SEC首次批準比特幣期貨ETF 定義權之爭落幕_比特幣

通過了！

周五，美國證券交易委員會(SEC)的5位委員舉行會議后，批準了基金管理公司ProShares發行的比特幣期貨ETF，系歷史首次。

發行文件顯示，該產品將基于比特幣期貨合約而非比特幣現貨，管理費為0.95%，交易代碼為BITO，預計將于下周二在NYSEArca交易所交易。

2014年，Winklevoss兄弟創立的Gemini交易所首次申請比特幣ETF“被拒”，如今已過去7年，7年磨一劍，比特幣ETF終于問世。

不過，仍然帶有一點遺憾，目前僅通過期貨ETF，而不是純粹的實物ETF，兩者有何區別？為何僅批準期貨ETF?

比特幣期貨ETFVS實物ETF

首先，我們需要了解比特幣實物ETF和期貨ETF的區別。

如果是實物支持的比特幣ETF，投資管理公司將購買實際的比特幣并創建較小的股票，然后可以在證券交易所出售、交易和贖回。

律師：美國SEC旨在根據證券法定義所有加密貨幣:金色財經報道，律師兼加密貨幣愛好者Bill Morgan認為，美國證券交易委員會（SEC）希望根據證券法定義所有加密貨幣，SEC最近的活動不僅針對加密貨幣交易所，還針對錢包開發商和提供商。Morgan 在 X 上發布了關于 DeFi Education Fund 首席法務官 (CLO) Amanda Tuminelli 的信息，她向法庭解釋了其團隊在 SEC 訴 Coinbase 案件中的法庭之友。

Tuminelli表示，盡管 Coinbase 是一家流行的加密貨幣交易所，但它也是一家軟件開發商和 IT 服務提供商。DeFi 教育基金敦促法院牢記其判決對生態系統技術開發商和服務提供商的影響。該基金認為制作錢包應用程序不是經紀人的工作。

Tuminelli團隊澄清，作為經紀人，實體必須充當中介，為他人進行證券交易。因此，錢包的運作表明被動軟件應用程序不是中介。Coinbase 不控制用戶資產、處理客戶資金或通過 Wallet 混合資產，Coinbase 不通過錢包開設客戶賬戶，因為不存在在區塊鏈上開設賬戶的情況。

DeFi 教育基金還辯稱，Coinbase 的 Stake 計劃不是證券發行，因為 Coinbase 在 Stake 方面的角色是部長級的，類似于 IT 服務提供商。[2023/8/13 16:23:44]

投資管理公司將負責購買或出售必要的比特幣，同時安全存儲比特幣。

知情人士：美國SEC和司法部正對FTX進行調查:11月10日消息，據華爾街日報引援知情人士報道，美國證券交易委員會（SEC）和美國司法部正在對FTX進行調查，這兩個執法機構的工作人員周三保持著密切聯系。司法部負責起訴欺詐等刑事違規行為，而SEC負責執行民事投資者保護法。此外，州監管機構此前一直在調查FTX以及FTX.US是否在未在聯邦監管機構注冊的情況下向美國客戶提供衍生產品交易服務。

此前消息，幣安決定放棄收購FTX。SBF曾告訴投資者，FTX面臨高達80億美元的資金缺口，若無新資金注入FTX將申請破產。[2022/11/10 12:42:04]

普通投資者只需持有比特幣ETF股票，類似于持有上市公司普通股，這些比特幣ETF股票的價格將不斷變化，以反映比特幣的價格。

從理論上講，如果比特幣價格在一小時內變化1.5%，那么實物支持比特幣ETF的價格也可以預期以相同的幅度和相同的上升方向移動。

美國SEC起訴芝加哥地區加密公司非法出售代幣:金色財經報道，根據9月14日的一項法律訴訟，美國證券交易委員會指控Chicago Crypto Capital關于BXY代幣150萬美元的首次代幣發行（ICO）存在虛假陳述，并且未注冊證券發行。該機構正在尋求追繳或歸還所有投資者的資金，并進行處罰。（The Block）[2022/9/15 6:57:04]

這種實物支持的比特幣ETF更適合那些希望在不實際持有比特幣的情況下投資比特幣的投資者，ETF更方便，更合規。

反觀比特幣期貨ETF，并不持有真正的比特幣，而是通過在比特幣期貨合約中持倉為股票奠定基礎。

由于期貨是可以溢價或折價交易的投機工具，因此，與比特幣實際價格相比，期貨支持的比特幣ETF的股價有可能出現較大程度的偏離。

例如，如果比特幣價格上漲了1.5%，但比特幣期貨價格卻以2%的折扣進行交易，那么有可能看到期貨支持的比特幣ETF單位價格反而下跌。

動態 | 美國SEC宣布與被控非法兜售數字資產的演員達成和解:據SEC官網消息，美國證券交易委員會(SEC)今天宣布，與演員Steven Seagal達成和解。Seagal因未披露其在Bitcoiin2Gen公司ICO中推廣投資中獲得的報酬而被指控。SEC裁定，Steven Seagal違反了聯邦證券法的反兜售規定。在不承認或否認SEC的調查結果的情況下，Steven Seagal同意支付15.7萬美元的罰金，這是他實際的促銷款項，外加判決前的利息。此外，西格爾同意在三年內不推廣任何證券，無論是數字證券還是其他證券。SEC投資者教育與宣傳辦公室告誡投資者要警惕名人效應的影響，要始終獨立研究投資機會。[2020/2/27]

雖然這樣可以為那些厲害的交易者提供套利的機會，但也有可能讓他們遭遇損失。

在安全方面，因為不持有比特幣，所以不必擔心黑客攻擊等安全問題，也節省了存儲成本。

但是，期貨ETF的實際成本反而更高，由于期貨合約有到期日，這種強制性展期不僅由于期貨現貨的價格差距降低了潛在的利潤空間，而且由于所需的正常交易而增加了運營成本。

總體上，期貨ETF對于比特幣的價格追蹤并不完善，且費用更高。

為什么只通過期貨ETF?

對于比特幣社區的人而言，這樣的結果并不能讓他們完全滿意，他們更喜歡由實物比特幣支持的純ETF。

不少人抱怨，轉入期貨合約的高成本無法充分跟蹤現貨價格，SEC應該繼續批準純比特幣ETF。?

“期貨是現貨市場的衍生品，所以如果你對期貨感到滿意，為什么對現貨市場不滿意？”?灰度投資首席執行官MichaelSonnenshein如此說道。灰度投資正謀求將GBTC轉換為比特幣ETF。

這一切很大程度上取決于美國證券交易委員會主席GaryGensler的決定，但他又缺乏對加密交易所等關鍵領域的監管權限。

“Gensler希望既創新又平衡”，BitwiseAssetManagement首席投資官MatthewHougan表示能理解Gensler的決定。

“他不想扼殺圍繞加密的金融創新，同時他要嚴厲打擊欺詐、不法分子和犯罪活動，他想圍繞它建立一個監管框架。”

目前美國還沒有一個完整的監管框架，然而加密世界增長如此之快，Gensler時刻面臨壓力，SEC只能在不觸怒其他機構的情況下，走得更遠。

因此，臨時過渡方案是允許比特幣期貨ETF開始交易。

此前，比特幣ETF沒有被批準的一個重要原因是對市場操縱比特幣價格的擔憂，SEC并不能真正監管比特幣，但是美國商品期貨交易委員會監管下的CME比特幣期貨市場擁有合法性，追蹤CME比特幣期貨價格的ETF也可以放在監管框架內。

雖然有不少人擔心，期貨市場可能被現貨市場操縱，但根據Bitwise資產管理公司最新的論文，CME的價格領先于現貨市場。

“我們已經表明，CME比特幣期貨市場是全球比特幣市場價格發現的主要來源，價格首先在CME上變動，領先于Coinbase、Kraken和其他離岸交易所。CME是一只大狗，現貨市場不會搖動期貨的尾巴。”

ETFTrends的Nadig表示同意，并指出在商品領域，定價長期以來一直由期貨主導，“期貨是流動性的所在。”

下一步？

如果ProSharesETF周二開始交易，其他的比特幣期貨ETF可能會很快得到批準，包括InvescoBitcoinStrategyETF、VanEckBitcoinStrategyETF、ValkyrieBitcoinStrategyETF和GalaxyBitcoinStrategyETF。

但是，短時間內，美國SEC不太可能批準一個純粹的比特幣ETF，一方面他們需要時間來檢驗比特幣期貨ETF的市場反應和成效，其次，目前美國依然還沒有一個完整的監管框架去約束現貨市場。

什么時候可以通過比特幣實物ETF？

ZacksInvestment的ETF研究主管Mishra認為，11月可能會有多期貨ETF在美國獲得批準，如果它們運作順利，SEC可能會在2022年上半年批準實體ETF。

她同時認為，只有在比特幣實物ETF被批準之后，以太坊ETF才有可能性。

可以預見，未來將有大量的場外資金通過CME期貨參與比特幣市場。

10月9日，CME多空比來到了近三年的高點，機構交易者對后市的樂觀程度已經來到了“貪婪”級別，似乎提前預示了比特幣期貨ETF的批準。

CME比特幣期貨，疊加比特幣期貨ETF，一切都在美國政府的監管之下，美元資本將會在比特幣定價權上擁有統治般的話語權與影響力。

比特幣的定價權之爭落幕。

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