淺談ATOM現狀不佳的原因 ATOM2.0將會帶來什么？_TOM

原文作者：Longsolitude，ZeePrimeCapital投資人

原文來源：Bankless

原文編譯：DeFi之道

大家對以太坊充滿好感，并為核心開發者為合并做出的努力鼓掌。然而，除非你喜歡MEV-boost儀表盤，否則，自合并完成后，你很可能會感到無所適從。

在幾個星系之外，Cosmos生態系統的所有大咖幾周前在哥倫比亞麥德林的Cosmoverse聚會，討論ATOM的未來。這次活動的關鍵基礎是"ATOM2.0"，或者說是Cosmos核心貢獻者對如何為ATOM代幣和整個CosmosHub帶來更多效用和價值的愿景。

本文涵蓋了ATOM現狀不佳的原因，ATOM2.0會帶來什么，以及其對DeFi的影響。

我們想要的不是Meme幣！

ATOM作為一種代幣已經存在了很長時間，與許多同時代的代幣不同，它并沒有衰落到無關緊要的地步。

Cosmos生態系統為應用開發者提供了一流的工具，以啟動他們自己的特定應用鏈，對許多知名項目的啟動起到了重要作用，如Osmosis、Thorchain、以及現在命運多舛的Terra等等。其中的關鍵工具包括用于開發區塊鏈邏輯執行層的CosmosSDK，用于快速確定性共識引擎的Tendermint，以及用于安全區塊鏈互操作性的IBC。

圍繞代表CosmosHub的ATOM代幣的一些主要問題是其實用性的缺乏及其未被充分利用的潛力。在Cosmos生態系統內推出的任何應用鏈都可以不使用ATOM代幣。這是因為費用邏輯是每個應用鏈原生的，每個應用鏈都有自己的驗證者網絡。

懷俄明州聯邦法官拒絕美聯儲駁回Custodia Bank針對其的訴訟請求:金色財經報道，懷俄明州聯邦法官拒絕美聯儲要求駁回數字資產銀行 Custodia Bank 針對其的訴訟請求。Custodia 于 19 個月前申請了堪薩斯城聯邦儲備銀行的主賬戶，但多次被美聯儲拒絕。目前經懷俄明州法律授權作為特殊目的存款機構（SPDI）運營，提供加密貨幣和傳統銀行服務。但是，Custodia 仍然需要在美聯儲建立一個主賬戶，以充分行使其銀行權利。因為主賬戶申請的延遲影響了 Custodia 進入金融服務市場，迫使該銀行與已經擁有主賬戶的代理銀行合作。[2023/6/9 21:26:57]

Cosmos倡導主權和區塊鏈的可定制性，所以ATOM的效用不是靠蠻力來實現的，這是說得通的，對吧？簡單來說，這就是Cosmos"無價值累積"meme的誕生過程。

雖然有些人認為，其他應用鏈代幣空投給ATOM質押者實際上是一種價值累積的形式，但讓我們理智一點，坦誠一點--空投既不是可持續的，也不是應用鏈代幣資本的良好使用。空投不應該是廣泛和無針對性的--它們應該吸引特定的用戶，并激勵對應用鏈有益的特定行為。

然后，ATOM目前有一個很高的質押APR，以激勵和補償CosmosHub驗證者的工作。雖然人們傾向于在"只漲不跌"的市場中無視通貨膨脹，但在熊市中它會造成損失，給代幣帶來額外的賣壓。這也是ATOM表現令人沮喪的另一個原因。

這就給ATOM投資人帶來了兩難處境。你是為了20%的收益率而質押ATOM，還是將其用于Cosmos生態系統中的DeFi產品，然后被通脹掉，因為DeFi中很難找到有競爭力的收益率？

加密貨幣初創公司Klink Finance獲得歐盟許可:金色財經報道，加密貨幣初創公司 Klink Finance 已獲得初步授權，可以在整個歐盟范圍內提供其加密貨幣服務。Klink 正在構建一個 Prize Linked Wallet，它為加密貨幣投資者提供了存儲資金并在持有資產的基礎上定期獲得獎勵的機會。該公司已宣布通過其當地分支機構在波蘭稅務管理局的控制下注冊加密許可。該許可證使 Klink 能夠以完全受監管的方式運營，并遵守當前和未來的數字資產法規。[2023/2/20 12:17:38]

這個難題導致ATOM在DeFi中的利用率很低，而且只是由于應用鏈在自己的原生代幣中提供了大量的流動性挖礦獎勵。更多地使用ATOM作為抵押品，以及更深入的流動性，不僅對ATOM本身有利，而且對更廣泛的生態系統也有利。

以上這些就是ATOM2.0期待在未來幾年解決的一些問題。

讓ATOM再次強大

ATOM2.0白皮書/提案在9月的最后一周發布，你可以在這里閱讀。目前，它仍然處于社區討論階段。

為了解決上述問題，Cosmos開發人員正在引入四個關鍵支柱：

鏈間安全/ICS

流動性質押

鏈間調度器

鏈間分配器

讓我們逐一來看看。

鏈間安全

目前，Cosmos中的任何應用開發者都要負責從頭開始啟動區塊鏈，引導和維護應用鏈的驗證器集，并負責經濟安全。這就是Cosmos的全部意義：主權。不過，同時建立一個應用程序和一個區塊鏈并不是一件易事。這一點已經被Cosmos社區所承認，而新的安全概念是為解決這個問題而提出的。

多鏈DeFi管理平臺Krystal已支持Optimism網絡:1月19日消息，多鏈DeFi和NFT管理平臺Krystal已支持Optimism網絡。用戶可以在Optimism網絡上管理投資組合、發送和接收資產、代幣兌換、橋接資產、賺取收益。[2023/1/19 11:20:59]

ICS的想法很簡單。與其在自己的驗證器和有問題的經濟安全中掙扎，為什么不讓應用程序開發人員簡單地從一個更強大的貨幣區本身）"租用"這種安全性？開發者可以專注于建立應用程序，并仍然享受與應用程序鏈相關的大部分可定制的好處。

ICS將把CosmosHub變成一個"供應商鏈"，而應用鏈變成一個"消費者鏈"。它們之間的交換是直接的--供應商鏈為消費者鏈生產區塊，而后者向前者及其驗證者發放區塊獎勵。以這種方式獲得的經濟安全水平取決于有多少供應商者鏈驗證者選擇為特定的消費者鏈生產區塊。目前，CosmosHub已經選擇了五個消費者鏈，將從2023年開始支持。

鏈間安全將是一個重大變化，但不是解決Cosmos應用鏈安全需求的唯一方法。更多信息，請參閱ZeePrime最近發表的關于不同版本的ICS的文章，該文章討論了權衡和可用的替代方案。

流動性質押

CosmosHub希望看到通過不同供應商之間的競爭過程來采用流動性質押產品。像Quicksilver、Persistence、Stride和Lido這樣的團隊將不僅為ATOM，而且為Cosmos生態系統中的其他代幣提供流動性質押。

從CosmosHub的角度來看，其目標是確保信任最小化和安全，因此其驗證者與流動性質押供應者的結盟是有意義的。

Chainlink Labs推出PoR服務，可幫助CEX證明其資產儲備情況:11月11日消息，Chainlink Labs宣布已推出了一款用于幫助交易所證明其資產儲備情況的新服務proof-of-reserve （PoR） 。

POR是一種允許用戶實時驗證加密貨幣交易所儲備金的技術，當前已有一些交易所公開了自己的儲備金證明，但也有一些交易所表示創建證明需要數周甚至更長時間。對此，Chainlink Labs表示，其PoR服務提供了開箱即用的解決方案，交易所可以通過該服務立即創建儲備金證明。

具體來說，該服務會使用到連接至交易所API及其保險庫地址的Chainlink節點，這些節點再連接至儲備證明智能合約。這一智能合約可以被網絡上的任何賬戶查詢，以確定交易所的資產是否等于其負債。（Cointelegraph）[2022/11/11 12:52:36]

Quicksilver將通過ICS獲得CosmosHub的全部經濟安全，這可能意味著這將是ATOM的首選流動性質押提供者。

在使用流動性質押來取代質押獎勵的背景下，應該注意到流動性質押本質上要求質押者通過DeFi活動承擔更多的風險。因此，在ATOM2.0中，質押者的收益將與現狀不同，而且風險更高。

鏈間調度器

Cosmos生態系統是一組異步區塊鏈。這意味著有機會建立一個跨應用鏈的區塊空間鏈上市場，而這些應用鏈是由ICS保障的。

這是建立一個更平等的方式來分配MEV的方法之一，否則它可能只集中在搜索者和驗證者手中，而不是交易發起者。

ICS中的消費者鏈將自愿選擇在這個由調度器模塊啟用的市場中出售他們的區塊空間。然后，交易者可以同時在兩條消費者鏈上競標獲得區塊空間，并確保其跨應用鏈套利的強大執行力。

報告：以太坊2.0質押者的未實現平均損失為55%:金色財經報道，ETH2.0存款合約鎖定的總價值繼續創下新高，截至7月5日，質押ETH2.0存款合約地址數量超過13,000,000個。但是，絕大多數以太坊2.0的質押者現在正遭遇損失。以太坊價格史無前例的下跌是罪魁禍首，因為該資產從4,800美元的峰值下跌了75%以上。在此高峰期間，質押的ETH的總美元價值攀升至高達397億美元，占263,918個網絡驗證者。然而，在達到歷史新高之后，2.0合約中的美元價值下降了256.5億美元，盡管額外流入了近500萬ETH。質押的ETH的美元價值現在比歷史新高低65%以上。（cryptopotato）[2022/7/8 1:59:03]

出售的收益將在出售其區塊空間的消費者鏈和啟用區塊空間的鏈間調度器之間分配。然而，后者的收益不會直接歸屬于ATOM代幣持有者，而是將用于資助鏈間分配器和發展Cosmos生態系統。這種設計實現了訂單排序權利的NFT化，也可以將其二次出售給其他有意愿的市場參與者。

Cosmos中的MEV有幾種設計方法。除了鏈間調度器，還有Skip和Mekatek。

從本質上講，每個應用鏈都必須決定如何處理MEV，并為了自己的生態系統利益將其貨幣化。

鏈間分配器

與Solana或以太坊等其他生態系統不同，CosmosHub并沒有像它們一樣扮演積極的角色，要么直接投資于生態系統項目，要么為公共產品提供資金。

鏈間分配器改變了這一點。它的作用將是為Cosmos生態系統中的鏈上新項目提供資金，并以激勵的方式提供支持。這旨在加快生態系統中新項目的速度，并提高CosmosHub可以提供的服務相關性。

這種合作可以有許多不同的方向，但一些初步的想法包括代幣交換，幫助啟動流動性，財務管理，參與對方的治理過程，低抵押融資等。

這些將通過所謂的鏈上契約正式化，簡化協議與協議之間的協調。

也許與分配器有關的最有趣的問題是，那些ATOM治理參與者將如何組織起來，以在不同的目標上成功部署和管理不斷增加的資本，以及建立何種制衡機制等等。

按照今天的ATOM價格，預計國庫將持有約5500萬ATOM，或7億美元。那些專注于Cosmos的風險投資公司會做些什么呢？

降低ATOM通脹

這些舉措的結合--最引人注目的是ICS和流動性質押--將降低ATOM的長期通脹，并以其他收益來源取代它。驗證者的獎勵將不再以ATOM形式發放。這就是流動性質押和DeFi之間的攔截，以及從ICS消費者鏈中接收代幣獎勵變得重要的地方。ATOM將在36個月內經歷一個新的通脹時間表，最有可能在2023年底開始。

這里的想法是在最初幾個月加強通脹，以幫助啟動CosmosHUb的財庫，使鏈間分配器能夠發揮作用。現實上，這是以ATOM持有者為代價的，因為適用于他們的通脹獎勵并沒有按比例上升。在前9個月，與現狀相比，ATOM的通脹率將高達3倍，但隨后由于流動性質押和ICS消費者鏈的通脹獎勵迅速下降。

通脹的暫時增加不應該成為擔憂的根源。相反，問題在于誰能確保進入財庫的ATOM獲得良好的經濟回報，如何獲得，以及需要多少時間。對于這個問題，預計將有多個次級DAO負責分配。它們也可以根據自己實現CosmosHub目標的能力，以遞增的方式獲得資本。

從長遠來看，未償付的ATOM預計將因此大大減少，但圍繞ICS的收入和流動性質押產品的收益，有很多經濟假設，可能會導致通脹高于目前的預期。36個月窗口期后的ATOM發行運行率預計每年略低于1%，而這將只指向CosmosHub財庫。

Cosmos中的DeFi

UST的崩潰給CosmosDeFi帶來了長期的陰影。UST不僅在Terra應用鏈上被采用，而且在Cosmos最大的DEXOsmosis和其他地方也被采用。沒有穩定幣的DeFi是一種徒勞。

現在，這種情況正在向好的方面改變，Circle將在2023年初從通過ICS擔保的消費鏈之一推出一個原生的USDC--這證明了共享安全設計的效用。另外，去中心化穩定幣IST正在Agoric上建立，旨在成為像以太坊上的DAI一樣的多抵押資產，計劃在今年10月推出。

目前正在通過多個提供者推出的流動性質押，本質上是解鎖資本效率，讓更多的資本流向貨幣市場和DEX。ATOM應該是主要受益者，但這也適用于應用鏈代幣。

潛在的問題之一可能是流動性的碎片化--例如，可能有許多不同版本的stakedATOM。也就是說，這個問題可以通過建立stableswappools或封裝版本來解決，從而聚合所有不同的質押衍生品。

由于Cosmos上的每個應用都是它自己的應用鏈，因此存在著不同DeFi環境下的異步執行問題。為了解決這個問題，Cosmos正在使用IBC，即區塊鏈間通信協議，以及區塊鏈間賬戶，以便發送跨鏈消息和執行智能合約調用。

舉個例子，MarsProtocol，可以被認為是一個帶有信用賬戶的杠桿基元，將有自己的應用鏈用于治理和協調基元，并通過所謂的"outposts"在每個支持的應用鏈上部署智能合約，首先是Osmosis。

然后，IBC將被用來將流動性從一個應用鏈轉移到另一個應用鏈，并將賺取的費用轉回Mars應用鏈。

IBC也是擁有鏈上預言機的完美選擇。與其依賴鏈下系統，OsmosisDEX的價格預言機可以在整個Cosmos中使用。

ATOM2.0即將到來

ATOM2.0背后的想法是啟動一個飛輪效應，使ATOM在生態系統中變得更受歡迎和有用。

這一切都以ICS為起點和終點--它被采用得越多，ATOM的經濟吸引力就越大。流動性質押在這方面會有所幫助，因為它收緊了貨幣政策，并加強了ATOM作為默認和理想抵押品的作用。

鏈間分配器和調度器不會直接給ATOM代幣持有者帶來價值，但它們會為生態系統提供有價值的服務和資金，從而增加對ICS的需求。如果ICS采用不足，ATOM的通脹便會回來，以補償驗證者。

ATOM2.0是一個多年的努力，具有高度的復雜性。

考慮到通脹時間表需要的適應時間，它的成功或失敗不會在未來一兩年內顯現出來。

我們還不相信這些變化會對ATOM產生大規模的價值累積。在Cosmos上會有替代ICS的安全方法，有不同的權衡，而ATOM2.0的質押收益率會有更高的風險，因為流動性質押和潛在的驗證器會在多個消費者鏈上被罰沒。

話雖如此，但Cosmos生態系統似乎是最有可能將應用鏈理論推向終點，且能在過程中撥正航線的最具參與性的社區之一。

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