今年最猛IPO軍團來了_VIVO

轉眼間，半年又過去了。

我們先看一份IPO成績單清科研究中心統計顯示，2023上半年共有9家VC/PE機構收獲5個及以上IPO，令人意外的是出現了4家產業資本，分別是中芯聚源、哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金。

具體來看，中芯聚源收獲了8個IPO；哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金各5個，累計投出了23個IPO。

這一幕，無疑是產業資本崛起的最佳寫照。目睹過產業資本出手猛烈的一面，如今他們開始批量收獲IPO。

當CVC開始批量收獲IPO

哈勃一舉回報30倍

先從一個IPO說起裕太微。

成立于2017年，蘇州車載通訊芯片商裕太微由史清、歐陽宇飛等共同投資設立，專注于高速有線通信芯片的研發、設計和銷售。成立之前，史清、歐陽宇飛兩位創始人均在高通有過任職經歷。

韓國央行預計將于今年6月完成CBDC第二階段模擬實驗:4月27日消息，韓國央行預計將于今年6月完成與央行數字貨幣（CBDC）發行相關的第二階段模擬實驗，并在下半年發布包含試驗結果的綜合報告。但是，預計最終決定是否發行和引入CBDC將需要更多時間。根據韓國央行今日發布的《2021年支付結算報告》，韓國央行將在今年6月之前研究離線網絡下CBDC支付，并將數字藝術品、著作權等數字資產通過CBDC進行交易，國家間CBDC匯款等多種功能。第二階段模擬實驗完成后，計劃與韓國金融機構、境外央行和國際組織合作，擴大聯動試驗，并提出各項任務的改進方案。（韓國經濟報）[2022/4/27 2:34:02]

成立以來，裕太微融資不斷，背后出現包括正軒投資、明勢資本、金風控股、哈勃科技、烽火投資、中芯聚源、元禾璞華、蘇高新創投、小米長江產業基金等十余家機構。

其中，在2019年9月，彼時哈勃投資成立不到半年，就以66.01元的價格，斥資3807.78萬元投資了裕太微。而在2021年8月，小米長江產業基金也出現在裕太微股東陣營中。

美SEC委員：希望今年是加密監管的轉折點:美國證券交易委員會（SEC）委員、“加密媽媽”Hester Peirce表示：“與其潛在的好處相比，權威人士也許花了太多時間專注于BTC被非法使用的層面。對非法使用的過分關注以及對加密保護性作用的低估是加密法規尚未規范的原因。我們可以做得更好，我希望今年是一個轉折點。”（TheBlockCrypto）[2021/3/22 19:05:44]

今年2月，裕太微成功登陸科創板，成為以太網物理層芯片行業第一股，首日市值超185億元。

值得一提的是，IPO后，哈勃持股比例約為6.97％。以此計算，哈勃投資持股的賬面價值達12.96億元，投資回報約12.58億元，投資回報率超3304％。換言之，不到4年，哈勃投資收獲了超30倍回報。

再看看另一個南芯科技，小米投出的IPO。

今年4月，模擬和嵌入式芯片設計企業南芯科技正式登陸科創板。上市當日，南芯科技發行價為39.99元，收盤漲幅近50%，首日市值超250億元。

成立于2015年，南芯科技背后站著一位80后復旦學霸阮晨杰。2015年前后，看到國內升降壓電源管理芯片市場的空白，阮晨杰毅然從德州儀器辭職，帶領幾位骨干成立了南芯科技，開始了創業之路。

數據：CME比特幣看漲期權達今年以來高點:加密貨幣對沖基金Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu在推特上貼出了一張CME期權持倉圖表。圖表信息顯示，從5月13日起，CME看漲期權每日未平倉量大幅上漲，今日達今年以來高點。而同期的看跌期權則只有小幅上漲。[2020/6/9]

此后，一批投資機構趕來。IPO前，南芯科技共完成7輪融資，投資方既覆蓋了行業戰略投資人包括Anker、紫米科技、上海集成電路產業基金、中芯聚源、小米集團、OPPO、英特爾資本、華勤通訊、VIVO等產業投資方，也包括晨暉創投、國科嘉和、紅杉中國、光速等知名財務投資機構。

其中，投資方當中小米系色彩濃厚。2018年1月，雷軍旗下的順為資本參與了南芯科技的A輪融資。此后，小米基金、紫米電子等由雷軍持股或控制的機構，均出現在南芯科技的股東陣容里。

華為哈勃和小米產業基金只是一縷縮影產業資本，開始批量收獲IPO了。

給錢給訂單

他們半年投出23個IPO

動態 | ICF跨鏈基金會：去年資助近 40 個項目 今年將啟動新的組織變更:Interchain Foundation (ICF) 撰文回顧和盤點了過去一年基金會資助的項目。2019年，ICF 分別資助了 Chorus One、Regen Network、CoreStar，以及 Supranational 和 All in Bits 等超過主體，這些項目或是關注 PoS，或是關注跨鏈基礎設施，或是關注 ABCI 框架，或者專注于移動設備、瀏覽器和 HSMs 簽名等等。整體而言，ICF 資助的項目對 Cosmos 的 sdk 和 Tendermint 的改進方面取得了許多成功。據悉，ICF的首要任務是確保Cosmos網絡的長期穩定性、安全性和持續增長，其中包括Cosmos網絡中最有價值的資產：貢獻者的穩定性和安全性。[2020/2/23]

曾幾何時，以騰訊、阿里、字節、美團為代表的互聯網CVC大舉掃貨。其實在過去很長一段時間內，互聯網公司是中國CVC的主力軍。

不過最近三年，互聯網戰投漸行漸遠，活躍的CVC有了更鮮明的畫像硬科技。正如產業資本的“四大金剛”寧德時代、比亞迪、華為、小米。翻看他們的投資案例，硬科技投資屬性明顯。

分析 | BTC人氣流量再創今年新低，OTC交易量萎縮:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間12月25日8時報529.4點，較昨日同期下跌1.12點，跌幅為0.21%。此外，在TokenInsight密切關注的10大行業中，24小時內漲幅最高的為其它商務與租賃行業，漲幅為13.61%；24小時內跌幅最高的為資產管理行業，跌幅為2.45%。

據監測顯示，BTC 24h成交額為$226億， 活躍地址數較前日下降2.58%，轉賬數較前日下降4.84%。Coinwalle分析師Jeffrey認為，BTC人氣流量再創今年新低，OTC交易量萎縮，調整需求加大。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟XRP/USDT網格，區間0.160-0.215 USDT，高拋低吸，賺取收益。[2019/12/25]

他們，正在成為投資江湖一支龐大力量。清科研究中心統計，2023年上半年收獲5個及以上IPO的VC/PE機構共9家，其中4家為產業資本分別為中芯聚源、哈勃投資、溫氏投資、小米長江產業基金，累計收獲23個IPO。

這里再補充一個背景：中芯聚源背靠的是中芯國際；哈勃投資帶著華為的色彩；溫氏投資身后便是千億養殖霸主溫氏集團；而小米長江產業基金源自小米集團，與順為資本、小米戰投并列小米生態投資“三駕馬車”。

“在退出端，誰投資獲得回報時間最快？我們會發現，哈勃投資、中芯聚源獲得回報時間不到兩年，投進去就IPO了。”一年前，一位機構LP代表在清科活動上聊起了產業資本崛起現象。

“未來幾年，我們可能會在退出榜上看到，排在前面的是比亞迪、寧德時代等，會發現他們被投企業上市的數量很多，且獲得回報時間很短。因為他們所處產業的高速發展，帶出產業鏈很多投資機會。”這一番判斷正在應驗。

這并不難理解。一般來說，CVC基本都是圍繞自身產業鏈上下游進行布局，他們往往對產業有著更為深刻的理解，因此更容易識別出優質項目。以中芯聚源為例，今年以來已經收獲8個IPO，最大的特點便是分布在半導體產業鏈的不同環節。

曾有投資人開玩笑說，“寧德時代戰投部只要沿著自家的供應商去梳理，就能輕松識別哪家公司干得不錯。”

另一方面，當下硬科技投資成為共識，往往好項目一浮出水面便會遭到哄搶，想拿到份額并非易事。這時候，自帶產業資源的CVC優勢便體現出來了正如此前一個擺在VC/PE面前的靈魂拷問：你能帶來訂單么？

在投資南芯科技后，中芯國際成為其第一大供應商。招股說顯示，2021年，南芯科技開始向中芯國際采購晶圓，2022年上半年采購金額達到2.79億元，占生產型采購總額的53%。此外，南芯科技還曾為小米代工自研芯片。

出于業務協同的需求和對產業的一致理解，企業很多時候也更愿意接受CVC投資。

于是乎，我們看到CVC們投資愈發兇猛，據投資界VC情報局顯示，今年以來，哈勃投資已對外投資8個項目；中芯聚源更為迅速，今年已對外投資18個項目；還有小米長江產業基金，今年也已經對外出手5次。他們的凌厲風格留給投資圈同行深刻印象。

壓力給到了財務投資人

“CVC強勢崛起，你們怎么競爭？”兩個月前，一位正在募資的VC機構合伙人感嘆，他今年拜訪LP下來，印象最深刻的問題就是關于CVC的競爭。“好幾家LP坐下來，第一個問題就是你們如何應對CVC的競爭。”

這一幕在VC/PE圈引發了強烈共鳴。

過去，大多數CVC對外投資還是使用母公司自有基金，但近兩年來，隨著部分大企業戰投成長，對投資的認知逐漸成型，越來越多CVC開始告別粗放時代，成立獨立的私募基金，深度參與“募投管退”全過程。

于是，CVC開始成為各地政府引導基金的重點合作對象。去年底，廣州市工業和信息化發展基金公示第三批子基金擬合作機構，擬參投的15支子基金中，包括溫氏投資、廣藥資本、復健資本、威高資本、賽意產業基金、海爾創投、商湯旗下的國香資本等。而從機構類型來看，入選的子基金幾乎大部分具有產業背景，成為LP出資的一個最新風向。

同樣的情況也出現在投資端。這兩年每一個火爆項目的融資現場，都少不了產業資本和國資機構的身影。這樣的經歷多了起來，身邊VC朋友甚至總結創投圈最新的融資順序

“會優先考慮拿產業資本和地方政府的錢，其次是國家隊，最后才是純財務資本。”

看上去，面對產業資本，財務VC/PE似乎毫無招架之力，然而真相并非如此。“企業創始人確實偏愛產業資本，但不希望愛得過頭。”某人民幣基金合伙人表示。

用他的話說，產業資本布局再多，也不可能面面俱到，尤其在一些跨行業的項目投資協同上，產業資本受限于本領域認知，往往意識不到其可以帶來的價值，這時，就需要研究領域更全面的財務投資機構進行“補位”。

“還可以有更大范圍的合作。”深創投董事長倪澤望此前曾向投資界表示，無論是產業資本還是財務投資機構，各方都有自己獨特的資源，因此聯合起來做投資，反而能保證項目的成功率。據悉，自2020年以來，深創投通過母基金投資，陸陸續續和華為、中興等企業的投資平臺展開合作，在乘上產業資本發展東風的同時，也嫁接了深創投獨有的資源。

事實上，目前市場上的明星項目背后，也是既有財務投資人，也有產業投資方。比如上文提到的南芯科技，背后除了有小米長江產業基金、中芯聚源，還有晨暉創投、國科嘉和、紅杉中國這樣的知名VC。

與此同時，VC/PE也需要強化自身產業能力。正如達晨財智執行合伙人、總裁肖冰此前分享，面對CVC等機構下場，財務投資人要轉型為準產業投資機構，選好細分賽道做飽和式攻擊，不要太分散。

早些時候，已經有VC/PE機構開始組織員工做產業研究，從前臺到后臺各部門員工都要定期參與培訓，定期做專家庫、企業數據庫等沉淀。

“你會發現，這兩年幾乎所有VC/PE機構都在強調兩個字產業。”用投資人的話來說，財務投資人的色彩漸漸淡去。

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