特斯拉Q2財報：比特幣相關減值損失2300萬美元_DEL

原文標題：特斯拉Q2凈收入首超10億美元！暗示上調今年交付指引

美東時間7月26日周一美股盤后，全球市值最大的汽車制造商、電動汽車巨頭特斯拉公布了二季報，開啟美股二季度財報季最繁忙的一周。

由于季度營收好于預期，凈收入創新高且連續八個季度實現盈利，特斯拉盤后一度漲近3%。周一該股收漲2.2%，報657.62美元。自4月26日公布財報以來，特斯拉累跌近11%。

二季度GAAP凈收入首次突破10億美元，連續八季盈利，營收連續三季度突破100億

財報顯示，特斯拉在2021年第二季度營收119.6億美元，同比增長98%，高于分析師預期的113.6億美元，比一季度營收高出10億美元，也是連續三個季度超過100億美元大關。調整后EPS為每股收益1.45美元，顯著高于市場預期的0.97美元。

當季GAAP項下凈收入為11.4億美元，是公司史上首次超過10億美元大關，同比翻了10倍，高于市場預期的6.5億美元，并打破一季度4.38億美元所創的史上最高盈利紀錄。非GAAP凈收入已連續兩個季度超過10億美元，今年一季度是首次突破這一整數位。

特斯拉漲2% 馬斯克表示特斯拉沒有操作比特幣:行情顯示，特斯拉漲2%，馬斯克表示特斯拉沒有操作比特幣，未來可能恢復比特幣交易。 （金十）[2021/6/14 23:36:03]

這不僅代表特斯拉創下季度盈利新高，也是連續第八個季度實現正盈利。分析稱，這代表公司很大程度上避免了限制全球汽車產業的芯片短缺不利影響。去年在全球最大電動車市場之一中國的帶動下，特斯拉曾實現了公司歷史上首個全年盈利。

二季度特斯拉運營利潤沖破13億美元，同比增301%，是去年同期3.27億美元的四倍，高于市場預期的8.35億美元。運營利潤率為11%，同比暴增555個基點。

主營的汽車業務GAAP毛利率升至28.4%，較去年同期的25.4%上行300個基點，高于市場預期的25%。去除監管信用后的汽車毛利率為25.8%，按季環比升超300個基點，創2017年一季度來季度最高。

比特幣相關減值損失2300萬美元，警告零部件供應對今年交付增長率有重大影響

公司稱，運營利潤同比增長得益于汽車銷量增長和成本下降，但部分被運營費用增長抵消，其中包括CEO馬斯克基于股票的薪酬激勵計劃增加、ModelS/X高端車型改造導致該部門負利潤、額外的供應鏈成本、出售監管信用的收入減少，以及與比特幣相關的減值損失2300萬美元等。截至一季度末，特斯拉曾稱還持有價值13億美元的比特幣。

特斯拉宣布投資比特幣后，Bitfinex每秒處理約40萬筆交易事件:特斯拉宣布投資15億美元購買比特幣后，當日（2月8日）下午1點到5點（UTC）之間，Bitfinex每秒從全球客戶群處理大約400000個事件或連接。加密投資者尋求交易或獲取數字代幣的價格。（LiquidityFinder）[2021/2/10 19:27:07]

二季度，特斯拉錄得較市場預期翻倍的自由現金流6.19億美元，但16億美元的凈債務和融資租賃還款令其季末持有的現金及其等價物減少9.12億美元，至162億美元。公司稱，有足夠的流動性來支撐產品路線圖，預計隨著產能擴張和本地化生產進行，運營利潤率將增至行業領先水平。

值得注意的是，特斯拉仍預期汽車交付量在幾年內實現50%的年均增長率，4月發布一季報時也重申了這項1月起就秉持的承諾。但公司也警告稱，某些年份可能增長更快，例如今年。彭博社稱，這代表今年特斯拉交付指引可能高于市場預期：

“增長速度將取決于我們的設備產能、運營效率，以及供應鏈的能力和穩定性。?隨著全球汽車需求達到創紀錄水平，零部件供應將對我們今年剩余時間的交付增長率產生重大影響。供應鏈挑戰，特別是全球半導體短缺和港口擁堵，在第二季度繼續存在。”

今年在美國得州和德國生產ModelY仍處正軌，上海成汽車出口主要樞紐，監管信用收入回落至凈收入三成

金融時報：特斯拉的比特幣押注不太可能有很多公司效仿:金融時報刊文《特斯拉的比特幣押注不太可能有很多公司效仿》。文章表示，在穩定的公司財務世界中，加密貨幣幾乎不起作用，而保護公司的財務流動性和現金儲備至關重要。加密貨幣的巨大動蕩排除了其可能性。紐約投資管理公司Treasury Partners的董事總經理Jerry Klein表示：“企業將現金投資于質量非常高的短期固定收益證券，并愿意接受相對較低的回報率。我認為沒有理由將企業現金投資于比特幣等風險資產，因為它們可能會經歷大幅下跌。”

大量的比特幣投資也可能會削弱馬斯克自稱建立一個新型的企業集團來應對氣候變化的意圖。加密項目Cosmos的聯合創始人Ethan Buchman表示，鑒于挖礦涉及提取汽車電池所用材料，特斯拉已經面臨潛在的更大的道德考量。他還聲稱，比特幣等加密貨幣如果成功，從長期來看，可能會帶來更為溫和的經濟增長，對可持續發展具有巨大優勢。[2021/2/10 19:26:10]

在新品推介方面，特斯拉仍相信有望今年在德國柏林和美國得州奧斯汀的超級工廠建造第一輛ModelY緊湊型SUV。在這一優先事項的考慮下，外加電池供應有限和全球供應鏈挑戰，公司已將半掛式卡車TeslaSemi的啟動時間推遲到明年，全電動皮卡Cybertruck將在得州工廠生產完ModelY后進行。

風險投資家Tim Draper：愿意使用比特幣購買特斯拉生產的電動皮卡:1月19日，風險投資家Tim Draper發推并@特斯拉創始人Elon Musk表示，自己本人愿意使用比特幣購買特斯拉出品的CyberTruck（電動皮卡），并向馬斯克推薦了其風投公司旗下的比特幣支付處理器OpenNode。[2021/1/29 14:20:37]

特斯拉還表示：

“美國加州和得州工廠ModelS產量提高，預計將在2021年剩余時間內繼續改善；大多數Model3/Y車輛在北美市場交付。由于供應鏈挑戰和工廠升級的緣故，中國上海工廠略微受到干擾，但生產活動仍然非常強勁，上海現在是汽車出口的主要樞紐。德國柏林工廠繼續安裝設備，已經開始測試工具，以期盡快投產。”

分析師還注意到，特斯拉今年二季度通過出售環境監管信用的收入“更趨正常化”，季環比降至3.54億美元，僅占GAAP凈收入的30%。財報前曾有分析師稱，如果凈收入能反超監管信用收入，將是公司的一個重要里程碑。

一季度時，特斯拉出售監管信用的收入曾高達5.18億美元，連續多個季度高于GAAP項下凈收入，并占衡量公司盈利能力的指標——運營利潤的絕大部分。

特斯拉創始人對“比特幣是修復儲備銀行瘋狂通脹的補丁”的觀點表示贊同:近日，SpaceX和特斯拉創始人Elon Musk與一名推特用戶探討“貨幣只是在時空上轉移價值的工具”。推特用戶@Robert Breedlove發推文稱:“貨幣只是一種跨越時空移動價值的工具。黃金可以讓價值在時間上移動，但不能移動空間。法幣很適合在空間上移動價值，但不適合在時間上移動。而比特幣優化了在空間和時間上移動價值。”SpaceX和特斯拉創始人Elon Musk對此回復稱：“我們稱之為金錢的東西只是勞動分配的信息系統。真正重要的是制造商品和提供服務。我們應該從信息論的角度來看待貨幣。錯誤和延遲最少的一方獲勝。”隨后，推特用戶@Cerberus對Musk的觀點評論道：“比特幣有延遲和交易成本。但如果將其用作價值儲存和大價值傳遞，它的效率會非常高。貨幣本身就是貨幣。比特幣不需要取代它們。相反，比特幣是修復儲備銀行瘋狂通脹的補丁。”Elon Musk對此表示贊同，回復稱：“好主意。”[2021/1/17 16:21:02]

批評人士稱，這代表該項收入持續成為特斯拉盈利的關鍵動力，公司單純賣車將陷入虧損。今年一季度不僅是特斯拉連續第七個季度盈利，也是連續第六個季度沒有監管信用銷售就無法盈利。

由于特斯拉的零排放汽車生產量超過其配額，可以將多余的信用額出售給汽車制造商，否則這些競爭對手制造的車輛將低于全球監管機構的要求，進而面臨巨額返款。2020全年，特斯拉通過出售此類信用產生了近16億美元收入，是2019年5.94億美元收入的三倍。唱衰人士認為，隨著越來越多的傳統汽車制造商進軍電動車，將減少對特斯拉多余監管信用的需求，進而影響其利潤。

今年特斯拉累跌近7%，關注全球開設新廠、半導體短缺和競爭加劇的影響

特斯拉去年股價飆升了八倍多，曾是2020年表現最好的美股之一。截至周一收盤，2021年至今累跌約7%，遠遜于同期標普500指數大盤和道指分別累漲近18%和近15%。

過去12個月，特斯拉仍股價翻倍，但較1月25日創下900.40美元的歷史新高回落近27%，陷入技術熊市。分析稱，這是由于對車輛安全的監管審查加劇，以及全球電動汽車領域競爭更激烈。

特斯拉在7月初宣布，今年二季度交付汽車20.125萬輛，是公司史上首次單季交付量超20萬，并打破第一季度的交付新高，環比增長8%，同比猛增121%，令股價在兩個月里首次重回700美元。當季汽車產量20.64萬輛，其中包括20.4萬輛“平民神車”Model3和ModelY緊湊型SUV。

投資者關注特斯拉在全球更多地區開設新工廠的進展、疫情下半導體短缺對汽車行業和該公司的具體影響，以及其如何適應電動汽車領域日益激烈的競爭。公司曾在4月發布一季報時重申，未來幾年交付量年均增長率為50%，但也警告稱，增長率取決于設備產能、運營效率和供應鏈穩定。

特斯拉曾在4月表示，仍有望今年底前交付在美國得州奧斯汀超級工廠以及德國柏林超級工廠組裝的第一批汽車，馬斯克還希望今年交付第一輛全電動皮卡Cybertruck和延遲兩年的半掛卡車。

馬斯克預計Cybertruck全電動皮卡將在2022年進入量產，當前重點是完成建設主要用來生產該車型的美國得州超級工廠。近日還有消息稱，半掛卡車TeslaSemi即將在美國內華達州投產。

5月時他承認特斯拉在第二季度受到零部件短缺和價格上漲的影響，公司正在修改一些設計以面對這些挑戰，而電動車今年至少提價六次，是“由于整個汽車行業特別是原材料的供應鏈壓力”。RBC分析師JosephSpak曾認為，供應短缺對特斯拉的影響可能二季報中具體體現出來。

特斯拉正更新高端車型，年底開放充電網絡給其他電動車，比特幣持倉被指高風險

為了保持電動車領先地位，特斯拉正規劃在印度建設新工廠并推進一項內部生產電池的計劃，以及努力更新盈利能力更強的高端車型。今年6月開始交付豪華轎車加強版ModelSPlaid，改造后的SUVModelX也正在研發中，預計明年開放預定，這兩款車型近年來受到銷量下滑的沖擊。

特斯拉最近還新增訂閱服務模式，用戶可以每月199美元的價格訪問其高級駕駛輔助系統的升級版本，而不用預付1萬美元進行升級，在降低客戶入門門檻的同時獲得更穩定的經常性收入。

同時，馬斯克上周在社交媒體透露，今年晚些時候特斯拉將向其他電動汽車開放超級充電站網絡。投資者密切關注此類業務動態，因為將對公司財報至關重要。摩根士丹利分析師AdamJonas指出，到2023年“保守估計”特斯拉充電收入為29億美元，尚未包括非特斯拉汽車帶來的充電收入。

據支持特斯拉的汽車新聞博客Electrek總結，投資者關注重點仍是“增長”，這意味著特斯拉需要增加產能并確保電池供應：

特斯拉4680新型電池生產的更新、新的420瓦太陽能電池板及向第三方安裝商銷售更多硬件、開放充電網絡如何影響特斯拉的擁有體驗、全自動駕駛FSD的進展等細節，都是財報重頭戲。

此外，特斯拉的比特幣持倉也備受關注。今年2月公司披露花費15億美元購買比特幣，4月出售一部分持倉，令一季度從中獲利1.01億美元凈收入。5月馬斯克突然宣布不接受比特幣付款，上周他又稱，如果比特幣挖礦使用的綠色電力占比過半，特斯拉可能恢復比特幣作為支付手段。

批評人士認為，這進一步證明特斯拉僅靠賣車不能掙錢，比特幣交易也讓一些投資者感到緊張，因為比特幣在二季度下跌近41%，創史上最大二季度百分比跌幅，主要受中美等國監管從嚴打擊。在二季度之前，比特幣曾連續四個季度走高，期間價格翻了六倍至接近6萬美元。比特幣跌價，也可能令特斯拉二季報因此錄得一些賬面投資損失。周一，比特幣自6月以來首次漲穿4萬美元。

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