經濟學人：DeFi 市場爭奪戰正愈演愈烈_EFI

對信仰者來說，開放的公共區塊鏈為構建數字經濟提供了第二次機會。構建在這些區塊鏈之上的應用相互協作，且它們存儲的信息對所有人都是可見的，這一事實讓人回想起互聯網早期架構師們的理想主義，那時大多數用戶還沒有接受科技巨頭提供的「圍墻花園」。過去一年，隨著構建在各種區塊鏈上的應用在規模和功能上蓬勃發展，一種新型「去中心化的」數字經濟成為可能。?

也許這種數字經濟中最重要的部分是去中心化金融(DeFi)應用，這些DeFi應用使用戶能夠交易資產、獲得貸款和存儲存款。現在，這一領域的市場份額爭奪戰正愈演愈烈。最重要的是，以太坊，這個領先的DeFi平臺，似乎正在失去其近乎壟斷的地位。這場競賽顯示了DeFi是如何受到其他新興技術中爆發的標準之戰(standardswar)的影響——想想20世紀70年代索尼Betamax和VHS錄像帶之爭——也說明了DeFi技術是如何以閃電般的速度進步的。?

英國經濟學家喬·丹尼爾森：比特幣升值將造成嚴重的不平等:3月1日消息，來自倫敦經濟學院的經濟學家喬·丹尼爾森撰文《如果比特幣成功會發生什么？》，他認為比特幣升值將造成嚴重的不平等。他指出大量比特幣集中在巨鯨手中，這體現了比特幣網絡的不平等。（Decrypt）[2021/3/1 18:02:24]

DeFi背后的想法是，區塊鏈——也即分布在許多計算機上并通過加密技術保持安全的數據庫——可以幫助取代像跨國銀行和技術平臺這樣的中心化機構。這個新生的金融體系(DeFi)中存儲的資產價值已從2020年初的不到10億美元攀升至今天的逾?2000億美元，見下方圖表。?

匯盛金融經濟學家：除比特幣外的其他絕大多數加密貨幣都有問題:2月9日消息，匯盛金融首席經濟學家、紐約大學教授Kevin Chen表示，價格本身沒法預測，但是馬斯克不是一般的企業家，他對各種加密貨幣一直是非常關心的，而且馬斯克最早就是PayPal的創始人，對網絡支付很熟悉，所以他去投資加密貨幣，是非常可以理解的。加密貨幣里面，比特幣相對還是比較好的，但其他絕大多數可能都是有問題的，都是不能碰的。（時代財經）[2021/2/10 19:21:47]

上圖：自2020年以來，存儲在DeFi應用中的資產的增長情況。數據來源：DeFiLlama

?直到最近，以太坊區塊鏈是所有這些DeFi活動的無可爭議的主導者。以太坊創建于2015年，是一種更通用的比特幣版本。比特幣的數據庫存儲了相關加密貨幣(即BTC)的交易信息，提供了誰在任何時候擁有什么的證明。相比之下，以太坊存儲更多信息，比如計算機代碼行。通過代碼編程的以太坊應用程序可以保證會按照編寫的代碼來運轉，從而消除了對中介的需要。但正如以太坊在比特幣基礎上不斷改進一樣，它現在也被更新、更好的技術搶占市場。Circle是一家發行了受歡迎的美元穩定幣USDC的公司，其老板JeremyAllaire表示，這場競爭就像電腦操作系統之間的競爭。

漢堡商業銀行經濟學家：2030年比特幣或將達到100萬:漢堡商業銀行(Hamburg Commercial Bank)首席經濟學家Cyrus de la Rubia最近使用電力模型為比特幣定價。他表示，當其他能源密集型商品（例如鋼或鋁）的需求量超過比特幣，比特幣的相對吸引力就會下降，然后達到價格上限。他認為“該時刻”是當能源消耗達到全球能源消耗的2％。這將使比特幣在三年內的下限（或Rubia認為是上限）為20萬美元。因此，到2030年，比特幣將達到100萬美元。（trustnodes）[2021/1/7 16:35:34]

?目前的區塊鏈技術既笨拙又緩慢。比特幣和以太坊都使用一種稱為「PoW」(工作量證明)的機制，計算機競相解決數學問題來驗證交易，以換取獎勵。這降低了網絡的速度并限制了容量。比特幣每秒只能處理7筆交易；以太坊只能處理15筆。在網絡繁忙的時候，交易要么很慢，要么成本很高(有時兩者兼有)。當以太坊網絡上完成交易的需求很高時，支付給驗證這些交易的計算機(節點)的交易費用會上升，結算時間也會增加。你可能需要花費了70美元來把500美元兌換成ETH，然后等了好幾分鐘才從一個加密錢包轉到另一個錢包中。?

中金首席經濟學家：當前階段數字貨幣對經濟影響非常有限:談及我國數字貨幣的發展現狀，中金公司首席經濟學家彭文生表示，我國當前的數字貨幣電子技術是作為一個電子支付手段，其主要目的是為了替代現金，“當前階段我國數字貨幣還是用于替代現金（M0），我認為對經濟影響非常有限，因為沒有人無緣無故持有大量現金。”（新華網）[2020/10/22]

長期以來，開發者們一直試圖提高以太坊的容量。實際上，其中的一個方向就是變革區塊鏈的共識機制。今年晚些時候，開發者們計劃將以太坊轉變為一個更容易擴展的機制，稱為「PoS」(權益證明)。另一個想法是將區塊鏈拆分?(通過一個稱為「分片」的過程來實現)。這些分片將分擔這些負載，從而擴大容量。此外，一些開發者還在致力于研究捆綁交易的方法?(比如?Rollups)，以減少必須直接(在L1主網)驗證的交易數量。

現場 | 經濟學家朱嘉明：擁有比特幣的人每天都沉浸在貨幣幻覺之中:8月10日，《Libra：一種金融創新實驗》讀書論壇暨新書發布會在京舉辦。經濟學家朱嘉明現場指出，Libra的出現使我們以更大的歷史視角來理解當下數字貨幣對古典貨幣理論和新貨幣理論的沖擊與挑戰，而我們要以開放的心態來對待這個問題。首先，貨幣思想史中最大的問題就是有關貨幣中性的討論。如果可以認為Libra是一個貨幣的形態，那么Libra絕不是以一個中性的形態出現的。另外涉及到貨幣幻覺，人們只是對貨幣的名義價值做出反應，而忽視實際購買力變化的一種心里錯覺，擁有比特幣的人每天都沉浸在貨幣幻覺之中。有關最優貨幣量的問題，貨幣數量論首先是貨幣需求理論。但實際上，我認為貨幣供給和貨幣需求的失衡將成為未來經濟的最大現象，因為很難找到一個貨幣需求衡量的尺度，數字貨幣使得這個問題更加復雜，貨幣是復雜的但這并不妨礙貨幣的衍化。[2019/8/10]

?問題是，每一次進步都伴隨著成本。DeFi的支持者吹捧其優點是能夠安全地進行交易，而且沒有中心化的中介機構參與。但可擴展性提升必須與安全性或去中心化的損失相權衡。在交易到達區塊鏈之前將它們集中起來，這通常是由中心化實體來完成的。對于黑客來說，攻擊區塊鏈的一個分片可能比攻擊整個區塊鏈更容易。因此，以太坊開發者們一直在緩慢地對其進行更改。?

這種緩慢以另一種方式對該網絡帶來不利——推動了競爭對手的崛起。在2021年初，幾乎所有鎖定在DeFi應用中的資產都在以太坊的網絡上。但摩根大通銀行(JPMorganChase)最近的一份研究報告估計，到2021年底，鎖定在以太坊上的DeFi應用中的資產份額已經降至70%。越來越多的其他網絡，比如Avalanche、BinanceSmartChain、Terra和Solana，現在使用PoS來運行區塊鏈，這些區塊鏈做著與以太坊相同的基本工作，但速度更快、成本更低。舉例來說，Avalanche和Solana這兩個區塊鏈網絡每秒都處理數千筆交易。?

美元穩定幣USDC經歷的情況說明了這些轉變。USDC于三年前在以太坊網絡上推出，但此后已在許多競爭對手網絡上推出，包括Algorand、Hedera和Solana。USDC背后的發行公司Circle的老板JeremyAllaire表示，以太坊上的交易受到成本和速度限制，而Solana上的交易可以處理「Visa規模的交易量」，「結算時間約為400毫秒，交易成本約為二十分之一便士」。其他DeFi應用，比如成立在以太坊上的交易所SushiSwap，也已經在其他幾個區塊鏈網絡上推出。?

摩根大通的NikolaosPanigirtzoglou寫道，由于以太坊計劃中的一些變更很可能需要至少一年時間(如果不是更長時間的話)，「風險是……以太坊網絡將進一步失去市場份額」。對JeremyAllaire來說，當下的格局充滿了競爭。「就像在網絡領域，Windows、iOS和Android都存在競爭，區塊鏈平臺之間也存在競爭。」他認為最終的勝利者將是吸引最優秀的開發者來構建應用并因此獲得網絡效應的網絡。?

但這個操作系統的比喻可能只能延伸到此為止，部分原因是開放的公共區塊鏈的性質。任何人都可以訪問它們產生的數據并查看它們的操作代碼，這使得構建跨多個區塊鏈網絡的「橋梁」或應用成為可能，也使得構建在不同的區塊鏈之間聚合信息的應用成為可能。一些應用，比如去中心化交易所聚合器?1inch，已經在「掃描」各個區塊鏈上的交易所，以找到加密貨幣交易的最佳執行價格；而像?Polkadot?和?Cosmos?這樣的「多鏈」區塊鏈，其運行方式就像是在不同網絡之間的「橋梁」，使得跨網絡運作成為可能。?

只要DeFi有潛力獲得成功，那么圍繞成為DeFi網絡選擇的競爭自然而然會愈演愈烈。但是，「贏家通吃并獲得對數字經濟及其發展方式的全面控制權」的想法，有一天可能會像錄像帶一樣過時。

原文來源：TheEconomist原文編譯：Unitime南風

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