SBF聊通脹：增加貨幣供給的通脹是中性的 分配不均的「坎蒂隆效應」才是惡性通脹_FTX

3月美國勞工部公布消費者物價指數年增率為8.5%，創造40年來的最大增幅，該指數是觀察通脹的重要數據。對于通脹惡化的原因眾說紛紜，FTX創辦人SBF也對通脹發表了一些自身看法。

通貨膨脹是壞事嗎？——SBF在推文中拋出了這個問題。直覺來看，通脹肯定是壞事。SBF解釋道，如果世界的貨幣總值是$x，面包的價格是$y，那么隨著y上升，可分配的財富x就減少。很簡單的邏輯。

那如果$x的總量增加呢？

SBF認為要看總量增加的分配方式。他舉例假設把1美分兌換成1美元，那現在的美元總量就增加了100倍，結果就是面包的價格$y也增加了100倍，每個人還是擁有一樣多的面包。

美聯邦檢察官要求在SBF受審前幾個月對其進行拘留:金色財經報道，據路透社消息，周三在曼哈頓聯邦法院舉行的聽證會上，聯邦檢察官要求聯邦法官在FTX前首席執行官 Sam Bankman-Fried（SBF）受審前幾個月拘留他，檢察官Danielle Sassoon認為：“沒有任何一套釋放條件可以確保社區的安全” 。

一周前，美國司法部指控SBF向媒體泄露前同事Caroline Ellison的私人日記，Caroline Ellison曾經營Alameda Research，并于去年承認了多項指控。據 Inner City Press報道，目前被軟禁的SBF試圖“恐嚇”Ellison，并向《紐約時報》這篇文章的記者撥打了100個電話，其中一些通話持續了20多分鐘。[2023/7/27 16:00:49]

「來看看現在發生了什么，就貨幣總量而言，在過去一段時間，x增長了40%，y大約增加15%，所以世界上的面包增加了25%嗎？」

檢察官:美國對SBF的刑事指控是有效的:金色財經報道，檢察官在一份法庭文件指出，對 FTX 創始人 Sam Bankman-Fried（SBF）的刑事指控是有效的，包括 SBF 被引渡回美國和競選財務違規的技術細節，都是有效的。其中，關于違反競選財務法的指控 ，檢察官表示，SBF 的論點站不住腳，因為起訴書詳細說明了他如何努力掩蓋捐款資金來源。[2023/5/30 11:48:26]

當然不是。SBF指出，全世界的面包在最近的總量可能減少了5%供應量。一是因為供應鏈問題，另外還有烏俄戰爭，烏克蘭跟俄羅斯皆是小麥的大出口國。

媒體公司Semafor已籌集1900萬美元以回購SBF對其投資:5月25日消息，媒體公司Semafor已經從雅虎聯合創始人楊致遠和KKR&Co聯合創始人Henry Kravis等投資者那里籌集了1900萬美元，以回購FTX前首席執行官Sam Bankman-Fried（SBF）對其的投資。[2023/5/25 10:38:32]

所以如果世界貨幣總量多了40%，面包總量減少5%，那么為什么面包的價格只上漲了15%？

「因為增印的美元大部分都流向了富人，但他們就只能吃這么多的面包。這就變成x的大部分增加并沒有導致y的需求增加。」

雖然需求沒增加，假設供應減少5%，那么價格應該要增加5%，但為什么價格上漲了15%呢？

「另一方面，富人擁有的美元增加了其它商品的需求，這導致一些像是重要原物料的更高需求，例如能源。這些原物料的增加反過來導致了面包的成本增加、價格變高。」

SBF表示現實的物價通脹指數有一些相互疊加的影響，戰爭跟疫情造成的是惡性通貨膨脹；而貨幣總數的增發造成的通貨膨脹則需要分析貨幣的流向。他將通膨分成下列四項：

戰爭和疫情導致總量5%的面包損失，+5%通貨膨脹，這是惡性通脹。

印5%的貨幣均分給每個人，+5%通貨膨漲，但這種通脹只是大家都變更有錢。

印17.5%的錢給富人，他們把錢投資在$SPY跟$BTC上，沒有通貨膨脹。

再印17.5%給富人，他們把錢花在能源和其它原物料上，這讓面包更貴。+5%通貨膨脹，這是「壞」的通膨。

目前大家似乎都已經很自然地將貨幣供應增加和通貨膨脹搞混，但貨幣增發和貨幣分配變化是不同的，有必要分清楚。

「貨幣供給增加和貨幣分配非常容易混淆。貨幣供給增加和通貨膨脹并非超級相關，貨幣分配則是相關的。

但這里所說的通貨膨脹跟純粹的貨幣均發的通貨膨脹并不是同件事。」

坎蒂隆效應

經濟學粉專《巴斯夏蠟燭工坊》的編輯之一的子編表示，SBF在貨幣傳導物價的想法比較接近坎蒂隆效應。

坎蒂隆效應是指，政府在增發貨幣之時，新的貨幣需要一個出口，然后才逐漸流向社會。這個過程會需要一段時間，所以貨幣增發對經濟影響是不均勻的。

子編表示，貨幣增減會首先影響社會現有的生產結構，有些商品的價格會比其它商品更先出現增減。

「換一種說法就是生產結構被扭曲，造成一個錯誤的生產結構，而這個錯誤的生產結構不可還原逆轉。

貨幣增減帶來的錯誤生產結構是無法還原、也無法補救的，最終只會由所有人共同買單。」

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