大崩潰系列——LUNA的死亡螺旋_UST

要想完全了解LUNA的崩潰始末，就一定要了解到區塊鏈所支持的幾大類穩定幣，其中包括法幣資產支持的一般穩定幣，加密貨幣超額抵押的借貸貨幣和算法穩定幣。

錨定法幣的穩定幣

一般穩定幣也就是常說的USDT或USDC，這類資產由公司發行，每發行一枚USDT或USDC都需要抵押一美元的抵押物，這個抵押物可以是美元現金，也可以是債券或股票類資產，公司一般會有定期的財報去披露相關數據，如果沒有重大詐欺類事見，一般相對安全。

數據：一小時前某地址將85萬UNI存入Binance:金色財經報道，據Lookonchain監測，一小時前，一地址通過Wintermute Trading將85萬UNI（376萬美元）存入Binance。此前該地址從Uniswap團隊/投資者/顧問分配錢包收到了544萬UNI（2400萬美元），目前還剩下159萬UNI（700萬美元）。[2023/9/5 13:17:45]

泰達幣是一種將加密貨幣與法定貨幣美元掛鉤的虛擬貨幣。

加密貨幣支持的超額抵押穩定幣

這類穩定幣允許參與者以加密貨幣為抵押品，鑄造掛鉤法幣的穩定幣。全部流程在區塊鏈協議上完成，比如我在1萬美金價格購入一枚比特幣，然后將這一枚比特幣質押到協議之中，按協議規定，我可以借出5000DAI，DAI的價格與美元錨定，也就是借出5000美元，如果比特幣價格下降到5000美金，那么協議將自動清算我所抵押的這一枚比特幣，完成風險的釋放。

報告：16家最大的上市礦業公司占BTC開采總量的16%:金色財經報道，經紀商Bernstein在周四的一份研究報告中表示，比特幣(BTC)礦商正在大幅增加產能，16家最大的上市礦業公司占BTC開采總量的16%。Bernstein表示，他們目前的綜合挖礦能力為每秒72exahashes(EH/s)，并指出公司計劃在未來2-3年內將其提高182%。分析師表示，“生產成本低、債務低的大型礦商可能是產能增加的最大受益者，它們有更大的能力承受任何比特幣價格波動以及即將到來的2024年第一季度比特幣減半帶來的成本增漲。”[2023/8/4 16:18:54]

Worldcoin虹膜識別裝置The Orb今日16:00將在香港啟用:7月24日消息，Worldcoin虹膜識別裝置The Orb將于今日下午4點在香港限時啟用，并于7月24日開始正式啟用。具體地點位于上海街66號，用戶可通過World App預約注冊。

除香港外，The Orb還已登陸巴西、倫敦、迪拜、新加坡、曼哈頓等地。[2023/7/24 15:54:48]

DAI是以太坊上的第一個去中心化穩定幣

算法穩定幣

這些穩定幣的既定目標是創造一種掛鉤的資產，以低于1:1的加密貨幣或法幣作為抵押。通常情況下，目標是使用零外部"硬"抵押品來支持掛鉤的穩定幣。

Blackhawk將整合比特幣的閃電網絡:金色財經報道，據Bitcoin Magazine發文表示，Blackhawk是世界上最大的支付提供商之一，將整合比特幣的閃電網絡。[2023/1/2 22:20:04]

就以LUNA為例，來分析算法穩定幣的運作機制。

LUNA是Terra的生態治理代幣；UST則是錨定美元穩定幣，1UST錨定1美元。

發行之初，以一定的抵押物同時發行LUNA和UST，UST價格錨定，LUNA則由市場自由定價，并規定在Terra生態內部，1UST可以剛性兌付1美元等值LUNA。

在這種機制之下，市場是出現了一批套利者：

當UST兌美元價格在1美元之下，比如1UST=0.99USDT，那么套利者則可以在生態內使用LUNA換成UST，再到市場拋售UST獲利，那么每次套利1UST可以獲利0.01美元。

當UST兌美元價格在1美元之上，比如1UST=1.01USDT，那么套利者則可以在生態內將UST換成LUNA，再到市場上拋售LUNA獲利，那么每次套利1UST可以獲利0.01美元。

LUNA套利機制

機制理論上沒有問題，可是核心矛盾是，市場為什么需要UST和LUNA，為了讓UST和LUNA有更多的應用場景，權道亨嘗試過許多應用場景，也和許多項目方有過合作，但是一直不溫不火，沒有更多的應用場景，意味著無法吸納新的用戶進來，那這個游戲就很難玩大，于是權道亨推出了一個質押收益的平臺，質押UST即可享受20％的年化收益，到此已經有一些旁氏的味道了，隨著高收益穩定幣的平臺的出圈，對于UST的需求陡增，導致LUNA幣也一路高歌猛進，最高來到了120美元一個。

LUNA每天光對于UST的質押收益，就會消耗掉幾百萬美元，又正好碰上二池流動性抽調，分出三池的空當，狙擊手精準把握時機猛烈砸盤，配合消息，讓市場恐慌，UST一度脫錨至0.8，權道亨積極救市，但無力回天，導致UST價格一路向下俯沖，UST價格暴降，用UST兌換LUNA并拋售的人也越來越多，導致死亡雙螺旋，權道亨救市失敗，宣布讓市場自行調節，直接引爆了市場，市場再無LUNA信仰者，全是瓜分這頭巨獸的鬣狗。至此LUNA灰飛煙滅。

LUNA死亡螺旋

除了LUNA，市面上其實還有相當數量的算法穩定幣，其手法都與LUNA如出一轍，以高年化收益吸引穩定幣質押，拉高治理代幣的價格，從而吸引更多人來參與這個游戲，但是幾乎所有的算法穩定幣都因為死亡螺旋現象而慘遭失敗。因為一旦治理代幣的價格下降，那么這個生態的穩定幣將不被市場所信任，導致穩定比的拋售，一旦螺旋開始，幾乎無法挽回，因為沒有人愿意用天量的資金去補窟窿。

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