我們為什么要研究長安汽車？_奧斯卡

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。作者愚老頭，在雪球設有同名專欄。

是時候寫寫長安汽車(SZ:000625)了。

不是因為最近長安汽車(000625)的股價，已經從底部翻倍，而是當我正眼去看長安汽車的時候，我覺得我低估了它。

偏見來自于長安汽車過去的“黑歷史”。

百年福特，毀于長安。這個老梗總結了長安過去合資的歷史。不止一個福特，長安鈴木合資，鈴木退出中國，長安馬自達，馬自達銷量越來越低，還有長安標致雪鐵龍，甩賣給寶龍之后就不知所蹤。這祥瑞御免的體質，都堪比日本二戰時的那艘雪風號驅逐艦了。

自古弱隊出門將，大學女生宿舍的宿管阿姨最彪悍。合資方的不給力，讓長安沒法像上汽一汽那樣躺平，只能走上了自主之路。

按照乘聯會批發口徑，2022年1-5月，哪怕在同比下滑了11%的基礎上，長安自主品牌乘用車還是賣出了50.62萬輛，僅次于一汽大眾和比亞迪(002594)，而且跟比亞迪的差距還不到1萬輛。

看到這個數據我自己都懷疑是不是看錯了，這還是我印象中費拉不堪的長安么？

四五月份受疫情影響，各家車企的銷量數據都有些走形，我們看三月份的數據。

USV合伙人Fred Wilson：若美國禁止Web3，我們將加倍投資:5月24日消息，美國風險投資機構USV（聯合廣場風投）合伙人Fred Wilson發文《創新的自由》。他在文中表示，“USV曾在2014年因其Web3投資活動被約州金融服務部門（DFS）傳喚，當時我們聘請了一家律師事務所，回應了傳喚，這最終讓我在DFS官員面前公開作證。我在證詞中向DFS員工表示，與一些國家不同的是，美國尊重創新自由。

昨天，在USV的LP季度電話會議上，我們被問及美國對Web3的監管壓力是否會導致我們削減Web3投資規模，讓我想到了2014年那一刻。我對此表示，當他們想要禁止它時，我會選擇加倍投資。最強大的技術會整個體制內掀起恐懼的浪潮，當你看到他們眼中的這種恐懼時，就應該投資于造成這種恐懼的事業。[2023/5/24 15:23:04]

長安有一款轎車，三款SUV擠進了分車型銷量排行榜的前10。長安逸動，能夠跟俗稱馬路三大媽的“軒逸雷凌卡羅拉”并列，SUV長安CS75銷量力壓一代神車哈弗H6，這比王寶強拿到奧斯卡最佳男主角給我的沖擊還要大。

長安汽車的自主乘用車不太受待見，是因為長安汽車上市公司歷史上主要利潤來自于合資企業長安福特，作為現金牛奶的長安福特，貢獻的利潤占到上市公司利潤的80%以上，而自主乘用車的銷量多少顯得無關緊要。

印度央行行長：我們反對加密貨幣:7月12日消息，印度央行行長沙克蒂坎塔·達斯表示：我們反對加密貨幣，加密將破壞央行對抗通脹的努力，將宣布的數字借貸新規，不會允許科技巨頭成為代理貸款人。(金十)[2022/7/12 2:08:30]

我們整天盯著長安福特，卻沒有發現背后小鼻子小眼睛的長安自主，已經長成參天大樹。

當我仔細梳理長安汽車過去的發展線的時候，才發現自己的孤陋寡聞，長安汽車很久之前就已經是自主三強了。

自主品牌乘用車這個市場，真可謂是：“城頭變幻大王旗，各領風騷三五年”。

2010年以前，奇瑞汽車是自主品牌的“帶頭大哥”，2012-2013年這兩年，長城憑借著中國SUV市場市占率快速提升的機會，做了兩年的自主銷冠，長城汽車(601633)也在2011年上市；2014-2016這三年，轎車和SUV并重的長安汽車超越了轎車市場突破受挫的長城汽車，問鼎自主銷冠；2017-2021年，收購了沃爾沃的吉利汽車品牌形象上了一個新臺階，連續五年蟬聯自主銷冠。

經過了2014到2016這三年的快速成長之后，長安汽車進入了一段沉寂期。以往以價換量的戰略在沖擊高端失敗之后，銷量和利潤都有了大幅下滑，再加上合資方長安福特新產品青黃不接，2019年甚至出現了大額虧損，長安汽車無可依靠，只能自力更生，轉型重生。

牙買加央行行長：我們遠離加密貨幣:5月19日消息，牙買加央行行長Richard?Byles表示，我們遠離加密貨幣。 （金十）[2022/5/19 3:26:45]

從2018年開始，進入朱華榮時代的長安汽車，開始了“三次創業”，主要是加強管理，苦練內功。

朱華榮時代最直觀的體現就是干部年輕化。2020年新上任的總裁王俊今年50歲，2022年已經有兩名80后升任高管，其中副總裁王孝飛生于1982年，今年剛滿40歲，執行副總裁李名才生于1981年，41歲，對于長安汽車這種老國企來說，四十歲升任副總裁，是非常不常見和極其有魄力的。

2021年，長安共銷售自主乘用車120萬輛，5.7%的市占率達到歷史最高水平，這些數字為長安汽車“三次創業”提供了最好的注腳。

為什么我們要研究長安汽車？

因為理論上，在這場新能源汽車大躍進的過程中，我們會出現好幾家市值上萬億的整車廠：按照我們2500萬輛乘用車的年銷量，單價15萬，10%的銷售凈利率，30倍市盈率，2500*15*10%*30等于11.25萬億，有一天我們上市公司整車廠的總市值，將是一個十萬億人民幣的級別。

這還是只考慮了中國市場的情況，如果中國汽車像智能手機一樣卷到全世界，總市值還要再翻個倍。

Terra創始人Do Kwon：除了中本聰，我們將是全球最大的BTC單一持有者:3月30日消息，Terra創始人Do Kwon近期在接受Fungible Times采訪時表示，算法穩定幣是創造互聯網原生貨幣的唯一方式，但目前也需要外部資產儲備，例如比特幣。此外，DoKwon表示他之所以將UST的比特幣儲備增加至100億美元，其原因在于Terra的目標是成為除中本聰外全球最大的BTC單一持有者。在這種情況下，UST的失敗將等同于加密本身的失敗。[2022/3/30 14:26:28]

現在的問題是，除了比亞迪，誰是最有可能的種子選手呢？

參照蔚小理的市值，當下市場狀態下，市場給這些種子選手的市值門檻是2000億人民幣。

也就是說，如果長安汽車能夠證明自己可以活到新能源汽車市場的終局，不用考慮市盈率市凈率這些，單憑預期可以拿到2000億市值。

長安汽車現在的市值剛超過1500億，6月13日，長安汽車的大股東中國兵器裝備集團還賣了一些長安汽車的股票，這說明，連大股東自己，也并不覺得長安汽車的股價低估了。

時代的預期差，產生于人的思想與時代行進步伐的齟齬。小的預期差，是股市中個股收益的來源，時代的預期差，則是大類資產配置收益的來源，正如1994年分稅制改革拉開了中國房地產黃金時代的序幕。

人的思想，永遠都是落后于歷史的步伐。實際上，連自主品牌自己，都低估了自己現在的能力和潛力。

動態 | 蘋果將區塊鏈瀏覽器Brave推薦為“我們喜愛的新應用”之一:蘋果昨日在其中國香港地區的應用商店（App Store）上推薦了專注于隱私、區塊鏈友好的瀏覽器Brave作為其“我們喜愛的新應用（New Apps We Love）”之一。而就在近期，蘋果曾向加密貨幣交易所Coinbase施壓，要求其從Coinbase錢包的iOS應用中移除瀏覽去中心化應用（DApp）的功能。（Decrypt）[2020/1/7]

比如自主品牌汽車的名字，恍惚間讓人回到了上個世紀初的風情滿滿。

長城有摩卡、瑪奇朵、拿鐵系列，知道你要討好年輕人，可你們家是開咖啡店的么？哪天某個外國造出幾款車，名字就叫太平猴魁、大紅袍、金駿眉，你會不會也覺得怪怪的？

還有長安汽車為自己汽車起的名字，阿維塔、歐尚，歐諾，我就知道“得黃金百斤，不如得季布一諾”，這名字跪得結結實實的。

也不能怨上市公司，哪怕長安汽車，在普通人眼中，也聽上去就那么的不高端。

可誰告訴你這名字不高端了？

長安，用中國封建時代巔峰的漢唐帝國首都的名字來命名的品牌，什么時候不高端了？

說這個名字不高端大氣上檔次的人，都像韭菜一樣，一茬茬的倒在犯強漢者雖遠必誅的兵鋒下了。

梅賽德斯·奔馳，梅賽德斯的名字，來自于上個世紀奔馳公司一個奧地利經銷商女兒的名字。如果拿到中國，相當于你們瞧不上的秀英、桂蘭、秀珍，我要是現在新出了一款淑芬牌頂級轎車，你還覺得高端么？

一切都是富裕發達所帶來的強國光環，當這些美顏濾鏡散去，所有都是過眼煙云。問題就是現在這些所謂的光環，也就只剩下美顏了。

比亞迪的王朝系列漢唐元宋，海洋系列海豚海豹驅逐艦護衛艦，這個境界跟其他自主品牌，完全是兩個世界。從命名表明，比亞迪至少有對自己的產品達到國際水準的自信，至于其他的品牌……

誰控制了過去，誰就控制了未來；誰控制了現在，誰就控制了過去。喬治·奧威爾的這句話，同樣適用于人類當下的認知。一切歷史都是當代史，表達的也是一個意思。

長安汽車的爆款車型已經跟外資品牌并駕齊驅，現在就在你手中，既然生產力早就趕德超日了，生產關系方面為什么你就不能自信點呢？

這是唐朝長安108坊的名字，你隨便挑一個給車命名不香么？

高端車的名字也是隨手拈來啊，漢武帝辦公的地方叫未央宮，你可以出一款MPV，就叫長安未央宮，要說移動的辦公室，誰還能比你高檔？

漢朝皇家打獵休閑在上林苑，禁軍名羽林、虎賁，SUV就叫長安上林、長安羽林、長安虎賁，漢武帝如果坐輛SUV，難道會起個霸道這么直白的名字么？

古代武將的巔峰衛霍，同樣出在漢武帝時代，霍去病被封冠軍侯，長安高端轎車可以直接叫長安冠軍侯。

現在女性購車者越來越多，說到出身高貴，又有誰比得上漢武帝的青梅竹馬金屋藏嬌的陳阿嬌呢？用阿嬌做車名不比那個邊陲之地的丫頭片子高貴么？

我知道很多人都認為，只要BBA開始認真造新能源車，就沒有國內的新勢力和自主品牌什么事了。

這些人低估了全產業鏈的威力，也低估了一個企業的轉型的難度。

蔚來在6月15日發布他的新車ES7，可以說是赤裸裸地把討好兩個字寫在臉上，謙卑到讓人心疼，姿勢低到泥土里，6月21日理想L9發布全部高端配置標配。你當然可以說，不就是堆料么，誰不行啊？

我告訴你，還真不是誰都能做的。特斯拉在美國因為汽車交付屢屢跳票幾近破產，來到中國之后才真正的起死為生，靠的就是中國新能源(600617)汽車行業的全產業鏈。大眾汽車最近為它在歐洲總投資20億歐元的電池廠進行設備招標，拿到大單的是中國的鋰電設備廠商先導智能(300450)和贏合科技(300457)，你猜，這里面為什么歐洲當地的企業沒有拿到核心單子？

全世界市場最大，迭代最快、更新最及時的新能源汽車市場都在中國，這種生態鏈一旦成形就會形成壟斷，優勢不斷疊加最后會遠超燃油車時代所形成的技術壁壘，在中國卷完的新能源汽車品牌出海，就是徹徹底底的降維打擊。

至于轉型，大家一定知道中國歷史上關于漕工的著名定論：百萬漕工衣食所系，廢漕改海斷然不許。對于BBA豐田本田轉型電動車這件事，近乎無解，他們的包袱太重了。

那為什么同為燃油車企，又是合資企業的長安可能轉型成功呢？

實際上，長安是第一個提出在2025年全部生產電動車的車企，比亞迪還早。

簡單說，就是在燃油車時代，只有后發劣勢有沒有什么優勢的長安汽車能做得這么好。說明長安汽車對客戶、對市場的理解是足夠優秀的，這種打造爆款的能力，說明公司的管理有他獨到的地方當下并不被外界所知，我們有理由相信，哪怕他在電動車時代一時落后，將來一定會追上來。不能在第一梯隊，也能穩穩在第二梯隊里面占個位置。

因為它有中國這個新能源全產業鏈支持，是新能源即國運時代風口上的企業。

我特別喜歡遲意為《人間不值得》寫的歌詞，“看長安建安與潘安，都想沾一沾。”一個渣女的形象躍然紙上。長安代表繁華，建安是才華，潘安是美麗的人。長安這兩個字是這么的有詩意。

長安，這個漢唐帝國的首都，絲綢之路的起點。今天，我們將又一次回到漢唐的位置，這是無數先烈奮斗的結果。自七十年前那場以弱勢科技裝備硬剛十六國聯軍的立國之戰后，復興是我們終將面對的宿命。

長安汽車的表現，也許就是漢唐帝國澤被今日的余蔭。從白登之圍的屈辱，到中間封狼居胥，勒石燕然的大轉折，這是國恒以弱滅，而漢獨以強亡的戰爭民族的尚武精神遺存。這是大唐四海賓服，萬邦來朝，天可汗的胸襟與氣度給我們留下的進取心。

真心希望，長安汽車，能配得上長安這兩個字。雪壓枝頭低，雖低不著泥。一朝紅日出，依舊與天齊。

如果不行，趁早拉倒，丟不起這人。

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