金色深度丨用證券法監管加密交易所 加拿大這么做OK嗎？_加密貨幣

金色財經 區塊鏈1月18日訊 加拿大證券監管機構最近發布了一項全新指南，不出意外的話，該國許多加密貨幣交易所都將受到國家證券法的監管。那么，這一監管舉措的調整會給加拿大本地交易所運營商、甚至是整個加密行業帶來哪些影響呢？下面就讓金色財經和大家一起來看看吧。

提供證券型加密資產或衍生品交易服務的平臺將受加拿大證券法監管

加拿大證券管理局（Canadian Securities Administrators）本周發布了相關通知，旨在推動監管機構遵循2019年3月發布的框架來監管加密貨幣交易所，該監管機構表示，如果加密資產被定性為證券或衍生品并且在交易所平臺上進行交易，那么這種類型的平臺將會受到證券法的約束。

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在最新發布的指南中，加拿大證券管理局指出證券法也可能適用于促進加密資產買賣的平臺（包括一些被定性為商品的加密資產），因為用戶對加密資產的合同權利本身就已經構成為一種衍生品了。

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更重要的是，加拿大證券管理局還特別強調說，即使加密貨幣交易所不一定交易那些可能被視為證券或衍生品的資產，但是只要這些交易所維持客戶資金控制權，就必須遵守證券法。不過，對于那些非托管交易所（即不處理或不控制客戶資金的交易平臺）來說，則不屬于證券法的監管范圍。

加拿大證券管理局做了進一步解釋：

“我們的工作人員知道，一些平臺運營商認為他們運營的交易平臺不受證券法規的約束，因為他們只允許交易原生加密資產本身、而不是交易被認為是衍生品或證券的加密資產。但是基于加拿大證券管理局對交易平臺上交易方式的分析，我們注意到某些交易平臺只向其用戶提供對基礎加密資產的合同權利或所有權，而不是立即將原生加密資產交付給他們的用戶。在這種情況下，考慮到所有事實和情況之后，我們得出這樣一個結論：這些平臺需要受到證券法規的約束。”

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由于加拿大證券管理局在這種“即時”交付方面提出了新的要求，可能會讓目前在該國運營的絕大多數加密貨幣交易所都納入到監管的“瞄準鏡”下。不僅如此，加拿大證券管理局已經就所謂“即時”交付的性質進行了廣泛討論，最終提出如果加密貨幣交易所涉及以下內容，將會受到證券法約束：

金色財經現場報道 中國銀行原行長、中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長李禮輝：技術性信任可以一定程度上取代商業信用:金色財經6月2日現場報道，在今日召開的中國區塊鏈技術創新發展論壇上，中國銀行原行長、中國互聯網金融協會區塊鏈工作組組長李禮輝在會上表示，可持續的金融科技發展之道應該是勇于創新但固守金融本源，敢于變革但不觸金融安全底線，善于構建捷徑但不走旁門左道。他說，區塊鏈通過“共識協議”和編程化的“智能合約”，可以嵌入相應的編程腳本，從而實現價值交換的針對性和篩選性，以及價值交換的限制性或條件性，實現價值的特定用途。他強調，在區塊鏈金融應用場景中，技術性信任可以在一定范圍內、一定程度取代商業信用。但并非否定或去除傳統的信任方式，是用技術信任加持商業信用。這樣有利于維護和執行契約關系和契約原則，有利于維護金融誠信，十分契合市場經濟的需求。更多內容請關注金色財經的后續報道。[2018/6/2]

“加密貨幣交易所立即將加密資產的所有權、持有權和控制器轉讓給平臺用戶，在這種情況下，用戶可以自由使用、或是以其他方式處理加密資產，而無需進一步參與或依賴平臺或其附屬機構，平臺或任何附屬機構僅保留加密資產的安全權益或任何其他合法權利……”

金色財經現場報道時代鏈訊合伙人楊建：區塊鏈是一種思想:金色財經現場報道，在2018中國區塊鏈高峰論壇以“區塊鏈將帶給我們怎樣的未來”的圓桌論壇上，時代鏈訊合伙人楊建表示，“區塊鏈不僅僅是互聯網，區塊鏈是一種思想，其實很多應用案例不需要生搬硬套區塊鏈技術，而使用的是區塊鏈思想。”[2018/5/20]

“如果在立即交付加密資產后，平臺用戶就不會面臨破產風險、信用風險、欺詐風險、履約風險或熟練風險（proficiency risk）。”

加拿大本土加密貨幣交易所Bitbuy創始人兼總裁亞當·戈德曼（Adam Goldman）表示，對于加拿大證券管理局就2019年3月提出的監管框架進行澄清這件事，他的公司對感到非常高興，他解釋說：

“擁有明確的監管環境將對加拿大加密貨幣行業起到促進作用，也為尋求合法參與金融體系的加密貨幣平臺提供了一條明確的前進道路，同時又保護了加拿大人的權利。”

加拿大金融服務公司Voleo首席執行官托馬斯?比蒂（Thomas Beattie）也對監管機構的做法給予了肯定：

“如果我認真考慮加拿大證券管理局在加密行業里所做的事情，就會發現他們其實在履行自己保護公眾財產安全的職責。加密行業發生了太多騙局和欺詐，如果監管機構無視公眾的資金被交易平臺持有時所面臨的風險，也不要求隔離客戶資產或為客戶資產提供適當的保護，那么肯定會產生許多問題。”

康奈爾大學法學教授羅伯特·霍克特（Robert Hockett）認為，當數字資產沒有立即交付而是存儲在交易所中時，該資產就有失去其價值的風險，從而也會給客戶帶來損失——這意味著，加密貨幣交易所在給投資者提供投機某些東西權利的同時，也可能使投資者的資產在未來面臨風險。

羅伯特·霍克特進一步解釋說：

“加拿大監管機構認為真正重要的區別在于：當一筆交易發生時，你是否可以立即收到要購買的基礎資產，還是對方給了你一個將來有權獲得的東西。如果是后者，出于某些原因，時間跨度的承諾本質上容易產生風險，而且具有投機性。從這個意義上講，交易平臺提供此類產品就屬于證券，因此就應該使用監管證券交易和證券交易所的法律來約束這些交易平臺。”

加拿大加密法律專家克里斯汀·杜海姆（Christine Duhaime）表示，加拿大證券管理局的最新舉措為保護消費者權益提供了堅實后盾，她說道：

 “我認為，加拿大證券管理局非常了解交易所和錢包的運作方式，而且把那些在任何時期內托管客戶資產的交易所全部納入到了證券法的約束之下，從而消除了加拿大投資者可能面臨的許多潛在風險。”

“不僅如此，不管是一家在加拿大本地的加密貨幣交易所運營商，還是為加拿大居民提供加密貨幣交易服務的美國運營商或海外運營商，無論他們列出哪種代幣，都有可能會受到現行證券法的約束。”

克里斯汀·杜海姆補充表示，有許多監管機構嘗試利用證券法來監管加密貨幣交易，而且還試圖共同努力簡化法律流程，但最終都發現在這一領域開展監管工作非常復雜。但是現在，加拿大希望將潛在風險降到最低，并決定由加拿大證券管理局來監管這些加密貨幣交易所。終于，加拿大有了一個尋求指導并具有法律確定性的地方，加密生態系統其實也非常需要這一點。

2019年，QuadrigaCX因其負責人杰拉爾德·科頓（Gerald Cotton）的去世而轟然倒閉，由于加拿大在加密貨幣交易所監管方面毫無經驗，最終調查工作不得不由美國和加拿大監管機構共同進行。

加拿大證券管理局負責人路易斯·莫里塞特（Louis Morisset）認為，不斷變化的加密行業環境促使監管機構必須要對監管框架進行澄清，這樣才能更好地支持金融科技公司提供更具創新性的產品、服務和應用。得益于最新發布的加密監管指南，交易所運營商將更容易確定自己的活動是否會受到證券法的監管。

本文部分內容編譯自The Block

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