工業母機國產替代+出口加速，從本體與零部件把握產業鏈機會_

廣發證券研報指出，國內機床刀具行業目.前面臨制造業升級與進口替代、出口加速的多重增長契機，建議從本體與零部件兩個環節把握產業鏈投資機會。

機床行業疫情后持續復蘇，需求韌性強。

2020年來，中國金屬切削機床產量維持在4-5萬臺/月。2023年3月，金屬切削機床產量6.28萬臺，為三年內的新高;2023年4月，金屬切削機床產量5.10萬臺，仍在5萬臺/月以上，下游需求依舊旺盛。龍頭機床公司業績表現顯著強于行業，疫情期間逆勢持續成.長。海天精工總營業收入從2020年的16.3億增長到2022年的31.8億元，增長94.7%;紐威數控總營業收入從2020年的11.6億元增長到2022年的18.5億元，增長58.5%。

聲音 | 浪潮集團CEO孫丕恕：工業互聯網平臺需要區塊鏈等數字技術支撐:據新浪科技消息，10月21日上午，在第六屆世界互聯網大會“工業互聯網論壇”上，浪潮集團董事長兼CEO孫丕恕在演講中表示，在中國，有三張“網”，即消費互聯網、政務互聯網以及工業互聯網。而大家公認的下半場“戰斗”和下一步的機會就在工業互聯網。他認為，工業互聯網平臺具有三大能力。首先是數字技術平臺支撐能力，包括云計算、大數據、人工智能、區塊鏈、5G等；其次，是企業信息化支撐能力；第三，是先進制造業模式經驗，如定制化生產、JDM（聯合設計制造）產業模式等。[2019/10/21]

先進制造發展催生高端機床需求，龍頭企業乘勢而上。

聲音 | 英國央行行長：采用區塊鏈技術和分散系統為第四次工業革命做好準備:據Investinblockchain消息，英國央行(Bank of England)行長馬克·卡尼(Mark Carney)在創新金融全球峰會上表示，他將專注于鼓勵金融科技創業公司之間的創新。要改變央行，為即將到來的“第四次工業革命”做準備，并且強調了發展新興數字經濟，許多發展中國家正在通過采用區塊鏈技術和分散系統來做好準備。新經濟需要新融資，新的融資可以解鎖更加可持續和包容性增長，為消費者提供更多的選擇，中小企業企業獲得信貸增長-所有這些都保證了金融體系變得更有彈性。[2019/4/30]

海天精工、紐威數控等龍頭機床企業等相繼針對新能源汽車、風電、航空航天等先進制造行業的新需求，打造加工解決方案。華中數控中高端數控系統已進入航空航天、汽車、能源裝備、船舶制造等領域，累計銷售10萬多臺，在2000多家企業批量應用，得到市場廣泛認可。

聲音 | 俄羅斯最大銀行的CEO：未來1-2年內工業規模將會采用區塊鏈:據CCN報道，俄羅斯最大的銀行Sberbank的首席執行官Herman Gref預測，圍繞區塊鏈的炒作已經有所緩解，區塊鏈技術的工業規模采用將在未來一兩年內激增。區塊鏈將在2019年商業化。[2018/11/17]

出海發力，產品升級驅動出口加速。據海關數據，2018年中國機床工具行業出口額136.1億美元，2022年機床工具行業出口額209.5億美元，增長54%。2023年1-4月機床工具行業出口總額68.5億美元，同比增長9.7%，隨著國產機床產品力的提升，海外成為重要的增長點。

自主可控大勢所趨，國產替代大有可為。

據海關數據，2022年，中國進口金屬切削機床56.1億美元(約人民幣392億元)，金屬成形機床9.9億美元(約人民幣70億

元)，機床本體進口替代空間總計超過450億元。核心零部件方面，電子控制和精密機械國產化率較低，2020年數控系統國產化率不足40%，其中高端數控系統國產化率不足10%。

政策延續，對機床國產替代提出明確支持。

2021年，“十四五”智能制造發展規劃中提.到:“研發智能立/臥式五軸加工中心、車銑復合加工中心、高精度數控磨床等工作母機”。2022年，二十大報告中指出:“將經濟發展著力點放到實體經濟，加快建設制造強國;將國家安全提到非常突出的地位，尤其是軍工領域的自主可控，包含軍工制造裝備高端五軸數控機床的自主可控”。一系列國家政策對工業母機行業發展做出明確支持。

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投資建議。國內機床刀具行業目前面臨制造業升級與進口替代、出口加速的多重增長契機。我們建議從本體與零部件兩個環節把握產業鏈投資機會，重點推薦本體制造公司海天精工、紐威數控、秦川機床、科德數控等，核心零部件公司華中數控、華銳精密、歐科億，建議關注貝斯特、國盛智科、亞威股份等。

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