A股、港股大反攻！知名私募緊急解讀_TMT

中國基金報記者吳君

周四，A股、港股迎來大反彈！

滬指全天高開高走，截止收盤漲1.26%，深證成指漲1.61%，創業板指則大漲1.85%，北向資金全天凈買入135.85億元。

港股恒生指數則是跳空高開，大漲近500點，截止收盤漲幅2.60%；恒生科技指數大漲3.82%。

盤后，基金君緊急采訪了星石投資、華夏未來資本、竹潤投資、鶴禧投資、于翼資產、磐耀資產、明澤投資、諾鼎資產等8家知名私募機構，解讀市場上漲的原因，最近私募投資布局的情況，以及對后市的觀點。

私募認為，周四市場的大漲由海內外多重利好因素帶來，包括美聯儲加息預期的變化、人民幣匯率升值等。多數私募對后市行情持樂觀態度，認為后續政策的落地、經濟數據好轉及中報顯示部分行業景氣度變化是市場信心恢復的重要動力，今年下半年是布局權益資產的黃金期。

A股開盤：深證區塊鏈50指數上漲0.2%:金色財經消息，A股開盤，上證指數報3396.36點，開盤下跌0.01%，深證成指報14020.95點，開盤上漲0.03%，深證區塊鏈50指數報3686.89點，開盤上漲0.2%。區塊鏈板塊開盤下跌0.01%，數字貨幣板塊開盤上漲0.15%。[2020/12/28 15:51:02]

基金君了解到，最近乘著市場回調，不少私募積極加倉優質公司，有些維持高倉位運作。看好消費、醫藥、新能源等板塊的回暖，也繼續關注AI、消費電子、半導體等行業。私募稱，三季度的結構性行情將圍繞業績展開，關注那些供需格局占優、景氣度出現邊際改善的內需行業。

海內外多因素帶來市場大反彈

“今日股市大漲，是部分利好信息帶動市場情緒回暖的表現。”星石投資表示，具體來看，海內外均存在利好信息。海外方面，7月12日公布的美國6月CPI數據下行幅度略大于預期，雖然并沒有改變市場關于7月加息25bp的預期，但增加了美聯儲在7月加息后停止加息的可能性，全球流動性拐點可能即將出現，美元指數受此影響出現下跌，相應的人民幣匯率快速升值，北向資金也呈現大幅凈流入。國內方面，總理主持召開平臺企業座談會，市場關于平臺政策和平臺企業的預期向好。此外，在未有較大利空信息的情況下，昨日股市整體表現偏差，也為今日股市反彈提供了技術空間。

A股收盤：深證區塊鏈50指數下跌0.23%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3377.73點，收盤上漲0.44%，深證成指報13852.42點，收盤上漲0.54%，深證區塊鏈50指數報3888.53點，收盤下跌0.23%。區塊鏈板塊收盤上漲0.21%，數字貨幣板塊收盤上漲0.08%。[2020/11/20 21:28:50]

諾鼎資產分析，市場大漲主要原因是，昨天美國核心CPI回落較為明顯，導致投資人對市場未來美聯儲加息的預期降低，人民幣匯率也出現了較大的升值。因此可以看到今天北上資金大幅流入，早盤有色等大宗商品也表現不錯。另外今天網信辦等七部委推出生成式人工智能服務管理暫行辦法，市場對于AI應用端的預期更為明確，因此之前的AI熱點也重新活躍。

于翼資產稱，周三美國公布6月CPI，同比漲幅大幅回落至3%，核心CPI同比漲幅收窄至4.8%，二者雙雙超預期下行。市場預期美國7月加息進程或放緩，在此影響下，周四A股和港股市場大漲。

明澤投資基金經理郗朋表示，美國6月份消費者價格指數(CPI)同比攀升3%，漲幅遠低于2022年6月份的9.1%的近期峰值，也低于5月份的4%，通脹超預期回落，美聯儲7月不加息的概率大增；人民幣兌美元匯率持續大漲，總理主持召開平臺企業座談會，聽取對更好促進平臺經濟規范健康持續發展的意見建議。一系列利好因素促成了市場的大漲。

A股開盤：深證區塊鏈50指數上漲0.07%:金色財經消息，A股開盤，上證指數報3422.08點，上漲0.22%，深證成指報14017.93點，開盤上漲0.15%，深證區塊鏈50指數報4267.38點，開盤上漲0.07%。[2020/7/15]

磐耀資產認為，市場大漲原因一方面是基于美國最新通脹低于預期，全球資本市場反彈帶動A股反彈；另一方面是人民幣匯率反彈，外資大幅加倉買入。竹潤投資也持類似觀點，周四大漲核心原因之一就是美國CPI低于預期，市場對9月美聯儲加息預期減弱，壓制A上漲的力量在減弱，繼續看好后市。

華夏未來資本表示，近期受央行逆周期調節和美元走弱影響，人民幣匯率大幅反彈，前期匯率觸及7.28體現了市場過度悲觀的預期。在內外部利好疊加下，今天陸股通北向資金凈買入136億元，產業趨勢景氣的TMT和海外投資者偏好的消費、金融都出現大幅反彈。

私募積極加倉優質公司

看好消費、新能源、AI等

基金君了解到，最近不少私募乘著市場回調，積極加倉看好的標的。“近期我們逢低進行加倉，主要是一些業績確定性、估值底部的軍工加醫藥，以及部分TMT標的。”磐耀資產說。

行情 | A股開盤：深證區塊鏈50指數跌1.6%:A股開盤，上證指數報2735.30（-0.46%），深證成指報9806.67（+0.17%），區塊鏈板塊開盤跌3.99%，深證區塊鏈50指數2922.27，下跌1.6%。198只概念股中，39只上漲，2只平盤，157只下跌。其中，三五互聯漲停，晨鑫科技、合縱科技、樂心醫療跌停。

數字貨幣板塊下跌4.26%，32只概念股中4漲28跌，昆侖萬維（+3.19%）、漢鼎宇佑（+1.95%）等上漲，科達股份（-9.98%）、聯絡互動（-9.94%）等領跌。[2020/2/4]

郗朋表示，近期持續加倉，主要看好低估值的板塊，以及半年報超預期的公司。如火電、機械、汽車零部件、造船、儲能；關注周期底部預期即將到來的存儲芯片行業以及需求復蘇趨勢下上游資源品如鐵礦石。

鶴禧投資稱，近期主要加倉的是經營困境反轉的調味品和前期被美聯儲政策壓制較大的港股。

諾鼎資產表示，近期對宏觀的判斷為中性調整為中性偏樂觀。在之前的基礎之上，適當的增加了倉位。采取的是分散投資的方法，在消費、醫藥、新材料、機械上均有所布局。

行情 | A股收盤：區塊鏈板塊收漲3.57%:A股收盤，上證指數上漲0.14%，區塊鏈板塊收漲3.57%。80只概念股中，60漲20跌。其中愛康科技、四川長虹、華媒控股、創維數字等15個股票漲停；跌幅前三為：宣亞國際（-5.44%）、夢網集團（-5.01%）、數字認證（-3.10%）。[2019/3/7]

有的私募目前權益倉位比較高。華夏未來資本表示，當前國內經濟處于尋底階段，市場估值和企業盈利預期均處于低位，公司產品保持高倉位運作，在市場低位積極尋找中長期布局機會，包括綠電、通信、生物醫藥、大消費等領域都能找到成長強、估值偏低，具備中長期投資價值的優質公司。

竹潤投資坦言，近期A股窄幅震蕩，上證指數在3200點附近反復拉鋸，交投相對清淡。“7月以來市場也沒有顯著的利空或者利好出現，但我們推測匯率可能已經到達了短期低點，壓制A股的力量稍有緩解，因此我們權益倉位一直保持在較高水平。由于半年業績不斷披露，板塊上更加聚焦于業績較好的新能源板塊、低估消費股和調整充分的半導體個股。”

隨著中報即將披露，不少私募積極關注中報行情，圍繞業績展開布局。

星石投資認為，近期進入業績公布期，三季度的結構性行情將圍繞業績展開，關注那些供需格局占優、景氣度出現邊際改善的內需行業。今年上半年，由于市場整體經濟預期較弱，股市的主要驅動力仍在估值端，主題性行情占優，不少板塊和個股的漲幅與業績的相關性較弱。隨著進入中報公布季，股價和基本面存在偏離的板塊可能會受到資金的關注，盈利端對于市場行情的影響或將增加。“目前各行業的盈利周期處于不同階段，這意味著全面的盈利驅動還需要等待，但我們認為部分內需領域將率先開啟盈利驅動，需要持續關注。”

于翼資產表示，后續配置的方向上，依舊堅定看好疫后復蘇的細分賽道，對消費板塊在經濟刺激的背景下情緒和業績端都有適度樂觀的預期；醫藥板塊作為對抗下行周期的長需求行業，在老齡化背景下有著較高的配置價值；AI、消費電子等板塊利好催化不斷，對于上游的半導體行業的正向催化是明確的，周期底部看好行業中長時間維度的發展空間。

下半年是布局權益黃金期

關注中報帶來的業績行情

展望后市，華夏未來資本表示，從6月初以來，政府積極釋放穩增長信號，引導社會預期，眾多正面政策疊加，將逐步扭轉市場對經濟的悲觀預期。在經濟下行末期，市場通常處于新一輪上行行情醞釀的階段，往往指數寬幅震蕩，結構性機會活躍。“在當前位置我們對權益資產持積極的態度，2023下半年大概率是本輪經濟下行期的尾聲，是權益資產布局的黃金期。”

星石投資分析，7月以來成交量持續減少，市場活躍度偏低，意味著目前市場信心偏弱是需要解決的核心問題。“我們認為后續政策的持續落地、經濟高頻數據的好轉以及中報顯示的部分行業景氣度轉好將是信心恢復的重要動力。短期看市場情緒或仍有反復，但中期維度下目前市場情緒處于底部水平，部分投資者的預期要比實際情況更悲觀，我們認為后續市場情緒或將隨著政策落地和數據向好而波動向上，悲觀預期的修正也將帶來風險偏好的提升和股市賺錢效應的恢復。”

磐耀資產認為，當下市場對于弱復蘇定價較為充分，在下半年國內庫存周期見底以及美聯儲加息末期共同推動下，市場有望逐步回暖。鶴禧投資也稱，短期需要繼續觀察北上資金流入的持續性，A股前期預期足夠低、市場估值比較便宜，后期持續關注美聯儲政策等，看好后市。

諾鼎資產表示，對于后市，整體還是保持謹慎中的樂觀。重點關注有創新變化、業績落地有強邏輯的產業鏈，無論是科技還是消費，都看重在中國制造業大國背景下，向科技和品牌這兩個微笑曲線兩端不斷延展的公司。

于翼資產認為，美國通脹回落，為中國貨幣政策打開空間，之前國內LPR降息10BP，也增強了未來使用貨幣市場工具進一步降息降準的期待。同時，各項產業扶持綱領文件陸續出臺，市場更加關注經濟支持政策的實際落地情況。下半年在貨幣政策、財政政策同時發力的背景下，A股市場或迎來更加樂觀的布局機會。“站在當前時間點，經濟環境逐漸觸底反彈，企業在去年低基數前提下今年表觀業績或有不錯的表現，且在過去的市場調整中估值到達性價比區間，即使在后續的復蘇過程中可能有反復，但是在當前底部逐漸顯現的背景下，我們保持對后續市場的樂觀。”

編輯：小茉

審核：木魚

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