金色觀察丨《經濟學人》封面文章：DeFi的誘人前景及其危險_EFI

2021年9月17日，《經濟學人》雜志官網其9月18日最新一期雜志封面主題文章“Downtherabbithole:Thepromiseandperilsofdecentralisedfinance”，關注DeFi。

文章稱，DeFi是顛覆金融業的三大技術趨勢之一，必將改變貨幣的運作方式，并由此改變整個數字世界。金色財經編譯如下，希望讀者們先睹為快。

懷疑論者有很多反對的理由。比特幣是最早的加密貨幣，它的早起使用者用它來購買，而網絡黑客現在用它要求贖金。今年黑客發現某些代碼漏洞后數億美元的ETH被盜。許多“信仰者”實際上正試圖從全球狂熱中快速發家致富，因為加密資產的市值已達到2.2萬億美元。其他人則異常投入。薩爾瓦多總統在6月份宣布薩爾瓦多將采用比特幣作為官方法幣，他在舞臺上抽泣，聲稱這將拯救國家。

金色實力派 | 卞戈：從區塊鏈技術維度上來說沒有民企和國企之分:金色財經報道，在今日舉行的金色實力派直播中，針對“請您為我們解析一下國企維度上對區塊鏈應用是如何理解和實施的？”的問題，中國建筑集團有限公司海外項目負責人卞戈表示，當我們在討論區塊鏈應用與落地的時候，首先應該關心的是其應用的場景。現代人類社會中圍繞人們生活的“衣食住行”，誕生了能源、通信、制造、金融、醫療、零售和物流為核心的產業，在這些行業中區塊鏈技術的應用蘊藏著巨大的機會，所以從技術維度上來說沒有民企和國企之分，底層的出發點都是運用新的技術來滿足中國人民對于美好生活的向往。[2020/5/28]

騙子、傻瓜和傳教士令人反感。盡管如此，被稱為去中心化金融或“DeFi”的金融服務生態系統的興起值得認真考慮。它有可能重塑金融體系的運作方式，并帶來前所未有的希望和風險。DeFi創新的激增類似于互聯網早期階段的發明狂潮。在人們越來越多地生活在線上的時代，加密革命甚至可以重塑數字經濟的架構。

金色財經合約行情分析 | BTC歷史第三次減半，市場分歧加大:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日16:00（GMT+8），BTC價格暫報8655美元（-0.14%），20:00（GMT+8）結算資金費率為-0.004594%。

昨晚BTC經歷了歷史上的第三次減半，BTC昨晚8點向上沖高至9150美元一帶，凌晨2點下探8150美元一帶，目前在8700美元附近窄幅震蕩。根據火幣交割合約數據，BTC季度合約成交額大幅上漲，持倉量在近期低位震蕩，精英多頭占比略減，季度合約貼水穩定。市場多空分歧有所加大，投資者需注意風險。[2020/5/12]

DeFi是顛覆金融業的三大技術趨勢之一。科技“平臺”公司正在努力涉足支付和銀行業務。政府正在推出數字貨幣或govcoins。DeFi提供了另一種途徑，旨在分散權力，而不是集中權力。要了解如何做到這一點，請從區塊鏈開始，這是一個龐大的計算機網絡，可以保持開放、不可篡改的公共記錄，并在不需要中央機構的情況下對其進行更新。

金色沙龍 | KuMEX管理合伙人：加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案:今日舉行的金色沙龍圓桌討論中，針對“交易所如何設計合理的風控機制、設計原則是什么”的問題，KuMEX管理合伙人劉恩志表示，風控的話，主要包含兩層含義，一是價格保護機制，二是防止穿倉事件。價格保護機制的話，各個交易所都比較相似，大的方向都是防止fat finger，保護用戶利益。對于穿倉事件的防控與處理，和傳統金融市場不同的是，加密貨幣衍生品交易所通常有兩種不同的穿倉處理方案，一種是分攤機制，一種是自動減倉機制。分攤機制會讓所有盈利的用戶去給某一個高杠桿高風險的用戶買單，這會鼓勵用戶去承擔超過自己風險承受能力的風險，是一種道德風險，這對所有盈利用戶都是不公平的。由于盈利的不確定性，對于專業交易者很難去做風控。自動減倉機制的話，卻可以把這種不確定性降到最低，因為是根據算法有選擇性的去將強平倉位與其對手盤平倉，大部分參與者并沒有感知。而無論分攤或者自動減倉機制，都是屬于兜底的機制。[2020/2/26]

比特幣是第一個大型區塊鏈網絡，創建于2009年，不在本文討論之列。相反，以太坊是一個創建于2015年的區塊鏈網絡，大多數DeFi應用程序都建立在這個網絡上，正在達到臨界點。它上面的開發者將金融視為一個可以獲得豐厚報酬的目標。傳統銀行業務需要龐大的基礎設施來維持陌生人之間的信任，從清算機構、合規性到資本規則和法院。它很昂貴而且經常有內幕交易：想想信用卡費用和銀行家們的游艇。相比之下，區塊鏈上的交易是值得信賴、便宜、透明和快速的——至少在理論上是這樣。

分析 | 金色盤面：BTC重回7000美元上方 短線風險加劇:金色盤面綜合分析： BTC多頭推升，價格重回7000美元之上，但4小時K線圖顯示，MACD指標維持空頭趨勢，一旦價格突破新高，面臨技術背離風險，建議投資者注意做好風控。[2018/9/1]

盡管術語令人生畏，但在DeFi上發生的基本活動眾所熟知，包括在交易所交易、發放貸款和通過稱為智能合約的自動執行協議吸收存款。衡量DeFi活動規模的一個指標是用作抵押品的數字工具的價值：從2018年初的幾乎為零，到目前已達900億美元。另一個是以太坊驗證的交易價值。2021年第二季度這一數字達到了2.5萬億美元，與Visa處理的金額大致相同，相當于納斯達克證券交易所交易量的六分之一。

低摩擦金融系統的夢想只是一個開始。DeFi正在擴展到更雄心勃勃的領域。MetaMask是一個擁有超過1000萬用戶的DeFi錢包，充當數字身份。為了進入一個去中心化的“元宇宙”，元宇宙是一個由用戶運營的物理世界的鏡像世界，你將錢包鏈接到一個四處游蕩的卡通頭像。隨著越來越多的消費轉移到網上，這些數字世界將成為高度競爭的主題。大型科技公司可能會向這些微型經濟體征收巨額稅款：想象一下Apple旗下的AppStore收取的費用，或者Facebook出售你頭像的隱私。更好的替代方案可能是去中心化網絡，這些網絡托管應用程序并由用戶運營。DeFi可以提供支付功能和產權保證。

加密愛好者看到了一個烏托邦。但是，要讓DeFi像摩根大通或PayPal一樣可靠，還有很長的路要走。有些問題平淡無奇。一個普遍的批評是，區塊鏈平臺不容易擴展，而且它們利用的計算機消耗了大量電力。但以太坊是一臺自我提升的機器。當它的需求量很大時，它收取的驗證費用可能會攀升，從而鼓勵開發人員努力降低他們使用它的強度。將會有新版本的以太坊；其他更好的區塊鏈有一天也可以取代它。

然而，DeFi也引發了關于具有自己規范的虛擬經濟如何與現實世界互動的問題。一種擔憂是缺乏外部價值錨定。加密貨幣與美元沒有什么不同，因為它們依賴于對其效用有共同期望的人們。然而，傳統貨幣也得到了壟斷力量的國家和作為最后貸款人的中央銀行的支持。如果沒有這些，DeFi也容易經受恐慌。虛擬世界之外的合同執行也是一個問題。區塊鏈合約可能會說你擁有一所房子，但只有警察才能強制驅逐。

DeFi領域的治理和責任也是基本要求。人類無法覆蓋的一系列不可撤銷的大型交易可能是危險的，尤其是因為代碼錯誤是不可避免的。在以太坊和銀行系統之間不受監管的洗錢活動在灰色地帶蓬勃發展。盡管聲稱去中心化，但一些程序員和應用程序所有者對DeFi系統擁有不成比例的影響力。惡意行為者甚至可以控制大多數運行著區塊鏈的計算機。

愛麗絲在DeFi領域的冒險

數字自由主義者更希望DeFi保持自主——不完美但純粹。然而，要想成功，它必須與傳統的金融和法律體系相結合，正如美國金融監管機構的加密專家加里·詹斯勒(GaryGensler)所概述的那樣。許多DeFi應用程序由去中心化組織運行，這些組織對某些問題進行投票；這些機構應受法律和法規的約束。央行俱樂部國際清算銀行建議在DeFi應用程序中使用數字法幣以提供穩定性。

金融正在進入一個新時代，科技平臺、政府和DeFi這三個新穎但有缺陷的愿景將相互競爭和融合。每一個都體現了一種技術架構和一種關于經濟應該如何運行的意識形態。與1990年代的互聯網一樣，沒有人知道革命將在哪里結束。但它必將改變貨幣的運作方式，并由此改變整個數字世界。

原文鏈接：https://www.economist.com/leaders/2021/09/18/the-beguiling-promise-of-decentralised-finance

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