金色觀察 | Placeholder合伙人Chris Burniske：加密市場已經觸底的五大原因_CHR

Bankless團隊的DavidHoffman近日采訪了Placeholder合伙人ChrisBurniske?50分鐘，他認為加密市場最糟糕的時刻已經過去，市場已經觸底。ChrisBurniske是風投Placeholder合伙人，是真正的加密OG，經歷過數次加密周期，預測到2021年11月的頂部。

1、無被迫拋售

Placeholder合伙人ChrisBurniske認為加密市場已觸底，其中一個關鍵原因就是，不再出現大規模的被迫拋售。

許多人認為，FTX暴雷將引發牽連甚廣的動蕩余波，其規模堪比Terra暴雷引發的5月至7月的信貸危機。

然而，Chris認為，FTX的暴雷與其說是創造了一輪新的被迫拋售，不如說是“大結局”，是自UST崩盤以來我們看到的大規模去杠桿化的最后完結篇。

金色晚報 | 6月20日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：李禮輝、烏茲別克斯坦、朝鮮、內蒙古

1. 李禮輝：央行法定數字貨幣可能采用“賬戶松耦合”方式；

2. 數據：比特幣“已實現市值”創歷史新高；

3. 內蒙古自治區強調要引進一批區塊鏈等領域優質企業項目；

4. 分析師Max Keiser：當美元出現崩潰時預計比特幣價格將達到40萬美元；

5. Guardian Circle創始人：銀行的介入有利于比特幣的發展；

6. IOTA基金會宣布將于6月底發布Goshimmer V.0.2版本；

7. 前高盛高管：比特幣已準備好反彈，美元疲軟將推動BTC創新高；

8. 烏茲別克斯坦一居民涉嫌非法交易300萬美元比特幣而面臨監禁；

9. 安全公司：朝鮮黑客組織Lazarus設計網絡釣魚攻擊計劃，涉及500萬人。[2020/6/20]

下一個被迫拋售的大賣家會是誰？現在還很難說。今年夏天那個時候就容易多了，那時候更容易看出誰可能會淘汰出局。

金色晚報 | 4月24日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：監管沙箱、備案、ETH 2.0、阿里巴巴

1. 國家網信辦發布第三批共224個境內區塊鏈信息服務備案編號。

2. 葡萄牙政府發布區塊鏈等新興技術監管沙箱框架。

3. 互金整治小組會議：加強虛擬貨幣投機炒作等領域新增風險監測。

4. V神：ETH 2.0需要測試網3個客戶端連續穩定運行8周才能啟動。

5. 阿里巴巴退出終端挖礦領域 優酷路由寶退市。

6. 北京銀行招數字貨幣等方向博士后。

7. V神：以太坊提案EIP1559可提高以太坊的網絡安全性。

8. Zcash推出V2.1.2版本 支持測試網激活Heartwood升級。

9. BSV礦池服務商位列國家網信辦第三批區塊鏈服務備案清單。[2020/4/24]

相對于Terra和3AC的暴雷，整個行業也更好地度過了這次的FTX風暴，因為加密貨幣的信用情況現在要比這些暴雷事件發生時還要緊張得多。

獨家 | 金色財經CEO安鑫鑫：牛市最核心的指標是這個行業的大部分人是否在賺錢:在今日由庫神主辦、金色財經獨家直播的減半行情分享會上，金色財經CEO、金色學院創始人安鑫鑫對于“目前算是牛市嗎？還有幾個月比特幣就減半了，后面行情估計會怎樣？”問題回答時表示，對于牛市這個觀點，做為一個媒體看行業來看，比特幣價格的漲和跌以及主流幣的漲和跌，并不是牛市的唯一的指標。最核心的指標是這個行業的大部分人是否在賺錢。比如說在交易所的交易量的增加，交易所在賺錢。交易所賺錢了，就會把錢流到更多的一些服務商，服務商也開始賺錢，有更多的資金去運作，去激活市場，然后市場也會有非常多的反饋，用戶也會有更多的入場資金參與到這個市場來。從這幾個方面來看的話，現在已經有了這個雛形。在整個行業里面，這個周期性是非常常見的，每一波牛市和熊市都會留下非常多的優秀企業和品牌以及人。但也會洗出去非常多的不堅定或者是做的不太好的品牌和團隊。即使是在現在有疫情的情況下，這兩周我們也能感受到有非常多的新的項目和新的團隊已經開始規劃、參與到這個行業里來。已經儲備了足夠的資金和團隊，開始加入這個市場，而用戶端也有非常大的增長。[2020/2/14]

雖然我們可能會看到有一些公司破產，但這不會給市場帶來近期拋售壓力，因為破產公司持有的資產將在很久以后才會被拍賣。

金色相對論 | 邵建良：礦業合規的金融衍生品應用可能會迎來新的爆發期:在本期金色相對論中，嘉楠科技區塊鏈總經理邵建良發言指出：減半前后算力會呈現一個持續高漲的態勢，屆時，我認為將促進整個礦業的迭代更新，走向專業化、集中化的新業態，并且礦業合規的金融衍生品應用可能會迎來一個新的爆發期。云算力將開啟挖礦新時代，如果說現在的幣價及未來上漲預期，是所有礦工挖礦的動力，那么低門檻快速入局分一杯羹，是普通投資者選擇云挖礦的原因。大礦工可通過規模效應降低成本，小散用戶則因挖礦的高門檻而使挖礦的機會成本大幅上升。云挖礦平臺的最大特點是它的“易用性”，用戶可以根據自身需求，直接選擇云算力合約，購買即挖礦。不需要去研究礦機、礦池服務商以及對電腦參數設置等，減少學習和時間成本。所以說未來針對大量的用戶、全球的用戶類似于阿里云的云算力服務將會是主流的算力服務方式，獲得市場的青睞。[2020/2/13]

Chris認為月底可能有基金贖回的拋售風險，但他覺得對市場的影響可能不大，因為大多數該贖回的基金都已被贖回了。

分析 | 金色盤面：ETH短線再次下跌:金色盤面綜合分析：ETH短線再次下跌，15分鐘出現MACD背離現象，關注幣價波動，短線或出現小幅反彈。[2018/8/8]

2、比特幣處于深度價值投資階段

Chris認為比市場已經觸底的另一個原因是，各種鏈上、技術和量化指標表明比特幣正處于深度價值投資階段。

Chris提到的一個指標是比特幣市值/UTXO成本，根據WooMetrics的數據，該比率是“通過將虛擬貨幣最后一次在區塊鏈上轉移時的市價相加，結果約等于現有所有虛擬貨幣的支付價值。”

Chris認為，當MVRV低于1美元時，比特幣處于價值投資階段，因為這表明大多數投資者所持比特幣縮水，因此不太可能退出他們的頭寸。

另一個鏈上指標是日活躍地址，11月9日，日活躍地址飆升至1.07億，那天是當時的市場底部。這是自今年夏天股市崩盤以來的單日最高紀錄。Chris認為，地址的增加表明有新買家正在進入市場。

我們還能通過什么判斷比特幣是否已經觸底？還有一個指標是200周簡單移動平均線，該指標一直用來指示比特幣是否觸底，目前比特幣交易低于此平均線。

最后，Chris還根據永續期貨的融資利率來評估交易員的倉位。他特別指出，他正在尋找一段持續的負融資或空頭支付多頭。但不同的交易所差異很大，幣安的比特幣年化融資利率為-9.8%。

存在一個潛在的突出風險，那就是比特幣礦工投降，但他認為，由于行業的制度化，其帶來的影響可能不會像以前各周期顯示的那樣大。

3、ETH基本面強勁

以太坊強勁的基本面也表明，市場可能已經觸底。

Chris認為以太坊合并對ETH市場結構和流動的影響正逐漸形成。

為了支持這一說法，他指出，在11月9日FTX拋售最嚴重的時候，ETH的底部要高于其在Celsius和3AC暴雷期間的底部值。Chris將此歸因于以太坊合并，正如我們所知，合并消除了礦工的拋售壓力，并推動ETH跨越了超音速障礙，因為合并后以太坊采用的是凈通縮發行。

Chris還關注應用層，用以評估以太坊的基本面。他特別提到在整個危機期間以太坊上DeFi的表現。

主要的DeFi協議運行無懈可擊，主要的借貸市場仍然保有完全償付能力和執行清算能力，而DEX促進了數十億美元的交易量。Chris認為，密切關注該領域的資本配置者都明確意識到了這一點。

ETH的技術面顯示，ETH正處于價值投資區，交易低于200周簡單移動平均線。然而，為了維持反彈，ETH需要重回200周簡單移動平均線水平。

4、宏觀環境改善

說市場底部可能已經出現的最后一個原因是宏觀環境的改善。

盡管Chris擔憂經濟增長，但他認為宏觀環境的變化可能有助于底部形成。

隨著美聯儲加息，風險資產在2022年遭受重創。無風險利率的大幅上升加劇了股票市場的倍數壓縮，因為既然存在真正的資本成本，投資者就不再愿意忍受令人頭疼的估值了。

結果是，高增長的科技公司，尤其是納斯達克公司，經歷了與上世紀90年代末互聯網泡沫破滅類似的大幅下跌。

然而，現在和那時有一個關鍵區別，那就是現在很多公司的基本面都很強勁，Meta等公司仍然是自由現金流機器，在其垂直領域市場擁有強大的掌控力。

攪動緊縮政策的通貨膨脹也顯示出回落跡象，近期公布的CPI和PPI數據走弱。雖然有些人可能會對整體通脹率在7點情況下出現市場反彈感到不解，但重要的是要記住，市場永遠是向前看的。

正如Chris所言，市場關心的是“邊際變動率”或“壞事趨緩”的概念，因為這將表明情況會越來越好。

5、以上因素是一致的

隨著LUNA事件后去杠桿化的結束，BTC和ETH的鏈上看漲、技術和量化指標以及宏觀環境的改善，這一切都在表明加密貨幣已迎來底部。

但請不要曲解。Chris預計2023年將出現與上一輪熊市類似的大幅波動。我們可能會遇到假反彈，隨之出現糟糕的下跌。

然而，上述因素相一致足以讓他相信，最糟糕的情況很有可能已經過去了。

他是對的嗎？

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OKB