詳解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？_ARC

全新的系統也帶來了前所未有的風險，MEV就是它的副產品。

原文標題：《TheTie：詳解合并后MEV的民主化未來》

撰文：VaishPuri

編譯：西早先生

以太坊越來越復雜，這是它的本質，也是它的詛咒，因為以太坊的核心是——智能合約。這種全新、激進的工具使開發者能夠大膽地進入去中心化金融領域，該領域充滿了爆炸性的增長和波動。然而，全新的系統也帶來了前所未有的風險。最大/礦工可提取價值，就是它的副產品。

主要內容概覽

MEV是礦工可以從操控交易中提取的ETH總額。這種操控分為幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。

MEV的三個最常見的例子是：DEX套利，清算，和三明治交易。

MEV-Geth是一個無許可的MEV提取概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

MEV-Boost分離了PoS驗證者的角色：區塊建設和區塊提議。Searcher向區塊建設者發送捆綁交易，有時他們自己也是區塊建設者。

OpenMEV是一個促進區塊生產者和驗證者聚集與溝通的平臺，目標是讓用戶分到MEV的一杯羹。

朱嘉明：Web 3.0將創造全新的娛樂產業新生態:金色財經報道，7月29日由漢威信恒、新火科技與D11 Labs聯合主辦的“ChinaJoy Web3 2023”大會在上海順利召開。著名經濟學家、橫琴數鏈數字金融研究院學術與技術委員會主席朱嘉明教授遠程進行了視頻致辭，朱教授認為大數據、AIGC、虛擬現實技術，包括元宇宙、Web3都將為娛樂產業、娛樂產業群提供重要的技術基礎和技術支持，其中因為Web 3.0、AI的支持而形成的價值互聯網和智能互聯網，將創造全新的娛樂產業的新生態。[2023/7/29 16:05:59]

什么是MEV？

MEV的核心是，礦工從操控交易中提取的ETH總額。這種操控有幾種形式，但大多數是重排交易順序和frontrun。這是由礦工對交易順序的控制決定的。MEV有兩個基本來源：

DEX套利而產生的純收入機會

最優gas費競拍機制

MEV這個詞可能會產生誤導，因為很多人認為提取的價值屬于礦工。實際上，大部分MEV流向了套利交易員。MEV的流行基于一個事實，即無論市場環境如何變幻，價值都會越積越大。

Life DeFi宣布集成1inch:金色財經報道，去中心化金融生態系統Life DeFi宣布與去中心化交易所聚合器1inch集成。該項合作為用戶提供了增強的流動性、無縫的多鏈交換。Life DeFi 用戶現在可以訪問 1inch 的流動性聚合器，確保在交換數字資產時將滑點降到最低并降低費用。該集成擴展了多鏈功能，實現了跨不同區塊鏈網絡的資產交換。[2023/5/19 15:14:08]

舉個例子，來看看純收入套利機會和PGA如何實現MEV。假設DEX上有一單大交易，那就有了套利的機會。然后，套利機器人提交一筆交易，捕捉價格差異，支付Xgwei的gas費。接下來，礦工復制和審查套利機器人的交易，為自己獲利。或者其他套利機器人出更高的gas費，然后出現PGA。最終支付的gas費和MEV的差額就是套利機器人的利潤。這只是獲得MEV的一個例子，稍后我們會介紹其他MEV策略。

MEV供應鏈

為了更好地理解MEV的工作原理，我們拆解一下它的供應鏈。自2017年MEV誕生以來，一直有兩個主要參與者：礦工和MEVSearcher。

路透社：Justin Sun正考慮收購FTX Ventures的投資組合:11月30日消息，Tron創始人Justin Sun今日表示，FTX旗下風投部門FTX Ventures擁有值得投資的資產，目前正在逐一審查這些投資組合公司，但由于FTX已進入破產程序，因此可能需要更長的時間才能完成相關流程。（路透社）[2022/11/30 21:13:14]

可以把MEVsearcher理解為「區塊鏈管道工」。他們用不同的方法，尋找鏈上所有可提取的價值。searcher與礦工合作，也愿意支付高額的gas費，因為他們希望自己的交易也能成交。在某些情況下，searcher向礦工支付的gas費，占其MEV總收入的90%，有時甚至更高。

現在，我們在供應鏈的視角下，重新審視MEVsearcher和礦工。

下文提到的「用戶」，指的是任何想參與區塊鏈的人。用戶訪問錢包UI，這一行為將用戶的意愿編碼成交易，供區塊鏈理解。這就是應用層，該層將一切行為匯集在一起，表達用戶的意圖。開發者代表用戶做出處理MEV的決定。例如，開發者可以將交易發送到公共交易池，searcher在上面挑選交易，或者發送到像FlashbotsProtectRPC這樣的私密路徑系統，該系統對searcher有所限制。

外匯局管理檢查司副司長黃卉：應推動將虛擬貨幣監管納入法律法規規范:金色財經消息，在2022年金融街論壇年會“治理體系與金融穩定”平行論壇上，國家外匯管理局管理檢查司副司長、最高人民法院民二庭庭長黃卉表示，應盡快完善非銀行支付機構、地方金融監督管理等領域立法，強化支付機構展業監管，厘清央地金融監管職責邊界。共同推動將虛擬貨幣監管納入法律法規規范，加強虛擬貨幣交易治理。（證券時報）[2022/11/22 7:54:41]

然后，searcher把所有的用戶交易集中到一起，并轉換為名為捆綁的交易類型，然后提取所有可能的MEV。捆綁是一個或多個交易，分組后按照順序執行。除了searcher的交易外，捆綁還可以涵蓋其他用戶在mempool中的掛起交易，而且捆綁也可以針對特定區塊進行打包。

這一點很重要，因為searcher的流動性、套利和清算是維持市場運行的關鍵，但searcher也有可能提取過高的價值，高于他們提供的服務。然后，建設者將捆綁匯集，構建區塊。

最后，驗證者發揮共識作用，對區塊進行驗證。以前，驗證者和建設者被認為是同一批人，以太坊合并后就不是了，因為合并會分割區塊提議者和建設者。下文會有更多關于這方面的內容。

MEV策略

KuCoin：2022年初至今新增975萬注冊用戶:金色財經報道，KuCoin近日發布2022年上半年回顧報告。報告顯示，2022年上半年，KuCoin新增約975萬注冊用戶，比2021年上半年增長了219%。具體而言，亞洲的增長最為顯著，新注冊用戶約560萬，同比增長659%。[2022/7/9 2:01:37]

MEV的三個最常見的例子是：

DEX套利?

清算

三明治交易

DEX套利在前面的例子中已經介紹過了，所以我們來聊聊清算和三明治交易。

清算是主要的MEV機會。借款人被清算時，通常會有大量的清算費用。這就是MEV的機會所在。searcher確定被清算的借款人后，爭取第一個提交清算交易，收取清算費。

三明治交易是另一種常見的MEV提取形式，也被認為是最邪惡的。這種策略有點像傳統金融中的高頻交易。三明治的核心是利用mempool，掃描大型DEX交易。三明治攻擊的兩個主要構成是：

AMM

滑點

例如，如果MEV提取人看到Uniswap上價值100,000USDC的ETH交易被掛起，那么結論就很清楚了，ETH的價格在交易執行后會上升。合理的做法是在交易執行前立即購買ETH，并在交易執行后立即賣出。

人們可以通過這種方式計算出任何特定交易的近似價格效應，這比傳統金融中的搶先交易更有優勢。DEX上的每筆交易都有特定的性質，人們可以計算優化的交易規模，搶先購買。

后合并時代

2021年，MEV的開采出現了爆炸性增長，gas費在幾個月內高得離譜。名為Flashbots的利他主義組織出現后，人們開始討論為MEV提取創造一個無許可、透明和公平的生態系統。因此，一般的frontrun交易不再有效，且PGA是鏈下完成的，gas費更低。

MEV-Geth是一個無許可MEV提取的概念證明，由Flashbots設計和執行，目的是緩解由frontrun和backrun機器人造成的網絡擁堵。

我們的想法是，采用一個中立的、公開的、開源的基礎架構進行無許可的MEV提取，可以消除MEV內幕交易的風險。同時，MEV-Geth還嘗試為MEV提取創造一個生態系統，保留以太坊的屬性。事實上，以太坊的"searcher"和"捆綁"概念就是MEV-Geth引入的。

請注意，MEV-Geth是概念證明，雖然它與常規的以太坊客戶端兼容，但仍然是一個還在優化的項目。

未來

MEV不限于以太坊，但以太坊上的MEV是最大的。因此，討論合并后的MEV很有必要。

我們聊過區塊提議者-建設者分離的話題，但為什么PBS對MEV和以太坊來說十分重要呢？MEV為共識網絡的去中心化帶來了風險，在遇到規模經濟的時候也會出現問題。比如說，一個10倍大的交易池里，提取MEV的機會也有10倍。此外，MEV使去中心化交易池變得復雜，因為還是只有一個實體，負責建設區塊和提出提案。于是他們能輕松和謹慎地提取MEV，無需與交易池分享收入。

PBS將提議者和建設者分割，解決了這個問題。區塊提議者不是自己產出收入最高的區塊，而是與第三方市場合作，也就是區塊建設者。區塊建設者生產捆綁交易，里面包含區塊內容，并向提議者收取費用。提議者選擇費用最高的捆綁交易。

合并后，出塊時間將被固定為12秒，而不是目前的泊松分布。此外，區塊提議者會提前收到通知。固定的出塊時間和提前收到通知的區塊提議者，使得searcher在區塊被提議之前提交捆綁交易。searcher會集中在大型驗證者和最優區塊建設者的旁邊。事實上，一些區塊建設者會向searcher提供主機托管服務。

目前，Flashbots正在為合并后的以太坊驗證者開發名為MEV-Boost的PBS工具。運行MEV-Boost的驗證者可以向公開市場出售區塊空間，放大他們的質押回報，同時保留以太坊的去中心化。

那么，它是如何工作的呢？PoS節點運營商必須運行三個軟件：驗證客戶端、共識客戶端和執行客戶端。MEV-boost可以算是共識客戶端的「摩托車挎斗」，把區塊建設外包出去給其他網絡建設者。區塊建設者準備完整的區塊，優化MEV的提取和獎勵的公平分配。然后他們將區塊提交給中繼服務器。中繼服務器匯總多個建設者的區塊，選擇費用最高的區塊。最后，MEV-boost中利潤最高的區塊，由驗證者的共識層提議至以太坊網絡，進行認證和打包。

民主化MEV

除了Flashbots之外，ManifoldFinance推出了OpenMEV，它是促進區塊生產者和驗證者聚集與直接溝通的平臺。協議可以利用MEV發揮其優勢。例如，用戶可以提出想要的區塊交易順序。OpenMEV的核心優勢是它可靠的中立性。也就是有一個機制或規則，規范鏈外行為和活動。

OpenMEV的目標是，使協議在價值獲取和分配上更高效，因為目前成為MEV提取者的門檻有點高。有了OpenMEV，任何人都可以通過SushiSwap贏得OpenMEV的「獎勵」。

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