加密帝國FTX與90后首富的崩盤始末：三年奇跡擴張，五天灰飛煙滅_加密貨幣

記者|司林威

編輯|文姝琪

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一家320億美元估值的行業巨頭，一位在美國國會與議員們布道“Web3”的90后億萬富翁，在短短五天內走向崩塌。

11月11日，總部位于巴哈馬的FTX周五表示，包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。FTX是全球最大的加密貨幣交易所之一，這家成立僅3年的公司在崩潰之前，估值已經高達320億美元。申請破產保護的同時，其創始人SamBankman-Fried(簡稱“SBF”)也從彭博億萬富翁指數中消失，其百億美元身價在數日內消失殆盡。

據《華爾街日報》消息，FTX的律師在11月14日晚間提交給法院的文件中表示，該加密貨幣交易所的破產可能涉及“超過100萬債權人”，顯示出該交易所在本月暴雷之前業務觸角之廣。上百萬的債權人，正緊盯著風暴的主角210億美元身價的SBF的動向。另有外媒稱，FTX帝國的締造者SBF在宣布破產和辭職之后，曾試圖前往和美國之間沒有引渡條款的迪拜，但隨后被巴哈馬當局阻止，滯留在FTX在巴哈馬總部的豪華公寓中，而美國的監管機構也開始呼吁SBF回到美國接受問詢，越來越嚴峻的壓力向SBF逼近。

截至目前，美國白宮、SEC，巴哈馬等多個監管機構都在調查此事，紅杉、淡馬錫、安大略養老基金、軟銀等國際頂級投資機構同為受害者。而這場必然載入加密貨幣領域史冊，甚至將在金融史上留下痕跡的債務危機還在不斷蔓延——多家加密平臺宣布因FTX而陷入流動性危機。

如此龐大的加密帝國為何在短時間內轟然倒塌？

帝國的崩潰：五天崩盤，連續反轉

FTX崩盤的導火索要回溯到11月初。

11月2日，加密領域的知名媒體CoinDesk披露了一份私人財務文件，指出FTX的姊妹公司，也是行業最大的做市商AlamedaResearch目前可能存在的債務問題。CoinDesk指出，Alameda的資產負債表債大部分資產為FTX平臺發行的代幣FTT。截至6月30日，Alameda資產達146億美元，其中最大的單一資產為價值36.6億美元的FTT，其他重要資產包括33.7億美元的公鏈代幣SOL和Solana生態Token。其負債有80億美元，主要是74億美元的貸款。根據這份文件，Alameda的資產大部分都是與其關系緊密的FTX和Solana的代幣，也就是另類的股權，其市場流動性較差，且估值都有高波動性風險，但其負債是實打實的大規模美元負債——再結合此前一些研究員發現FTX的儲備金正不斷流失，加密貨幣社區開始出現恐慌情緒。

Coinbase獲得巴克萊銀行對加密監管風險的同等評級:金色財經報道，巴克萊（BCS）分析師Benjamin Budish注意到監管風險和零售交易收入敞口，開始以同等權重評級和80美元的價格目標覆蓋加密貨幣交易所Coinbase（COIN）。Budish周二在給客戶的一份報告中表示，盡管有一些積極的催化劑，例如以太坊合并和行業整合，Coinbase 仍將面臨挑戰。

盡管如此，Budish 的 80 美元目標價仍然比今天的收盤價 67.03 美元有近 20% 的上漲空間。除了新的 Coinbase 覆蓋范圍外，巴克萊還以低配評級和 10 美元的價格目標啟動了在線經紀公司 Roinbhood (HOOD)，理由是通貨膨脹和/或潛在的經濟衰退對客戶的負面影響。[2022/8/31 12:59:27]

6日晚，Alameda做出正面回應。其CEOCarolineEllison，也是FTX創始人SBF的前同事和曾經的約會對象在社交媒體上表示，網傳版資產負債表不實，Alameda有超過100億美元的資金未能在該負債表中列出，試圖以此安撫社區的恐慌情緒。

但這番回應并沒有消除質疑。同時，行業內最大的加密貨幣交易所幣安也加入了質疑行列之中，并成為壓死FTX的最后一根稻草。當日，幣安創始人趙長鵬發文，表示幣安去年退出FTX股權投資后，收到了大約21億美元等值的現金。由于最近曝光的消息，幣安決定清算其賬面上所有剩余FTT，預計幾個月完成，CZ還強調本次拋售行為與“針對競爭對手”無關。推文發出后，FTT價格迅速從24美元下跌至21美元附近。

幣安的加入讓此事迅速成為加密領域最受關注的事件。幣安與Alameda首次進行了“公開競爭”，AlamedaCEOCarolineEllison在社交媒體上回應CZ的發言，她表示如果CZ想讓清倉對二級市場的影響降到最低，Alameda現在非常愿意以22美元的價格收入FTX，以此來展示Alameda的健康和強大。

一場無形的戰爭打響了，在幣安宣布要清倉FTX的代幣FTT后，引發了用戶對FTX和Alameda的提款潮——近10億美元的資產從FTX和Alameda的相關錢包地址流出。

此時，FTX和Alameda的締造者SBF也被迫下場，他于11月8日下午做出回應，指責競爭對手蓄意抹黑，并強調平臺有能力覆蓋所有用戶的資產，試圖安撫市場和FTX用戶。然而SBF的回應沒有起到太大的作用，平臺上仍有大量客戶在轉出資金。

印度新冠加密救濟基金會發起人：不會做傷害SHIB社區的事:金色財經報道，Polygon創始人、印度新冠加密救濟基金會發起人Sandeep在推特表示：“感謝V神（Vitalik Buterin）的捐贈，我們曾在以太坊和V神身上學習到了社區的重要性，所以我們不會去做傷害社區的事情，特別是與這次事件密切相關的SHIB散戶社區。”此前消息，今日凌晨，V神向該基金捐贈了近12億美金的SHIB。[2021/5/13 21:56:14]

另一方面，除了用戶流失外，大量試圖抓住機會做空FTX代幣的投機者蜂擁而至。一個簡單但致命的死亡螺旋形成了：越多用戶要求提款，FTX儲備金流失越迅速，從而引發更多用戶加入擠兌潮。

根據媒體報道，在這短短幾天內，FTX流出資金的規模高達數十億美元。當時SBF找到了多家行業機構甚至華爾街尋求緊急支援，但都未能成功。

戲劇性的一幕隨后發生，這場人們原以為會是持續拉鋸的戰爭，在幾個回合之后就結束了。

11月8日晚，FTX暫停了以太坊、Solana和Tron上提款請求，同時也暴露出自己已油盡燈枯的事實。僅一個小時后，FTX創始人SBF和幣安創始人CZ先后宣布了幣安即將收購FTX的消息：CZ稱已達成口頭協議，幣安在收購前將會對FTX進行盡調。在后續的報道中，CZ稱自己接到SBF的電話時也感到震驚。

但投降并沒有挽救FTX的生命，反而讓FTX失去了最后的希望。

短短一天后，11月10日，幣安又宣布要放棄收購FTX。其在一份聲明中表示，“我們希望能夠支持FTX的客戶以提供流動性，但這些問題超出了我們的控制或幫助能力。”

顯然，FTX的資金缺口也讓幣安無法接受。根據多家外媒報道，SBF告訴投資者，在流動性危機之后，FTX的空頭高達80億美元，如果得不到流動性補充，該平臺瀕臨破產。而由于事件發生的太過迅速和詭異，美國的監管機構SEC也開始注意此事，這也成了幣安顧慮的一點。

幣安的放棄對于SBF而言，無異于宣告災難即將來臨，這場災難隨即蔓延到加密貨幣本身。即使后續多家機構表示正在與SBF洽談也于事無補。

當日，比特幣報價跌破16000美元，24小時暴跌15.8%，一周內跌幅達23.0%，創2020年11月以來的最低點。另一大加密貨幣以太坊同樣損失慘重，跌破1200美元，24小時跳水16.9%，周內跌幅超29%。整個加密貨幣行業的市值一周內蒸發數千億，再次回到萬億美元的市值之下。

動態 | 泰國債券市場協會發行自有加密貨幣:9月10日消息，泰國債券市場協會（TBMA）宣布將發行自己加密貨幣，以提高泰國債券市場的效率。（thaiexaminer）[2019/9/10]

11月11日，成立僅三年的FTX正式宣布，包括其附屬公司在內的一百多家主體已經在美國申請破產保護。這距離Alameda6號發表回應僅過去五天。其創始人兼首席執行官SamBankman-Fried已經辭職，估值320億美元的FTX帝國正式崩塌。

帝國的興起：三年成為億萬富翁

和FTX崩潰的速度類似，FTX成為行業巨頭的時間也極為短暫。

MantaNetwork的聯合創始人紀滄海告訴界面新聞，他于2018年在舊金山的一次聚會上結識了SBF，那時FTX還未成立，SBF正在為Alameda進行募資。在紀滄海的印象里，FTX是個聰明人，也是典型的加州民主黨精英，但當時的他還不像今天一樣如此受到矚目。MantaNetwork是一家零知識證明技術研發機構，也是FTX的投資對象之一。

BitMEX創始人ArthurHayes則撰文描述了他眼中的SBF——一個典型的“白人小子”。SBF于1992年3月6日出生于加利福尼亞州圣克拉拉縣，父母均為斯坦福大學的法學教授，高濃度的哲學素養環境影響了SBF的世界觀。他還有一個兄弟，從小SBF在和兄弟玩棋類游戲時，就會訓練自己同時玩其他游戲，這讓他后來面對錯綜復雜的金融市場也充滿信心。

2010年，SBF考入麻省理工學院物理系，他稱自己剛走進這所世界頂尖學府時，還“有點像一個書呆子”。很快，SBF就意識到他對物理研究沒有什么興趣，機緣巧合下，SBF認識了WillMacAskill，這是一位年輕的牛津大學哲學家，當時他剛剛完成博士學位。

在哈佛廣場外的AuBonPain吃午飯時，MacAskill向年輕的SBF闡述了EffectiveAltruism的原則。簡單來說，就是如果一個人的目標是為了做好事而優化自己的生活，那么通常可以通過選擇賺取盡可能多的錢來實現最大的善行——為了把所有的錢都捐出去。從此，SBF找到了奮斗目標，先賺到大量的錢，然后做出社會貢獻。

畢業之后，SBF和他的親兄弟一樣，加入了最具有傳奇色彩的華爾街量化交易公司JaneStreet，這家金融機構運營著價值17萬億美元的證券交易。也是在JaneStreet，SBF遇到了另一個合伙人，Alameda的CEOCarolineEllison，他們從JaneStreet就已經開始搭檔，《紐約郵報》還爆料稱兩人曾經約會過一段時間。

動態 | ShitcoinGraveyard網站將記錄失敗的加密貨幣，并評估現有加密貨幣死亡的可能性:據CCN消息，ShitcoinGraveyard網站將記錄失敗的加密貨幣項目。該網站是四個柏林加密企業家和比特幣多頭的創意：首席執行官兼首席掘墓人Roman Kemper、DAO策劃者Marten Rauschenberg、營銷總監Yannick Eckl和首席財務官Christoph Klischa。 Roman Kemper表示，其團隊是受到2018年ICO市場崩塌的啟發。在此期間，加密投資者在眾多ICO騙局中損失了數百萬美元。Yannick Eckl表示，團隊已經編制一個包含4000種加密貨幣的數據庫。其中大約900個“死亡”是因為交易量急劇下降、時間序列架構停滯不前、社交媒體人氣低迷。此外，ShitcoinGraveyard還監控現有的加密貨幣以評估其死亡的可能性。[2019/6/17]

成長于斯坦福教授家庭，就讀于世界頂級學府麻省理工，第一份工作就是華爾街的量化機構，SBF毫無疑問是一個典型的猶太精英，這些履歷讓他后續為FTX開拓市場時，能夠在美國上層社會如魚得水。

在JaneStreet工作三年后，SBF創立了Alameda這一做市商，從這里他發現了加密貨幣這一新事物。而加密貨幣也成為他的潘多拉魔盒，使SBF進化為身價超200億美元的億萬富翁。

據外媒報道，SBF在Alameda創立后，發現加密貨幣市場存在著巨大的套利空間，特別是亞洲的比特幣交易，存在著著名的“泡菜溢價”，于是帶著身邊的交易員搬到香港進入了這一賽道。

但紀滄海告訴界面新聞，在2017年這個時間點，如此簡單的套利空間并不太可能是SBF率先發現。他認為SBF2018年從加州搬到香港的原因還是當時加密貨幣正處于熊市周期，亞洲資金此時對加密貨幣態度更加友好，且其在美國也受到更大的監管制約。也正是因為香港后續收緊了加密貨幣監管政策，SBF又迅速選擇了巴哈馬作為他的新基地。

2019，在搬來香港后不久，SBF創立了以衍生品業務為特色的FTX交易所，取名FTX，這是“期貨交易所”的簡寫。在團隊只有數十人的情況下，他們的產品就正面與當時的三大交易所“幣安、火幣、OK”對抗，從中殺出一條血路，得到爆炸式增長。

一位FTX早期的亞洲機構客戶告訴界面新聞，FTX的團隊由于多為華爾街交易員出身，對于有專業需求的機構級用戶來說，其基于加密貨幣的衍生品服務的確具有吸引力。例如FTX推出的股權通證產品可以讓用戶使用加密貨幣來購買包括蘋果、阿里巴巴等在內的美國股票，甚至在2020年美國大選時，FTX還推出過特朗普與拜登的競選期權。在這期間，SBF拼命工作，最為人熟知的是他每晚只在辦公桌旁的懶人沙發上睡四個小時，凌晨3點還在接聽客戶和投資者的電話。

動態 | 澳大利亞監管機構暫停了兩家加密貨幣交易所的運營:據路透消息，澳大利亞反洗錢監管機構周五表示，已暫停兩家加密貨幣交易所的運營，因此前調查發現這些交易所被用于交易，而這是澳大利亞交易報告與分析中心(簡稱AUSTRAC)自2018年4月將交易所納入其監管范圍以來首次暫停此類交易，以確保加密貨幣受到與現金交易同樣的監控。[2019/3/8]

除了在交易上的天賦外，SBF還有敏銳的嗅覺，這也讓FTX的爆炸式增長成為可能。

11月11日，美國國會議員TomEmmer發推文表示：“我辦公室收到的舉報稱，SEC主席GaryGensler曾幫助SBF和FTX鉆法律漏洞，以獲得監管壟斷地位。我們正在調查這件事。”這也表明，SBF與美國的監管機構有頗深的關聯。

2020年大選期間，SBF向拜登總統的競選團隊捐助超1000萬美元，其數量在“CEO捐款人”中僅次于彭博社創始人MichaelBloomberg。同時，SBF還被媒體曝出是民主黨超級PAC“FutureForward”的成員。在展望2024年大選時，他曾放言可能會花費1億至10億美元來阻止特朗普參選。

民主黨金主的身份也讓FTX在美國的影響力迅速增加，甚至隱隱壓過老牌勁旅Coinbase和幣安。恰逢2020年美元流動性溢出，加密貨幣迎來久違的大牛市，FTX順勢在美國卷起一股加密風暴。

2021年3月，FTX以1.35億美元奪得NBA的邁阿密熱火隊場館的命名權，并將場館更名為FTXArena，合約為期19年。在2021年邁阿密熱火隊賽季揭幕戰中，FTX甚至向坐在FTXArena某一區域的每位觀眾贈送了500美元的加密貨幣。

2021年6月，FTX與七屆超級碗冠軍湯姆·布雷迪和巴西超模吉賽爾·邦辰達成了長期合作伙伴關系，其中包括該公司的股權合作，和用加密貨幣支付他們的服務。FTX還在同月成為美國職業棒球大聯盟的官方贊助商，并拿下2022年美國最高收視率節目超級碗的廣告位，向9000萬觀眾宣傳加密貨幣。

同年，美國國會舉辦關于加密貨幣的聽證會，SBF代表FTX.US出席，并向議員們布道Web3概念。到了今年，SBF甚至開始試圖影響美國的監管政策。今年三月，FTX向CFTC提案，希望利用區塊鏈智能合約取代期貨經紀商，實現風險管理自動化，并得到了CFTC的贊揚。同時，FTX也在和SEC合作，討論新的證券型代幣規范。

在監管和華爾街之間游刃有余的SBF逐漸成為了行業領袖，即使他還不到30歲。FTX在過去一年時間內完成三輪融資，吸引了超上百家機構參投，其中包括淡馬錫、加拿大養老基金這樣的國家資本，也包括紅杉、軟銀這樣的頂級世界風投。2022年1月31日，軟銀集團、老虎環球基金等機構再次注資后，FTX的估值飆升至320億美元。

根據《福布斯》的統計，SBF身價最高時達265億美元，他在2021年10月登上美國400富豪榜，財富凈值約225億美元，成為全球30歲以下最富有的人。同時，SBF還在接受采訪時宣布他會將收入最終全部捐出并造福于世界。在日常生活中，他繼續穿著自己的T恤，面對六塊屏幕工作，在社交媒體上宣傳加密貨幣概念，并在深夜回復消息。

億萬富翁的另一面：華爾街之狼

一切看上去都很順利，直到帝國突然崩塌。

隨著更多FTX內部細節的暴露，人們發現SBF也有著另外一面。FTX在申請破產后，11月16日，據FinancialReview報道，對沖基金SkyBridge的創始人AnthonyScaramucci透露，其在今年9月拒絕了SBF收購SkyBridge更多股份的提議，而后感到愧疚，所以帶其去中東進行募資。當時，SBF希望在中東以320億美元的估值為FTX募集20億美元資金，但在和中東大佬們的會談中SBF猛烈抨擊幣安創始人CZ，還說了不少垃圾話。這與他在推特上的翩翩風度大相徑庭。

而一位Vox記者在此后也公開了他在深夜和SBF的聊天記錄，SBF在談及自己是否會為了利益做不道德的事時，提及“CZ就是活生生的例子，假惺惺地說不要做不道德的事情，否則你的錢就一文不值了。是因為他道德高尚嗎？我看只是因為他有更大的資產負債表而已，所以他贏了。”這與他數日前，盛贊CZ為行業做出的貢獻完全不一致。甚至他自己都承認，說過的很多話只是為了“公關宣傳”。

對于FTX的崩潰，SBF也做了精心辯護。他承認FTX借給了Alameda大量資金，但自己在推特上稱FTX沒有拿用戶的錢去賭博也沒有撒謊，SBF稱他認為Alameda有足夠的抵押品來合理覆蓋這些債務。

但是，隨著FTX破產文件的公開，人們才發現FTX和Alameda早已陷入了危機之中。近日，CoinMetrics研究主管LucasNuzzi在推特上分析稱，有數據表明Alameda曾在今年第二季度時與三箭資本等一起暴雷，但FTX當時為了將Alameda從Voyager和三箭資本破產風波中解救出來，疑似使用FTT抵押借款——這正是使得FTX后來面臨流動性短缺的最大導火線。

今年5月，在穩定幣項目LUNA突然崩盤導致多家加密貨幣機構紛紛破產時，當時SBF就成為熱心的“白衣騎士”四處伸出援手，但現在大家更傾向于認為SBF的行為更多是為了自救。

在LUNA事件中，Voyager因借款給兩大機構無法贖回，導致倒閉重組，其中借款量第一就是已經破產的三箭資本，這家對沖基金以風格激進聞名，第二名就是FTX的姊妹公司Alameda。CoinMetrics研究主管Nuzzi稱Alameda因獲得了基于FTT作為“抵押品”的FTX資金，總計1.72億枚FTT，價值約41.9億美元，后續從FTX抵押借款部分資金出來后，才得以從該風暴后暫時脫身。

這一說法和Vox記者爆料的聊天截圖也較為吻合，當記者問SBF是否在LUNA崩盤時，Alameda才第一次挪用FTX的用戶資金，SBF并沒有正面回應，他回答稱挪用原因是FTX和Alameda兩家姊妹公司之間混亂的“賬目+保證金”交易。而且隨著時間的推移，Alameda挪用FTX資金的倉位逐漸增加。據SBF自己回憶，LUNA崩盤時，很多FTX與Alameda的倉位已經相當混亂的糾纏在一起，但SBF直到幾周前才意識到它們的全部規模已經夸張到嚇人。

《紐約時報》也援引知情人士透露，在近期召開的Alameda員工會議上，其CEOCarolineEllison解釋了崩盤原因。她顫抖著道歉，說讓大家失望了。她稱近幾個月，Alameda提取了大量貸款，并用這筆錢進行了風險投資及其他支出。Ellison說大約在今年春天加密市場崩潰前后，貸方開始收回貸款。但Alameda花出去的錢很難收回來，因此該公司動用了FTX的客戶資金來償債。她說除她和SBF外，只有兩人知情。

而一位與Alameda有過深度接觸的機構告訴界面新聞，Alameda的玩法在圈內早已經不是秘密：它們會在項目上線發行代幣時提供做市商服務，同時索取遠超高于正常數量的代幣持倉，從而在初期進行高度控盤，并通過其中的剪刀差獲利。這種模式對于初期難以生存項目方來說無異于“飲鴆止渴”。

但作為行業最大的做市商，Alameda從來不缺機會，例如目前最熱的公鏈項目之一Solana，行業人士都清楚這條公鏈背后最大的支持者是FTX。此前，Solana通過私人首次代幣發行(ICO)從包括AlamedaResearch在內的幾家私人投資公司籌集了約3億美元。作為參與籌款回合的回報，Alameda獲得了SOL一部分的股份，此后，SOL價格一路上揚，也成為加密領域市值最高的代幣之一。在FTX出事之后，Solana代幣價格也近乎崩盤，三天內暴跌50%，上述機構認為Alameda這樣的做市商只是希望從加密貨幣市場中攫取利益，而不是進行建設。

如果用BitMEX創始人ArthurHayes的話來總結，那就是SBF通過社交貨幣，將西方金融機構和加密行業玩弄于其股掌之上。

截至目前，FTX的風暴還未結束，其新任CEO、曾負責安然破產清算的JohnRayIII在向美國聯邦破產法院提交的最新文件中，首次詳細揭露了FTX集團內部財會、風控與管理的混亂和失敗。他稱，在其長達40年、歷經一些有史以來最大破產案的企業重組業務生涯中，“從沒見過如此糟糕之事”。

而這場大敗局該如何收場，SBF是否面臨牢獄之災？無論如何，這場風暴都將載入加密貨幣野蠻生長的歷史之中。

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