金色觀察丨Compound登上DeFi王座的背后故事_COM

金色財經 區塊鏈6月25日訊  六月中旬，基于算法的去中心化金融協議Compound批準了一項提案，允許將其原生代幣COMP代幣分發給平臺上的借款人和貸款人。此消息一出，立刻引起了用戶關注，人們開始把資產匯聚到Compound協議上，短時間內其鎖倉總價值就增長了近五倍，也成功超越MakerDAO，登上了去中心化金融領域的“王座”。

自從去中心化金融（DeFi）給加密貨幣行業注入強心劑以來，MakerDAO就一直是這一領域的霸主。數據統計網站DeFi Pluse上一個核心指標“Maker統治力”（Maker Dominance）就是專門為MakerDAO推出的，旨在顯示MakerDAO鎖倉總價值在去中心化金融市場中的實時份額。

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不過現在，情況發生了改變。

根據最新數據顯示，Compound鎖倉價值已經達到5.79億美元，而MakerDAO鎖倉價值為4.7億美元。此外，在抵押價值方面，Compound同樣大幅超越MakerDAO，前者抵押價值為9.15億美元（其中借入價值約為3.3億美元），而MakerDAO擁有價值4.7億美元的抵押品（其中借入價值約為1.28億美元）。

鑒于此，DeFi Pluse目前已經把“Maker統治力”改成了“Compound統治力”（Compound Dominance），因為Compound鎖倉總價值已經占到整個去中心化金融行業的38%，排名第一。

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那么，Compound到底是如何做到這一點呢？下面就讓金色財經和大家一起來看看吧。

1、去中心化治理如何發揮作用？

事實上，Compound之所以能迅速崛起，最主要的一個原因就是整個社區決定采用去中心化治理模式。雖然Compound早期也是一個中心化組織，但在2020年該協議做出了一個重要決定，通過將原生代幣COMP代幣分發給平臺上的借款人和貸款人，實現權力下放，用戶可以使用COMP代幣獲得投票和提案權力。

自從下放治理權力之后，Compound社區批準的重要提案包括：在協議中增加了對USDT的支持（贊成率約為90％）；減少單抵押品Dai或Sai的抵押品因素（最初是100％支持，但最近贊成率減少至35％）；增加USDT準備金率（贊成率約為99%）；向用戶分發COMP代幣（贊成率100%）。

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正是在這一系列措施實施之后，Compound網絡得到了迅猛發展，因為現在COMP代幣對每一個普通用戶都有價值，不僅能讓代幣持有人獲得網絡治理特權，而且由于代幣可轉讓，因此人們可以像交易其他任何加密資產一樣交易COMP代幣。

2、COMP代幣如何發揮作用？

Compound支持的所有資產都是通過cToken智能合約來封裝集成的，用戶通過鑄造cToken向協議提供資產，然后你只要持有cToken，就可以賺取到利息，而當你選擇贖回后，每個cToken都可兌換成相應的基礎資產。cToken是與Compound協議交互的主要方式，每個cToken合約都創造了自己的貨幣市場，而用戶鑄幣、贖回、借款、償還借款、清算借款或轉讓cToken時，他們將使用到cToken合約。據悉，Compound協議有兩種類型的cToken：CErc20和CEther，其中CErc20封裝的是ERC-20資產，而CEther則封裝的是以太幣。

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六月中旬，Compound宣布推出“借貸即挖礦Comp代幣”模式，即用戶使用 Compound 協議進行借貸交易即可獲得Comp代幣，且存款或借款利息越多，挖到的也越多。Compound在其整個生命周期內將提供總計1000萬COMP代幣，目前還剩下大約420萬個代幣。一開始，Compound僅向其股東分發COMP代幣，但在社區投票獲得批準之后，開始將COMP代幣分發給平臺上的常規借款人和貸款人。

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作為一個系統治理代幣，COMP總發行量為1000萬個，其中借貸挖礦總量 423 萬COMP代幣、按以太坊每個區塊0.5 COMP分發的速度計算，每天約產出2880個COMP代幣，預計四年挖完。持有COMP代幣的用戶既可以直接進行投票，也可以將投票權委托給其他人，目前有約373個獨立地址擁有投票特權的COMP代幣，委托獨立投票數量總計接近170萬。COMP代幣持有人可以根據設定的利率從每個不同的抵押代幣身上賺錢，這些抵押代幣包括ETH、DAI、USDC、USDT、BAT、REP、WBTC、ZRX。在每個抵押代幣市場中，一半COMP代幣會流向借款人，另一半則會流向賣方。那么COMP代幣會有什么樣的分配結果呢？最終：

1、42.30%的COMP代幣供應將分配給Compound平臺用戶；

2、23.96%的COMP代幣供應將會分配給股東；

3、22.26%的COMP代幣供應將分配給Compound創始團隊；

4、3.73%的COMP代幣供應將分配給未來團隊成員；

5、7.75%的COMP代幣供應將分配給未公開分配方式的用戶。

COMP代幣可以在地址之間轉移，因此用戶完全可以像其他任何加密貨幣一樣交易該代幣。另一方面，治理特權對Compound用戶來說極為重要，尤其是Compound協議已經在去中心化金融行業里占據了主導地位，因此市場對COMP代幣需求量很大。但如果用戶想要最大化自己的COMP代幣獎勵，就需要將更多資產鎖定在Compound平臺上，然后再為他人提供借貸服務，而這就是鎖定在Compound平臺上的總價值在短時間內迅速增長了五倍的原因。

利用COMP代幣，借款人可以借入資金支付個人開支，甚至可以做空資產，貸款人則可以通過簡單持有抵押代幣、發行穩定幣、在不同代幣之間尋找套利機會等手段獲利。

3、COMP代幣運行機制

COMP代幣持有人通過提案投票權或委托投票控制Compound的網絡運作方式，比如修改利率、調整抵押比例等，而且該代幣還能用于現金返還和激勵措施。那么，用戶一般會如何使用COMP代幣呢？

實際上，在基于利率的加密借貸市場上， COMP代幣能根據不同抵押代幣為用戶帶來套利機會。舉個例子，用戶可以借入USDT或BAT之類的代幣，然后以1：1的價格將借入代幣兌換為Dai，并把Dai用作為Compound的抵押品。作為抵押交換，Compound會向用戶支付COMP代幣。如果投資回報額足以支付借款成本和費用用戶就能輕松賺錢。

當然，COMP代幣抵押策略可能存在一定風險，一旦抵押代幣價格可能會出現較大幅度的波動，就會導致出現嚴重損失。不過，目前大多數使用Compound協議的抵押用戶都只使用穩定幣，所以可以抵消價格波動造成的損失風險。 

不可否認，Compound最近的強勢崛起證明了加密網絡完全可以實施去中心化治理。一方面，圍繞COMP代幣的市場需求來自于Compound協議快速發展，另一方面，讓Compound能夠登上去中心化金融王座的原因，除了借貸即挖礦的模式，還有去中心化的治理理念。

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