六張圖告訴你熊市中的加密礦工有多難_COI

來源：BitcoinMagazine

編譯：比推BitpushNewsMaryLiu

歷史不會重復，但它總是押韻。

加密礦業公司繼續努力在持續的熊市中生存，作為一家上市礦業公司，市值表現超越比特幣的夢想早已破滅，破產和訴訟經常成為頭條新聞。甚至曾經看好加密礦業投資機會的華爾街分析師現在也表示，他們將“拔掉插頭”，直到市場好轉。但當前的熊市到底有多糟糕？

正如諺語所說，黎明前總是最黑暗的。與之前的熊市相比，采礦業看起來更接近動蕩市場階段的結束而不是開始。本文探討了當前和之前熊市的一系列數據集，從硬件生命周期和礦工余額，到哈希率增長和哈希價格下降，六張圖告訴你熊市中加密礦工的處境。

采礦收入正在蒸發

訂單簿DEX Vertex上線OP、 SUI、APT永續合約:7月8日消息，訂單簿DEX Vertex發推公告稱，OP、 SUI、APT永續合約已上線。

據此前報道，基于Arbitrum的去中心化交易所Vertex Protocol宣布，獲得Wintermute Ventures戰略投資，具體金額暫未披露。[2023/7/9 22:26:25]

當比特幣價格下跌時，以美元計價的挖礦收入也會下降也就不足為奇了。但每天仍有大約900個BTC被開采，直到2024年下一次減半。今年比特幣價格的暴跌，意味著礦工用于電力、維護和貸款服務等費用的美元要少得多。

如下圖所示，11月，整個比特幣挖礦業從處理交易和發行新代幣中賺取的收入不到5億美元，下面的條形圖顯示了與過去五年相比的每月收入。11月的礦業收入創下了兩年來的月收入新低。

A股收盤：深證區塊鏈50指數上漲1.59%:金色財經消息，A股收盤，上證指數報3270.38點，收盤上漲1.18%，深證成指報12048.27點，收盤上漲1.64%，深證區塊鏈50指數報3163.76點，收盤上漲1.59%。區塊鏈板塊收盤上漲1.76%，數字貨幣板塊收盤上漲2.53%。[2023/2/9 11:57:07]

過去一個月是比特幣礦業公司收入的兩年低點

哈希率上升趨勢中的潛在逆轉

將當前的熊市與2018年的上一次熊市進行比較，可以提供一些有趣的見解，讓我們了解采礦業如何發生變化以及如何保持不變。一個比較是在價格下降趨勢期間哈希率的增長，在熊市期間看到哈希率增長的情況并不少見。下面帶注釋的折線圖顯示了2018年和2022年熊市期間從比特幣價格峰值到回撤歷史低點的哈希率增長曲線。

奢侈品巨頭PRADA將于1月5日發布第八批Timecapsule系列NFT:1月3日消息，意大利奢侈品巨頭普拉達（PRADA）宣布將于歐洲中部時間1月5日下午3點推出第八批Timecapsule系列NFT。據悉，本批次的NFT持有者將有機會參加米蘭獨家活動，包括1月15日舉行的Prada男裝2023秋冬時裝秀。

另據OpenSea數據顯示，當前PRADA Timecapsule地板價已下跌至0.47 ETH，總交易額為26 ETH。（Cryptotimes）[2023/1/3 9:49:52]

到目前為止，在這個熊市中，比特幣哈希率只增不減

以太坊在過去4年的復合年增長率超過比特幣2倍:金色財經報道，Glassnode數據顯示，自2019年10月以來，以太坊的表現優于比特幣。以太坊的復合年增長率數據始于2019年7月，自那以后，以太坊和比特幣之間的相關性一直相對較低。比特幣的CAGR峰值出現在2014年，而以太坊的CAGR峰值出現在2019年10月20日。

比特幣的峰值CAGR接近800%，而以太坊的歷史CAGR約為350%。此外，以太坊的復合年增長率自6月以來一直在穩步攀升，而比特幣全年的年復合年增長率在36%至61%之間徘徊。（cryptoslate）[2022/10/30 11:57:12]

上圖中容易被忽略的一個現象是看跌階段后期哈希率增長的修正。例如，在2018年，隨著市場最終來到比特幣價格的低點，增長趨勢明顯改變并下降。但在當前市場上，哈希率只增不減，也許哈希率在11月下旬略有下降表明趨勢發生了變化，但問題仍然懸而未決。

Rumak Research：Coinbase股票目標價格接近160美元:金色財經報道，金融分析師團體 Rumak Research 在最新 Coinbase 評估中指出，按照過去市場周期的反應，以及其資本資產定價模式（CAPM），Coinbase 在 2022 年的目標價格約為 52 美元，但考慮到美國目前5.6%的平均市場風險溢價，該股的目標價接近 160 美元，這意味著 Coinbase 股價在歷史高位暴跌 90% 后，有可能在今年翻一番。此外，DA Davidson 分析師克里斯托弗·布倫德勒指出，盡管 Coinbase 的“財務狀況”包括 34 億美元的長期債務，但它仍將在加密熊市中幸存下來。盡管如此，該公司仍坐擁61億美元，因此不會陷入艱難求生的境地。（cointelegraph）[2022/7/21 2:29:17]

上市礦業公司的倒閉

也許最殘酷的比特幣挖礦圖表顯示了今年上市礦業公司的衰落。眾所周知，過去一年對比特幣、其他加密貨幣和全球經濟來說都是殘酷的。但礦業公司尤其受到重創。自1月以來，這些公司中有超過一半的股價下跌了90%以上。只有兩個——CleanSpark?和?RiotBlockchain——跌幅不超過80%。

一般來說，礦業公司通常被認為是比特幣的高BETA投資，這意味著當比特幣上漲時，礦業股票價格上漲更多。但這種市場動態是雙向的，當比特幣下跌時，礦業股的下行空間更為殘酷，下面的條形圖顯示了這些股票所經歷的大屠殺。

比特幣礦業股遭到屠殺

比特幣礦業“AK-47”的興衰

當前比特幣熊市被低估的一個標志是比特大陸的AntminerS9機器貢獻的哈希率急劇下降。該型號礦機因其堅固耐用、性能可靠，有時被稱為挖礦界的“AK-47”。在2018年熊市的某一時刻，S9是礦機中的“王者”，之前熊市的最底部時期，比特幣總算力的近80%來自比特大陸。

但當前的熊市講述了一個完全不同的故事。由于新的、更高效的硬件和副手對挖礦利潤率的擠壓，S9s的哈希率百分比在十一月初期下降到2%以下。下面帶注釋的折線圖顯示了該機型貢獻算力的上升和下降。

AntminerS9的跌幅很大

礦工增持，多于賣出

過去幾個月對加密貨幣行業來說是災難性的，因為交易所戰爭、資不抵債的托管人和其他形式的金融危機席卷了市場。許多比特幣投資者以為他們所在的行業大部分不受“其他加密貨幣”的混亂影響，但這通常是錯誤的。對那些不善于把握市場時機的礦工而言，隨著地址余額和礦工流出量似乎分別下降和飆升，一些恐慌情緒顯而易見。

但該現象是短暫的。下面的折線圖顯示，礦工地址余額幾乎完全收回了從9月下旬到10月的跌幅。簡而言之，礦工似乎回到了HODL模式，不受外部市場事件的影響。熊市是否結束還不得而知，但礦工似乎在增持多于賣出。

礦工們似乎又回到了HODL模式

哈希價格下跌：2022VS2018

哈希價格是礦工追蹤的最受歡迎的經濟指標之一，盡管礦業以外的人很少理解它。簡而言之，該指標代表了每邊際哈希率單位預期獲得的以美元計價的收入。與熊市中的其他一切一樣，哈希價格已大幅下跌。但它的下跌并不罕見，尤其是與2018年的哈希價格下跌相比。

下圖顯示的是2018年和2022年的標準化哈希價格回撤。讀者會注意到回撤的斜率和規模非常相似。2018年略顯陡峭。2022年至今，曲線更緩和但持續時間更長，但對于剛剛起步的采礦業務來說，過去和現在都是殘酷的。

與2018年的同等價格相比，2022年的哈希價格下跌幅度較小，但持續時間更長。

下一階段的采礦

對于任何正常運作的市場來說，繁榮和蕭條周期都是一系列自然事件。比特幣挖礦領域也不例外。在過去的一年里，隨著牛市泡沫被擠破，采礦業中實力較弱、準備不足的運營商被淘汰出局。現在，在熊市的深處，真正的建設者可以繼續擴大業務，為下一階段的牛市打好堅實的地基。

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