TVL 暴跌的 Solana 公鏈，發生了什么事？_Solana

起因

11月2號CoinDesk發布Alameda的資產負債表(https://www.coindesk.com/business/2022/11/02/divisions-in-sam-bankman-frieds-crypto-empire-blur-on-his-trading-titan-alamedas-balance-sheet/)，表示Alameda的資產負債表有較大的問題。隨后11月6號CZ表示要清算FTT，而FTT與FTX的問題同時影響到了FTX曾投資過的Solana公鏈與其主鏈幣SOL。

FTX事件詳細時間軸可見下圖：

Aerodrome推出后，Base TVL翻倍為第四大L2:金色財經報道，DeFiLlama數據顯示，Base鎖定的總價值（TVL）升至3.8億美元以上，這是自新去中心化交易所Aerodrome推出時8月28日記錄的TVL的兩倍。在Base的總TVL中，Aerodrome的價值超過2億美元。

Base主網于8月初公開發布，目前已成為TVL第四高的Layer 2區塊鏈，僅次于Arbitrum One、Polygon和OP主網等其他網絡。

金色財經曾報道，Velodrome Finance（OP主網上的去中心化交易所）開發團隊于本周早些時候與20個合作伙伴合作，在Base上推出了其分叉版本Aerodrome。[2023/9/2 13:12:41]

Solana與FTX、SBF之間關聯

數據：以太坊橋TVL達到247.5億美元:金色財經報道，DuneAnalytics數據顯示，以太坊橋當前TVL達到247.5億美元。其中鎖倉量最高的5個橋分別是Ronin Bridge（73.95億美元）、Avalanche Bridge（60.14億美元）、Polygon Bridges（49.73億美元）、Arbitrum Bridges（28.12億美元）、Fantom Anyswap Bridge（16.40億美元）。[2021/11/21 7:02:38]

1.Solana屬于SBF系的公鏈，并且FTX也投資了Solana

2.Alameda的資產負債表

根據Alameda的資產負債表，截至2022年6月30日，Alameda持有價值2.92億美元的Sol和價值8.63億美金的鎖定Sol，還有Sol抵押品4100萬美元、Solana系代幣約4000萬美元。

YouSwap?DOGD礦池上線20小時TVL近150萬U:據最新消息，DOGD上線YouSwap BSC鏈多挖區，20小時內TVL就達到1490349USDT。DogdNFT應用于DOGD去中心化NFT算力聚合器平臺，同時DogdNFT也可以轉讓和交易，實現云算力的流動性。

截至7月15日11:00 ，YouSwap累計交易總額達102094136 USDT，累計挖礦總產值1661391USDT。[2021/7/15 0:54:20]

風險分析

報告：第一季度調整后DeFi TVL增長50％ NFT交易量增長超25倍:CoinDesk今日發布了2021年第一季度行業趨勢報告。報告稱，經過一年的指數增長和活動之后，去中心化金融（DeFi）已開始降溫。在2021年第一季度，DeFi應用程序的加密資產管理總規模的美元價值似乎增長了150％，從大約200億美元增至500億美元。但是，大部分活動反映了以太坊和其他基于以太坊的代幣的美元價值不斷上升，而不是所管理的加密資產實際數量的增長。在調整此“價格效應”后，可以看到DeFi的總鎖定價值（TVL）在本季度增長了50％，并在3月底逐步修正。此外，去中心化交易所（DEX）的交易量也出現了類似的穩定增長模式，并且在第一季度末略有下降。搶走DeFi風頭的是NFT行業，交易量增長了25倍以上，某些市場的估值超過20億美元。[2021/4/22 20:45:40]

1、Alameda的資產負債表有3個很嚴重的問題

資產中FTT的占比太高,單一的低活躍度流通資產占比太高，容易因資產價格變化而觸發清算風險

負債由低流動性的代幣(FTT、SOL等)作為抵押品，并且現金占比太少，缺少正向現金流。

市場波動風險：

高杠桿經營在下行周期容易遇到流動性風險，資產負債表容易爆炸

SOL/FTT的籌碼結構(頭部持倉過多，并且市場的深度不夠)會給支持這類代幣作為抵押的DeFi/CeFi帶來很大的不確定性風險。

2、FTX宣布進入破產流程之前：

FTX的現金流問題很容導致FTX進入死亡螺旋。在這個過程中作為和FTX、SBF深度綁定的公鏈Solana會有很大的系統性風險，并且其主鏈幣有被拋售的可能。

FTT/SOL的價格波動會對支持這兩種代幣作為抵押的DeFi/CeFi帶來很強的系統性性風險。

3、FTX宣布進入破產重組之后

資產清算的過程中FTX持有的SOL會被拋售，影響公鏈和主鏈幣的估值和穩定性。(類似的公鏈還有Aptos)

FTX對外投資的股權會被處理。顯性影響：整個公鏈的生態現狀會變差；隱性影響：影響整體幣價，從然影響礦工收入、導致其他鏈上項目達到資產清算線等。

以發幣或上市：折現(如果流通性不夠，會考慮大眾交易的方式)

未發幣或未上市，股權轉讓的方式

4、SOL代幣視角

SOL代幣的交易數據顯示，以目前的盤口深度和日均交易量，一旦拋售，那么價格肯定會在短時間內出現大規模的下跌

SOL價格下跌，會影響鏈上生態，導致公鏈進入死亡螺旋。

鏈上與社媒的表現

1.11月8日起，推特上頻繁出現Solana增發與SOL代幣解鎖相關的負面謠言。

2.以美金計算在11月7-8日之間Solana的TVL出現大跳水，除了鏈上出逃以外，SOL價格下跌也是導致TVL下跌的重要因素。

3.當epoch370時出現了35萬枚待解質押的SOL，同樣引起了市場的恐慌。

結論

在FTX的事件發生以后，由于Solana和SBF的深度綁定關系，導致Solana公鏈與主鏈幣SOL存在很強的不確定性和系統性風險。

Solana后續的風險關注

介于目前Solana公鏈存在的風險不確定性，OKLink對Solana鏈上數據出了對應的專題頁，可以通過以下5個維度的指標重點監控Solana的后續風險。

1.Solana供應量

2.Solana活躍度

3.交易量

4.Solana全網TVL

5.Top10項目TVL

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