以太坊期權激增 究竟代表了什么？_ASI

作者?|?GREG?CIPOLARO

編譯?|?GaryMa吳說區塊鏈

注：NYDIG文章發布于8月6日，當下部分數據已與6日出現變化

摘要

ETH領漲，市場交易活動的活躍，“ETH市值超越BTC”的話題討論再現。

ETH期權交易增加，特別是上漲Call期權。

然而，對期權交易數據的進一步觀察使這一看漲故事變得更加復雜。

“ETH市值超越BTC”即將發生？

過去幾周，隨著以太坊期權交易量激增以及以太坊合并在即，“ETH市值超越BTC”的口號愈發熱烈。然而，對交易數據的仔細檢查表明，雖然交易員似乎在表達看漲的觀點，但并不像草率分析數據所顯示的那樣肆無忌憚。

Diamond Standard計劃通過以太坊區塊鏈推出鉆石代幣:紐約初創公司Diamond Standard正嘗試建立一個以太坊為基礎的市場，該市場將使鉆石與其他任何資產一樣具有可替代性和流動性。該公司計劃以每枚5000美元的價格出售鉆石代幣來籌集2500萬美元，物理代幣已加密并在區塊鏈上注冊，交易可以通過移動應用進行。（Decrypt）[2020/9/26]

期權交易員交易合并預期

7月14日以太坊開發者電話會議公布了更準確的合并時間線，這引發了以太坊現貨價格的反彈。在現貨價格上漲的同時，期權交易活動也有所增加，尤其是與BTC相關的期權交易，這表明交易員們開始對這一重大事件有所預期。ETH期權交易量通常約占BTC日均名義交易量的60%，開始超過BTC。交易活動的增加導致未平倉合約的增加，未平倉合約的價值也超過了7月23日的BTC。

Circle向以太坊網絡新增發1,938萬枚USDC:據DAppTotal.com穩定幣專題頁面數據顯示：09月20日16時59分 ，USDC發行方Circle向以太坊網絡新增發1筆價值1,938萬美元的USDC， 塊高度為：10898247，交易哈希值為：0x27cfd3325c44de71df51613b6a0d36d53a938ca8a566c6e9a58634c8f62b3946 。截至目前，Circle在以太坊網絡上的ERC20 USDC總發行量已達2,303,051,239枚。DAppTotal在此敬請廣大投資者警惕行情變動，謹慎應對市場風險。[2020/9/20]

以太坊未確認交易為110,497筆:金色財經消息，據OKLink數據顯示，以太坊未確認交易110,497筆，當前全網算力為234.30TH/s，全網難度為3.11P，當前持幣地址為47,875,926個，同比增加113,441個，24h鏈上交易量為5,267,129.99ETH，當前平均出塊時間為13s。[2020/9/19]

Put/Call比顯示Call期權交易增長

隨著最近ETH期權交易的上升，我們認為探尋本質，確定交易者在做什么是有指導意義的。一個流行的期權指標是Put/Call期權交易量比率。鑒于看漲期權允許交易者表達杠桿式的多頭觀點，Put/Call比率下降有時被視為一個看漲信號。事實上，自今年年中以來，Put/Call比率一直在穩步下降，并在7月份出現了一個大的跌幅。如果交易者認為合并是對以太坊有利的事件，這是有道理的，但是，正如我們在后面討論的那樣，單看看漲期權量并不能說明全部情況。

行情 | 以太坊未確認交易84638筆:根據公開數據顯示，目前以太坊的網絡未確認交易筆數為84638筆，網絡非常擁堵。[2018/8/17]

到期日期可能蘊含著事情路徑的線索

大多數期權合約將在2022年9月底、2022年12月和2023年3月到期，其中大多數將在12月到期。考慮到合并暫定在9月中旬，12月到期的看漲合約的增加值得注意。這可能意味著交易員預計合并后會出現長期上漲，或者他們認為合并可能會推遲。作為比較，12月BTC期權的未平倉量與9月和12月的大致相同，但在2023年3月的未平倉量要小得多。

比特大陸已開發出首款以太坊ASIC采礦機:根據CNBC的報告，Susquehanna的分析師Christopher Rolland表示已經降低了芯片制造商英偉達和AMD的價格目標。同時，在其上周的亞洲行中，已經確認比特大陸已開發出以太坊ASIC采礦機，并且正在準備第二季度的發貨供應鏈。比特大陸很可能是目前最大的ASIC供應商（占比特幣采礦ASIC的70-80％），同時也是第一個推出以太坊ASIC采礦機的公司。Rolland表示已經了解到至少有其他三家公司從事以太坊ASIC采礦機的工作，但所有這些公司都仍處于發展“。[2018/3/27]

價外看漲期權顯示重要的價格水平

ETH期權的未平倉合約顯示，$2500、$3000、$3500和$4000行權價的看漲合約明顯增加。更具體地說，12月到期的$3000行權價看漲合約占了12月到期合約的很大一部分。這些價格水平很重要，因為它們說明了交易商和做市商在未來幾個月內所關注的關鍵價格水平。

公眾分析沒有抓住要點

公眾媒體已經迅速捕捉到ETH不斷增長的期權活動，并得出結論，交易員在合并之前瘋狂地看漲，ETH在期權活動方面已經超過了BTC。話雖如此，這里忽略了對交易活動分析的一個重要細微差別，那就是交易者可以賣出看漲期權，也可以買入。?看漲期權代表了在特定時間內以特定價格購買相關資產的權利。買入看漲期權是交易者表達方向性觀點的一種方式，而不需要花費資金購買相同的現貨風險。當交易在像Deribit這樣的交易所執行時，每筆交易都被標記為"買"或"賣"。這可能看起來很奇怪，因為所有的交易都同時涉及到買入和賣出。然而，根據交易執行的價格和訂單簿，可以推斷出交易的發起人是想買入還是賣出期權。以報價執行的交易意味著活躍的交易者通過從做市商那里購買來表達市場意見，而做市商只是想通過提供流動性來賺錢。因此，當交易在市場的要價或叫價方執行時，被標記為"買入"，而在市場的買價方執行時被標記為"賣出"。

如果我們在交易活動中看到的都是"買入"，我們就會得出與媒體類似的結論，即交易者瘋狂地看漲合并。然而，在現實中，數據顯示除了買入之外，還有大量的賣出看漲期權，這仍然導致交易量和未平倉合約的增長，但這是一個非常不同的交易。根據Deribit的數據，總的看來，市場正在大致上執行所謂的"蝴蝶"期權策略。這意味著交易者在$2500附近買入看漲期權，在$3000附近賣出雙倍數量的看漲期權，并在$3500附近再次買入。這意味著，如果ETH價格上漲，他們就會獲利，但只有在價格上漲到$3500以下時才會獲利，否則他們什么也得不到。這是一個比純粹購買上漲的交易更便宜的交易，因為這種期權結構是僅僅購買$2500看漲期權價格的1/3。由于這個$3500的行權價格是今天現貨價格$1591的兩倍多，交易商明顯看到了上漲空間，但不是無限的上漲。

總結

公眾媒體一致認為，在合并之前，交易面上似乎非常利好ETH，這確實是，交易員們在購買上行看漲期權，以利用潛在的價格飆升。然而，看漲的程度可能被夸大了。許多未平倉合約與更大的期權組合相關，這些期權組合對價格表現出更微妙的看法。隨著合并日期逐漸逼近，我們將繼續密切關注未來幾周的倉位變化。

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