金色觀察丨Yield Farming為何這么火？ 投資DeFi產品是否有利可圖？_EFI

金色財經 區塊鏈7月25日訊   如果要問加密貨幣行業最近什么最流行，想必非“收益深耕”（Yield Farming）莫屬。實際上，“收益深耕”是一種非常聰明的投資策略，在這種策略中，那些通過為DeFi提供流動性賺取收益的人可以贏得更多加密貨幣。現在市場上出現了一批尋找各種機會以最大程度提高收益的人，他們就被稱之為：收益耕作者（Yield Farmer），也就是收益耕作者，而與此對應的收益耕作就是讓加密資產運轉并為這些資產帶來最大回報的所有行為。

起初，治理代幣的核心功能是讓用戶對去中心化協議未來進行投票，但它現在似乎又多了一個新功能：將資產吸引到DeFi平臺上。從簡單的層次上來看，一個收益耕作者可能會在Compound這樣的DeFi平臺上頻繁移動資產，不斷地追逐每周提供最佳年收益率的任何流動性資金池。但是隨著資產一次又一次地被轉移，可能會被轉移到風險較高的流動性資金池中，但是收益耕作者可以應對風險。區塊鏈顧問瑪雅·澤哈維（Maya Zehavi）解釋說：“收益耕作開辟了新的價格套利空間，可以套用到流動性池中其他協議代幣上。”這其實就是收益耕作的基本思想，用戶在不同DeFi系統中尋找收益率最高的“邊緣情況”，以盡可能多地從不同DeFi產品中獲得收益。

獨家 | 金色財經2月28日挖礦收益數據播報:金色財經報道，據印比特數據顯示，按照BTC參考價格61600元、電價0.38元/kWh計算，當前在售主流BTC礦機的市場價格及回本周期為：神馬M20S-68T（全新現貨12100元，308天回本）、芯動T3+-57T（全新現貨9500元，367天回本）、阿瓦隆1066-50T（全新現貨5900元，273天回本）、螞蟻S17+-67T（3月份期貨12800元，294天回本）。[2020/2/28]

DeFi到底能做什么？

去中心化金融（DeFi）意味著你可以用加密貨幣做一切想做的，而唯一需要的標識就是一個加密錢包。在傳統互聯網上，如果你想購買某些商品，即便是買一個水果攪拌機，都需要向電商或網站提供大量個人數據資料。而在DeFi中，人們甚至可以在不詢問對方姓名的情況下借錢或貸款。

但要追溯起DeFi是什么時候誕生的可能很難給出一個準確的時間。如今DeFi的火爆場景很容易讓人聯想到2017年時的首次代幣發行（ICO）熱潮，各種指標數據都在蹭蹭上竄。根據DeFi Pluse數據顯示，目前DeFi中的鎖倉總價值已經達到19億美元，同樣的事情也發生在首次代幣發行領域，2017年7月ICO市場規模就曾輕松突破10億美元。 

獨家 | 金色財經2月17日挖礦收益數據播報:金色財經報道，據印比特數據顯示，按照BTC參考價格68250元、電價0.38元/kWh計算，當前在售主流BTC礦機的市場價格及回本周期為：芯動T3+-57T（全新現貨9300元，293天回本）、神馬M20S-68T（全新現貨12600元，272天回本）、螞蟻S17Pro-56T（全新現貨12500元，336天回本）、阿瓦隆1066-50T（全新現貨6300元，235天回本）。[2020/2/17]

隨著加密用戶在DeFi應用中投入的資產價值越來越多，我們不禁要問究竟是什么原因讓DeFi迅速吸引那么多人入場？DeFi的轉折點來自于一個可以產生收益的全新“牧場”，而這個“牧場”就是——Compound的治理代幣COMP。

基于以太坊區塊鏈的借貸平臺Compound在今年6月15日，開始向其協議用戶分發治理代幣COMP，由于選擇了自動分發方式，市場對COMP代幣的需求急速加劇。可以說，這一事件算得上是當前DeFi市場火爆的“導火索”，用戶開始把資產匯聚到Compound協議上，短時間內其鎖倉總價值就增長了近五倍，Compound也因此超越MakerDAO，登上了去中心化金融領域的“王座”。

分析 | 金色盤面：BTC/USD短線上漲走勢明顯:金色盤面綜合分析：BTC/USD在1小時K線圖上，維持在通道內向上運行，建議晚間繼續關注其向上的力度。[2018/8/24]

盡管目前DeFi還不夠成熟且尚處于試驗階段，但該技術的意義卻是驚人的。在對于是否需要信任用戶這件事上，DeFi絲毫不用擔心，因為他們擁有用戶的抵押品（比如在Compound上，一筆價值10美元的加密債務需要大約20美元的抵押品）。

為什么要引入“流動性池”？

在DeFi中引入流動性資金池的概念，充分說明了一點：錢越多，就越有幫助。為了說明這一點，讓我們來分析一下Uniswap的工作方式。假設有一個支持USDC和DAI交易對的DeFi市場，USDC和DAI這兩個代幣都是穩定幣，雖然兩者保值機制并不相同，但價格始終都錨定在1美元上。基于每個流動性資金池中的余額，Uniswap會在任一流動性資金池的交易對上展示每個代幣價格。

市場需要更多的流動性，Uniswap通過對每筆交易收取少量費用來解決此問題，它通過從每筆交易中剔除一點資產并將其保留在流動性池中來實現這一點。這種模式將使流動性提供者受益，因為當某人將錢（也就是流動性）放到流動性資金池中時，意味著他擁有了該流動性資金池的份額。如果這個流動性資金池中的交易越多，他就能賺到更多錢，因為他持有的份額價值也在增長。

分析 | 金色盤面：BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析：OKEX的BTC期貨合約持倉達到BTC91725左右，與前值基本持平。做多賬戶56%，做空賬戶43%，多空主力持平；主力多頭平均持倉比例為24.09%，主力空頭平均持倉比例為16.49%，基本持平，截止發稿，OKEX現貨價格為6349，期貨合約當周BTC0817價格為6318，貼水將近30點左右。（數據來源OKEX）[2018/8/13]

流動性是所有DeFi產品的主要關注點，通俗來說就是DeFi智能合約中鎖定了多少錢。在某些類型的DeFi產品中，如果流動性充沛，那么產品體驗會好很多。需要注意的是，這里的流動性不是指你從風險投資人或債務投資者那里借錢，而是從用戶那里借錢。

代幣的用例

世界第二大區塊鏈以太坊的主要用例就是代幣。代幣可以通過多種方式使用：首先是互聯網貨幣：通常代幣會在一組應用程序中被用作為金錢，比如即時通訊應用Kik推出的代幣Kin，他們的想法是創建一個代幣，使網絡用戶可以以非常小的金額相互花費，幾乎感覺到他們沒有花任何錢，也就是為互聯網創造出一種“貨幣”；其次是治理代幣：治理代幣有所不同，它不像游戲中的游戲幣那樣“貨幣”，本質上更像是一種證書，可以在不斷變化的協議中使用，因為治理代幣可以賦予代幣持有人對協議更改進行表決的權利。

金色財經獨家分析 學界與企業合作 共塑區塊鏈整體架構:日前，深圳大學區塊鏈技術研究中心與火幣Labs達成戰略合作，主要研究基礎理論、技術開發、行業應用、人才培養的等。金色財經認為，學界與企界的合作，能夠共同致力于區塊鏈體系的架構，是很好的理論與實踐結合方式。對于企業來講，學者的加入將促進實踐活動中形成理論體系，更加順暢的實現“實踐——理論——再實踐”的過程，區塊鏈處于早期階段，一切有待被建立。學界獨具的研究優勢，與企業獨有的實踐數據可以形成良好的互補，未來，區塊鏈的教科書、應用指南，已經人才培養和宏觀設計，都將受益于這種合作模式。[2018/4/16]

所有加密代幣都有一個共同點，那就是：加密代幣都是可交易的，而且都有一個交易價。因此，如果代幣物超所值，那么你就可以使用代幣來做一些“銀行業務”，或者說，至少可以做一些看起來非常像銀行業務的事情。

在區塊鏈“世界”里，代幣的功能還是比較豐富的，它可以一次性賺取，并可以在很多其他場合使用，代幣通常還可以代表某種東西的所有權，比如作為Uniswap流動資金池中的一部分；除此之外代幣還可以獲得某些服務，比如在Brave瀏覽器中，用戶只能使用BAT代幣購買廣告。

投資DeFi產品是否有利可圖？

相比于在傳統銀行存錢，DeFi顯然更有利可圖，而且這還是在DeFi平臺開始發放治理代幣之前。如今，Compound已經變成DeFi領域里的寵兒。如果一個人將USDC代幣放入Compound中，回報收益率可以達到幾乎3%；如果將USDT放入其中，就能獲得超2%的投資回報率。而在同一時間內，大多數美國銀行帳戶提供的利息率不足0.1%，幾乎是零利息。

但是高收益勢必存在高風險，首先，沒有美國聯邦存款保險公司保護這些資金，如果在Compound上運行，用戶可能會發現自己無法在需要資金時提款；其次，DeFi中利率變化很大，如果你是一個長期投資者，可能無法確定一年的最終收入是多少。總的來說，這個新興領域沒有政府的保護，以后可能會有更多的風險。

收益耕作策略得益于流動性挖礦

收益耕作之所以能在很短時間內成為DeFi領域里的“寵兒”，主要得益于流動性挖礦。從本質上講，流動性挖礦是指用戶向不同的DeFi協議提供各種加密資產流動性，這些用戶可以通過提供這種流動性而獲得回報。

許多知名DeFi項目都會推出支持“流動性挖礦”的治理代幣。這里我們需要關注的兩個項目是Uniswap與Balancer。Uniswap上的交易操作，Balancer都能支持，但大多數使用錢包進行快速代幣交易的用戶目前都會選擇使用Uniswap，所以看看未來Balancer的BAL代幣能否把Uniswap上的流動性提供者吸引到其平臺上會非常“有趣”。雖然自從BAL代幣發布以來已經有不少資金（即流動性）轉到了Balancer，但就目前來看，Uniswap上的流動性還是更多一些。

不過，Balancer很可能會在未來對Uniswap構成巨大挑戰，因此他們不僅采納了“自動做市商”這個想法，還對其進行了概括、總結和拓展，使其成為n維的（即流動性池內可以有兩個以上加密資產）。Balancer能夠為終端用戶提供自動管理投資組合功能，以確保資產平衡的優勢。作為交換，Balancer現在可以訪問用戶資產，交易者也能使用其基礎流動性池來對他們的投資組合進行交易。

Compound表示希望真正做到產品所有權去中心化，同時也希望為使用Compound產品的人提供更多所有權，因此將公開發行治理代幣COMP。可能是為了讓社區覺得他們不會過于無私，Compound創始團隊和投資人擁有一半以上的股權，但即便如此，由于用戶都能獲得合理的份額，因此這個DeFi借貸平臺的受歡迎程度迅速飆升，與此同時每個用戶（以代幣形式體現）持有的“股份”價值也水漲船高。

每天，Compound協議都看每一個從平臺上借出資金的人和每一個從平臺上借入資金的人，然后按照他們在當天業務總量中所占的比例分配COMP代幣。事實上，Compound給出了一種全新的賺取存款收益方法，同時也是一種賺取貸款收益的方法。

有人認為大家現在之所以在爭先恐后地進行“收益耕作”，是因為投資人擔心COMP代幣價值可能會下降，因為COMP發行時間僅持續四年，之后就不再發行代幣了，此外不少人還覺得目前COMP代幣處在高價位是因為流動量過低所導致。事實證明，激發加密貨幣交易者的投機本能是增加Compound流動性的好方法，利用“投資者的投機性”，不僅能為平臺增加收入，也能改善Compound的用戶體驗，一旦用戶體驗有所提升，不管最終能否賺到COMP代幣，都會有用戶愿意使用這個平臺。

收益耕作的前景

隨著DeFi行業變得越來越強大，產品架構師會不斷完善、優化流動性激勵措施，我們也可以看到代幣持有者將為投資者在這一利基市場中提供更多獲利途徑，我們也可能很快會看到不少“平淡無奇”的收益耕作應用出現（比如通過某些用戶行為來分享利潤等等）。而加密貨幣收益耕作者都會快速適應環境，一旦發現某些“耕地”收成不行，就會迅速尋找、挖掘收成最好的“耕地”。

本文部分內容編譯自雅虎財經

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