BTC/HKD-0.86%
ETH/HKD-0.93%
LTC/HKD-0.82%
DOT/HKD-1.22%
ADA/HKD-1.09%
SOL/HKD-1.95%
XRP/HKD+0.02%
DOGE/US-1.05%文：JORDANFINNESETH
風險管理不佳、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。
加密貨幣市場今年走得很艱難，多個項目和基金的倒閉引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的所有人。
塵埃尚未落定，但不斷披露的細節讓投資者得以拼湊出一幅圖景，突顯出去中心化金融和風險管理不善帶來的系統性風險。
以下幾位專家討論了DeFi崩潰背后的原因，并分享了對加密行業該如何復蘇的看法。
TokenInsight分析師：市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因:自減半以來，芝商所（CME Group）的比特幣期權市場一直在升溫，上周未平倉合約和交易量創下新紀錄。TokenInsight高級分析師武祥健對金色財經分析指出：根據CME的數據，5月15日成交的CME 5月29日到期call option行權價$10,500 - 13,000之前共有約1,300張期權未平倉，占總持倉量（1,869張）的約70%。按CME每張合約連帶5BTC計算，該未平倉量超$64M；Put option未平倉量則極少。從期權買方的角度而言，這種情況可以被視為看漲的信號。我認為減半完成，市場的不確定性減少或是推動比特幣期權市場增長的主要原因。由于無法獲得具體成交明細，故無法推斷推動主體。簡單來說，期權交易者是這個市場中較為專業的一撥人，這一持倉量說明比特幣短期看漲。[2020/5/18]
無法產生可持續的收入
聲音 | eToro分析師：市場的波動主要歸因于數字貨幣行業交易商的需求不足:關于9月6日數字貨幣市場暴跌近400億美元，eToro高級分析師Mati Greenspan表示市場的波動可主要歸因于數字貨幣行業交易商的需求不足，而非由于高盛擱置開設數字貨幣交易柜臺計劃。經濟學家Alex Kruger則認為自從8月25日以來，韓國數字貨幣交易所Bithumb有2.5億美元的假交易量。這降低了數字貨幣國際交易量的真實性，以負面的方式影響了全球數字貨幣交易市場。[2018/9/7]
DeFi協議陷入困境的一個最常被提及的原因是，它們無法產生可持續的收入，為平臺的生態系統增加有意義的價值。
Coindesk分析師：預計BTC周末無法突破7611美元:Coindesk分析師發文表示：比特幣正面臨一個重要風險——收于50周移動均線(MA)之下——而在過去的2年半內，BTC從未跌破這一重要的長期支撐位。行情顯示，目前BTC全球均價7468美元，近期空頭的強勢拋售，BTC處于看跌趨勢。分析師預計BTC本周日將收于50周MA（目前為7611美元）下方——這是自2015年10月以來首次跌破這一長期支撐位，這標志著牛市崩潰，并可能重新試探6000美元(2018年低點)；不過，只要BTC交易價格高于8644美元(5月21日高點)，就可以挽救牛市。[2018/5/25]
DeFi基本設計原則：
如果協議在沒有獎勵代幣的情況下無法運行，那就是龐氏騙局
獎勵代幣不應該是協議運行的必要條件。這意味著該協議不是一項能帶來收入的業務。
——JosephDelong*(@josephdelong)2022年5月23日?
為了吸引用戶，他們提供不可持續的高收益率，而又沒有足夠的資金流入來抵消支付，并為平臺的原生代幣提供基礎價值。
這本質上意味著沒有真正的價值來支持代幣，而代幣被用來支付提供給用戶的高收益。
當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得承諾的收益時，他們會移除流動性，并出售獎勵代幣。這反過來又導致了代幣價格的下跌，以及總鎖定價值(TVL)的下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會撤回他們的流動性，并鎖定收到的任何獎勵的價值。
代幣經濟學還是旁氏經濟學？
許多專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣經濟學結構設計不良，通常有極高的通貨膨脹率，這被用來吸引流動性。
高額獎勵是不錯，但如果作為獎勵的代幣的價值并不真正存在，那么用戶基本上是通過放棄對其資金的控制來承擔巨大風險，而獲得的獎勵很少，甚至沒有獎勵。
這在很大程度上與DeFi的創收問題有關，也與它無法建立可持續的財庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果代幣價值無法維持，流動性就會離開生態系統。
過度使用杠桿的用戶
過度使用杠桿是DeFi中另一個普遍存在的問題，隨著Celsius、3AC和其他投資DeFi的平臺上個月開始解體，這個缺陷變得非常明顯。
隨著市場拋售導致價格下跌，質押這些通脹型代幣以過度杠桿化其頭寸的用戶被清算。
這導致了協議的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是這樣一種協議，用戶利用TIME借入MIM，然后被清算
——MagikInvest(@magikinvestxyz)2022年6月28日
這些清算只是加劇了許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及少數中心化加密貨幣交易所的死亡螺旋。
從這個意義上說，責任在于用戶過度使用杠桿，而沒有可靠的投資計劃來應對市場下滑。雖然在牛市的高峰時期考慮這些事情可能是一個挑戰，但這應該始終是交易員應該考慮到的一件事，因為加密貨幣生態系統以反復波動聞名。
雙碳目標已在全球各國達成共識,脫碳革命成為趨勢。ESG理念逐步深入人心,利用區塊鏈技術的創新來幫助應對氣候變化成為重要趨勢.
1900/1/1 0:00:00注：上周,以太坊成功完成了灰色冰川硬分叉升級,將難度炸彈推遲了大約100天的時間,而對于以太坊接下來的合并,來自ConsenSys的開發者BenEdgington分享了一些信息.
1900/1/1 0:00:00游戲公會,是使眾多游戲玩家聚集在一起的地方。在《魔獸世界》中,公會的形成是為了讓人們可以有組織地合作,對Boss進行10、25甚至40人的突襲.
1900/1/1 0:00:00曾位列一線VC的三箭資本,在牛市豐沛流動性的無序擴張后,逐漸迎來了屬于自己的終局。 三箭資本的潰敗 三箭資本是以加密貨幣為重點的風險投資公司之一,一度被視為加密新貴,他們的最佳投資包括：Avax.
1900/1/1 0:00:00報告分為上中下三篇發放：上篇闡述報告的第一章節探尋人類交易史的意義和第二章節歷史背景；中篇敘述證券交易所、加密貨幣交易所和去中心化交易所的技術發展；下篇說明三種交易所市場結構的形成與演進、突破性.
1900/1/1 0:00:00介紹 最近的清算浪潮使得加密市場中正蔓延著擔憂,從ThreeArrowsCapital蔓延到CelsiusNetwork、BabelFinance、BlockFi和VoyagerDigital等.
1900/1/1 0:00:00
比特幣交易所
