分金屬流量存量表

分析師：比特幣期貨ETF聊勝于無，但不如現貨ETF:10月24日消息，ProShares的比特幣期貨ETF開始交易了，但專家和投資者對于期貨ETF還是現貨ETF是更好的選擇仍然存在分歧。在這場辯論中，Plan B表示，“比特幣期貨ETF是……聊勝于無，但不如現貨ETF。我已經對期貨 ETF感到滿意，我理解它，因為期貨是SEC理解的工具。”（AMBCrypto）[2021/10/24 6:10:01]

每四年，比特幣的供應量就會減少一半，這自然會提升比特幣在存量流量模型中的價值。用上面提到的貴金屬術語來說，開始時比特幣像鉑金，流量大、存量小，結束時像黃金，存量大、流量小。在視覺上，方案B在下方圖表中展示了這一點。需要記住的關鍵是，現在只有2100萬比特幣被生產出來，這意味著比特幣流量將趨向于0，因此比特幣將趨向無窮。很少有人知道這一點。

比特幣全網未確認交易2,810筆:金色財經報道，據btc.com數據顯示，目前比特幣全網未確認交易數為2,810筆，24小時交易速率為2.90 txs/s。目前全網難度為17.35 T，預測下次難度上調5.49%至18.30 T，距離調整還剩5 天 16 小時[2020/9/14]

圖二比特幣高價值的原因——稀缺性

雖然B計劃的存量流量模型是簡練和有趣的，存量流量模型確實有失敗的歷史。隨著時間的推移，黃金的存量/流量倍數與其市值之間的關系似乎是站不住腳的。從1980年到2000年，盡管其股票流量是50倍，其市值仍然保持在1萬億美元。

比特幣閃電網節點數量已達12146個:金色財經報道，據1ML數據，當前比特幣閃電網絡節點數為12146個，過去30天內增加4.49%；通道數量為36378個，過去30天內增加1.8%；網絡容量達到953.75個BTC，過去30天內增加9%。[2020/4/12]

圖三黃金流量/存量的倍數和市值

黃金的另一種估價模型傾向于將黃金與流通中的美元數量直接聯系起來。美元在流通中呈指數級增長的現象不言而喻，這解釋了為什么你很少遇到一個看跌的黃金投資者。

美國失業人群尋求現金，比特幣的購買需求或將下降:澳大利亞加密分析師Alex Saunders表示，上周超過三百萬美國人申請失業，由于失業人群將現金作為最后的手段，因此比特幣的零售需求可能會下降。同時，機構投資者還減少了其在加密貨幣市場中的現金流動性敞口：以彌補其追加保證金的要求，或者只是保持這種狀態以在更廣泛的看跌市場中尋找買入機會。（NewsBTC）[2020/3/28]

圖四流通中的美元

直到1972年，美元一直與黃金價格掛鉤。當我們比較美國黃金儲備的價值(儲備量乘以黃金價格)時，與流通中的美元相比，我們看到黃金儲備涵蓋了1952年以及1970年代末和1980年代的所有流通中的貨幣。這導致許多黃金多頭將金價作為目標，從而再次使黃金儲備等于流通中的貨幣。這造成目前的價格目標約為每盎司7000美元。以上為原始的存量流量模型。由下圖可以看出，這種分析在40年來一直是錯誤的。

圖五美國黃金儲備與流通中的貨幣之比

存量流量模型是棘手的，不足的供應經常被當作將資產價格推至非常高水平的原因之一。當我研究比特幣時，我發現最近市場行為的一些變化表明，流動性更大程度上成為價格變動的驅動因素。在最大的比特幣基金公司(Grayscale比特幣信托基金)中，流通股與比特幣一樣直線飆升。

圖六在Grayscale比特幣信托基金中的流通股和比特幣價格

與此同時，流通股有所增加，灰度比特幣信托基金首次從溢價交易轉向折價交易。

圖七GBTC溢價與資產凈值之比

根據定義，比特幣是一種稀缺資產，但它也是一種非流動性資產。但如今情況已經不一樣了。比特幣的現價是否會與存量流量模式不一樣，就像黃金在20世紀80年代和90年代脫離貨幣供應模式一樣嗎?時間會證明一切。

2020年6月

譯者：劉嘉音

出處：https://www.russellclarkim.com/marketviews

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