2020年，我與機會 | 巴比特年終特稿_ETF

2020年是一個特殊年。

如果有人日后問，2020年時你在干什么，你可能會開玩笑地回復一句“我在忙著寫史詩”，然后認真地反問對方:“你問的是2020年的哪個階段？"

在情緒上，2020年被分成了三個階段：極度樂觀、極度悲觀和樂觀。而在主要的旋律上，上半場的主題是疫情，而下半場是復蘇。

我的這篇年終回顧，我想從中探討的是“機會”這個詞語，因為你第一眼看到的也可能是“機會”。從字面意義上，“機會”應當具有時間性和有利情況，但不要誤會“機會”就是抄底。

2020年詞匯：大蕭條

COVID-19，新型冠狀病肺炎，19代表著該病是在2019年時被發現的。由COVID-19掀開的疫情在2020年初率先在中國爆發，隨即席卷全球。

數據：2023年至今加密ETH表現好于AI ETF，兩者平均漲幅相差約26%:金色財經報道，數據顯示，2023 年至今加密貨幣交易所交易基金的表現好于人工智能相關的交易所交易基金，加密 ETH 年初迄今的漲幅約占 9-64%，而 AI ETH 則為 4-32%。比如，人工智能相關的交易所交易基金 Global X Robotics & Artificial Intelligence (BOTZ) 今年迄今上漲了 16%，而 Cathie Wood 的 ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) 則上漲了 18%。

在 Blockworks 分析的 39 只人工智能/機器人 ETF 中，整體上漲表現平均約為 12.4%。Crypto 的 ETF 今年平均上漲約為 38.3%，相差約 26%，其中 VanEck Digital Transformation ETF (DAPP) 是當前表現最好的加密 ETF，漲幅達到 67%；其次是 Global X Blockchain ETF（BKCH）和 Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ)，同期漲幅分別為 64% 和 61%。（blockworks）[2023/2/2 11:43:55]

國際金融市場的資產價格因此出現深度暴跌。最醒目的事件是3月12日的黑色周五，所有資產價格全線下跌，股市、黃金、石油、債券、加密數字貨幣等無一幸免，在這里我不會再去闡述資產價格是如何表現的，而是去回顧當時市場極度悲觀的情緒。

2023年北京全市重點工程啟動征集：覆蓋元宇宙、區塊鏈、數字經濟等項目:金色財經報道，北京市發改委啟動2023年市重點工程征集工作，申報項目要統籌落好國際科技創新中心建設、“兩區”建設、全球數字經濟標桿城市建設、以供給側結構性改革引領消費投資新需求、京津冀協同發展“五子”。其中，科技創新及高精尖產業項目主要包括：數字賦能、智慧城市、元宇宙、區塊鏈、工業互聯網等數字經濟項目。基礎設施項目主要包括：5G、物聯網、人工智能、算力中心等新型基礎設施項目。[2022/10/10 10:29:38]

當時有多家知名上市下調了盈利預期，國際貨幣基金組織(IMF)在上半年發表的《世界經濟展望報告》中預測全球經濟將萎縮3%，為上世紀30年代大蕭條以來最糟經濟衰退。國內，由于上半年并未實現完全的復工復產，也從觀感上加劇了“大蕭條”的氛圍。

“數字人”員工崔筱盼獲得2021年萬科總部最佳新人獎:金色財經報道，據萬科集團董事會主席郁亮透露，“數字人”員工崔筱盼獲得2021年萬科總部最佳新人獎，“崔筱盼”是萬科首位數字化員工，今年2月1日正式“入職”，在系統算法的加持下，以遠高于人類千百倍的效率在各種應收/逾期提醒及工作異常偵測中大顯身手，而在其經過深度神經網絡技術渲染的虛擬任務形象輔助下，她催辦的預付應收逾期單據核銷率可達到91.44%。[2021/12/28 8:09:36]

包括我一度也是這么認為的。沉浸在如此氛圍里，我曾經擔心這可能只是大蕭條的開始。現在我也不敢100%說未來一定更好，但從現在的情況看，年初的暴跌確實帶來了不少買入的機會。

一定很多人告訴你，巴菲特很多大牛股是在大熊市買入的，他那句“人們恐懼我貪婪”人人都知道。但是巴菲特出生的時候，是1929年股市大崩盤的次年。

預計2021年WTI原油價格為61.85美元/桶:據EIA短期能源展望報告，2021年全球原油需求增速預期為541萬桶/日，此前預計為542萬桶/日。預計2021年WTI原油價格為61.85美元/桶，此前預期為58.91美元/桶；預計2021年布倫特原油價格為65.19美元/桶，此前預期為62.26美元/桶。 （金十）[2021/6/9 23:22:43]

巴菲特說自己是85%的格雷厄姆和15%的費雪，格雷厄姆是價值投資的鼻祖，菲利普·費雪是成長股投資的代表。

美國經濟最接近崩潰的時刻是1932年。格雷厄姆在1930年時認為最糟糕的時刻結束了，于是貸款加倉，最終抄底失敗而破產。而菲利普·費雪雖然沒有抄底，但在這場大蕭條中也沒有避免虧損。

交易型選手的情況也類似。利弗莫爾在1929年做空美股賺得1億美元，但利弗莫爾在1930年至1932年時抄底使其再一次破產。

鐘庚發：19年下半年到2020年合約主導二級市場:8月5日消息，BiKi 2周年|乘風破浪之夜私人酒會今日在深圳隆重開啟。

在以2020年區塊鏈行業的創新和發展趨勢為主題的圓桌論壇期間，鏈上ChainUP創始人兼CEO鐘庚發認為：19年的時候現貨市場是主導，在19年下半年到2020年，整個二級市場的主導是合約領域。從交易平臺的角度看，從現貨轉向了合約，而做好合約的重點是社群和流量。其他的方向也有一些新的產品，例如DeFi、多幣種的ETF和交割型的ETF，這個方向也非常有潛力的，今年會持續有很多的產品推出。[2020/8/5]

回顧這些人在大蕭條中的表現其實是相當有意思的。從現有的結果看，年初COVID-19疫情擴散的情況看，似乎應該抄底，但不要忘記，1929年真正的大蕭條，美股指數直到1954年才回復，中間抄底的人大多數都破產了。

2020年詞匯：比特幣

比特幣今年有驚人的漲幅，對比任何資產，都有更出色的表現，這里不做贅述。如果你對比特幣今年在關鍵時間點演繹更感興趣的話，你可以看我之前總結的行情回顧《大暴漲vs大暴跌，一文回顧2020年比特幣行情大波動》。

對于我個人而言，傳統金融機構對比特幣和加密貨幣態度逐步開放，是今年最值得注意的地方，我個人傾向于比特幣是一種波動性較高的商品。因此既沒有必要要求它產生利潤，也沒有必要同它將上市公司比較。

今年上半年，高盛曾與客戶進行主題為《美國經濟預期與當前通脹、黃金，以及比特幣的影響》的電話會議，高盛認為以比特幣為代表的加密貨幣不屬于資產范疇，并表示并不會把比特幣推薦給客戶。

那么事情是如何開始轉變的？我認為不是灰度，雖然在主流媒體的報道中經常歸功于灰度，但灰度“吸籌”這件事并非新鮮事，灰度比特幣信托已經運行好幾年了。

我印象最深刻的，是彭博社的報道立場，彭博社在年中的一篇報道中提及比特幣是今年最佳資產。不過，彭博社一向來對比特幣態度開放，大有鼓吹手的“嫌疑”。

真正讓比特幣燃燒起來是下半年機構入場，這里，美國的通脹預期充當了“神助攻”。資產管理公司MicroStrategy在九月份宣布累計購買4.25億美元比特幣，現在還在持續買入。

緊接著在十月份，支付巨頭Squeare、資產管理公司StoneRidgeHoldings紛紛宣布購買比特幣，在線支付巨頭PayPal則在10月22日宣布將支持用戶在平臺上購買、銷售和持有加密貨幣，后者意味著在線支付巨頭向散戶打開了進入加密世界的通道。

此后，還有星展銀行、渣打銀行將要提供加密數字貨幣資產相關服務，傳統金融機構進入行業的步伐加快。

比特幣在十月末起飛，實際上提供了相當長的買入機會。從美股的進程看，我們可以知道，隨著市場機構化進程的展開，后續的利潤空間會不斷壓縮。

現在，已經有人說比特幣已經不是一個普通個人有機會能接觸的了。誠然，加密貨幣行業今年除了比特幣仍然有其他的一些投資機會，我會在下一篇提到。

2020年詞匯：中國資產

我會簡短地討論一下中國資產，因為中國資產在海外今年是一個熱門的話題。如果你投資你雖然可以不投股市，但了解一下潮流無妨。

很多人在過去提到中國資產會嗤之以鼻，總覺得還是國外的月亮圓——包括區塊鏈行業也存在這個問題，區塊鏈行業對于海外項目追捧的熱度要高于國內項目，現在依然是。

今年資本市場已經明顯能感受到外資對中國資產的興趣，總結原因無非三點：對中國央行所作不懈努力的肯定、中國的開放、以及中國防疫政策引來提前復蘇的結果。

從結果看，人民幣兌美元匯率近半年漲幅已創下歷史紀錄，以人民幣計價的債券和股票因此上漲。最直接的表現是和MSCI有關的ETF，在今年取得了不錯的成績。

2020年詞匯：科技壟斷

科技股的表現一向來有趣，今年反差也極大。

今年的科技股一方面繼續一路高歌猛進，一方面與基本面脫鉤正在遭受諸多價值投資者的批判。不過現在，由于“技術壟斷”，中美兩地大型科技公司開始面臨反壟斷監管。

與此同時，市場也開始進入了對科技的批判和反思中，原因去中心化而生的互聯網制造了新的信息不對稱，少年斬殺了惡龍后成為了新的惡龍。

目前已知國內監管將金融科技反壟斷視作重點，而被稱作史上最大IPO的螞蟻金服當前被戲劇性地暫停IPO。

最后總結一句，我認為復盤是很有意思的事，我也時常思考，究竟哪些是可以把握的機會，哪些即便是機會也不是自己可以把握的。

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