研究：從網絡估值看以太坊為何處于增長態勢_比特幣

Author：

Time：1900/1/1 0:00:00

下周，世界上最大的可編程區塊鏈以太坊將經歷一場巨大的變革。以太坊網絡將從能源密集型的工作量證明共識機制過渡到可持續的權益證明(PoS)共識機制。

此次升級被稱為合并(TheMerge)，是以太坊路線圖中的第一項升級，將使該網絡的基礎設施經得起未來考驗。對于新興的加密行業來說，這將是一個歷史性的時刻，并將為以太坊提高安全性、可持續性和可擴展性做好準備。

在合并之前，我們來看看將促成以太坊長期增長和成功的因素。在之前的文章中，我們討論了以太坊上的網絡活動如何表明其日益受歡迎和成熟，以及合并將如何增強該網絡的安全性。本文將分析以太坊在其估值方面與其他Layer1(L1)網絡的對比情況。

本文改編自MetaMaskInstitutional和ConsenSysCryptoeconomicResearch團隊最近發布的“合并對機構的影響”報告。你可以在這里找到報告全文。

研究：區塊鏈行業2022年到2027年的復合年增長率將達到66%:金色財經報道，市場研究平臺MarketsandMarkets的最新研究結果預計，2022年全球區塊鏈市場規模達到了74億美元。到2027年底，區塊鏈行業預計將產生940億美元的收入。如果這些發現是準確的，那么從2022年到2027年的復合年增長率將達到66%。安永會計師事務所（EY）全球區塊鏈負責人PaulBrody表示，相信以太坊網絡將推動企業區塊鏈市場未來的最大增長。[2023/7/17 10:58:54]

網絡估值

區塊鏈，很簡單，出售區塊空間。每個區塊鏈都有一個為區塊中包含的交易定價的方法。這些方法從第一價格拍賣和第二價格拍賣到每個區塊的目標交易數量不等。可以把區塊鏈中的交易流看作是商品總價值，即一個平臺在一定時間內銷售的商品總價值。

研究：加州是對比特幣和以太坊最感興趣美國州:金色財經報道，CoinGecko近日發布了一項研究，確定美國對比特幣和以太坊這兩種主要數字貨幣最感興趣的十大州。在2022年5月2日至8月21日期間，CoinGecko團隊利用CoinGecko的頁面流量數據進行統計。研究發現，加利福尼亞州在美國所有州中占主導地位，伊利諾伊州的指數得分第二高。前十大州還包括紐約州、佛羅里達州、華盛頓州、賓夕法尼亞州、德克薩斯州、弗吉尼亞州、喬治亞州和亞利桑那州。（Bitcoin.com）[2022/9/5 13:09:33]

不同的區塊鏈處于其生命周期的不同階段。PoS需要區塊鏈代幣積累價值，以最佳狀態運行，而銷毀代幣是一種流行的價值積累機制。這類似于通過股票回購獲得利潤。作為一個對公共區塊鏈進行估值的框架，我們研究了CoinShares關于網絡費用、發行成本、可持續性和L1價值累積的數據，從而得出假定利潤率。

研究：疫情引發投資者購買比特幣:最近由Grayscale和8acre Perspective聯合進行的研究表明，在顯示購買了比特幣的人中，83%的人在去年進行投資。此外，38%的比特幣購買者是在過去4個月內購買比特幣的，這顯示了疫情促使投資者對比特幣進行購買，這段時間正好是疫情導致的封鎖和實施隔離規定的開始時間。[2020/10/29]

網絡費用：網絡費用是網絡出售其區塊空間的金額。它可以被認為是供給側收入，或者是那些希望將其交易包含在網絡中的用戶所支付的總費用。如圖1所示，在幣安智能鏈、Avalanche和Solana等6個網絡中，以太坊的網絡費用最高，達到48億美元。

動態 | 卡塔爾大學新研究：比特幣交易造成環境威脅鼓勵投資“綠色”區塊鏈技術:據digitaljournal消息，卡塔爾大學法學院法律與發展中心副主任Jon Truby的新研究發現，能源密集型比特幣交易構成了日益嚴重的環境威脅。該研究呼吁對“綠色”區塊鏈技術進行更多投資。這項研究表示，除非各國尋求降低比特幣和類似區塊鏈設計的能源消耗，否則這可能會阻止政府履行“巴黎協定”規定的氣候變化減緩義務。據估計，單個比特幣交易涉及的流程相當于為英國家庭提供一個月的電力。基于對環境的不利影響，該研究制定了稅收和監管方案，可用于激勵“綠色”區塊鏈技術的發展，作為大多數區塊鏈解決方案結構化方式的替代方案。[2018/9/1]

圖1-各個區塊鏈的年化網絡費用估計來源：CoinShares

發行成本：區塊空間的生產和保護不是免費的。網絡必須向網絡的關鍵參與者(礦工和驗證者)支付獎勵，以維持網絡的活躍、秩序和安全。這就是發行成本。在這六個網絡中，以太坊的發行成本最高，為103億美元(見圖2)。

圖2-各個區塊鏈上的年化發行獎勵估計來源：CoinShares

可持續性：我們正在研究的6個區塊鏈都在以不同的規模運行。它們有不同的硬件需求、用戶數量、交易速度、驗證者數量等。因此，每個網絡的發行獎勵會根據網絡的具體需求而有所不同。根據銷毀率的不同，一個區塊鏈需要網絡費用與發行量比率至少為1才能成為可持續的。在我們正在研究的6個區塊鏈中，只有以太坊的這一比率超過1(見圖3)。