Mori Finance：兼顧穩定資產和杠桿資產的LSDFi賽道競爭者_THS

隨著ETH質押率上升至接近20%，ETH的各種流動性質押衍生品已經成為鏈上的一類重要資產，LSDFi也已成為以太坊生態中的重要一環，Pendle、Instadapp等項目也借此迎來第二春。

穩定幣是DeFi以及LSDFi中的重要賽道，LybraFinance、PrismaFinance、Raft等均計劃或已發行自己的穩定幣。近期，以太坊上的原生穩定資產DeFi協議MoriFinance也上線了測試網，PANews將在下文中對其進行介紹。

構建在ETH和LSD上的原生穩定資產協議

USDF穩定幣聯盟任命Rob Morgan為首席執行官:金色財經報道，USDF聯盟宣布Rob Morgan已加入其擔任首席執行官。Morgan曾擔任美國銀行家協會創新和戰略高級副總裁，該協會擁有 147 年歷史，他表示 USDF 將在未來處于有利地位，隨著 USDF 的發展，他期待與監管機構合作。

該聯盟主席Ashley Harris表示，USDF 聯盟的成員在為現有穩定幣創建高度監管、以銀行為中心的替代方案。Rob 將為財團帶來了廣泛的監管、政府和銀行專業知識。（prnewswire）[2022/7/6 1:55:50]

穩定幣在加密市場的鏈上、鏈下都有豐富的應用場景，在安全問題和監管壓力之下，鏈上原生的、完全去中心化的穩定幣是大家努力追求的一個方向。在MakerDAO中DAI的抵押品包含越來越多RWA的情況下，Liquity的LUSD是一個選擇。此外，RAI這類不完全錨定美元的穩定幣也被Vitalik等人看好。

Morgan Creek創始人：加密貨幣是挑戰法幣的“未知因素”:金色財經報道，Morgan Creek資本管理公司創始人Mark Yusko在播客上表示，比特幣和其他加密貨幣是挑戰法定貨幣的“未知因素”（x-factor）。他認為，比特幣的供應有限，使其成為一種比法定貨幣更有吸引力的貨幣。他解釋說，雖然他本身并不“憎恨”銀行和部分準備金制度，但他反對中央銀行創造貨幣并將其分配給富人的方式。相比之下，比特幣和其他一些加密貨幣具有硬編碼的最大供應限制，并且不能無限期地發行。Yusko指出，在網絡中，用戶必須在速度和安全之間做出選擇。在上一次金融危機席卷全球的時候，加密貨幣還不存在。但是今天，數字資產正在扮演著不斷增大的角色，而法幣卻在不斷失去地位。[2020/10/15]

Mori是建立在ETH和LSD基礎上的原生穩定資產協議，可以將抵押品分為低波動性的穩定資產ETHS和高波動性的衍生資產ETHC。和RAI類似，ETHS也是基于ETH發行，且不完全錨定美元的穩定資產。

動態 | Morgan Creek創始人總結進入下一個牛市的注意事項:金色財經報道，Morgan Creek創始人Anthony Pompliano發推總結了進入下一個牛市的注意事項：1. BTC很不穩定；2. 你可能會失去所有的錢；3. 只投資自己可以承受損失的錢；4. 推特不是投資建議；5. 不要使用信用卡購買BTC；6. 保持較低的時間偏好；7. 自己做調查。[2020/1/14]

用戶可以自行決定將抵押品分割為ETHS和ETHC的比例，也可以將ETHS和ETHC贖回為抵押品。一開始，協議將僅支持stETH作為抵押品，之后會擴展到其它衍生品。

聲音 | eToro分析師：同意Morgan Creek創始人“歐洲央行印鈔推動BTC上漲”的觀點:針對Morgan Creek創始人Anthony Pompliano“歐洲央行印鈔是比特幣價格的火箭燃料”之眼淚。eToro高級市場分析師Mati Greenspan發推表示：關于這一點，Pompliano是絕對正確的。歐洲央行出臺更多刺激措施，意味著有更多資金用于全面投資。所有資產都在上漲，包括比特幣。唯一不同的是，當其他資產下跌時比特幣可以作為對沖。[2019/7/29]

抵押品分級為ETHS和ETHC

Mori可以將抵押品分割為低波動性的ETHS和杠桿化的ETHC兩個部分，不同風險偏好的用戶可以選擇持有不同比例的ETHS和ETHC，從而達到通過單一抵押品提供不同風險和回報的投資策略，滿足不同風險偏好的用戶需求。

在任意情況下，用戶持有的ETHS和ETHC的價值之和都等于抵押品中的ETH價值。一開始，ETHS和ETHC的價格都被設定為1美元。其中，ETHS的波動被設置為ETH價格波動的10%。如果ETH價格上漲10%，那么ETHS的價格上漲1%，剩下的漲幅則全部被ETHC吸收。將抵押品中的ETH價值減去所發行的ETHS價值，再除以ETHC的數量即可得到ETHC的價格。

ETHS類似于一個低波動性的穩定資產，它可以看作一種由ETH支持的類似于穩定幣的資產，具有最小化的波動性，可以通過后續的ETHS/USDCLP挖礦獲得收益。

而ETHC則是一個看漲ETH的永續代幣，這是一種ETH多頭頭寸，沒有強制清算過程，但在特殊情況下會通過緊急控制模式減少杠桿。

風險管理

由于Mori一般情況下不會限制用戶鑄造ETHS和ETHC的比例，協議又必須保障ETHS的價格波動為ETH的10%。在上漲中，這種機制沒有問題，額外的漲幅會被ETHC吸收；但在下跌中，如果ETHS的比例過高，ETHC的杠桿過高、波動過高，可能出現ETHC無法完全吸收額外的ETH跌幅的情況。因此，需要對ETHS的比例進行限制，將ETHC的杠桿率控制在1～4倍的范圍內。

當抵押率<130%時，將禁止ETHS的鑄造，并通過費用激勵ETHS的贖回、ETHC的鑄造和減少ETHC的贖回。

當抵押率<120%時，還會動用保險基金在二級市場購買ETHS，并將其贖回為ETH。

已上線測試網早期參與獲得OG身份

根據官網白皮書，MoriFinance的原生代幣為$MORI，代幣總量為100萬。協議可以從ETHS和ETHC的鑄造、贖回中收費，也可以從ETH的質押收益中獲得一部分費用。

MoriFinance目前已經上線測試網，參與測試網和內容創建的用戶可以獲得OG身份。

按照白皮書中的路線圖，該項目計劃在今年第三季度完成審計后在以太坊主網上線，之后會參與CurveWar并支持更多LSD資產；預計會在今年第四季度上線Layer2、完成跨鏈部署，并發行基于ETHS和ETHC的衍生品。

Mori團隊成員目前保持匿名狀態，但自稱在2018-2019年曾負責持牌合規交易所錢包業務，2020至今從事DeFi研究和產品研發。團隊受Curve流動性生態建設的思考和AladdinDAO孵化的f(x)Protocol的啟發，從而構建了MoriFinance。Mori將f(x)稱為共建者，也在一條推文中分享了兩者的關系。

小結

Mori將ETH的波動性分割為低波動性資產ETHS和高波動性衍生品ETHC，以滿足不同風險偏好用戶的需求。ETHS的波動設置為ETH的10%，其它波動由ETHC吸收。

目前該項目已上線測試網，參加測試可獲得OG身份，項目計劃在今年第三季度上線以太坊主網，并參與CurveWar。

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