蔡維德：數字金融并行路線 地下城與正統派_DEFI

編者按

區塊鏈界其實一直都有兩條路線。

繼2019年蔡維德教授發表了區塊鏈界一直存在兩條路線并行發展的學術成果后，區塊鏈在2020年已經進入關鍵時期，其中不僅關乎加密貨幣的未來，還包括區塊鏈以及去中心化理念的未來。而在此分叉路口下，兩條路線分別進入新的發展階段更加值得研究，本期人民數字FINTECH特邀國家特聘專家蔡維德教授來深入探討探討數字金融的地下城與正統派：

合規路線：

正統派----原來以英國央行數字英鎊的計劃為代表，后來開始穩定幣，數字資產交易等工作。

不合規路線：

地下城---以比特幣和以太坊為代表，剛開始的時候以支付為主，后來將這些代幣成為投資資金（瘋狂的ICO時間段），到最近DeFi。

蔡維德：可監管區塊鏈是中國發展的方向 需通過法律規制區塊鏈:國家特聘教授，北航博導蔡維德日前在接受《中國信息界》采訪時表示，現在許多區塊鏈系統設計是逃避監管的，這些必須更改或換掉，可監管的區塊鏈才是中國應該發展的方向，在實現實時監管的同時也得到政府保護，避免出現風險。蔡維德建議以科技監管區塊鏈和應用。除了監管，中國還需要通過法律規制區塊鏈。他建議，立刻在區塊鏈相關應用、產業方面開始立法工作。重點是需要使用科技來監管科技，不能只使用法律來監管科技。[2020/3/24]

數字金融發展

合規市場出現穩定幣例如臉書的Libra穩定幣，央行發行數字法幣，多家合規數字資產交易所出現（包括美國的Bakkt交易所）。德國銀行協會認為Libra 最大的威脅不在發幣，而在于建立一個大型可編程的數字金融生態體系。這體系和傳統金融體系融合，開始的時候以傳統監管方式來監管，再加上協議層的監管機制。在2020年5月，歐洲央行竟然估計臉書Libra 2.0 的資金會到達3萬億美元，大過現在歐洲最大的貨幣基金，如果Libra 2.0基金是獨立國家，此國GDP會是世界第5名。

聲音 | 國家特聘教授蔡維德：中國要利用區塊鏈技術的機會成為科技強國:12月31日，國家特聘教授、北航博導蔡維德在中國金融信息網刊文《區塊鏈——百年難遇的科技強國機會》。文章提出區塊鏈“五要五不要”。第一要，我們要自己原創的區塊鏈技術，要領導世界，要有原創的制高點。第二要，區塊鏈技術要深度融合其它技術，如云計算、大數據和人工智能；第三要，區塊鏈技術要與金融深度融合，服務實體經濟，深度改革；第四要，中國要利用這次機會成為科技強國，如網絡強國(不只是網絡大國)。因為這次是一個突破口，必須要有創新，而不是只學習；第五要，中國相關部門以及負責的領導要注意區塊鏈技術發展現狀與趨勢。區塊鏈五不要：第一不要，不要一直跟隨國外技術，可以跟隨，但不要一直跟隨，最后我們要趕上乃至超越；第二不要，不要以為把區塊鏈放在現代業務流程里面，就可以了。其實根本達不到，因為要有供給側結構性改革、實現各行業供需有效對接提供服務；第三不要，不要部署發過幣(逃避監管)的鏈，擾亂中國金融市場秩序的鏈不會允許留在中國，這不是“安全有序”的發展。第四不要，不要認為這只是區塊鏈技術的應用，要在技術上領先世界；第五不要，不要不清楚現在區塊鏈發展現狀與趨勢。[2020/1/1]

科技發展

金色相對論 | 蔡維德：英國央行推行數字法幣，其實就是要把第三方支付的監管權拿回來:在今日舉行的金色相對論中，關于“英國央行行長提出的“新經濟需要有不同的央行”該如何理解的問題，國家特聘教授，北航博導，英國倫敦大學學院區塊鏈研究中心科學顧問蔡維德表示：他們說到英國央行希望有一個大央行主義，就是央行直接與銀行或者是客戶這種大型的公司甚至與個人來往。所以這種這個主意叫做大央行主義，就是不只是商業銀行，央行也能夠跟這些大的客戶以及個人做這個金融的交易。他們認為英國央行保證所有的錢不會流失，所以英國老百姓會選擇央行，跟央行做生意。這很明顯的就是英國央行決定在市場上跟第三方支付作戰，因為在第三方支付上面，大部分第三方支付在英國是不受英國央行監管。所以，英國央行所以要推行數字法幣，其實就是要把監管權拿回來。[2019/8/15]

區塊鏈技術最近有大發展，不論國內外都有大發展。國外傳統科技公司提出不少新技術，例如區塊鏈數據庫，新型智能合約平臺。而中國提出新型網絡（互鏈網），新區塊鏈定義，新操作系統和數據庫。互鏈網可以取代現在互聯網，也提出新操作系統（犀牛模型(側重安全和監管的新型操作系統模型)）和區塊鏈數據湖（基于大數據平臺的區塊鏈數據庫）。

現場 | 蔡維德：只考慮數字通證的技術很難被采納:金色財經現場報道，在中國區塊鏈行業發展論壇現場，中組部“千人計劃”專家、賽迪（青島）區塊鏈研究院名譽院長蔡維德表示，公私鏈現在不分，幾個著名的公鏈（高幣價值）就是私鏈或者是由中心控制，著名的公鏈用的擴展技術也是私鏈技術。未來新技術會越來越多，但大部分技術沒有參考PFMI，只考慮數字通證，將來很難會被監管單位和金融公司采納。[2018/7/11]

標準制定

多個標準機構正在制定國際標準例如ISDA（國際掉期與衍生工具協會），中國也提出皋陶模型（區塊鏈功能服務化的模型）。

DeFi

最近重點不在發幣，而是 DeFi （Decentralized Finance，分布式金融，但是幣圈喜歡使用“去中心化金融”)。DeFi目的是在合規市場外面，重新創造一套新金融體系，和合規市場并行，而且交易機制是模仿合規市場的機制。在技術上也有發展，但是最近消息大都是壞消息：

國外Tezos 項目，在2020年6月居然被美國SEC提出2.5億美元和解費，這比項目融到資（2.32億）還要大，代表SEC希望使這項目關門。這帶給幣圈一個強烈信息，連一直崇尚自由的美國也不能容忍幾年前的 ICO融資，最后還是決定嚴格處理以前沒有解決的問題。這問題不只是發生在這項目，還有其他大型項目得到類似的處置，有大型發幣項目直接被SEC取消融資計劃。

在2018年一個大型項目在2020年也關門，引起業界大反響。因為幣圈最寒冷的冬天，在中國政府嚴禁下，這項目還是啟動，而參與的人多，投資金額也大。

DeFi一個項目MakerDAO（發行DAI幣），這一穩定幣與美元掛鉤，并以加密貨幣形式的抵押品作后盾。穩定幣可提供加密的可編程性，DAI最近供不應求。很多人都會樂于見到比特幣這樣的資產出現過剩的需求，因為這意味著其交易價格會更高，但對于穩定幣來說，需求量過高反而是危險的。在高壓情況下，DAI 的價格機制通常與市場相悖，因為尋求避險資產的交易者要想繼續獲得或者持有 DAI，那么就必須滿足追加保證金的要求。因為當他們的抵押品價值貶值時，他們需要補足抵押品或償還部分 DAI 以防止清算。因此當DAI 的供應減少的時候， DAI 的需求處于高位水平。增加投資者的壓力。

這兩個世界也有交集，例如美國Bakkt就是一個例子，合規交易所，但是可以交易數字代幣例如比特幣。當然這會少數例外的情形，大部分的數字代幣不能在Bakkt交易所上交易。而且這些代幣都是以商品看待，不是以貨幣看待。英國央行也是學習比特幣后才提數字英鎊計劃，可以說合規市場走在地下市場的后面，但是最后合規市場會遠大過地下市場。DeFi的出現也代表地下市場愿意學習合規市場的規則，只是DeFi 使用不合規的數字代幣作為保證金或是抵押品，幾乎不可能被合規市場接受，非常有可能一直在合規市場外面。

正如同哈佛大學Rogoff教授所說：“ 這兩個市場會一直進行下去，因為客戶一直會有這些需求，只是地下市場會是合規市場的五分之一。政府不但要監管合規市場，還要監管地下市場，而且是以科技方式來監管。”

這路線也已經啟動， 2020年Libra 2.0 提出使用協議層監管機制就是一個開始。Libra 2.0 使用混合監管模型，不但使用傳統監管機制，還使用嵌入式協議層的監管機制。嵌入式監管代表所有交易都被追蹤到。這樣就算黑客能夠攻破第一層監管機制，交易還是被監管到。這也是我們提出互鏈網的原因。

談及區塊鏈不能只是應用，而且是新基建的基礎設施之一。

作者 蔡維德：現任國家特聘專家，北京航空航天大學博導、北航數字社會與區塊鏈實驗室主任、清華大學長江講座教授、美國亞利桑那州立大學終身榮譽教授、英國倫敦大學學院 (UCL) 區塊鏈研究中心科學顧問、賽迪區塊鏈研究院名譽院長等職務。

主編：溫筠

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