詳解Curve推出的新版TNG：或促使交易量超Uniswap？_Curve

原文作者：DeFiCheetah,加密?KOL

原文編譯：Felix,PANews

核心觀點：CurveFinance?近期除了?crvUSD?最重要的更新之一:TricryptoNewGeneration(TNG)或將促使?Curve?可以超越?uniswap?的交易量，因為?TNG?通過優化了?Gas?費，提供比?UniV3更好的執行價格，從機器人和聚合器中可以捕獲大量的交易量。

本文將分為兩部分：

新版?TNG?如何通過優化?Gas?費，潛在促進?Curve?在波動性資產交易中超越?Uniswap

CurveV2機制的回顧以及與?UniV3的?CLMM比較

Uniswap?支持者在之前與?Curve?的辯論中的主要論點之一是，UniV3在波動性資產上的交易量非常龐大，證明?CurveV2是一個徹底的失敗。

有了?TNG，這個論點就站不住腳了。

TNG?更新的意義基于一點：CurveV2Tricrypto?池提供的報價更好，但不包括?Gas。

瑞波CEO：最近的裁決對SEC來說是徹底失敗:金色財經報道，瑞波實驗室首席執行官Brad Garlinghouse堅持認為，最近美國法院的裁決代表了SEC的徹底失敗，而不是贏得部分勝利。Garlinghouse在回應記者提問時表示，正如幾位律師所指出的那樣，SEC在所有重要的事情上都輸了，而不僅僅是瑞波幣上。他補充稱，SEC試圖將最近的裁決描繪成某種“分裂的勝利”，這是可悲的。“關于潛在的處罰問題，這要由法院來決定，而不是SEC。大家都很清楚，這個案子（的重點）從來不是關于罰款或處罰的，而是關于確立瑞波幣的非證券地位。（在這個問題上）我們贏了。他們輸了。（U.Today）[2023/7/16 10:57:29]

在?Uniswap?的?17.7?萬筆交易中，每筆交易被罰沒的中位數價值為?6.22?美元。

方法：提取?2022?年?6?月?22?日以太坊主網上，分別在?CurveTricrypto?和?UniswapV3上?ETH/USDT?交易對的每筆交易數據，根據交易執行前區塊中的報價，模擬對方交易所的所有這些交易。

調查：88%的受訪者表示對未來十年持樂觀態度:金色財經報道，幣安根據2023年3月至5月進行的一項調查發現，其機構客戶對明年及以后的加密貨幣前景持樂觀態度。這項研究由幣安研究院和幣安VIP及機構團隊于今年3月31日至5月15日期間調查了208名客戶。受訪者中，52%的基金管理的加密資產(AUM)低于2500萬美元，22.6%的基金管理的加密資產超過1億美元。報告顯示，63.5%的受訪者表示他們對明年加密貨幣的前景持樂觀態度，88%的受訪者表示他們對未來十年持樂觀態度。[2023/6/30 22:10:36]

如果將提高?UniV3交易執行的因素考慮在內，Tricrypto?池提供的報價比?UniV3便宜?5.81?美元。那為什么?Uniswap?在交易量上仍占優勢？答案是：Gas?費。

Blue Snap正在與Bit Pay合作為其客戶提供加密貨幣支付:金色財經報道，全球支付平臺Blue Snap正在與Bit Pay合作，為其所有客戶提供比特幣和以太坊等數字資產作為支付方式。[2022/11/8 12:33:55]

CurveTricrypto?的?Gas?成本約為?250-30?萬?Gwei，而?UniV3的成本為?125-17.5?萬?Gwei。這里展示了邊際影響對價格執行的影響有多大：每筆交易中，Curve?給出的報價比?Uniswap?節省?5-7?美元，但?Curve?上的每筆交易?Gas?費至少比?UniV3貴?10?美元。

來看看?CurveV2與?UniswapV3在低?Gas?環境中的表現：在?Arbitrum?上，Tricrypto?池捕獲的理想和實際交易量均大于?80%?。由于?Arbitrum?上的?Gas?費低，CurveTricrypto?提供比?UniV3更好的執行價格，因此占據了大部分交易量。

Messari研究分析師：全球宏觀經濟的不確定性加上加密生態系統劇烈動蕩導致加密貨幣價格下跌:6月18日消息，美國區塊鏈數據庫創企Messari研究分析師Kunal Goel表示，全球宏觀經濟的不確定性，加上加密生態系統的劇烈動蕩，導致了加密貨幣價格以令投資者驚訝的速度下跌。(金十)[2022/6/18 4:37:26]

但是在以太坊主網上，Tricrypto?池所捕獲的理想交易量和實際交易量之間存在巨大差異。根據上述提到的?Curve?報價更優，但?Gas?費貴的原因，Curve?幾乎無法超越?Uniswap。

為什么?Curve?Tricrypto比Uniswap花費更多的?Gas？

納指、標普500跌幅擴大至1%:行情顯示，納斯達克指數跌1%，道指現跌0.49%，標普500指數跌幅擴大至1%。[2022/6/10 4:15:03]

原因?1?：Tricrypto?涉及的數學更復雜。為了首先保證正常運行，Tricrypto?使用了復雜的數學公式，在將這些公式重構為其最高效的形式上，花費的的時間/精力很少。

原因?2?：在?Tricrypto?上，與智能合約交互時所觸發的流動性再平衡算法，是由交易者通過執行流動性操作來實現平衡。而在?UniV3上，是?LPs?主動重新平衡流動性。

因此，即使在?silo和無?Gas?中進行比較，CurveV2也無法提供比?UniswapV3更好的執行，后者的?Gas?效率更高，并且?Uniswap?的整體執行價格更好。

然而，有了?TNG，情況完全變了。

Curvecap.lens比較了?TNG?前后的性能。舊版?Tricrypto?最近的一筆交易花費了?27.9?萬?gwei，但新版減少到?18.3?萬?Gwei，便宜了約?34%?。

簡而言之，TNG?和?Uni?V3的?Gas?費現在在同一起跑線上。

這對?crvUSD?很重要。在?TNG?之前，由于?Gas?費導致“逐步清算”的資金損耗在試運行中非常嚴重。因此，TNG?是成功推出?crvUSD?的先決條件。

簡而言之，由于?TNG?優化了?CurveTricrypto?池的?Gas?費用，使其與?UniV3相當，加上?Tricrypto?的算法本質上確保了更高的資本效率和更低的交易滑點，Curve?可以從機器人中捕獲更多的交易量和聚合器。Trirypto?將威脅?Uniswap61%?的交易量和?40.5%?的?LP?費用。

在此回顧一下?CurveV2Tricrypto?池用于波動性資產交易的機制。作為?CLMM，于?2021?年?6?月?9?日推出，但與?UniV3不同的是，Tricrypto?采用了內部預言機?repegging?機制，當價格范圍偏離內部預言時，會重新集中流動性。

價格范圍是流動性最集中的地方，內部預言機是貨幣對價格的指數移動平均線。隨著價格范圍和內部預言機之間的差距擴大，市場波動性更高，Tricrypto?池會相應提高動態費用。

動態費用是為了補償?LP?產生的較高的無常損失，就像傳統做市商在波動時期增加買賣價差一樣。在市場波動較大時，Tricrypto?會頻繁地進行再平衡，交易量增加以產生更多交易費用，從而抵消再平衡帶來的一些無常損失。當現貨價格接近價格范圍時，聯合曲線的資本效率非常高，并且隨著價格偏離價格范圍，聯合曲線會表現得像?X*Y=K?一樣。如果現貨價格在沒有收取足夠費用的情況下飛快地偏離價格范圍，則該池會提供比?Uni?V2稍差的執行，直到收取足夠的費用。

CurveV2表達式如下，其中有兩個重要參數：放大系數和?Gamma。A?表示現貨價格接近價格范圍時流動性的集中程度，Gamma?表示現貨價格偏離價格范圍時有多少流動性。

為了模擬?A?和?Gamma?如何影響?CurveV2AMM?的聯合曲線，可以查看以下公式：

對于在?CurveFinance?上設置V2池的項目，還有其他?8?個參數，這些參數可以確保再平衡不會過于頻繁地發生，從而節省計算成本。這顯示了高度的自定義，允許項目通過調整參數來管理他們的?Poo?l2，而不是主動管理?LP?頭寸并不時鎖定無常損失。

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