影子銀行就是以''抵押品充當準備金來創造貨幣''的系統_AAA

佩里梅林的貨幣觀，就相當于側重于財務3表中的資產負債表和現金流量表，而忽視了利潤表。明斯基在《穩定不穩定的經濟》中說過'成功的最后貸款人操作會導致隨后的通貨膨脹'。因此，以佩里梅林的貨幣觀來指導金融必定會產生通貨膨脹。

佩里梅林對影子銀行下過這樣的定義：影子銀行是資本市場借貸的貨幣市場融資，本地貸款的全球融資。

但在看完《抵押品市場與金融管道》這本書后，我認為可以對影子銀行下一個更明確的定義，即：影子銀行就是以'抵押品充當準備金來創造貨幣'的系統。

以太坊主網第十二次影子分叉到達終端總難度:金色財經報道，以太坊主網第十二次影子分叉到達終端總難度（TTD），其中所有Nethermind節點都順利通過了過渡。[2022/8/31 13:00:36]

這個系統的基礎是抵押品的'再抵押(rehypothecation)'和'可供重復使用的被質押的抵押品(Pledgedcollateralthatcanbereused)'。盡管這2個術語經常交替使用，但兩者含義略有不同。再抵押指抵押品接收方將接收的抵押品用作對第3方的履約抵押。重復使用的范圍更廣泛，不僅包含再抵押，還包含與資產所有權相關的使用范圍(例如出售或出借給第3方)。

以太坊第一個主網影子分叉（shadow fork）上線:金色財經消息，隨著以太坊逐漸向權益證明 (PoS) 機制過渡，以太坊的第一個主網影子分叉（shadow fork）周一正式上線。

以太坊基金會開發人員Parithosh Jayanthi表示，影子分叉是“對關于同步和狀態增長的假設進行壓力測試”的一種方式，它還將提供“一種方法來檢查我們的假設是否適用于現有的測試網和/或主網”。Jayanthi警告說，影子分叉將與以太坊主網絡共享一些數據，因此一些交易可能會出現在兩條鏈上。以太坊開發人員 Tim Beiko 表示，影子分叉的結果是確定最終合并時間的關鍵。

根據開發商Marius Van Der Wijden分享的區塊瀏覽器數據 ，截至發稿時，影子分叉已經處理了1,166,016筆交易，平均出塊時間為14.8秒。

此前4月11日晚間消息，以太坊開發者稱，正在以太坊上測試PoS，并將進行首次主網影子分叉。（CoinDesk）[2022/4/12 14:18:37]

“影子銀行”一案被告Fowler聘請了新的法律顧問:4月8日消息，前國家橄欖球聯盟投資人Reginald Fowler在其前任律所提出動議撤回其代表律師五個月后，Fowler聘請了Sapone＆Petrillo的Edward Sapone出任他的新法律顧問。據悉，Reginald Fowler涉嫌設計了“通過虛假和欺詐性的偽裝”來獲取加密資金的計劃，并將資金轉到一個職業體育聯盟。（CoinDesk）[2021/4/8 19:58:41]

雖然法律上的界定非常繁瑣，拗口。但我想用日常生活的詞匯來理解。'再抵押'和'重復使用'的實質就是幣圈中'雙花'的概念，即雙重支付。實際上，銀行以央行準備金為基礎創造貨幣也是'雙花'，即準備金的雙重支付，一次是儲蓄者的銀行存款，一次是貸款者的銀行存款。但在現實生活中，一筆準備金在整個銀行體系中不只是支付了2次。理論上一筆準備金重復支付的次數就是貨幣乘數，即存款準備金率的倒數。而這正是明斯基提出的'金融不穩定視角'，這一觀點的根本原因。

動態 | 涉嫌為加密貨幣企業提供“影子銀行”服務的一名被告或將對部分指控認罪:金色財經報道，被指控為加密貨幣初創企業提供“影子銀行”服務的Reginald Fowler預計將在下月的法庭聽證會上對至少部分指控認罪。美國助理檢察官Jessica Fender和Sheb Swett代表美國檢察官Geoffrey Berman撰寫的一封信稱：“預計被告Fowler將在下次法庭會議上改變此前的辯護。”負責紐約南區案件的美國地方法官Andrew Carter周四批準了這封信，取消了定于2020年1月8日舉行的聽證會，并將聽證會定為2020年1月10日。據此前報道，Fowler于今年5月份被起訴并被捕。另一名被告Yosef也遭到指控，但尚未被捕。根據起訴書，兩人在各個金融機構開設了銀行賬戶以代表加密貨幣交易所存儲資金，但卻告訴銀行他們將處理房地產交易。[2019/12/20]

再來看'再抵押'和'重復使用'。在字面上，'再抵押'可能還有些隱晦，但'重復使用'已經非常的淺顯明白了。但以抵押品充當準備金創造貨幣的系統還不成熟，還沒有發展出類似于存款準備金率的概念。因此理論上，其重復支付的次數可以是無數次。但在現實生活中，抵押品周轉速度在雷曼破產前約3.0次/年，在雷曼破產后約2.0次/年。也就相當于抵押品重復支付的次數，在雷曼破產前是3次，在雷曼破產后是2次。

從以央行準備金為基礎創造貨幣，發展到以抵押品充當準備金創造貨幣，這個過程的實質就相當于古代金幣的含金量被稀釋。因為抵押品不僅包括國債，還包括機構債、公司債和股票。尤其在跨境金融市場中，抵押品不一定具備AAA或AA的高評級，只要其具有流動性、按盯市法計值，并符合相關跨境交易主協議的要求就可以被用作現金等價物充當抵押品。

如果我們打破對貨幣固有的觀念，從以央行準備金為基礎創造貨幣，發展到以抵押品充當準備金創造貨幣，這一發展又是必然。

從交易角度來看貨幣，交易的2件商品互為貨幣。我們一般認為商品是商品，貨幣是貨幣。但其實商品就是貨幣的貨幣(交易媒介)。

在金融領域，金融機構是用債券來交易貨幣的。從金本位時代的票據貼現，到現代金融的回購，再到以抵押品作為準備金進行結算，不就是與現代貨幣制度一樣的發展脈絡嗎？

對于影子銀行來說，'加息'相當于貨幣貶值。因為加息，債券價格下跌。而貨幣貶值的另一個含義就是通貨膨脹。因此，美聯儲的暴力加息，對于影子銀行來說就是惡性通脹。從這個觀點看，金融危機的實質就是金融領域的惡性通脹。而08年的雷曼破產就是典型的代表。當然，債劵價格下跌的原因不是只有'加息'這個原因。更普遍的原因是債券發行方違約。

在《復雜生命的起源》一書中，有觀點認為：真核細胞是由古菌吞噬細菌后，兩者共生而產生的。而被吞噬的細菌最終成為真核細胞中的線粒體。線粒體在控制細胞死亡、癌變、退行性病變、生育力，以及其他許多方面發揮著重要作用。

根據這個觀點，我聯想到了貨幣。也許貨幣是信用嵌入實物，兩者共生而形成的概念。貨幣的整體框架是實物，但信用在貨幣內部發揮著重要作用。貨幣中的信用就相當于細胞中的線粒體。因此，在貨幣的概念中，實物與信用是不可分割的。在熟人社區或相對穩定(人與人互信度高)的世界中，信用能夠產生積極作用。例如中世紀意大利的弗洛倫薩，用賬本進行交易的清算結算。在陌生人社區或相對混亂(人與人互信度低)的世界，信用的作用相對較小，需要強化實物作為貨幣的框架。例如大航海時期的英國，向全世界推行金本位。而當今國家間的互信度不斷降低，需要強化實物的貨幣框架。在國家內部，只要該國社會穩定，信用依然能夠發揮積極作用。

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