投資的底層邏輯認知｜全球宏觀變化3大主線和個人機會_CPI

前兩天，講了過去幾年圍繞的第一、二個全球宏觀變化的大主線：口罩反復與以出口為代表的貿易模式、俄烏戰爭與以市場為代表的消費模式。

今天聊一聊最后一個：以投資為代表的金融模式。

一、未來宏觀變化趨勢當中的第三大主線

美國控制世界經濟最根本，也是性價比最高的做法，就是金融貨幣控制。

目前人類的生長，科技已經能夠支撐我們大部分經濟體，形成貨幣經濟。從社會學的角度叫做社會進步的標志，就是社會分工明細化。而且趨勢應當是越來越細。

我們利用自身的優勢，參與全球化的大分工、賺取利潤，也組成了消費市場。但是產業鏈和利潤的比例控制，還是由金融投資完成。

金融是誰發明的？最早可以追溯到我們北宋時期的銀票，但是封建皇權對于商業的意志并沒有進一步催生出信用市場，所以世界普遍認為，現代金融信用市場起源于荷蘭。航海的不確定性和巨大受益，給歐洲國家奠定了現代金融的基礎，也形成了之后百年間的經濟發展、投資模式——甚至可以說康波周期的形成，除了科技對生產力的提高因素之外，最重要的就是利用金融和信用造成的債務波動，對商品價格的影響。

那也就出現了，未來宏觀變化趨勢當中的第三大主線：貨幣政策變化。

Flashbots戰略主管Hasu：在發生重大變化之前，DAO是不可投資的:7月22日消息，Flashbots戰略主管Hasu發推表示正在緩慢但堅定地說服自己，在發生重大變化之前，DAO是不可投資的，其中重大變化包括所有者/經理分離并對股東負責、明確要求最大化股東價值、監管清晰。風投機構Spartan Group對沖基金部門Spartan Capital聯合創始人兼合伙人Kelvin Koh也轉推表示，“我現在已經停止投資DAO。越來越多的創始人利用這種結構來避免法律責任和問責制，但仍然參與其中。”[2022/7/22 2:30:23]

這個就是上一次分享里提到的，能夠減緩經濟周期波動的政策手段。

二、美元加息

哪個貨幣政策變化呢？美元加息。無論想不想承認，美元的確是世界的主要貨幣。有多主要？剛剛提到了，那些基礎工業物資價格的大眾市場，以及你能想象的到的金融資產，全部都是以美元計價的資產。

2008年之后，的確歐元、日元，包括我們的人民幣都在崛起——主要是美國的經濟開始波動。其他經濟體呢？本身的發展帶動了本國的貨幣，但是要想交易除了化的要求，其他基本都避不開美元。舉個簡單的例子：我們人民幣國際化的進程當中，也會嘗試發一些以人民幣計價的資產，很多人說這些是面子工程，倒也完全不至于——哪個爺爺不是從孫子走過來的？事情都要由小做到大。我們自己有很強生產能力的物資，做人民幣計價也很正常。

移動支付公司Square投資的比特幣價值翻倍，目前超過4.7億美元:10月15日消息，Jack Dorsey旗下移動支付公司Square的比特幣投資價值翻倍。該公司此前投資2.2億美元的比特幣，現在價值超過4.7億美元。迄今為止，Square持有約8027枚比特幣，總購買價為2.2億美元，每枚比特幣的平均價格為27407美元，包括費用和開支。（Bitcoin Magazine）[2021/10/16 20:32:53]

但是既然是海外，你就要面對的是海外的客戶，我們想象當中應當是持有任何外幣，換成人民幣來買我們的產品。但是實際操作當中呢？這些國外的客戶，要想買我們發行的金融產品，一般會將自己的錢先換成美元，再換成人民幣來進行購買。這倒不是美元現在加息、漲價有多強勢導致的，而是無論美元怎么樣，這么多年基本都是這個情況。

美元的流動性，至少在未來很長一段時間，都是無可取代的。

在這件事情上，俄羅斯做了一個很好的例子，受到世界銀行等等的制裁：俄羅斯把賣石油和天然氣的賬戶，強制要求盧布結算。乍一看這是把美元甩掉，但是其實這樣對美元，造成不了任何沖擊。換句話說，俄羅斯反而是換個法子來獲得美元，以穩定盧布和經濟。

既然這樣美元為什么加息呢？2008年之后，為了應對金融危機帶來的影響，美元開啟了量化寬松，也就是多印鈔。

這里說明一下，天天看央行各種MLF、LPR逆回購等等名詞，其實任何央行在調節經濟的時候，就干兩件事情：

張立：風險規避、風險偏好、長期投資的選手，可以選擇不同賽道:2020年6月22日，由金色財經主辦，節點咨詢、IPFS100.com承辦，星際特工、麥客存儲聯合主辦的“星際漫游指南——IPFS技術與應用研討論壇”在深圳拉開帷幕。1475礦池COO張立，在主題為《IPFS與區塊鏈：原理與實踐》的圓桌論壇中指出，風險規避型的選手可以在早期當礦工，或謹慎地參與早期的項目募資；風險偏好型的選手可能是上線后去二級市場找機會；長期的投資者，或偏向長期互聯網、云存儲賽道的選手，可以去把分布式的存儲的商業應用和傳統的市場去結合，做對整個行業發展都起助推作用的項目，不是為利益去做投機。[2020/6/22]

第一個：調整利率

第二個：釋放貨幣

而聽到的那些名詞，都是干這兩件事情的不同方法而已。

而，釋放出去的貨幣為什么要收回來呢？

正常的經濟發展應該是略微通脹。因為我們所謂的GDP，是指整個經濟體生產出來的所有服務和商品的價格總和。而且一般，設定一個經濟體在一段時間以內，能夠生產商品的總數量是恒定的。那么，每一年無論是科技的發展，還是參與生產的人變多了，都會導致GDP較上年有所增長。我們就要去釋放一些貨幣，去給這些新增加的商品，所以就是略微通脹。

相對的，通縮一般不是好事——說明生產商品在減少。比如：人口老齡化問題，所帶來的就是消費意愿和整體生產能力的下降。這基本也是所有發達經濟體的弊病。

聲音 | 高德納分析師：區塊鏈業務成功的關鍵在于了解投資的時機:知名咨詢機構高德納（Gartner）分析師David Furlonger和Christophe Uzureau在他們的新書《區塊鏈的真正業務：領導者如何在新數字時代創造價值》中解釋了如何制定區塊鏈戰略。Furlonger表示，區塊鏈業務成功的關鍵在于了解投資的時機。完全成熟的完整區塊鏈解決方案將允許組織重新設計業務關系，將非流動資產貨幣化，并重新分配數據和價值流，以更成功地參與數字世界。這是區塊鏈真正的業務。（TechRepublic）[2019/10/24]

但是經濟不是按一定斜率穩定增長的一條直線。受各種因素影響它是一個波動的曲線，整體大波動就是我們說的康波周期，60年一個輪回，這其中還有很多的小波動，就是剛剛說的黑天鵝事件。

波動雖然不可改變，但是我們可以控制讓他不要那么劇烈。因為太過劇烈會影響人們的生活、摧毀產業。比如：我們都聽過民國時期的金圓券，讓人民生活苦不堪言，就是因為政府不具備調控經濟的能力。

所以，2008年之后美國為了支持經濟量化寬松多印鈔，全球大放水，超過生產總和的貨幣增發，就是為了刺激經濟。比如：更便宜的貸款，讓所有人都能夠去組織或者參與生產、降低生產成本還能帶動就業。

但是既然為了應對困難超發貨幣，那就要在之后收回來。否則，貨幣會無差別的流到所有商品當中，商品價格起來了高通賬也就來了。

動態 | SEC對據稱是基于鉆石投資的3000萬美元加密貨幣騙局采取行動:據coindesk報道，美國證券交易委員會(SEC)已采取行動，對據稱是基于鉆石投資的3000萬美元加密貨幣騙局采取行動。委員會指控被告Jose Angel Aman將一項名為Argyle Coin的加密業務作為龐氏騙局，利用新招募人員的投資來回報之前的投資者。美國佛羅里達州南區地方法院法官Robin L. Rosenberg現在批準了SEC對Aman和Argyle Coin以及其他公司發出的臨時限制令和暫時凍結資產的請求。[2019/5/22]

三、貨幣寬松和緊縮下的財富差距

這里強調一點，央行增發貨幣或者叫貨幣寬松，會導致商品價格和資產價格都上漲。也就是無論你喜不喜歡，都代表著貧富差距加大。因為富人會持有更多的資產，當貨幣增發時，資產的放大效應也會變相放大他們的財富總量。而相對沒有資產的人群，就無法獲得貨幣增發時候帶來的這種增益。

反之，當貨幣緊縮時就會縮小貧富差距，相當于池子不再變大。固定的原有財富總量會在各個階層當中流通，能不能流到你手上，就看你如何利用小周期波動當中的機會。

四、美元指數與再次寬松——美元繼續加息之路，還有多長？

2008年之后的美元指數，我們可以看到一路都在上漲——就是為了收2008年放出去的水，但是水沒有收完，卻遇到了2020年的新冠疫情。為了經濟又不得不再次寬松。

這個時候，其實整體已經屬于過于寬松了。因為一開始大家，并不知道疫情會持續多久、能有多嚴重。那么強勢的加息，是因為疫情好轉了嗎？

疫情是關鍵因素，但是利率的調整還是要回到經濟指標上。加息是為了：收回之前放出去的貨幣、抑制通脹和物價的上漲。

所以對于美元加息的閾值，之前一直是：美國的通脹不要超過2%。

在2020年之前，和世界大部分央行一樣，美元的加息節奏都是小步快跑。美聯儲以美國單一月份CPI通賬指數是否超過2%為標準；而2020年之后為了促進經濟迅速降息，按道理，經濟恢復之后應該馬上加息。但是美國在21年持續了一段時間，CPI就是怎么都不超過2%使勁在1.8、1.9徘徊，這讓當時的國會非常糾結，既怕利率調整晚了控不住通賬、又怕調整早了抑制了經濟。

所以，2021年開始，美聯楚主席鮑威爾宣布：我們不再以單一月份CPI作為判斷標準，而是參考一段時間的CPI是否超過2%。這個時候美股還略微高興了一下：因為美聯儲不以單一月份CPI調整利率，傳遞了兩個信號：

1、相較之前的每月決策一次，現在加息節奏放緩，能讓資金留在股市等其他金融市場的時間多了。至少，投資者不用等每個月的這個加息數據，讓資金在股市里面進進出出。

2、不以單1月份2%為指標，也就是說，如果一段時間內，只是某幾個月稍微超過一點，比如：2.1或者2.3，可能也不會加息。

所以，到2021年的四季度，大家都還覺得市場一片太平。而且疫苗什么都出來了，也能夠看到美股出了個小高點，基本也是近10年的高點了。

但是，怎么也沒有料到本身預計在大周期上的通脹，與之前20年貨幣寬松帶來的通脹疊加了不說。俄烏戰爭來的一下就釋放了之前的物價市場情緒。同時俄烏聯動歐洲在能源、糧食和消費市場的重要地位，直接引爆了全球大通漲。

那個時候開始，美元加息的點位已經來到了歷史之最，而且就單看通脹這一指標，未來很長一段時間都不會停。

除了各國貨幣會承受巨大的壓力之外，各種資產價格也會遭受巨大打擊，因為資產的作用本身就來源于保值和增值。對于投資者來說，美元加息的收益已經超過了其他資產的增益。大家都會將手上的資產拋售去買美元，資產價格越拋就會越低。所以，為什么說我們積累的財富，會被美元加息帶的煙消云散，這是一個傷敵一千自損八百的損招。

為什么這樣說？從之前的通脹趨勢來看，幾輪加息，美國自身通脹并沒有得到抑制。當然我相信：美國自己也清楚，加息并不能有效解決當前的通脹，但是通脹，可以把其他的經濟體的資產拖垮。

目前，我們在康波周期蕭條期的深谷當中，即將迎來的就是復蘇期。也就是說，我們即將迎來一個同一起跑線的起點，比生產能力、資產總量甚至是消費能力，他未必都有絕對優勢。所以，就算加息會損傷自己的國民經濟，也不得不把潛在的競爭對手，再往下拉一拉，以確保新一輪復蘇時候的絕對引領地位。

相當于這個時候，真的是在以本傷人了。

雖然，目前看起來，他已經保不了本了。

我們在貨幣上還有一層很厚的防火槍，但是，資產價格的沖擊是無可避免的。匯率也好、房價也好，時間窗口不是我們創造的，甚至可以說是被逼的。

五、關于個人的機會

但是，經濟運行的規則的確就是這樣，在當中尋找機會才是我們要做的。

除了全球化的大周期，每個經濟體也有自己的周期，而作為最大生產國的出口周期，勢必會和最大消費國的進口周期有摩擦。這個時候，其實就在比拼互相之間的韌性——看到底是你買不動了，還是我賣不動。

所以，這個時候，三條宏觀主線又是互相聯動的。也可以把宏觀經濟的主線，縮小到個人身上。有時候，我們天天埋頭苦干，就是沒辦法獲得想要的收益。因為大部分都沒有意識到——財富的增長，是個人整體經濟盤子運轉的結果。

甚至和年齡無關。

初期，我們都是要以個人資源，例如：時間、學識，像出口那樣保持貿易順暢——讓賺的比用的多。

然后，再用交易的方式去獲取資產，還記得最開始的供需形成價格、買賣形成財富嗎？辨析宏觀環境把握買賣時機，找到資產價格挖地獲得利潤，真正開始資源形成資產、資產累積資本、資本控制資源的財富循環。

這三天連著的三篇分享，分別提到的疫情、俄烏戰爭、美元加息，代表宏觀三大主線的趨勢，反映到具體的經濟環境上，未來就會帶來六大變化。

分別是：

1、通縮轉通脹

2、利率由負轉正

3、逆全球化

4、基礎能源資料暴漲

5、生存成本提高

6、賺錢效益減弱

這6個變化不是只針對我們，將是全球化的經濟環境變化。我會在接下來的分享里，具體說一下這6個變化，會給我們的經濟生活造成哪些改變。

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