比特幣持倉周報 | 機構散戶集體踏空 大漲前夕市場再現減倉熱潮_比特幣

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2月6日，CFTC公布了最新一期CME比特幣期貨周報，最新統計周期內BTC反彈了近4000美元，并且曾在統計周期內出現短短數小時內超6000美元的驚人上漲，雖然在這輪市場情緒導致的急漲過后行情大幅回吐漲幅，但是在統計周期后段價格再度反彈，從價格上來看，行情已經脫離了過去一個統計周期低位震蕩所處的30000整數附近的相對低位，回到了35000美元上方。

總持倉數量在最新一期數據中自10787張進一步回落至9469張，該數值時隔15周重新回到了10000張下方。由此可見，短期價格的反彈并未迅速扭轉市場的偏空氛圍，尤其是在過去幾個統計周期內總持倉量下降速度還在持續上升的情況下，本期周報呈現的仍然是一種相當焦慮的市場情緒。

路透社：自2020年以來，比特幣價格對利率愈發敏感:1月25日消息，路透社援引數據指出，自2020年年初以來，比特幣價格對利率變得越發敏感。根據國際貨幣基金組織（IMF）本月發布的一項分析，2017-2019年，比特幣與標準普爾500指數的相關系數為0.01；而Refinitiv數據顯示，2020年初以來，兩者的波動一直呈現正相關，其相關系數從2021年9月的0.1升至目前的0.41。

據悉，對該系數而言，0意味著沒有相關性，1意味著兩者波動完全同步。IDX Digital Assets首席投資官Ben McMillan表示，比特幣處于一個60/40類型的投資組合中，即將投資組合的60%分配給風險相對較高的股票、40%分配給債券的機構策略，因此“它開始對利率更加敏感，并不奇怪”。（路透社）[2022/1/25 9:11:50]

頂級生態學家對薩爾瓦多的地熱能比特幣開采計劃表示擔憂:12月8日消息，薩爾瓦多宣布依賴其火山的地熱能在比特幣社區引起了積極響應。然而，一位環保主義者在該國可持續比特幣采礦未來的宏偉計劃表示擔憂。薩爾瓦多適當技術中心負責人里卡多納瓦羅告訴《每日電訊報》，人們擔心利用該國火山能源開采比特幣。

這位環保主義者指出，布克爾總統政府的重點應該是為該國600萬公民提供穩定的電力，并且地熱能的運行成本要高于石油。”“地熱能的成本仍然高于石油，否則我們已經使用了更多的地熱能，”納瓦羅說，“我們只會購買更多的石油，”[2021/12/8 12:58:55]

分項數據上來看，規模較大的資管機構持倉多頭頭寸保持308張不變，繼續保持在上一統計周期創出的最近19周低點水平，而空頭頭寸繼續大幅增長，自225張進一步上升至357張，創近24周新高的同時，也在時隔整整五個月后首度出現了空頭頭寸反超多頭頭寸的情況。資管機構為代表的大型機構的凈持倉出現多空反轉值得市場警覺，這種凈空調倉的「情緒表達」不弱于過去兩個統計周期，這意味著這類賬戶在行情已經出現明顯反彈的情況下仍然持悲觀態度。

分析：比特幣等數字貨幣的定義方式可能對其未來產生重大影響:人們關于比特幣到底屬于貨幣、商品還是證券一直存在爭議，關于比特幣定義的辯論引起了經濟學家和律師越來越多的興趣，他們表示這可能對加密貨幣的未來產生重大影響。比特幣和其他數字貨幣的定義方式可能會影響它們在全球的監管方式。反過來，它們所遵循的規則可以確定其是否從小眾市場資產躍升為主流資產。監管機構方面，美國聯邦監管機構表示，他們看到其證券和大宗商品的成分，但和大多數主要經濟體一樣，他們沒有制定出一套規則。然而，歐盟今年將勾勒出一個框架，該框架可能會將加密貨幣嵌入現有法規中，或創建一套全新的規則。對于市場參與者來說，比特幣等數字貨幣如何受到監管將產生嚴重后果。大宗商品市場的運作幾乎沒有監管。另一方面，證券通常在價格透明度、交易報告和市場濫用方面受到更為嚴苛的規則約束。（路透社）[2020/3/3]

不過由于CFTC的持倉報告公布存在延后，因此從過去幾個交易日的市場表現上來看，大型機構對于最近一段時間的短期行情實際上存在一定錯判。但是考慮到到目前為止行情尚未能夠正式突破并大幅甩開在大概一個月前創造的現有歷史高點水平，因此大型機構這種偏空調倉是否意味著行情進一步向上突破的難度很高，這將成為資管機構留給市場參與者的一個值得思考的問題。

聲音 | 比特幣期權交易所LedgerX CEO：2019年監管機構批準以太坊期貨概率充其量為50%:據The Block消息，比特幣期權交易所LedgerX 首席執行官Paul Chou稱，2019年監管機構批準以太坊期貨交易的概率充其量就是50%。[2019/1/17]

杠桿基金賬戶在最新統計周期內多頭頭寸自3605張進一步下降至3031張，該數值創出近17周新低，空頭頭寸自7991張同步下降至7224張，該數值創出近16周新低。杠桿基金連續第三周進行了多空雙向同步減倉，且多頭頭寸的減持比例相比空頭頭寸更為可觀，因此這類賬戶在最新統計周期內同樣延續了過去幾周的偏空態度。

大戶持倉方面，多頭頭寸自2424張進一步下降至2008張，該數值進一步遠離兩周前創出的歷史高點的同時創出近11周新低，空頭頭寸自364張同步下降至161張。大戶賬戶連續第二周進行了多空雙向同步減持，這類賬戶從調倉的表現上來看同樣對于已有的反彈表現缺乏信心。不過與杠桿基金不同的一點在于，最新統計周期內大戶賬戶在調倉過后多空持倉比有所向多方傾斜，單純從這個角度來看的話，這類賬戶相比杠桿基金相對積極，但是難掩大幅減持背后的擔憂情緒。

散戶持倉方面，多頭頭寸自3176張進一步下降至3070張，該數值創出近12周新低，空頭頭寸自756張同步下降至651張。散戶雖然在最新統計周期內并未進行與上一統計周期類似的凈空調倉，但是多頭頭寸的大幅削減仍然意味著這類賬戶在「趁反彈出貨」，而并沒有出現集中的抄底做多嘗試。對于一類比較容易受市場異動影響的賬戶，散戶在最新統計周期內并沒有因為場外消息引發的短時跳漲而大舉追多，反而令人略感意外。

綜上所述，在最新統計周期內四大類賬戶幾乎一致地表達了對于后市缺乏信心的態度，尤其是大型機構還在繼續加碼做空，這對于短線持續加速上漲的BTC來說，形成了一種市場情緒與價格表現的嚴重背離。究竟這種「逆市」調倉是正確的風險預警，還是幾大類賬戶會在持續加速上漲的行情帶動下迅速重啟追多？這將成為下期周報中最值得期待的看點。

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