誰分走了 MEV 中最大的一塊蛋糕？_LID

原文：EIGENPHI

編譯：GWEIResearch

深入研究以太坊經濟的復雜性，最大可提取價值供應鏈的好處呈現出令人著迷的研究。這個復雜的互動網絡，特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者之間，可以通過下面的桑基圖來探討。這個圖表是一個豐富的數據可視化工具，巧妙地追蹤了一些已知的和尚未解密的MEV來源。讓我們更仔細地看看這些數據及其含義。

MEV供應鏈中的價值分配

SHIB早期投資者休眠610天后轉移1.5萬億枚SHIB:7月12日消息，據余燼監測，一個在2020年使用37.8枚ETH購買了103萬億枚SHIB的地址在休眠了610天后，從該地址中轉出1.5萬億枚SHIB。[2023/7/12 10:50:59]

MEV占構建者收入的51.6%，驗證者是最大受益者。

上面的圖展示了MEV供應鏈為不同方面帶來的好處，特別是在當前PBS方案下的構建者和驗證者。它強調了從EigenPhi識別的三種MEV類型和那些尚未識別的MEV來源的分布。

該圖表顯示了從2023年1月1日至2023年2月28日期間的數據。在這兩個月里，EigenPhi識別了975290筆涉及MEV付款的交易。EigenPhi的算法將這些交易中的64%歸類為來自三種主流MEV機器人。這些機器人共同產生了730萬美元的利潤，為MEV付款貢獻了1890萬美元。

Swell Network集成Chainlink儲備證明，以幫助確保swETH由質押的ETH 1：1支持:5月16日消息，以太坊質押協議 Swell Network 集成 Chainlink 儲備證明（PoR），以幫助確保 swETH 代幣以 1：1 的比例完全由質押的 ETH 支持。此前，Swell 已整合 Chainlink Price Feeds，以訪問價格數據和幫助估算交易 Gas 成本。[2023/5/16 15:06:55]

其余36%的未定義類型的交易，占MEV付款的1580萬美元。這些尚未嚴格定義的類別包括實時交易、統計套利、DEX-CEX套利和私人訂單等。

安永：已破產的 QuadrigaCX 將為部分用戶開啟臨時分配:5月9日消息，已破產的加拿大加密貨幣交易所 QuadrigaCX 將開始為部分用戶進行臨時分配，安永是該公司資產的受托人。在接下來的一周內，安永將發布 QuadrigaCX 用戶提出分配索賠的程序。根據破產程序，一些用戶的索賠可能會被修改，但他們可以對修改提出上訴。[2023/5/9 14:53:04]

在這些MEV中，2310萬美元直接通過coinbase.transfer()轉移到構建者的地址，剩下的1160萬美元作為優先費用支付給構建者。

芝商所首席經濟學家：美國或可避免衰退:金色財經報道，芝商所首席經濟學家兼總經理Bluford Putnam表示，所有推升通脹的原因都在慢慢得到解決，通脹正在回落，美國經濟將會放緩，但或可避免陷入衰退。他表示：“我同意軟著陸仍然很有可能實現，事實上這是最有可能的情況，但這個觀點存在很大爭議，因為美聯儲在盡可能地升高利率。要記住的是，從零開始加息時，前幾次加息，事實上一直到九月，都可以想象為開車時將腳從油門上移開，但并未真正踩下剎車。美聯儲直到現在才開始加息至我們認為的限制性利率區間，即開始踩下剎車，因此經濟將會放緩，但或許可以避免陷入衰退。”[2023/1/2 22:20:16]

MEV占構建者收入的51.6%，其余48.4%來自普通交易支付的優先費用。

值得注意的是，搜索者和其他用戶支付的部分燃氣費將以基本費的形式被燒毀，而普通交易支付的基本費并未包括在圖中。

然而，盡管構建者的收入達到了令人矚目的6730萬美元，但93%被分配給接力拍賣中的出價，以補償驗證者，確保驗證者最終會提議區塊。因此，這兩個月的構建者的實際收入僅為440萬美元。驗證者在2023年的前兩個月收到了6260萬美元。

因此，大部分構建者的收入通過Relay的拍賣市場被分配給驗證者。僅考慮MEV部分，并假設構建者將所有普通交易費用轉給驗證者，向驗證者分配MEV的88%以保證構建者的區塊成功提議是必要的。

寡頭瓜分最大的蛋糕，無論是對于構建者還是驗證者

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭壟斷效應，Lido占據了30%的市場份額。

構建者和驗證者之間的市場競爭表現出明顯的寡頭效應，前三名參與者把握了大約50%的總利潤。通過擔任構建者和驗證者的雙重角色，行業領導者成功地主導了市場。目前排名第一的Lido在兩個月內累積了大約2100萬的利潤，占據了30%的市場份額。與此同時，排名第二的，被mevboost.pics標記為Coinbase的公司，占據了大約15%的市場份額。

有趣的是，Lido的利潤市場份額也與其抵押權重和提議新區塊的概率一致。根據Dune的數據，截至5月6日，Lido已經抵押了6038112個ETH，擁有189k個驗證節點，占據了提議市場份額的31.9%。此外，我們的鏈上數據分析顯示，Lido自主提議區塊或從Relay獲得拍賣區塊的份額約為30%。假設1ETH等于2000美元，區塊的交易費用和MEV收入為Lido生成約1%的年化回報。

MEV蛋糕上的糖霜

總的來說，桑基圖描繪的MEV市場為構建者和驗證者提供了一個豐富的多層次收入的蛋糕。這些利潤的大部分被Lido這樣的市場領導者撈取，他們已經成功地切下了最大的一片。雖然MEV的“蛋糕”很大，但值得注意的是，這個蛋糕的分配并不均勻，大部分都流向了接力拍賣。

市場明顯表現出寡頭壟斷的跡象，MEV收入在構建者利潤中起著關鍵作用，這個領域的未來景觀很可能會受到這些領先實體為保持他們的MEV大蛋糕份額而采取的策略的影響。

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