重新理解 KeeperDAO：如何解決 MEV 挑戰？_KeeperDAO

去中心化交易(DEXs)等協議極大地改善了DeFi的用戶體驗。例如，用戶可以訪問Uniswap應用，通過幾次點擊提交一筆交易，從而將一種Token兌換為以太坊上的其他任何一種Token。此時，用戶耐心地等待(或瘋狂地刷新etherscan)交易的確認，但好奇的用戶可能會問自己，在這段等待的時間內，區塊鏈更深層內部到底發生了什么？

DeFi應用可能會向用戶顯示一條看似無害的信息，比如“請稍等，您的交易正在被確認……”，但實際上，交易已經進入了所謂的「黑暗森林」，在那里，實體(比如搶跑機器人)試圖利用各種方法從這些交易中獲取利潤，而交易只能無助地等待被打包進即將到來的區塊中。?

上文提及的「實體」往往是機器人，通常被稱為「Keepers」。這些機器人被配置為根據廣播到網絡中的交易嗅出利潤機會。由于區塊鏈的開放式和無須許可的屬性，任何人都可以扮演「Keeper」的角色，通過解析交易和根據檢測到的利潤機會采取行動。例如，在不同交易所之間的價格套利為「Keepers」提供了潛在的利潤，當然前提是該套利中包含的多筆交易都被按需求執行。區塊空間會在用戶和Keepers之間進行拍賣，這將普通用戶發起的交易與Keepers發起的交易放在了同一個競爭舞臺上。這導致了網絡擁堵，且推高了網絡的Gas價格，因為在這場競爭區塊空間的競價戰中，Keepers往往為了使自己的交易被及時確認而愿意出價更高的Gas費用，這是以太坊網絡「最優Gas費競拍」(PriorityGasAuction，簡稱?PGA)?機制的一個典型例子。

一般來說，通過管理哪些交易以何種順序被打包進區塊而捕獲的價值被稱為「礦工可提取價值」?(MEV，即MinerExtractablevalue)，盡管當前一些人建議將之重命名為「最大可提取價值」(MaximumExtractablevalue)。這里描述的「價值」與擁有對交易進行排序和審查以打包進任何給定區塊的「能力」是密不可分的，因此可以將范圍擴大至包括?PoS網絡中的區塊生產者?(而不僅僅是?PoW礦工擁有這種能力)。?

雖然當前有許多專注于MEV的研究，但仍然存在一個實際的問題，即MEV如何被捕獲并以怎樣的方式在網絡中的不同參與方(包括用戶、其他協議、keepers和礦工)之間進行分配。?

美國聯邦存款保險公司與Piper Sandler合作，重新啟動出售硅谷銀行的方案:金色財經報道，據市場消息稱，美國聯邦存款保險公司與Piper Sandler合作，重新啟動出售硅谷銀行的方案。

此外，美國財政部表示正在密切關注瑞士信貸的情況，并與全球同行保持聯系。末日博士”魯比尼稱，不排除瑞信倒閉風險。

據英國金融時報報道，歐盤和美盤時段，瑞士信貸(CS.N)股價均暴跌，引發更多歐美銀行股暴跌，瑞信因而呼吁瑞士央行公開對其表示支持。兩名知情人士表示，瑞信還要求瑞士金融監管機構Finma對其表示支持，但兩家機構都尚未決定公開干預。Opimas分析師Octavio Marenzi表示，瑞士央行可能不得不干預并幫助瑞信，這看起來無法避免。瑞士央行和瑞士政府必須充分意識到，瑞信的破產，甚至儲戶的任何損失，都將摧毀瑞士作為金融中心的聲譽。[2023/3/16 13:06:58]

KeeperDAO?旨在解決這一挑戰，該協議的立場是，MEV應該與普通用戶共享，因為他們是MEV的最初來源。本文將試圖進一步探索KeeperDAO協議為實現此目標而采用的機制。?

對抗競爭性的Keepers?

在執行套利和清算策略的時候，整個以太坊網絡中的Keepers機器人之間通常是彼此獨立運行的。由于這些套利和清算交易都是有利可圖的，因此keepers之間存在競爭關系。Keepers幾乎沒有什么辦法來保證自己能夠捕獲這些利潤，因此它們往往僅通過增加支付給礦工的交易費，希望自己的交易能夠被選中和打包進下一個新區塊。自然而然地，Keepers之間會競相出價，不斷地提交包含更高交易費的交易，這是以它們能夠捕獲的潛在利潤為代價的。?

現在讓我們假設這樣一個場景，即這些Keepers之間會相互協調。為了更好地說明這一點，我們假設網絡中只有2個Keepers：如果這兩個Keepers同意不通過競價的方式來協調，那么它們從每個MEV機會中捕獲的利潤都要比它們之間彼此競爭的情況下更多。理想情況是，這種「非競爭性」的協議將在鏈上進行管理，而且也不會引入任何中心化的一方來作為協議的執行者。KeeperDAO的愿景正是提供這一場景：在鏈上維護Keeper「非競爭性」的協議并允許Keepers相互監督。?

美國會議員：向國會重新引入區塊鏈監管確定性法案，以減少監管的繁文縟節:金色財經報道，對加密貨幣友好的美國國會議員Tom Emmer表示，美國目前的監管環境可能是向國會重新引入區塊鏈監管確定性法案的好時機，該法案旨在減少監管的繁文縟節，將取消某些加密企業和項目在 FTX 崩潰后注冊為虛擬資產服務提供(VASP)的要求。(Cointelegraph)[2022/12/15 21:46:44]

KeeperDAO協議于2020年7月在以太坊上正式推出。當時，該協議以一個ETH流動性池為中心，該流動性池為keepers提供了捕獲MEV所需的前期資金。自那以來，KeeperDAO增加了流動性池的數量，并引入了本地協議代幣ROOK。KeeperDAO還著眼于利用協議集成?(比如將未被Keepers使用的流動性將被分配至其他收益最高的DeFi協議中，比如Yearn機槍池)，并通過增加「隱藏游戲」(HidingGame)和「協調游戲」(CoordinationGame)來進一步發展該協議。下文中我們將首先來看看KeeperDAO的隱藏游戲以及它如何利用KeeperDAO協議中的keepers。

隱藏游戲

隱藏游戲(HidingGame)是KeeperDAO系統的關鍵部分。在較高的層面上，隱藏游戲被設計為允許用戶通過專門的KeeperDAO合約來路由流動性，這些合約僅允許與被KeeperDAO協議列入白名單的keepers?進行交互。KeeperDAO協議通過一個稱為「HidingBook」的鏈下虛擬交易池來傳輸隱藏游戲中的交易，而只有白名單keepers才能執行這些訂單。值得注意的是，「HidingBook」的API是開放的，任何感興趣的人都可以訪問；但是，重要的是，KeeperDAO協議維護了keepers白名單，從而提供了必要的驗證來防止非白名單的keepers參與進來。?

我們來看看一筆通過KeeperDAO的隱藏游戲進行路由的交易：當用戶通過KeeperDAO發布一個限價訂單時，白名單keepers會針對這筆訂單尋找套利機會。假設某個keeper找到了執行該筆訂單的套利機會，那么由此獲得的套利利潤的一部分將以協議原生代幣ROOK的形式共享給該用戶。這樣一來，KeeperDAO上的交易員就不會因為被搶跑或者遭遇三明治夾擊而蒙受全部損失，相反，交易員通過該這個隱藏游戲來路由自己的訂單，從而使自己從套利中獲益，因為交易員將以ROOK代幣的形式獲得一部分由keepers從套利中獲得的利潤。

Bondly Finance首席執行官：多簽合約已完成，代幣重新部署計劃現已完成80%:Bondly Finance首席執行官Harry Liu發布更新表示，多簽合約已完成。團隊中的三名高管將批準交易以降低安全風險；代幣重新部署計劃現已完成 80%，營銷和產品團隊目前正在整合。

此前消息，Bondly Finance官方：原CEO密碼賬戶被盜導致被攻擊，將對新BONDLY代幣推出多簽合約。[2021/7/24 1:13:07]

俗話說，天下沒有免費的午餐；套利機會需要本金。這一事實將我們帶入KeeperDAO系統的另一個關鍵組件：流動性提供者(LPs)。例如，一個跨越多個DEXs的套利機會可能需要大量的前期資本?(比如完成該套利需要大量的穩定幣USDC)以及顯然還有執行該套利中包含的交易需要支付的?Gas費用?(以ETH計價)。KeeperDAO目前擁有ETH、WETH、renBTC、USDC和DAI這?5個流動性池。?

這些流動性池充當了閃電貸資金池，keepers可以利用這些池中的資金來為它們的MEV捕獲策略提供資金。keepers將按照它們返還給協議的利潤來獲得一定比例的報酬(以?ROOK代幣的形式支付)；流動性提供者(LPs)在存入流動性之后，會獲得該流動性池的kTokens(比如kUSDC)，這些kTokens代表了LPs在該流動性池的份額。LPs獲得的報酬與keepers類似：LPs獲得的?ROOK代幣獎勵與他們在該流動性池中的份額成比例。?

?上圖：KeeperDAO協議中的各個流動性池中的資金總價值(單位：百萬美元)，數據截至2021年6月27日。

最新的ROOK獎勵周期開始于5月初，對于新發行的ROOK代幣獎勵，其中20%分配給LPs，30%分配給隱藏游戲，50%分配給一個稱為「kCompound」的新功能?(我們將在下文對此進行詳細介紹)。這個確切的分配百分比可能發生變化，并隨著KeeperDAO協議逐漸去中心化，最終這個分配百分比將由ROOK持有者控制。

YAM Finance將于本周五重新啟動Yam協議:金色財經報道，YAM Finance宣布，將于9月18日重新啟動功能全面且經過審計的Yam協議。審計員發現的所有問題均已解決。除審計工作外，其余的Gitcoin Grant資金將用于贊助漏洞賞金。根據官方Medium文章，遷移將于9月18日上線，YAM/yUSD LP激勵措施將于9月19日生效，第一次rebase將于9月21日進行。據悉，從YAMv2到YAMv3的遷移將以1:1進行，沒有最后期限。[2020/9/15]

隱藏游戲的第二階段被稱為「kCompound」，于今年4月宣布推出。對于在Compound或者Aave等DeFi借貸平臺上進行貸款的用戶來說，可能非常清楚清算帶來的痛苦，而kCompound正是KeeperDAO開發的一個解決方案，旨在減輕這些清算帶來的打擊：用戶的貸款頭寸將由KeeperDAO的「JITU」(全稱為Just-In-TimeUnderwriter)?監控以使該頭寸在一段時間內保持健康，JITU能夠利用流動性池中的資金來實現這一目標。KeeperDAO協議實現的kCompound可被視為借貸協議Compound的包裝版本。如前所述，KeeperDAO開發了一個專門的貸款承銷人JITU?來負責監控kCompound貸款頭寸。當用戶的抵押品價值下降至接近潛在的清算條件時，JITU將往用戶的貸款頭寸中增加抵押品作為“緩沖”，這些被增加的抵押品來自KeeperDAO的流動性池。

上圖：KeeperDAO的kCompound功能示意圖。圖源:?KeeperDAOMedium

這項服務緩解了用戶的短期流動性需求，直到他們可以用額外的抵押品補充自己的貸款頭寸。如果用戶不能提供必要的抵押品，則該頭寸將由白名單keepers進行清算；但是，由于該頭寸是通過kCompound路由的，因此?keepers的清算所得利潤的一部分將返還給被清算的用戶?(也即kCompound借款人實際上會獲得自己的借款頭寸被清算時產生的一部分利潤)。KeeperDAO團隊在設計kCompound產品時采用了一種有趣的方式，即用戶的頭寸將作為NFT?(ERC-721代幣)?的形式。

BitMEX官方宣布平臺已重新上線:BitMEX官方宣布平臺已重新上線，暫時僅支持撤單。直到UTC 13:40為止，在該時間不能下任何新訂單。[2020/5/19]

這種NFT形式允許這些頭寸能夠輕松地在不同的地址之間轉移，并維持了與其他協議的可組合性。最近，KeeperDAO項目宣布將推進kCompouond產品的一個擴展版本，稱為「HidingVaults」，為用戶提供了一種機制來聚合不同借貸協議的頭寸。借款人將能夠聚合來自其他借貸協議的頭寸?(可能支持的其他借貸協議包括Aave和CreamFinance)，將這些頭寸聚合成一枚HidingVaultNFT代幣。KeeperDAO預計將在7月初推出這個產品迭代。

ROOK的分配&代幣經濟學

KeeperDAO協議的原生代幣ROOK是作為一種治理代幣，ROOK有著一個持續性的季度增發時間表。最初的1,000,000ROOK代幣已經被鑄造和分配，分配情況如下圖所示。值得注意的是，這些分配都不存在強制的鎖定期。

?上圖：最初的1,000,000ROOK代幣的分配情況

上圖中的「EcosystemIncentives」分配是指將ROOK分配給流動性提供者(LPs)和該協議生態中的keepers。之后從?2020年11月開始的這一季度共發放了200,000ROOK，其中30%分配給了流動性提供者(LPs)，剩余的70%全部分配給了Keepers。ROOK代幣的持續性季度分配(也即增發新的ROOK代幣)由兩個參數決定：衰減系數?(decayfactor)和上一季度發行的ROOK總量。目前的衰減系數被設定為70%，也即當前這一季度的ROOK發行量將是上一季度ROOK發行總量的70%。

?上圖：ROOK代幣的季度發行計劃：根據70%的衰減系數，每個季度的ROOK發行量將比上一季度減少30%，最終ROOK的總供應量將接近150萬左右。

這種發行計劃創造了一系列不斷減少的發行量，并給予了ROOK代幣一個?1,466,666的自然供應上限。ROOK發行的第二個季度已經在2021年2月份結束，該季度共計發行了140,000ROOK，其中30%分配給了LPs，70%分配給了那些通過「隱藏游戲」來路由交易的交易員。

KeeperDAO的Treasury

如前所述，KeeperDAO中的keepers可以自由地使用KeeperDAO流動性池中的資金來捕獲MEV機會，只要它們把借來的資金歸還給協議。通過KeeperDAO進行交易的DeFi用戶也可以獲得一部分由keepers捕獲的利潤，協議會以ROOK代幣的形式獎勵給用戶。

上圖：KeeperDAO協議中各個流動性池的收入增長情況。

重要的是，這些MEV利潤的一部分將被發送至KeeperDAO的「Treasury」(協議金庫)中。這意味著，隨著參與進來的keepers的盈利能力的提升，Treasury也將增長。截止6月27日，KeeperDAO的?Treasury中共計有600億美元，這些資金的組成方式如下圖所示：

隨著KeeperDAO的進一步發展，「隱藏游戲」與MEV機會的結合應該能夠為KeeperDAO協議創造一個不斷增長的資金收入。隨著該協議逐步去中心化，ROOK代幣持有者將在Treasury的管理中扮演扮演越來越重要的角色。

KeeperDAO-未來之路

如上所述的「隱藏游戲」創建了一個環境，在這個環境中，keepers可以捕獲MEV并將利潤返回到KeeperDAO的生態系統中。這個系統的受益者之一是keepers自己，keepers之間仍然存在著潛在的同盟關系。目前，KeeperDAO的「隱藏游戲」只有一個keeper，但該協議已經計劃增加keeper的數量。屆時，要如何阻止這些keepers參與PGA(最優Gas費競價)以捕獲套利利潤呢？

這一問題將我們引入了目前尚未實現的「CoordinationGame」(協調游戲)。簡單來說，?從keepers的角度來講，CoordinationGame的目標是確保參與進來的keepers要比它們不參與進來更加有利可圖。

KeeperDAO?將創建一個時間表，其中設置了keepers參與捕獲MEV機會的順序。該時間表根據每個keeper針對其鏈上身份所抵押的ROOK代幣數量而構建，且該時間表會每100個區塊更新一次。如果這些keepers確定了某個keeper不按順序來競爭，那么它們將通過投票的方式將該keeper從時間表中移除。每個keeper的業績表現都是由其返回給流動性池的利潤以及為此支付的?Gas費用來衡量，這是一個重要的指標，因為該指標控制了被抵押的ROOK在keepers之間的流動：表現不佳的keepers將會有一部分其抵押的ROOK代幣轉移給其他表現出色的keepers。

為何keeper支付的gas費用也對每個keeper的表現產生積極的影響，這可能并不明顯。從理論上來說，這將激勵keepers與KeeperDAO生態系統之外的其他keepers機器人進行競爭，同時也激勵keepers加入KeeperDAO系統以避免PGA競價。隨著KeeperDAO協議的推進，并最終實現「CoordinationGame」，看看keepers之間將有著何種動態將是一件有趣的事情。

除了「HidingGame」(隱藏游戲)和「CoordinationGame」(協調游戲)?之外，「IncentiveGame」(激勵游戲)是KeeperDAO將部署的終極項目。廣義上來說，該項目將圍繞著?ROOK代幣持有者對協議利潤的管理以及ROOK代幣的分配。KeeperDAO最近宣布了該項目，希望在未來幾周內通過進一步的去中心化來實現這些目標。作為協議去中心化的一部分，ROOK代幣持有者應該能夠在未來的產品和協議Treasury金庫的管理方面扮演更重要的角色。

KeeperDAO在最近宣布的路線圖中包含了一個有趣的激勵機制，用于推動「HidingGame」的進一步使用。具體來說就是，集成「HidingGame」的其他協議將有資格按照其貢獻的交易量來獲得一定比例的ROOK代幣獎勵。這應該會擴大其可用性，讓更多的DeFi用戶參與使用「HidingGame」，同時也允許其他協議增加自身收益的多樣性。

L2擴容方案&以太坊轉向PoS對于MEV的影響

MEV將如何隨著以太坊自身網絡的發展而演變，這是一個值得考慮的問題。要知道，被提取的MEV價值正在迅速增長，自2021年初以來，累計被提取的MEV價值超過了7.64億美元。但是，這種MEV的舞臺一直是在PoW以太坊鏈上。隨著ZK-Rollups和OptimisticRollups的部署，哪些實體將從MEV中獲益？以太坊轉向PoS之后將如何影響MEV？

最終，人們的共識似乎是，只要區塊鏈中存在擁有特權的角色?(比如PoW中擁有對交易進行排序的礦工)，那么MEV也將一直存在。Rollup定序器?(sequencers)?將很可能在決定交易的執行順序上發揮很大的作用，因此MEV可能會從礦工轉向定序器。隨著以太坊轉向PoS共識，驗證者?(validators)將成為網絡的區塊生產者，因此它們將很可能擁有對交易進行排序的特權。無論如何，隨著MEV的進一步研究，我們將會發現更復雜的MEV機會。

總而言之，隨著諸多擴容方案的持續實施和以太坊共識算法本身的變化，KeeperDAO將繼續通過協調MEV捕獲者，并在keepers、用戶和其他DeFi協議之間共享捕獲的利潤，繼續將自己定位為DeFi生態系統中的關鍵部分。

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