碎片化 NFT 研究報告：提高 NFT 流動性的探索和實踐_NIC

顧名思義，非同質化代幣是獨特的數字資產。但問題也隨之而來，每個NFTs的獨特性使它們難以與其他資產進行交換，因此難以定價。下文將帶你了解關于NFTs碎片化以及增加NFTs流動性的各種實踐。

什么是NFT？

非同質化代幣指的是獨特的數字資產。

試想一下，為什么我們的很多身份資料，如護照、身份證和出生證等，仍然寫在紙上，而不是存儲在數字副本中？原因是我們沒有辦法證明數字文件的真實性，但NFT可以通過證明每個數字項目的唯一性來解決這個問題。

有了這項技術的支持，NFT成為了一個全新的數字資產類別，包括藝術品、體育卡、收藏品、游戲項目、域名等等。

為什么我們需要碎片化NFT？

NFT為數字藝術家提供了謀生的另一種選擇。在此之前，由于數字拷貝很容易，數字藝術可能沒有捕獲太多價值。通過使數字物品變得稀缺，越來越多的收藏家對數字空間產生了興趣，從而抬高了NFT的價值。NFT市場的確是有利可圖的，投資者們也蠢蠢欲動，但擁有熱門的NFT并不容易。

與傳統的藝術品一樣，NFT也存在著流動性差的問題。由于缺乏交易活動，很難確定市場價格。沒有實時價格，整個NFT作為借款抵押品是有難度的。

因此，NFT作為一種有競爭力的資產仍然存在一些缺點：

沒有流動性導致買賣過程中的滑點過高

缺少市場定價，因此難以估值

不是一個好的抵押品，資金效率低

需要大量的資本支出才能有獲得高價NFT的機會

碎片化的目的是通過使NFT可分割來解決這些問題，提升交易的便捷性。下面我們將分析4個NFT碎片化解決方案——Unicly、Niftex、NFTX和NFT20。

Unicly

Unicly是NFT領域的新生代項目

用戶可以通過Unicly鎖定某個NFT集合，獲得被稱為“uToken”的非同質化共享代幣，uToken代表了NFT集合的所有權。uToken擁有對集合的治理權，例如決定哪些NFT可以被納入集合。Unicly支持不同類型的NFTs，其結構類似于NFT基金。

Azuki碎片化項目Bobu將搭乘SpaceX Crew-4將2000枚代幣送入太空:4月14日消息，Azuki發推稱，4月23日，Azuki碎片化項目Bobu, the Bean Farmer將加入NASA和SpaceX向國際空間站發射Crew-4的任務。Bobu將成為第一個通過Ledger Nano錢包將私鑰發送到太空的NFT。Bobu將向太空發送2000枚Bobu Token（約合100萬美元），該實驗為期31天，期間將提供持有者專用紀念品。為了慶祝此事，Bobu將向一位幸運者贈送1枚BEANZ和1枚Bobu Token。

Bobu Token持有者可以投票決定Bobu是否發送至太空以及Bobu Treasury向STELLAR捐款的具體金額，選項分別為2 ETH、4 ETH、6 ETH、8 ETH。針對該提案的投票即將在Snapshot上線，并將持續到4月20日。[2022/4/14 14:23:32]

如果想從集合中贖回原始的NFT，首先需要uToken持有者一起投票解鎖這個集合。但是買家不能為整個集合出價，必須對相關的原始NFT進行單獨出價。一旦達到了投票門檻，集合將被解鎖，每個NFT的最高出價者可以認領對應的NFT。然后，uToken持有者可以獲得中標者支付的ETH。

Unicly的治理代幣為UNIC，UNIC持有者可以質押UNIC來獲得xUNIC，持有xUNIC可以獲得分紅。

uTokens可以在Unicswap內進行交易，UnicSwap是Unicly自己創建的自動做市商，也是UniswapV2的分叉版本，交易手續費為0.3%。手續費的0.25%歸uTokens的流動性提供者所有，剩余的0.05%用于回購UNIC代幣并分配給xUNIC持有人。

Unicly于2021年4月7日推出，目前有44個集合，包括Cryptopunks、Hashmask、Aavegotchi和Axies，累計總鎖定價值達到4500萬美元。

Niftex

碎片化NFT市值超2億美元，The Doge NFT以1億美元市值位居首位:12月13日消息，數據顯示，截至周日，碎片化NFT收藏品整體市值為212,666,688美元，其中The Doge NFT（DOG）的市值最高，為1.304億美元，占總市值2.126億美元的61.32%。排名第二的是Etherrock #72（PEBBLE），市值約為2273萬美元。Feisty Doge NFT（NFD）市值約為1829萬美元，位居第三；Ladypunk（LADY）市值為767萬美元，排名第四位。細分后的Meebit NFT（DSMB）市值430萬美元，在細分后的NFT估值中排名第五。

其他排名靠前的碎片化NFT項目包括Ape Punk（313萬美元）、Antique Zombie Shards（306萬美元）、BAYC History（136萬美元）、R64X.com（120萬美元）和My Alpha Leaderboard（118萬美元）。

此外，碎片化NFT DOG的流動性約為2048萬美元，Etherrock #72和Feisty Doge NFT則僅有的兩個流動性超過400萬美元的碎片化NFT市場。LADY周日的流動性為33.533萬美元，DSMB約為15.07萬美元。（Bitcoin.com）[2021/12/13 7:35:21]

Niftex是最早做NFT碎片化的項目之一。它于2020年5月推出，那時NFT還沒有爆發。

與Unicly類似，它允許用戶鑄造可被稱為“shard”的碎片化NFT。它最初專注于單個NFT，如價格昂貴的Axies和CryptoPunks。

同時，它也允許用戶為一系列NFTs鑄造碎片，碎片持有人享有原始NFT的治理權。例如，如果原始NFT是Decentraland的一塊土地，由土地產生的收益，例如租金，就可以分配給碎片持有人。與Unicly一樣，Niftex也支持多種類型的NFTs。

Niftex一開始采用的是Uniswapv1，但在最近推出了Niftexv2版本，Niftex決定搭建自己的交易所并新增版稅分配等功能。有部分NFT藝術作品發行平臺會將每次交易的版稅都分配給藝術家，這是一個新穎的想法，可能會顯著提高藝術家的收入，畢竟在傳統藝術領域，藝術家只從其作品的第一次銷售中拿到收益。

NFT碎片化協議Fractional已上線，碎片化代幣持有者可參與治理:7月27日，NFT碎片化協議Fractional現已上線，允許單個NFT或一攬子NFT持有者選擇其NFT來碎片化（鑄造）ERC-20所有權代幣，并自行設置代幣供應數量、代幣符號、初始底價（reserveprice）等參數。碎片化NFT購買者可以擁有部分碎片化的ERC-20代幣，并能夠對NFT進行投票治理，NFT的實際底價為智能合約治理的代幣持有人所有投票的加權平均值。

另外，碎片化代幣將能夠在DeFi協議上使用，例如AMM池、借貸平臺和期權協議。根據Fractional官方頁面，該項目投資者包括RobotVentures、DelphiDigital。[2021/7/27 1:18:01]

但是，對于碎片化NFT來說，由于整個原始的NFT被鎖定在智能合約中，因此任何碎片化的銷售都不會觸發版稅。Niftex開創了一項名為藝術家交易費版稅的新功能，其中部分交易費將歸藝術家所有。

Niftex為碎片化NFTs引入了買斷條款，即使購買者沒有集齊所有的碎片，也可以購買相關的NFTs。讓我們看一個例子，了解買斷條款是如何實際運作的。

假設一個NFT有100個可用碎片，觸發買斷的最低條件為持有至少10%的碎片。如果買家想以100ETH的價格購買整個NFT，觸發買斷的條件是買方需要準備10個碎片和90個ETH。如果要取消買斷，碎片持有者需要以10ETH的價格買下這10個碎片，這一系統設計是為了防止無效交易。

根據DappRadar的數據，Niftex目前有25個不同的碎片種類，包括Cryptopunks、AxieInfinity和BoredApeYachtClub等項目，累計總鎖定價值達到370萬美元。

NFTX

與Unicly和Niftex都不相同，NFTX不支持單個NFT的分片。NFTX專注于為具有同等價值的NFT創建基金，從而幫助NFT項目建立價格底線。

去中心化交易平臺DAOfi推出NFT碎片化項目Fraction.art:3月17日消息，去中心化交易平臺DAOfi宣布推出NFT碎片化項目Fraction.art。為解決NFT流動性問題，DAOfi將鼓勵藝術家將使用ERC-721標準的NFT碎片化，變成ERC20代幣，而DAOfi的聯合曲線將為這些ERC20代幣的買賣雙方提供流動性。[2021/3/17 18:52:03]

NFTX有兩種類型的基金：

1.D1基金

每個D1基金代幣都是1:1對應相關NFT的。例如，如果某用戶擁有2個PUNK-FEMALE，這意味著該用戶可以在任意時間贖回兩個隨機的女性CryptoPunks。

2.D2基金

每個D2基金代幣都是Balancer流動池的LP代幣，集合了多個D1基金的代幣。例如PUNK是一個D2基金，集合了五個不同的D1CryptoPunks基金，分別是PUNK-ZOMBIE，PUNK-FEMALE，PUNK-BASIC，PUNK-ATTR-4，和PUNK-ATTR-5。

這些基金是由用戶將他們的NFT存入池中構建而成的，該過程稱為鑄幣。例如，用戶存入5個CryptoPunk，就可以獲得5個PUNK-BASIC代幣作為回報。用戶可以隨時兌換成NFT，但請注意，兌換的NFT將是隨機的。因此，用戶不應存入高價值的NFT或他們想要珍藏和喜愛的NFT。

每個CryptoPunks都有自己獨特的屬性。某些稀有的屬性和組合方式將決定CryptoPunks的價格。因此，NFTX創建了五個不同的基金，用于滿足不同的價格點。

基金代幣是基于ERC-20標準建立的，因此，它是可替代的。用戶可以選擇在Sushiswap等去中心化交易所提供流動性，默認的交易對是ETH。如果交易對有了足夠的流動性，既有助于為NFT創造一個價格底線，也能增加NFT的流動性。當然，流動性提供者也能從中賺取交易費。

如果基金代幣Punk-Basic價值40,000美元，就說明每個CryptoPunks的價格底線為40,000美元。

機槍池代幣化協議APYSwap將于3月份推出可將NFT碎片化的演示版本:3月8日消息，去中心化跨鏈交易機槍池協議APYSwap表示，計劃于3月份推出可將NFT碎片化的演示版本，并將購買一些NFT并進行碎片化以分配給社區成員。APYSwap解釋稱，考慮到當前NFT價格過于昂貴，且由于僅由一人擁有而違背了去中心化的基本原則，因此準備對NFT進行碎片化。[2021/3/8 18:24:07]

預計NFTX團隊未來還會推出NFT借貸和隨機禮品卡的功能。目前NFTX沒有收取任何費用，但在NFTXv2本本中，團隊計劃增加鑄幣費和贖回費，從基金中贖回特定的NFT會有額外的費用。

截至2021年6月，NFTX已經支持多達35個項目，如CryptoPunks、Hashmasks、BoredApeYachtClub、CryptoKitties和AxieInfinity，成功鎖定的NFT數量為2675個，累計總鎖定價值達到220萬美元。

NFT20

NFT20也是一家NFT指數基金項目，其治理代幣名為MUSE。與NFTX類似，NFT20基金只支持來自同一項目且價格相似的NFT。

通過NFT20銷售NFT有兩種方式：

普通鑄幣；用戶可以將他們的NFT存入對應的項目資金池，并鑄造100個NFT20代幣。其中5%將作為手續費給予MUSE持有人，用戶可以獲得95個NFT20代幣。

荷蘭式拍賣；如果用戶認為他們的NFT價值超過100個NFT20代幣的價值，他們可以創建一個荷蘭式拍賣來設定自己的價格。荷蘭式拍賣是一種拍賣方式，拍賣過程中價格會逐漸降低，直到完全售出。

目前，荷蘭式拍賣僅作為一種中介手段，目的是使用NFT20代幣去促成高價NFT的銷售。所以發生的交易都是點對點的，NFT的銷售收入不會納入基金中。

與NFTX贖回隨機NFT不同的是，NFT20允許贖回指定的NFT，這就有了更大的套利空間。如果NFT收藏夾發現池子中的NFT價值超過100個NFT20代幣，他們可以馬上用100個NFT20代幣購買和贖回這些NFT。

截至2021年6月，NFT20共支持了34個在Uniswap上有流動資金的NFT項目，其中不乏知名項目，比如Hashmasks、WrappedMoonCats和GanPunks。目前成功鎖定的NFT數量為100萬個，累計總鎖定價值達到180萬美元。

秉承著去中心化的原則，任何NFT項目都可以在NFT20中創建自己的資金池。

為了吸引更多的用戶，NFT20也推出了幾個獨特的功能，比如名為“NFTRoyal”的卡牌游戲和NFT閃電貸功能。最近，NFT20上線了Polygon網絡。

項目對比

流動資金>0美元的基金

以固定價格銷售的費用是0。自行發行將收取1%的費用，

從表格中，我們可以看出，有兩種方法可以將NFT碎片化：

捆綁法/集合法

指數化

下面我們將分別探討這兩種方法的優缺點。

捆綁法/集合法

捆綁法指的是創建接受不同NFT的基金，然后將該基金代幣化，用戶可以購買基金代幣來接觸原始NFT集合。

優點：

支持單個NFT的碎片化

小投資者能夠接觸到多樣化的高價位NFTs

代幣持有人可以擁有對原始資產的治理權，使得有效用的NFTs價值最大化，比如創收型NFTs。

缺點：

很難贖回原始NFTs。幾乎沒有辦法贖回單個NFT，需要買斷整個捆綁資產以釋放相關資產。

沒有價格底線可以參考。每一個NFTs都必須被單獨估值，才能得出整個捆綁資產的估值。

指數化

指數化方法旨在通過創建具有相似價格的NFT基金來創建一個價格底線。

優點：

為NFT系列創建價格底線

易于贖回原始NFT資產

缺點：

每個基金只接受相同系列的NFT

不區分常見和罕見的NFT

通過觀察這四個項目的TVL，我們可以得出一個很肯定的結論，捆綁法已經成功地吸引了更高的管理資產。這主要是因為捆綁法可以更靈活地允許納入高價NFT資產。

盡管Unicly僅上線3個月，但目前它的TVL是最高的。Unicly成功的一個原因是由其流動挖礦項目推動的，該項目將UNIC代幣分配給uTokens的流動性提供者；而另一個原因則是uJENNY的創建，這是第一個建立在Unicly上的去中心化自治組織。uJenny憑一己之力地貢獻了Unicly近40%的TVL。JennyDAO的目標是獲得有價值的NFT，從這個意義上來看，它的行為類似于一個NFT對沖基金。

目前已經有相當多的NFTDAO出現，匯集資本用以保障稀有的NFT資產，包括PleasrDAO，FlamingoDAO，和YieldGuildGames，它們都是值得關注的NFTDAO。投資者可以通過獲得他們的治理代幣來接觸到這些DAO的NFT。從這個角度來看，我們可以把Unicly和NFTX看作是能夠創造更多NFTDAO的平臺。

即使捆綁法應用似乎更為廣泛，但這并不意味著指數化方法已經失敗。NFTX已經與多個DeFi指數供應商接觸，將其基金代幣納入NFT指數。例如，PieDao已經將兩個NFTX基金——PUNK-BASIC和MASK納入其NFT指數“PLAY”。與不同DeFi項目的跨界合作很可能被證明是未來被應用的關鍵。

價格底線作為一個衡量標準被NFT社區大量使用，用以定義某一特定NFT項目的成功。例如，BoredApeYachtClub的價格底線已經超過了TheMeebits的價格底線，NFT社區因為這個大反轉都在熱烈慶祝。

設置一個價格底線肯定是有價值的一件事情，因為它可以用來得出NFT項目的最低估價。然而，如果大部分的價值只歸屬于最稀有的NFT，那么捆綁法將是獲取大部分價值的方法。

NFT平臺代幣估值

縱觀各個項目治理代幣，UNIC的價值可能被相對低估。但經過2021年第一季度的大肆曝光宣傳以來，NFT市場已經大大降溫。另外，即使有這些碎片化的嘗試，NFT市場仍然被認為是不流動的，其應有率并不理想。

Unicly的主要收入來源是從交易量中收取0.05%的費用。在過去的一個月里，UnicSwap的日交易量僅徘徊在50萬到100萬美元左右。

我們假設日均交易量為75萬美元。這樣的話，年交易量大約為274百萬美元。如果從中收取0.05%的費用，那么Unicly的年收入只有微薄的13.7萬美元。也就是說，NFT市場仍處于早期階段。?

特別關注

DAOFi

DaoFi發布了Fraction.art，一個推出NFT碎片化的初級藝術市場。在一級市場銷售后，用戶可以在由DaoFi促成的二級市場購買NFT。

Fractional

Fractional允許用戶鑄造碎片化的NFT。目前，該產品仍處于測試模式。你可以在他們的網站上試用測試版。

結論

NFT在2021年第一季度受到了前所未有的關注，銷售額十分驚人，例如賣了6900萬美元的Beeple藝術作品。但大部分普通人沒有什么好方法可以接觸到這些高價的NFTs。NFT碎片化旨在使NFT市場更加民主化，并允許散戶交易者享受到這些NFT的漲價所帶來的收益。

NFT碎片化市場仍處于初期階段，但它擁有顛覆非流動性資產類別市場的巨大潛力。僅房地產市場的規模就有望在2021年增長到2.8萬億美元。藝術品市場則是另一個等待顛覆的市場，2020年期間藝術品市場的銷售額達到500億美元，目前已經有一些加密貨幣項目在解決這些問題，如RealT。

NFT碎片化的應用仍然乏善可陳，該領域前四名項目加起來的TVL還不到1億美元，而對于DeFi協議來說，這是一個非常容易達到的數字。NFT作為一種資產類別，要證明其盈利能力和可持續性還有很長的路要走。但隨著數字原住民的興起和對替代投資需求的不斷增加，NFT碎片化可能會成為未來十年的投資黑馬。

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