從2014年的老照片 看以太坊網絡資本效率的發展_DEF

當以太坊被推出時，與ETH沒有任何關系。

但后來DeFi誕生了。MakerDAO在2018年推出，允許ETH持有人用他們的ETH作為抵押品進行貸款。

你擁有的ETH越多，你的權力就越大。

然后?Compound?出現了，它擁有較低的抵押率和清算罰款。同樣的事情，更多的ETH意味著更多的權力，更多的資本效率。

然后?Uniswap?也出現了，它所有的流動性都是用ETH對建立的。現在你可以用ETH提供流動性并賺取交易費，獲得更高的資本效率。

今天，有成千上萬種方法可以在DeFi應用中使用ETH，而且每天都有更多的方法推出。

那么，貫穿始終的是什么？

DeFi是一場全球競爭，旨在使ETH成為世界上最有用的資產。

David如是說。

ETH：全球最具資本效率的資產

向資本效率進軍

如果你還沒有聽說過，ETH是超健全貨幣。

以太坊2.0不僅是以太坊網絡的可擴展性升級，也是以太坊的經濟升級--為以太坊經濟提供動力和保護。

權益證明，是一種將發行ETH的需求降到最低的共識機制，而EIP1559是一種將ETH作為以太坊經濟規模的函數來燃燒的機制，兩者的結合將ETH變成了一種貨幣單位，只能說是在貨幣單位背后擁有科幻的經濟基礎知識。以太坊2.0是使ETH成為「超健全貨幣」的協議升級。

但這篇文章不是關于ETH作為超健全貨幣。

相反，這篇文章是關于DeFi是如何成為資本效率競爭的催化劑，以及ETH是如何從這種競爭中獲益最大的資產。

拜登總統呼吁將資本利得稅從20%提高到 40%:金色財經報道，拜登總統呼吁將資本利得稅從20%提高到 40%。（Watcher.Guru）[2023/3/9 12:51:06]

DeFi正在向資本效率無情地進軍

每一個成功的新協議都是因為它比其競爭對手更有資本效率。任何DeFi應用所經歷的每一次協議升級都是為了提高資本效率。在DeFi，資本效率是成敗的決定性因素。

ETH作為以太坊的原生資產，因此也是DeFi的原生資產，是接受這種競爭的所有衍生品的資產。當DeFi變得更有資本效率時，ETH就會成為一種更有效的資產。

DeFi正在向資本效率邁進，而ETH將獲得所有。

創世紀

在創始之初，以太坊是無形的和空洞的，只有ETH。

在創始區塊中，ETH被分配到8893個不同的地址，被稱為「以太坊的大爆炸」，ETH在2015年7月30日迎來了「大爆炸」。

該怎么做？

什么是以太坊？

什么是ETH？

然后呢？

和互聯網一樣，一小群書呆子也能看出以太坊會有大發展。但以太坊究竟會如何影響世界，還只是猜測。

擁有一臺奇異的世界計算機，人人都可以使用，這意味著什么？擁有一個為其提供動力的本地資產—ETH意味著什么？

早期的以太坊充滿了對未來事件的早期概念。當時沒有成功的應用模型作為例子，所以早期的以太坊建設者模仿了Web2世界中的工作。

Peepeth?是?Twitter?的一個版本，只是建立在以太坊上。這個想法是，有了抗審查的計算機，我們就可以建立抗審查的Twitter，在那里沒有人可以被刪除推文或禁言。

彭博社：加密貨幣總市值從2021年11月的高位蒸發了約2萬億美元:金色財經報道，據彭博社消息，市值最大的比特幣暴跌60%以上，引領數字資產的暴跌，加密貨幣總市值從2021年11月的高位蒸發了約2萬億美元。[2023/1/2 22:20:43]

這似乎是以太坊的第一個合理步驟。把現有的Web2應用，放在以太坊上！這就是以太坊的第一步。當然了!這是很簡單的!

據推測，Twitter的用戶會遷移到Peepeth，以獲得去中心化和抵制審查的好處！人們會從幣安購買ETH。人們會從Coinbase或Gemini購買ETH，這樣他們就可以在以太坊區塊鏈上寫推文，而以太坊的去中心化會使用戶免受平臺化的影響!

「是的，當然......這就是以太坊將如何改變世界....，這就是我們為什么需要ETH！」。

這些早期對Ethereum進行優化的想法是錯誤的。

這些在主鏈以太坊上重新構建Web2應用程序的想法在以太坊的早期很常見。現在看來，它的意義幾乎為零。當年的Gas費用還不到1gwei，而ETH還不到10美元......你基本上可以免費在以太坊寫一條推文。

如何使用你的ETH？

想象一下，你參加了以太坊的預售，你是1000個ETH的所有者。像Peepeth這樣的應用如何使你受益？以每條推特0.00001個ETH的成本，你可以發100,000條推特，而且還能剩下999.999個ETH。

Peepeth并沒有解決如何有效利用你的ETH余額的問題。

以太坊需要能利用ETH持有者所擁有的ETH數量的應用。一開始，以太坊很無聊，一直在尋找可以做的事情。事實證明，復制Web2平臺的應用程序完全是同質化的，與公共的、無許可的加密經濟優化的屬性：錢和價值，是相反的。

報告：BTC每日交易量從2020年的平均22億美元增加到今年的123億美元:一份最新報告顯示，按市值計算，全球最大的加密貨幣比特幣（BTC）仍是投資者最青睞的數字貨幣。數字資產投資公司CoinShares 1月25日發布的報告顯示，到目前為止，2021年比特幣流入量占加密貨幣流入總量的97%。比特幣占管理的數字資產投資產品的83%，而BTC投資產品僅占比特幣總交易額的6.5%。在今年1月加密貨幣大牛市中，BTC日交易量今年以來大幅飆升，從2020年的平均22億美元增至今年的123億美元。CoinShares指出，過去一周，加密投資產品的資金流入創下13億美元的紀錄，此前曾有一段時間資金小幅流出。（Cointelegraph）[2021/1/26 13:34:46]

相反，那些成功的應用的共同點是將?ETH作為貨幣的應用。將ETH作為貨幣的應用允許用戶使用他們所擁有的ETH的全部余額，并使擁有更多的ETH更加有用。

Vitalik在2014年關于以太坊模塊化的演講中的一張罕見的幻燈片照片。「加密貨幣金融的樂高」。是的......DeFi貨幣的樂高積木是在那時想象出來的。

讓ETH更有用的應用被ETH持有者更多使用，并創造了一個良性循環。擁有ETH的用戶可以從讓用戶利用其ETH余額的以太坊應用中獲益。因為有一群ETH持有者需要理由來使用他們的ETH，那些將ETH作為資本資產的應用程序從那些對以太坊生存和ETH價值感興趣的特定人群中得到了超額的采用，這個人群就是?ETH持有者。

因此，以太坊拒絕將ETH作為簡單的「讓你使用DApps的資產」，而是在使ETH成為世界上有史以來最有效的資本資產的長征路上邁出了第一步。

Bitfinex首席技術官：自從2017年牛市以來，加密空間已成熟很多:雖然有一些回撤，但一旦比特幣突破2萬美元的價格區間，分析師強調在該心理區間上方沒有歷史阻力。Bitfinex首席技術官Paolo Ardoino解釋說，自從2017年的牛市以來，加密空間已經成熟了很多。Ardoino表示：“加密市場今天正在回撤最近的一些漲幅。”隨著加密空間內的一些興奮消退，參與者可以開始思考，自比特幣2萬美元的歷史高點以來，這個空間發生了多大的變化。再多的憤世嫉俗、懷疑，甚至是異想天開的想法，都無法掩蓋比特幣令人信服的理由。全球資產管理公司將繼續相應地調整其投資組合。”（Bitcoin.com）[2020/12/3 22:59:10]

DeFi沒有ETH就不是去中心化

因為它是以太坊的原生資產，ETH在以太坊的經濟中擁有特殊的地位。

?它是以太坊上唯一不是由智能合約發行的資產，因此沒有智能合約風險。

?它是以太坊協議的原生資產，所以它沒有對手方的風險。

?它對其稀缺性有保證，因為任何貨幣政策的失敗都是以太坊網絡的風險，而不僅僅是它上面的DeFi應用。

ETH是以太坊上最無信任的資產，因為除了ETH以外的每一種資產都對其無信任性有一定的妥協。

即使是高度去中心化的資產，如UNI、AAVE?和MKR，也有與之相關的治理和合約風險。治理可能會變得腐敗......或者只是糟糕......并破壞資產的價值主張。

但更重要的是，DeFi代幣在很大程度上是通過利用ETH的無許可和無信任屬性來獲取價值。如果沒有ETH，DeFi應用會在什么地方獲得價值？

所有DeFi的最后都通向ETH

DeFi代幣如UNI、AAVE和MKR從周圍的以太坊生態系統中獲取價值。每個協議都使用不同的機制獲取費用，但它們通常都通過對通過其平臺的經濟活動收取費用來價值獲得。

分析師：比特幣從2015年到2020年的投資回報率超過許多傳統市場:韋氏評級（Weiss Ratings）發推稱，分析師Justinas Baltrusaitis表示，比特幣從2015年到2020年的投資回報率超過了許多傳統市場。BTC自2015年以來的投資回報率接近3500%，是五個傳統股票市場的70倍。[2020/7/2]

有三種主要類型的代幣，應用程序以其價值獲取方法為代號。

1.其他DeFi代幣（例如，Compound獲取UNI的借款費用

2.穩定幣（USDC、USDT、DAI

3.ETH

但實際上，它歸結為在穩定幣或ETH中獲取價值。

如果一個協議通過賺取其他DeFi代幣的費用來獲取價值，這只是獲取穩定幣或ETH價值的另一個中間步驟，因為其他DeFi協議也在獲取ETH或穩定幣...或其他DeFi應用程序的價值。

通過賺取以DeFi應用代幣計價的費用來獲取價值，最終會回到以ETH或穩定幣來獲取費用。

此外，在DAI中獲取的任何費用只是在其他穩定幣和ETH中獲取價值的混合體，因為DAI是MakerDAOs資產負債表上的一項要求，而該資產負債表主要由穩定幣和ETH組成。

如果沒有ETH，DeFi應用程序將被迫在中心化依賴風險的壓力下獲取價值。

DeFi代幣，作為有可能向代幣所有者發行現金流的資本資產，需要一個無信任的、去中心化的資產來發行捕獲的價值。如果Uniswap只能以USDC或USDT捕捉協議感覺，那么這就不是真正的「DeFi」了，不是嗎？

如果沒有ETH，Uniswap向UNI持有人轉移價值將取決于Circle或Tether是否允許。

DeFi協議需要一個無信任的資產，這是協議的基本組成部分，否則就會重新引入我們一直試圖避免的中心化風險。

ETH不受中心化風險的約束，因此是一種有利的資產，可以在其中獲取價值。

每種資產都有自己的風險參數，每個在抵押品上運行的DeFi應用程序根據協議認為安全的情況，為每種資產設置不同的參數。

沒有哪種資產是將所有風險參數完美優化的：所有資產都有風險。但是，作為以太坊的原生資產，以太坊在DeFi中占據了一個特殊的位置，是唯一一個消除了所有對手方和合同風險的資產。它是以太坊上具有最強結算保證的單一資產，因此結算風險最小。

以太坊的所有道路都通向ETH。

向資本效率進軍

每一個DeFi應用的成功都是使用ETH作為資本。每一個連續的應用程序只有在它能夠比其競爭對手更有效地利用存儲在ETH中的資本時才能看到成功。

從2017年12月開始，ETH的抵押率為150%，利率可變，清算費為13%。現在，它已經發展到110%的抵押率，0%的利息費用，以及有競爭力的抵押品清算拍賣。

而DeFi僅僅成立3年。

2018-2019年的三月

MakerDAO：DeFi的誕生

MakerDAO于2017年12月推出，當時正值ICO狂熱時期。MakerDAO是以太坊上第一個允許用戶利用其ETH的全部余額的應用程序。

你擁有的ETH越多，你可以用MakerDAO做的就越多。更多的ETH意味著你可以鑄造更多的DAI，或者有更大的抵押品來緩沖你的DAI貸款。更多的ETH就是更多的權力。MakerDAO允許ETH作為資本使用。

DeFi就這樣誕生了。DeFi被定義為接受無信任資本資產存款并允許你使用的應用程序。

Compound：ETH作為抵押品

CompoundV1于2018年9月26日推出。與Maker類似，Compound允許將ETH存入其應用程序中，以便以存款的價值進行借款。

與Maker有意義的是，Compound允許存入許多資產，也允許借入許多資產。同樣與Maker不同的是，Compound允許較低的133%的抵押率和8%的清算費用，而不是150%的過度抵押率和13%的清算罰款。

在MakerDAO推出七個月后，ETH在資本效率方面得到了第一次重大升級。Compound作為一個有吸引力的存放ETH的地方，因為它使資本被更有效的利用，這讓Maker變得非常有競爭力。

Uniswap：ETH作為交易對

2018年11月，UniswapV1推出。

Uniswap將ETH作為其交易所中每一種代幣的交易對。每個代幣都通過與ETH配對獲得流動性。Uniswap的主要創新是允許以太坊上的ERC20代幣利用ETH作為資產的流動性，以便將ETH的流動性賦予該代幣。

同時，Uniswap也給ETH提供了多種獲取價值的選擇，因為每個Uniswap市場都允許ETH獲取任何特定交易對的50%的費用。

與MakerDAO一樣，Uniswap允許ETH持有人利用他們持有的全部ETH余額。你擁有的ETH越多，Uniswap給你的權力就越大。你擁有的ETH越多，你能賺取的費用就越多。它給了ETH持有人進一步的選擇權，只要他們的資本是ETH，就可以利用他們的資本。

以太坊應用層是資本效率競爭的熔爐。

2019年11月，我寫了《Ethereum：貨幣游戲格局》，副標題是：以太坊是一個建立價值競爭的地方。這篇文章的大意是：以太坊的應用層是一組多樣化的金融應用，它們都在試圖說服你將資產存入其中。

我們都去DeFiPulse.com的原因是它是存款的排行榜。我們可以到那里去看幾家獨角獸的數據!

大事件：價值鎖定

除了1美元的ETH鎖定可以說比1美元的美元穩定幣鎖定更有價值，因為ETH實際上是稀缺的，無信任的，去中心化的，無需印刷的。

良好的抵押品

以太坊應用程序與ETH無關。以太坊應用程序本身就是極端主義者。好的以太坊應用程序始終是應用程序優先的。他們做對自己和用戶最有利的事情。這就是以太坊如此強大的原因：它是一個開放平臺，可以讓應用程序成為自己的最佳版本。

恰好ETH是一種奇妙的抵押資產，基本上每個以太坊應用程序都為了自己的目的而想要ETH。

巧的是，去中心化金融應用程序需要最大限度的無信任抵押品來運作。

更巧的是，資產的無信任和去中心化程度越高，DeFi應用程序可以為資產提供的風險參數就越好。

更低的費用，更低的抵押率……更好的

原文標題：《ETH:TheWorld'sMostCapitalEfficientAsset》

原文來源：DavidHoffman，Bankless聯合創始人

原文編譯：IrisDong、MikeJin

Tags：ETH以太坊DEFIDEFeth錢包地址大全怎么挖以太坊幣DeFineAmun DeFi Momentum Index

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