LUNA和UST的歷史性崩盤對市場產生的影響有多大_LUNA

價格走勢：經過周末短暫的休整后，BTC的價格再次跌破了3萬美元。

市場流動性：隨著交易者們將資金轉向“更安全“的穩定幣上，穩定幣交易對的交易量飆升至歷史新高。

衍生品：由于普遍看跌情緒和對Luna基金會清算的擔憂，AVAX、BTC和ETH的融資利率暴跌。

宏觀趨勢：隨著收入下降，Coinbase的股價跌至歷史新低。

本周趨勢

400億美元的市值，消失了。

上周，隨著TerraUSD的災難性脫鉤，加密資產市場見證了歷史上最大的金融崩盤之一，TerraUSD是Terra區塊鏈原生的算法穩定幣。截至發稿時，LUNA——這個支持UST并且曾經擁有400億美元的市值的加密資產，價格幾乎歸零。由于UST持有人拼命尋求贖回，LUNA因此經歷了數萬億美元的惡性通貨膨脹。

上周末，Terra社區討論了推進計劃，創始人DoKwon認可了一項計劃，該計劃基本上涉及將重建Terra區塊鏈并發行10億個新LUNAToken，獎勵給LUNA和UST持有人以及社區基金用于生態。這個計劃將放棄UST，轉而保留Terra上的應用。

在歷史性崩盤之后，加密資產市場仍在劇烈震動，這導致所有板塊暴跌，最大和最具系統性的穩定幣Tether(USDT)跌至0.94美元的多年低點。截至周一早上，盡管看起來已經避免了最壞的情況，該穩定幣的交易價格仍低于1美元。

早期LUNC開發者稱該協議“被單一參與者操縱”:金色財經報道，早期 Terra Classic (LUNC) 開發者之一Tobias Andersen表示，該協議“被單一參與者操縱”，與代幣觸及 0 的可能性相比，LUNC 價格回升到 1 美元的潛力不太可能，因為他認為單個參與者正在破壞該協議。他還聲稱，這位參與者得到了包括幣安和KuCoin在內的一些行業巨頭的支持。[2023/7/24 15:55:44]

在市場混亂期間，觀察市場微觀結構尤其有趣。短期內，FTX在USDT-USD交易對的市場份額從16%飆升至45%以上，我們觀察到在脫鉤期間出現了一系列大賣單。

理論上，Tether公司聲稱仍在正常處理贖回，交易者可以從Tether公司以1:1的比例贖回美元，這就引出了一個問題：為什么交易者會以低于1美元的價格出售USDT？

價格走勢

周末短暫調整后下跌

LUNA創始人Do Kwon被指控利用Mirror Protocol進行欺詐:金色財經報道，來自Terra研究論壇的FatMan在社交媒體上發文表示，有一個能接觸到大量資金和LP合同的人將Mirror Protocol（MIR）代幣分散在大量的錢包里，這樣看起來該協議更加分散。但根據FatMan的說法，Mirror Protocol只是Terraform實驗室（TFL）創建的一個鬧劇協議，目的是為了讓Do Kwon和VC們受益，同時操縱治理，坑害零投資者。

FatMan使用Etherscan發現了一個部署了Mirror Protocol養殖的智能合約錢包，追蹤這個錢包發現，該錢包也是頂級的MIR錢包之一。此外，FatMan還繼續列舉了其他事實，比如這個錢包產生了一個智能合約，FatMan認為它是Terra蟲洞基礎設施的一部分，也是Mirror Protocol的一個LP。FatMan還發現了一些參與跨越上述蟲洞橋接代幣的錢包，其中包括將資產從以太坊（ETH）轉移到Terra，購買7.5億美元的TerraUSD（UST），然后以類似上述方式分散到眾多錢包。FatMan一直關注的其中一個錢包將代幣轉移到一個DAO的地址，而Do Kwon是該組織的官方顧問，最后通過錢包的迷宮，MIR資產被引導到KuCoin和Binance，然后從那里在公開市場上出售。[2022/5/28 3:46:58]

對金融市場來說，至少可以說這是非常艱難的一周。截至周一上午，比特幣在周末短暫的調整之后，價格再次跌破3萬美元以下，以太坊的價格略高于2,000美元。

趙長鵬總結UST/LUNA崩盤事件并提供3點建議:5月22日消息，幣安首席執行官趙長鵬在官方博客發表文章闡述在UST/LUNA崩盤事件中學到的經驗教訓，包括設計缺陷、高收益不一定意味著項目健康、試圖恢復UST錨定的方法不對、UST/Terra事件溢出效應、加密生態系統依然保持彈性、需要更多關于如何監管穩定幣的指導方針、如何在未來避免類似的系統性風險等。

趙長鵬表示，歸根結底，我們可以嘗試降低系統性風險，并給出三個建議：1.作為投資者，你需要讓自己的投資組合更加多樣化，不要把所有積蓄都放在一個籃子里，即便某個項目提供了很高收益也不要這么做。2.最高遠離超高收益的投資項目，因為高收益很難持續，高收益等同于高風險。

3.最重要的是，不斷提升自己的知識水平，每天學習金融知識，比如訪問幣安學院。[2022/5/22 3:33:53]

UST崩潰的余波可能會影響很長一段時間并可能加強對穩定幣領域的監管。正如預期那樣，在市場波動時期，盡管所有資產都下降了兩位數，BTC和ETH的表現都超過了大多數其他市場領域。

在Terra生態系統崩潰后，Layer1區塊鏈受到的打擊尤其嚴重，是5月份迄今為止表現最差的加密資產板塊。Avalanche的AVAX和Fantom的FTM本月下跌超過40%，與此相對應的是，平臺鎖倉的總價值也出現了類似的下降，這表明了有資本大量外流。

Terra聯合創始人發起銷毀8867.5萬枚LUNA以鑄造至少30億UST的提案，將于兩日內開啟投票:10月26日消息，Terra聯合創始人DoKwon發起提案，建議銷毀8867.5萬LUNA以鑄造30至40億UST，UST的具體數量將取決于交易時LUNA的價格。銷毀產生的UST將進入社區池，一旦Terra生態保險協議Ozone上線，社區將通過單獨的提案決定部署多少資金至Ozone，在提案44中提出的計劃是使用10億美元。DoKwon表示，此次交易會產生大量的交易費收入，可以為Luna提升10%的質押收益，提案將于周三晚提交后進入為期兩周的投票期。[2021/10/26 20:57:14]

隨著交易量的長期下降，分布式交易平臺和中心化交易平臺的Token都受到了影響，盡管在上周的拋售中交易量出現了短暫的飆升。

Curve上的stETH折價存在清算風險。

流動性質押協議Lido上周警告說，質押以太坊(stETH)和ETH的互換比率在Curve池中正以4-5%的折價大幅交易。StETH是Lido在ETH2.0合并之前對以太坊質押的流動性解決方案，允許用戶通過質押ETH獲得獎勵的同時仍然能夠在各種Defi協議中使用流動性Token。

大量stETH持有者使用Token在Defi協議上疊加收益，即所謂的杠桿質押，導致stETH/ETH比率產生幾個百分比的折價就可以讓他們的頭寸被清算。

Luno交易所于倫敦街頭放置比特幣廣告牌:英國加密貨幣交易所Luno在倫敦街頭放置大幅廣告牌，廣告牌上寫著：“如果你正在看大幅廣告牌上的比特幣，購買的時候到了！”[2020/12/21 16:00:26]

Lido重申，stETH在ETH2.0合并后仍可1:1兌換ETH，使得長期持有者不受影響，但Lido表示這種偏差將影響那些有杠桿頭寸的人，并且敦促有杠桿的持有者立即降低風險。

本周晚些時候，Lido宣布在Curve上建立一個額外的流動性池，向LDO持有人分發額外的獎勵，以幫助改善圍繞stETH/ETH掛鉤的流動性。今天早上stETH對ETH的交易價格為1.5%的折價，他們的努力看起來似乎對于減少折價有了幫助。

市場流動性

穩定幣交易對的交易量飆升至歷史新高。

在正常市場條件下，由于缺乏波動性和套利機會，穩定幣交易對的交易量相對較低。上周，隨著UST和USDT的脫鉤，這一切都發生了變化，導致中心化交易平臺的穩定幣交易量飆升至270億美元的歷史新高。上面，我們列出了交易量最大的交易對總交易量，這些交易對以穩定幣作為基礎資產。

在過去的一周里，UST占所有穩定幣交易量近40%，而在大跌之前只有9%。由于UST的大部分供應集中在Terra的Anchor協議上，強大的拋售壓力導致了流動性緊縮，迫使Binance和Kraken等一些交易平臺暫停UST和LUNA的提款。隨著5月12日的拋售蔓延到其他穩定幣，USDC和USDT的交易量分別飆升至90億美元和68億美元的歷史高點。

許多交易者在拋售期間將USDT轉換為USDC，同時其他人則交易USDT對以從Tether公司仍然提供的1：1贖回機制中獲利。Luna基金會守衛還透露，他們清算了數百萬美元的USDT和USDC儲備，以捍衛UST的掛鉤，這可能是導致匯率上漲的原因

比特幣的流動性在Luna崩盤期間枯竭。

上周，隨著LUNA大跌后的恐慌蔓延，比特幣市場深度大幅下降。BTC-USD對的市場深度在5月12日枯竭，自本周開始以來下降了近25%。BTC流動性的惡化在價差中也很明顯，因為我們看到，即使是流動性最強的交易平臺，由于波動加劇，買賣的價差也會飆升。

正如我們上面的圖表所示，市場深度和價差呈負相關，隨著買賣總額的減少，以買賣價差衡量的交易成本就會增加。目前價差看來已經恢復到LUNA崩盤前的水平，但由于上周發生的事件后導致流動性難以恢復，市場深度似乎還有一段路要走。

BinanceBTC-USDT市場深度飆升至歷史新高。

在上周UST崩盤期間，Binance上BTC-USDT交易對的市場深度飆升至歷史新高，主要由買盤主導。Binance的BTC-USDT對是加密資產中交易量最大的，在價格發現中發揮著重要作用。

當UST于5月7日第一次開始脫鉤時，巨大的”買盤墻”(大量限價買入訂單)出現了，并伴隨著有關Luna基金會守衛何時或是否將開始出售其BTC儲備以捍衛穩定幣掛鉤的謠言。LFG此后透露，它確實使用第三方出售了超過5萬個BTC，盡管它沒有具體說明交易的具體性質。

Binance的UST-USD對是交易量最高的UST市場，因此BTC-USDT的買盤深度激增可能與這個第三方試圖捍衛UST的掛鉤有關。Binance是清算價值數百萬美元的比特幣來收購Tether(USDT)的一個合適選擇，而Tether(USDT)又可以用來購買UST。

衍生品

隨著市場下跌，融資利率下降為負值。

上周，由于大多數資產的融資利率為負值，負面市場情緒沖擊了永續期貨合約市場。特別是在LUNA崩潰后，AVAX融資利率大幅下降，因為人們擔心LUNA基金會守衛將出售其持有的近200萬枚AVAX，以捍衛與UST的掛鉤。

然而，LFG今早證實，它仍然持有著AVAX的頭寸。由于Terra的失敗，L1受到了全面的打擊，可能會繼續面臨更嚴格的監管。隨著風險情緒的穩定，被廣泛視為情緒指標的融資利率將在周末重置。

宏觀趨勢

美國通脹數據公布后，避險情緒加深。

自今年年初以來一直主導市場情緒的風險厭惡情緒在上周有所加劇，幾乎所有類別的資產都出現了大量資金外流。高于預期的4月份通脹數據和下降的消費者信心導致了人們對可能出現的更激進的貨幣緊縮政策感到擔憂。比特幣是過去一周和今年以來表現最差的資產，盡管納斯達克指數和標準普爾500指數的表現也沒有好多少。

正如預期的那樣，隨著美元指數再次創下20年新高，避險需求依然強勁。過去一年，比特幣與美元指數的相關性大多為負，在-.2到-.6之間波動，這表明美元上漲對BTC來說是一個不好的征兆。

LUNAETP股價跌至零。

Luna的歷史性崩盤導致了Luna指數ETP的暴雷，上周這些產品幾乎失去了全部市值。21Shares的TerraETP-世界上第一家TerraETP，于1月份在瑞士六大交易所上市，周四收于0.004美元，自5月6日以來下跌了99%以上。在幾個歐洲市場交易的VanEck的TerraETN也面臨著類似的下跌，本周收于0.005美元。周五，這兩種投資工具都暫停了發行和贖回。

在過去幾個月，幾家備受矚目的投資和風投公司都支持了Terraform實驗室，這加劇了人們對Luna崩潰這一事實對投資者風險承受能力和監管產生潛在影響的猜測。

Coinbase和GalaxyDigital股票暴跌。

由于加密市場遭遇各種不利因素，Coinbase和GalaxyDigital的股價自4月份以來大幅下跌。Coinbase的收入和交易量大幅下滑，而GalaxyDigital因加密投資回報不佳而導致了3億美元的季度虧損。

此外，Coinbase本周還面臨著嚴格的審查，此前該公司透露，客戶持有的加密資產可能會在公司面臨破產時受到破產程序的影響，用戶可能失去他們所持有的加密資產，這導致大量的用戶將他們的加密資產從交易平臺中取出。

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